欧克科技2026年半年报：材料业成为第一大收入来源，归母净利同比降74.60%

战略基调：收入重心从装备切换至材料

2025年年报将2025年定义为"公司战略深化与业务重构的关键一年"，管理层围绕"设备+材料"双轮驱动战略，以"聚焦主业提质增效、推动组织变革与资源整合"为主线，全年营业收入9.56亿元、同比增长120.01%。进入2026年上半年，公司在同一战略框架下的资源配置发生明显倾斜：薄膜材料收入占比由上年同期的46.49%升至61.71%，装备制造收入占比由53.51%降至38.29%，材料业务正式取代装备业务成为第一大收入来源。

这一结构性变化并非单纯的市场波动所致。2026年3月，公司通过增资控股深圳市飞仕达机械设备有限公司，新增PCB装备业务板块；同一时期完成对江西有泽新材料科技有限公司增资6,432.33万元、持股比例升至61.13%；新能源锂电智能装备在2026年上半年实现收入5,309.73万元，而2025年同期该板块收入为零。半年报对业务版图的描述已由2025年年报的"生活用纸智能装备、新能源锂电智能装备及薄膜材料"扩展为"生活用纸智能装备、新能源锂电智能装备、PCB装备及薄膜材料"，战略表述从"双轮驱动"向"多线并进"演进。

业务板块表现：锂电装备起量，生活用纸装备与境外收入收缩

营业收入构成对比（单位：亿元）

数据来源：欧克科技2026年半年度报告。

分板块看，报告期的增长引擎集中在材料与新兴装备：薄膜材料收入同比增长33.09%，新能源锂电智能装备实现从零到0.53亿元的突破，其他类收入（含新增并表业务）同比增长172.85%；而传统主业生活用纸智能装备收入同比下滑56.22%，是装备制造业整体收缩28.26%的主要拖累。境外收入由0.90亿元降至0.27亿元、同比下降69.96%，与2025年年报"产品已进入东南亚、欧洲等地区，与多家海外大型生活用纸厂商建立业务合作"的表述相比，海外贡献在报告期明显回落，收入进一步向境内集中。

毛利率层面，装备制造业毛利率43.62%、材料业毛利率10.70%，均高于2025年全年的42.45%和8.13%；新能源锂电智能装备毛利率37.87%，也高于2025年全年的35.12%。但低毛利率材料业务占比的抬升，使公司综合盈利水平承压，报告期营业成本同比上升11.51%，明显快于营业收入0.26%的增速。

2025年报经营计划的兑现与落差

将2025年年报"十一、公司未来发展的展望"所列2026年重点工作与2026年半年报对照：

• 切入PCB设备领域：2025年年报列为计划事项，2026年3月完成对深圳飞仕达的增资控股，半年报已将其纳入业务板块介绍并确认并表，该项计划落地。
• 支持有泽新材扩张产能：增资6,432.33万元于2026年3月完成。子公司层面，江西有泽新材料科技有限公司2026年上半年营业收入7,783.07万元、净利润1,416.65万元，上半年净利润已超过其2025年全年净利润1,251.99万元，材料端盈利改善明显。
• 稳固生活用纸设备基本盘：生活用纸智能装备收入同比下滑56.22%，装备板块整体收缩，该项预期未能在上半年兑现。
• 产能与项目进度：半年报披露"生活用纸智能装备生产建设项目""技术研发中心建设项目""售后及营销网络建设项目"预定可使用状态日均调整至2026年12月31日；已投产的"生活用纸可降解包装材料生产建设项目"被认定效益不达预期，管理层归因于前期产品销量未充分打开、工艺在效率与良品率环节存在短板。承载薄膜包装材料业务的九江欧克新型材料有限公司2026年上半年净利润为-0.14亿元，2025年全年为-0.39亿元，亏损收窄但仍未扭亏。
• 半导体设备投资并购机会：2025年年报提及关注半导体设备并购机会，半年报未披露相关进展。

研发投入与能力建设：专利微增，投入强度继续回落

公司研发投入连续两个报告期收缩：2026年上半年研发投入1,391.01万元，同比减少7.75%；2025年全年研发投入3,008.04万元，同比减少11.66%，占营业收入比例由2024年的7.84%降至3.15%。研发人员方面，2025年末研发人员86人、占比7.41%，较2024年的54人、5.88%有明显扩充。

专利与标准层面，核心竞争力章节披露的口径由2025年年报的"83项专利（含23项发明专利）及60项实用新型专利"更新为2026年半年报的"84项专利（含23项发明专利）及61项实用新型专利"，增幅有限。公司作为主要起草单位参与三项轻工行业国家标准的制定。护城河叙述的增量部分集中在能力外延：将流延、定型、分切等工艺由生活用纸装备向锂电隔膜装备迁移，以PI膜100%自给率支撑FCCL一体化，以及通过深圳飞仕达覆盖PCB/FPC印刷设备全链路方案，"材料—工艺—应用"一体化的能力叙述较2025年年报更为完整。

财务表现与经营质量：增收不增利，现金流转弱

核心财务数据对比（单位：亿元）

数据来源：欧克科技2025年年度报告、2026年半年度报告。

利润端的变化需要置于更长的区间观察：2025年全年归母净利润0.41亿元低于当年上半年0.69亿元、全年扣非净利润0.36亿元亦低于上半年0.63亿元，显示2025年下半年起盈利中枢已明显下移；2026年上半年归母净利润0.18亿元、扣非净利润0.15亿元，延续了这一趋势。报告口径列示的利润拖累因素包括：信用减值损失-0.14亿元、占利润总额的-43.06%，系应收账款计提资产减值准备所致；财务费用由上年同期的-62.77万元转为360.35万元、同比增长674.05%，系银行利息收入减少及汇兑损失增加；投资收益为-40.35万元。

现金流方面，经营活动现金流量净额295.12万元，同比减少91.91%，管理层归因于销售回款减少及收到的政府补贴减少；投资活动现金流量净额-0.43亿元，同比改善76.10%，系对外投资减少；筹资活动现金流量净额0.16亿元，同比减少84.85%，系偿还银行借款所致。资产负债表显示，期末应收账款5.42亿元、占总资产21.84%，与上年末基本持平；货币资金3.31亿元、占总资产13.35%；短期借款1.60亿元、占总资产6.46%，较上年末增加，系取得短期借款增加；长期借款0.34亿元，因偿还而减少；合同负债占总资产比例由3.15%降至2.83%。

风险认知：三类风险延续，应收风险显性化

2025年年报与2026年半年报列示的风险条目完全一致，均为技术迭代与市场竞争加剧、下游行业周期性波动、供应链波动与成本控制三类，应对措施的表述亦基本延续（固态电池隔膜设备前瞻性预研、钢材锁价协议、关键电子元件战略储备、MES系统降本等），管理层对风险图谱的认知在半年间未发生大类的增减。

风险的实际演化与披露存在呼应：下游行业周期性波动风险中提及的"大型纸厂资本开支波动""锂电池隔膜行业产能结构性过剩"，对应着报告期生活用纸装备收入下滑56.22%与境外订单回落；应对措施中"加强应收账款管理"的表述，对应着连续两个报告期的大额信用减值——2025年全年信用减值损失-0.62亿元、占利润总额的-82.40%，2026年上半年再度计提-0.14亿元，期末应收账款仍高达5.42亿元。

综合观察

2026年上半年是欧克科技收入结构完成切换的节点：材料业务以33.09%的增速成为第一大收入来源，新能源锂电装备从零起步形成0.53亿元收入，PCB装备完成入口布局；同时，传统生活用纸装备收入收缩56.22%、境外收入收缩69.96%、合同负债占比回落，叠加信用减值与财务费用上升，归母净利润降至0.18亿元，仅为上年同期的约四分之一。公司正处于"以材料与新兴装备换规模、以低毛利业务摊薄整体盈利"的过渡期，2025年年报设定的设备基本盘稳固目标尚未达成，而材料端有泽新材盈利走强、九江欧克亏损收窄，募投项目整体延期与包装材料项目效益不达预期则提示产能投放与订单消化之间存在时间差。增长引擎切换的成色，将取决于锂电装备订单的持续性、PCB业务的并表贡献，以及应收款项质量能否随经营改善而修复。

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