中国中冶（601618）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国中冶（601618）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务概述公司积极谋划“十五五”规划顶层设计，不断夯实“国际冶金建设领跑者、国家两新建设排头兵”战略定位，构建了“以冶金建设为核心，工业建筑、基本建设为主体，工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用为特色”的“一核心两主体五特色”新业务体系布局，坚定不移推动公司向质量效益型转变，加快企业再转型再升级步伐。

    1、“一核心”业务：冶金工程、有色与矿山工程

    冶金工程、有色与矿山工程为公司核心业务。作为新中国冶金工业的奠基者、全球规模最大、技术最领先、产业链最完整的冶金建设承包商和运营服务商，公司凭借工程咨询、勘察、设计、施工于一体的全产业链整合优势，可实现钢铁、有色冶金、矿山、新能源金属全生命周期服务，在全球冶金工程领域稳居绝对领先地位。作为冶金建设国家队，公司是国内氢冶金技术研发与工程应用的领军企业，已完整构建覆盖工艺研发、核心装备、工程设计、项目建设的技术体系。由公司设计的全球首套焦炉煤气零重整氢基竖炉工业化项目，成功实现氢冶金大型工业化的示范落地；自主研发的国产化氢基竖炉成套技术，覆盖还原冶炼、热态DRI输送、电炉炼钢全工艺链条，打破国外技术垄断，有力支撑我国钢铁行业低碳转型。

    2、“两主体”业务：工业建筑和基本建设

    工业建筑和基本建设为公司两大主体业务。其中，工业建筑聚焦电子厂房、精密车间、机械和装备制造、轻工业、石油化工、传统电力工程、工业性质产业园区等领域；基本建设主要围绕高端房建、城市更新、六网建设以及基础设施、水利工程、市政工程等。业务模式以EPC总承包、片区综合开发（一二级联动）、全过程工程咨询、PPP/ABO为主，具备从勘察设计、投融资、工程施工到运营维护的完整产业链，累计承建众多标志性房建与基础设施项目，获得鲁班奖、国家优质工程奖等数百项荣誉，业绩覆盖全国及“一带一路”沿线国家。

    3、“五特色”业务：工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用

    近年来，公司加快再转型再升级步伐，努力做大工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用五个特色业务，发展动能更加多元，抗风险能力更加稳固。

    工程服务业务为公司“一核心两主体五特色”业务体系的重要组成部分，业务范围主要涵盖冶金、有色与矿山、房屋建筑建设、市政基础设施建设等工程项目的管理、监理、勘察、质量检测服务、运营服务，以及全过程咨询服务，形成了多元业态的完整服务体系和行业领先优势，成功打造了“中冶宝钢技术”“中冶赛迪咨询”“中冶检测”“北京赛瑞斯”“远达咨询”等一批行业知名品牌。

    公司新型材料业务主要包括铜基、铝基、炭素材料、新型建材等绿色低碳高性能新型材料的研发与生产。依托国内外优质研发资源，公司以国家战略需求和产业升级引擎为导向，积极构建新型材料创新研发体系。通过加速推进高端铝材、环保黄铜等技术产业化落地，成功开发7XXX系高性能铝合金铸锭、百公斤级环保黄铜、超级焊丝及粉末产品并积极推广应用；成功制备满足国家标准的高品质铝钪中间合金，在高均质、细颗粒、低杂质等关键指标上达到国内领先水平。

    公司高端装备业务主要包括钢结构制造安装、冶金核心装备制造和总装集成及矿山工程装备制造，涵盖冶金专用设备、非冶金设备（通用设备和专用设备）制造。其中，在冶金核心工艺装备领域，公司拥有深厚的技术积淀、丰富的工程实践和领先的国内市场占有率，部分装备达到国际先进水平，并在推动冶金装备智能化（无人天车、智能轧线）、大型化、高效节能环保方面有显著优势和实践。公司作为国内工业自动化领域核心装备自主可控的先行者，自主研制高性能变频器、智能控制器，成功打破进口品牌长期垄断，系统性推动工业关键装备的国产化替代与数智化转型。同时，公司深耕工业企业电气装备研发制造，在变频传动、大功率电源和电能质量领域已形成自主核心产品体系。

    公司能源环保业务主要涵盖城市固废处理、新能源电力（风力、太阳能、氢能等清洁能源发电）、储能（含太阳能、风能、水能、氢能等清洁能源存储）、水处理（含污水处理、工业废水回收利用、再生水业务、污泥处置等）、大气污染防治（含工业废气排放物治理）、生态修复（河道整治、土壤及土地重金属污染治理、矿山修复）等工程的建设和运营服务。在冶金等工业领域的超低排放技术、工业废水深度处理与回用、冶金固废资源化利用、工业余热余能高效回收利用等方面，公司拥有国内领先、国际先进的技术和丰富的工程业绩；在垃圾焚烧发电（炉排炉技术）、水环境综合治理（黑臭水体治理、流域治理）、土壤修复等城市环保领域，公司形成了一定品牌影响力，旗下中冶生态环保现有水厂60家，总设计规模逾400万吨/日，水务处理规模位居建筑央企前列，并形成了覆盖城镇供水、市政污水处理、工业废水处理、污泥处理处置的全产业链服务体系。

    公司数智应用业务主要包括提供智慧工程管理系统、工业互联网平台等全流程数字解决方案、数字化转型咨询、物联网技术应用，以及冶金与建筑领域工业机器人制造、智能生产调度、设备预测性维护、AI视觉检测等生产智能化服务。公司在工业场景深度应用方面居于行业领先，成功研发CISDigitalAI金睛视觉大模型、钢铁行业垂直大模型等产品，并在多家钢铁企业落地应用；自主研发国内首个智能建造机器人集群，成功引领构建行业新生态、新产业。

    （二）公司主营业务所属行业整体情况现阶段国内钢铁行业已告别粗放式规模扩张阶段，整体进入存量优化、结构重塑、绿色提质、数智赋能的高质量发展新时期，行业转型核心方向高度聚焦绿色低碳化、智能化两大主线。随着数字化技术的迅猛发展及先进人工智能技术的不断涌现，超低排放、极致能效、氢冶金、电炉短流程、工业AI等新技术由示范试点转向规模化普及。与此同时，钢铁行业纳入全国碳市场履约、欧盟CBAM碳关税2026年正式收费、国家启动九大高耗能行业节能降碳三年攻坚（2026-2028）等政策与市场约束陆续落地，进一步推动绿色化、智能化改造成为冶金工程建设、技改升级的核心刚需，为冶金设计、工程承包、运维服务、装备制造等业务提供增长空间。

    在国家新质生产力、新型工业化及“双碳”战略推动下，国内工业建筑与基建行业迎来结构性变革。绿色工厂升级、固废处理、低碳园区改造等领域市场潜力持续释放，新能源、高端装备等新兴产业，也带动高标准厂房、智慧产业园建设需求扩容。依托“十五五”规划与区域协调发展战略，交通、能源、水利等“六网”建设成为基建投资核心抓手，基建市场从规模扩张转向补短板、调结构、提功能。房建行业步入存量时代，城市更新、老旧改造及高品质住宅建设取代传统棚改，行业竞争加剧，红利持续向风控、综合实力突出的建筑央企集聚。

    海外建筑行业整体呈现低速增长与结构分化态势，传统房建与商业地产需求整体疲软，新能源基建、跨境交通干线、数字基础设施及存量建筑改造成为核心增长赛道，行业需求结构发生显著切换。公司立足“一带一路”沿线市场，在持续巩固发展冶金矿山类主责主业的同时，紧跟各国工业化、新能源产业、基础设施建设发展方向，结合属地产业布局规划积极开拓新兴市场。

    二、报告期内核心竞争力分析

    （一）价值创造力强。公司凭借在钢铁冶金全流程、全产业链领域70余载积淀的技术和资质优势，做强冶金建设核心业务，筑牢传统优势“基本盘”；做优工业建筑、基本建设两大主体业务，夯实规模效益“压舱石”；做大工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用等五大特色业务，开拓转型升级“新赛道”，形成了“一核心两主体五特色”多元业务体系布局。这种业务结构在强化业务协同效应、增强发展韧性等方面具有明显优势。公司相关业务之间通过共享技术、客户资源和供应链，有助于形成协同效应，进一步降低运营成本，提升整体竞争力，并对拓展新兴市场空间提供有力支持。

    （二）市场竞争力强。公司是全球最大最强的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，在冶金工程领域拥有绝对的竞争优势和领导地位。公司在冶金工程领域具备全球领先的技术实力，积累了贯穿冶金工程各个环节的核心技术优势和设计施工能力，特别是在高炉、转炉、轧钢等方面具有自主核心技术；公司拥有国内冶金工程领域排名前列的所有最大最强的冶金设计院，主导完成了我国几乎所有大中型冶金企业的规划、设计和建设，占据国内冶金市场的绝大部分份额，全球份额远超其他竞争对手，具备无可撼动的市场影响力。

    （三）创新驱动力强。公司在冶金建设、工业建筑、基本建设、特色业务等领域拥有较为完整的科技创新体系，致力于原创性、引领性技术研发和转化应用。截至报告期末，公司拥有国家级科技研发平台25个，有效专利5.6万件，8户“科改”“双百”企业、10家国家级制造业单项冠军、14家专精特新“小巨人”企业，累计获得国家科学技术奖项58项，累计发布国际标准72项，国家标准670项，不仅在冶金建设领域有极高话语权，还在绿色低碳、智能化建造等新兴领域展现了强大的发展潜力。截至报告期末，公司拥有中国工程院院士1人，全国工程勘察设计大师10人，国家百千万人才工程专家2人，中华技能大奖获得者3人，世界技能大赛金牌选手3人，全国技术能手86人，国家级技能大师工作室10个，工程技术人员6万余名，科研资源强大，科研队伍实力雄厚。

    （四）资源配置力强。公司具有独特的全产业链的系统集成能力，拥有11家科研勘察设计企业、15家大型施工企业，拥有4项设计综合甲级资质、3项勘察综合甲级资质、9项监理综合资质、50项施工总承包特级资质，形成了高阶多元完善的资质矩阵。公司拥有涵盖科研开发、咨询规划、勘察测绘、工程设计、工程监理、土建施工、安装调试、运营管理、装备制造、技术服务与进出口贸易等全流程、全方位的完整工程建设产业链。与一般的工程设计企业、工程施工企业或设备制造企业相比，可在全产业链上进行资源整合，为客户提供更为全面、综合性的服务。同时，通过有效发挥内部单位“五个联动”一体化作用，进一步强化产业链上下游协同发展、优势互补，提升了公司在综合项目中的市场竞争力。

    （五）文化软实力强。公司的历史可追溯至新中国最早一支钢铁工业建设力量，是中国钢铁工业的开拓者和主力军，从1948年投身“中国钢铁工业的摇篮”鞍钢的建设，到建设武钢、包钢、太钢、攀钢、宝钢等，先后承担了国内几乎所有大中型钢铁企业主要生产设施的规划、勘察、设计和建设工程，是构筑新中国“钢筋铁骨”的奠基者，由此积淀形成了以不畏艰险、勇往直前、团结奋斗、敢打能拼为主要特征的优秀传承，成为公司巨大的精神财富。公司锚定“一创两最五强”奋斗目标，以朴实诚实、担当负责、风清气正、奋勇争先引领全体干部员工同向而行，努力奋进，再一次迸发出新的活力。在此过程中形成和沉淀的优秀企业文化，是公司独有的制胜法宝和基业长青的强大精神力量，成为公司核心竞争力的重要组成部分。

    三、经营情况的讨论与分析

    （一）报告期内经营管理情况概述2026年上半年，公司紧紧围绕“国际冶金建设领跑者、国家两新建设排头兵”战略定位，踔厉奋发、真抓实干，坚持以科技创新引领产业创新，统筹推进市场开拓、经营管理、组织建设、改革发展等各项工作，攻坚克难、锐意进取，保持了总体平稳、稳中提质的发展态势，展现出较强的发展韧性。

    一是运营质量持续改善。财务结构不断优化，截至6月末，资产负债率77.1%，较年初下降1.04个百分点；营业收现率105.3%，同比上升18.9个百分点；带息负债同比减少488亿元，降幅37.9%。报告期内，公司保持境内主体及债项AAA信用评级，境外获得穆迪、标普、惠誉、中诚信亚太四家评级机构较高等级国际信用评级，企业可持续运营能力持续增强。

    二是业务结构不断优化。报告期内，公司深入推进“五五战略”，核心业务、工业建筑新签合同额占公司新签合同总额的比重较上年同期分别提升4.8和2.4个百分点，合同结构持续向优。“总对总”机制成效初显，营销首位度和集中度持续提升，与行业知名企业携手打造“城市合伙人”品牌名片，互联互通深挖产线数智化市场。海外业务基本盘保持平稳，海外新签合同额368.5亿元，其中核心业务新签合同占比近70%。重大项目多点突破，重大项目相继落地，企业转型发展的增长动能持续蓄积。

    三是项目管控稳步增强。项目标准化建设深入实施，全覆盖应用《工程项目管理手册》，全面推广《商务管理手册》，累计完成结算金额超半年度目标。强化项目工期全周期管理，发布并推行《项目工期管理指导意见》，实行“三级计划管理、三级节点管控”，推动项目按期交付和高效履约，以进度管控降成本提效益。持续完善境外工程管理体系，制定《境外工程项目管理办法》，加快构建境内外项目一体化管控。

    四是科技创新成效显著。加大技术攻关，多个核心项目取得重大突破，自主研发的首套全国产化氢基竖炉热态直接还原铁气力输送技术与装备在宝钢湛江近零碳产线成功投用，打破国外技术垄断；自主研制的富氢煤气超高温电加热小试原型机实现1200°C煤气的稳定加热，建成万吨级钢渣原位/冷态脱磷及铁回收产线。报告期内，公司获得2026年度冶金科技奖25项，其中一等奖5项；获得中国专利奖优秀奖2项，新获授权发明专利1,381项。公司加速推动科技成果产业化，形成《中国中冶2026年度重大科技成果产业化计划》，为后续产业化应用提供技术储备。

    五是改革转型纵深推进。进一步优化总部职能，提高治理能力，精简总部决策清单，将决策事项整体精简23%，有效压缩决策周期、提升市场响应速度。加速推进子企业改革赋能工作，有效提升子企业资金实力与市场抗风险能力，并推动一批子企业加快从黑色向有色与矿山领域融合发展。发布《“管理提升年”专项行动工作指引》，制定涵盖348项管理提升重点的《对标诊断提升清单》，推进管理提升各项任务有序落地。改革转型亮点突出，“科改”“双百”专项考核获评5项标杆、3项优良的历史最好成绩，企业改革发展基础更加稳固、动能更加强劲。

    （二）主营业务分行业情况

    1、核心业务——冶金工程、有色与矿山工程

    报告期内，公司加快把冶金工程建设全产业链一体化优势向有色工程、矿山工程领域拓展，打造冶金工程、有色工程、矿山工程三大业务产业链，不断增强“为全球金属行业提供核心技术和装备供给”的核心支撑功能。1-6月，公司核心业务新签合同额1,040.3亿元，占总新签合同额的25.1%，占比较上年提升4.8个百分点。其中，冶金工程新签合同额617.2亿元，有色与矿山工程新签合同额423.1亿元。核心业务营业收入378亿元，占总营业收入的21.4%，占比较上年提升4.8个百分点。其中，矿山工程业务营业收入41.1亿元，较上年同期增长32.6%。

    报告期内，由公司自主研发的首套全国产化氢基竖炉热态直接还原铁气力输送技术与装备在宝钢湛江钢铁近零碳产线成功投用，打破国外技术垄断，为我国钢铁产业绿色智能高质量发展注入强劲动力。在海外市场，公司成功签署博茨瓦纳科马考铜矿扩建项目协议，为公司深度扎根南部非洲市场、树立海外矿业品牌奠定重要基础。

    2、主体业务——工业建筑和基本建设

    公司牢牢把握工业建筑、城市更新两大主体业务领域，聚焦电子厂房、新能源、数据中心等新兴赛道抢占市场份额，主动融入国家“六张网”建设战略布局，深化城市更新商业模式创新，以政策红利激活市场潜力。报告期内，公司深耕子企业属地核心市场，压缩作战半径，提升营销绩效，同时聚焦经济强省重点区域，强化精准营销，新签工业建筑和基本建设业务合同额2,560.0亿元，其中，工业建筑新签合同额634.6亿元，基本建设新签合同额1,925.4亿元，经济热点区域订单稳步增长；主体业务实现营业收入1,190.8亿元。

    3、特色业务

    公司持续瞄准差异化赛道，大力培育工程服务、新型材料、高端装备、能源环保、数智应用五大特色业务优势，推动业务结构优化升级。报告期内，五大特色业务稳步拓展市场，高附加值项目占比进一步提升。各业务板块发挥产业链协同优势，面向钢铁、有色、新能源等领域提供一体化综合解决方案，不断增强技术壁垒，对冲传统建筑业务周期性波动，持续做强细分领域核心竞争力，提升盈利水平。报告期内，公司进一步做深做实AI数智融合，推进实施《中国中冶产线数智化提升专项行动工作方案》，为冶金及矿山企业实现智能化、绿色化、融合化发展提供技术支撑。由公司打造的五矿铜业智能工厂项目正式投入运行，项目集远程操作、智能分析调度、AI辅助决策于一体，涵盖多项自主研发技术；由公司研发的基于关节机器人的焦炉炉体砌筑工作站及施工方法成功落地应用于煤焦化项目，大幅提升了施工智能化水平。

    截至报告期末，公司特色业务新签合同额477.1亿元。特色业务实现营业收入200.2亿元，占总营业收入的11.3%，占比较上年提升2.1个百分点。其中，数智应用业务营业收入5亿元，较上年同期增长17.1%；工程服务中的监理业务营业收入9亿元，较上年同期增长16.5%。

本文数据来源于中国中冶2026年中报，仅供参考不构成投资建议。