宏柏新材（605366）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宏柏新材（605366）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）所属行业情况

    公司所处行业为有机硅行业，细分领域为功能性硅烷领域。公司主营业务为功能性硅烷的研发、生产和销售。根据中国上市公司协会公布的《上市公司行业统计分类指引》（2023年5月21日），公司属于“C26—化学原料和化学制品制造业”；根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司属于“C26—化学原料和化学制品制造业”。

    功能性硅烷是现代有机高分子工业及相关高新技术领域不可缺少的配套化学助剂。近年来，随着光伏、复合材料、新能源汽车、气凝胶等新兴产业的崛起，功能性硅烷的市场需求持续扩大。根据北京国化新材料技术研究院有限公司《2025年中国功能性硅烷年报》统计，2025年全球功能性硅烷总产能约为106.15万吨，全球功能性硅烷产量约66.13万吨。其中国内产能约为84.47万吨，2025年国内总产量为49.83万吨，占全球产量的75.4%。预计2026年全球功能性硅烷总产能将达到128.6万吨，全球功能性硅烷总产量将达到68.65万吨；2026年国内功能性硅烷总产能将达到106.90万吨，国内功能性硅烷总产量将达到51.94万吨。

    目前功能性硅烷行业呈现出以下几个特点：

    1、中国主导全球产能。由于中国的资源优势及巨大的市场需求，世界主要有机硅企业加快了在中国的投资，全球有机硅生产中心向中国转移，并形成上下游一体化格局，中国有机硅产业的竞争力进一步增强。同时，随着中国有机硅产能不断扩大，有机硅市场竞争日趋充分，外国公司基本放弃了新建大规模有机硅单体生产装置，转而重点开发技术含量高、附加值高的有机硅深加工产品。

    2、结构性过剩与高端短缺并存。普通级硅烷产能过剩，产品市场销售价格已接近生产成本，行业企业出现亏损；高端硅烷（电子/光伏/锂电级）严重短缺、进口依赖度高，与国际厂商相比，我国有机硅终端应用型产品在一些领域仍然具有技术与性能的差距，高端产品仍依赖进口，存在大而不强的现象。

    3、政策+环保倒逼产业升级。根据《有机硅行业规范条件（2025版）》要求，抬高了行业准入门槛，另外随着GB39728-2025等环保法规的实施，也加快了产业的升级。国家产业政策“扶优汰劣”+环保“硬约束”双轮驱动，行业从“规模扩张”转向“绿色+高端”高质量升级，落后产能加速出清、龙头强者恒强、国产替代提速。

    4、行业加速整合，头部企业集中度越来越高。结构性过剩+环保硬约束+高端竞争三重压力叠加，行业进入“出清+并购+扩高端”的整合快车道，行业集中度趋势明显，行业龙头企业强者恒强，中小厂加速退出，中国主导全球供给格局。

    5、从技术发展看，功能性硅烷行业正朝着高性能、低毒环保方向发展。在中国“双碳”政策推动下，低VOC和可降解硅烷产品将成为未来技术突破的重点。

    6、从下游应用看，下游光伏、新能源汽车、复合材料等领域持续拉动需求，其中光伏用硅烷交联剂和复合材料用偶联剂需求增长尤为显著。在橡胶加工领域，绿色轮胎的普及拉动含硫硅烷需求；风电行业以及航空航天的发展，增加了功能性硅烷在复合材料领域的用量。

    7、从政策门槛看，由于环保要求的逐步提高，“双碳政策”的持续推行，功能性硅烷行业在爆发式的增长后出现了明显的整合，部分小企业陆续退出，国内落后产能正在逐步出清，行业整合趋势开始显现，主要产能开始向大型硅烷生产企业集中。随着行业集中度的提高，龙头企业一体化生产优势逐步显现，市场竞争力得以加强，行业集中度提高增强了头部企业的市场竞争力。

    总体来说，在有机硅产业政策的支持和引导下，功能性硅烷行业呈现出产品多元化和一体化深加工的发展趋势。国内新增产能主要为两个方向，一是横向扩展产品线，从普通产品扩展至特种硅烷、高端硅烷产品；二是向上拓展原材料或向下拓展高附加值新兴应用领域。未来，行业集中度提升的同时，头部企业一体化程度、专精尖程度也将进一步提升。

    （二）主营业务情况

    （1）主要业务

    报告期内公司主要业务未发生变化，主要从事功能性硅烷、纳米硅材料等硅基新材料及其他化学助剂的研发、生产与销售，是我国功能性硅烷制造细分行业中具备循环经济体系及世界领先产业规模的企业之一。经工业和信息化部、中国工业基础经济联合会评定，公司连续两次获得“制造业单项冠军示范企业（2019年-2022年，2023年-2025年）。公司与境内外大型轮胎制造商韩泰轮胎、德国马牌轮胎、固特异轮胎、锦湖轮胎、普利司通轮胎、米其林轮胎、中策橡胶、赛轮集团、玲珑轮胎等建立了长期密切的业务合作关系，行业地位突出。

    （2）经营模式

    生产模式：公司主要采用“以销定产”的生产模式。公司通常会结合市场供需、客户需求预测及在手订单情况，由生产部按照客户确定的产品规格、供货时间、质量和数量组织生产，并通知采购部门根据生产订单完成情况，实时变更物料采购计划、调整生产顺序，协调生产资源配备，满足客户个性化需求。公司通常还会在客户订单基础上，保证一定的安全库存，以备客户的额外需要。

    销售模式：公司产品主要通过直销和经销两种销售方式，销售区域面向国内和国际两个市场。公司利用经销商销售产品的主要原因是境内外客户拓展及日常联络需要专业人员进行，而公司营销人员数量目前有限；同时，部分境内外客户为控制自身库存规模、加快存货流转，会要求供应商就近设置仓库以保证快速供货能力。

    采购模式：公司产品的原料主要包括硅块、氯丙烯、无水乙醇、炭黑。采购部每月根据生产计划并结合原料存量制定采购计划。采购以向生产商直采及向贸易商采购相结合的方式，对于不同原料，采用不同的采购方式，确保原料供应充足、采购价格合理。

    报告期内，公司的经营模式未发生重大变化。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，宏观经济环境整体依然偏弱，传统硅烷产品市场竞争格局依旧，部分产品价格虽有一定上涨，但总体仍在低位。公司围绕“纵向延伸产业链、横向拓展高端产品、全球化布局市场”核心战略和年度生产经营计划，保持公司各项生产经营工作稳中有序，同时加快可转债募投项目和泰国子公司投资建设，积极开展前沿技术研发创新，持续巩固公司的全球行业地位。

    报告期内，公司实现营业收入84702.81万元，较去年同期增加15.85%；归属于上市公司股东的净利润-3048.55万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-4294.76万元。

    （一）投资项目建设方面

    报告期内公司以江西景德镇总部生产基地、九江宏柏生产基地、泰国海外生产基地为三大建设支点，统筹现有产线提质升级、新建项目报批建设、循环改造落地实施，持续优化产能结构。其中，对九江宏柏新材料有限公司绿色新材料一体化项目进行了优化和调整，经董事会、股东会审议，通过了《关于优化调整可转债募投项目产品结构与变更部分募集资金用途的议案》，取消部分下游市场需求增长不及预期、市场竞争激烈、产能消化风险较高的传统硅烷产品规划，新增面向下游新兴产业的高纯电子级硅基功能材料及特种功能性硅烷产品产能。2026年上半年，公司全力推进该项目建设相关政府前置审批工作，同时项目建设的其他准备工作都在紧张有序开展。泰国宏柏新材料有限公司年产2.5万吨硅烷偶联剂海外项目按照既定进度推进，计划2026年年底建成达产。依托泰国区位优势规避国际贸易风险，就近服务东南亚下游客户，实现国内技术输出、海外产能落地，完善全球化产能布局。

    （二）对外合资合作情况

    公司对外投资始终聚焦有机硅主责主业，投资分为境内合资合作、境外平台布局、前沿项目合作三类，分别绑定国际巨头、海外市场、新能源新兴赛道，构建产业协同格局。

    1、与迈图集团合资项目深度落地。在报告期内，公司与美国迈图集团合资设立的迈图宏柏高新材料（江西）有限公司实现平稳运行，借助迈图集团品牌、技术和全球客户资源，持续推动硅烷产品进入海外客户体系。公司利用迈图成熟技术补齐高端产品短板，迈图集团依托公司一体化生产体系，进一步降低综合生产成本，实现优势互补。

    2、泰国子公司布局海外市场。报告期内，为加快泰国子公司的项目建设，满足其资金需求，公司继续对泰国宏柏新材料有限公司进行了增资，并落实了当地税收优惠政策等；项目建成后泰国基地将作为公司全球化战略核心载体，打通生产-销售-海外技术合作链条，有助于提升公司全球市场占有率，增强公司市场综合竞争力。

    3、继续加快开展纳米硅项目合作研发。2026年上半年，纳米硅项目按计划顺利开展了中试试验，并已正式开始试车运行，目前试验装置运行稳定，试验样品基本达到预想状态，后续将进一步优化生产工艺，精准控制反应过程，完善样品各项性能指标，为后续规模化量产做好准备，力争在2026年内取得阶段性成果。

    （三）技术创新方面。

    公司始终坚持“以满足客户需求为中心，以成本降低和环境友好为立足点”的技术创新理念和“自主创新为核心、产学研相结合为促进”的技术创新原则，通过各种技术创新不断优化公司产业结构，助力公司发展新动能。报告期内，公司科技创新平台维护良好，公司新取得授权专利6项。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （1）产品优势。公司拥有全球产量最大的含硫硅烷（含固体硅烷）生产线，并通过产业链延伸，建成了“硅块-氯硅烷-中间体-功能性硅烷-气相白炭黑-硅橡胶”的完整绿色循环产业链。

    公司通过长期研发，在国内还率先开发出具有自主知识产权的新一代特种含硫硅烷产品，其工艺和产品性能优于国内企业标准，长期稳定供货于全球十大轮胎知名企业。公司上市后，通过自有资金和募集资金，投资建设了其他硅烷产品，包括氨基、双氨基、环氧基、酰氧基、巯基、苯基、辛基等多个种类的硅烷产品。另外公司也扩建了气相法白炭黑产能，公司总共拥有6条产线合计产能达到2.6万吨，是国内最大的气相法白炭黑生产企业，同时为延伸产业链，公司还投资配套建设了2万吨硅胶产能。目前公司产品品种丰富，品类齐全，形成了一系列的产品矩阵，为公司未来发展奠定了良好的基础。

    （2）硅烷生产链闭锁循环。公司通过技术改造成为业内率先完成硅烷生产链闭锁循环的公司。对于生产过程中产生的副产物四氯化硅，公司将其加工处理为气相白炭黑后对外出售；对于副产物氯化氢，公司已实现循环使用。通过硅烷生产链的闭锁循环，公司不仅免除了对氢气和氯气的采购需要，提高了物料使用效率，也减少了生产过程中的“三废”排放，实现了更好的经济和环境效益。

    （3）硅烷产业链布局完整。公司形成了从基础原料工业硅到三氯氢硅、γ1、γ2等中间体，再到各类功能性硅烷的完整产业链布局，实现了对产品品质和成本的有效管控。未来，随着公司募投项目和非募投建设项目的实施，公司三氯氢硅、γ1和γ2产能将得到进一步扩大，公司将根据自身需求和市场供需情况，灵活调整对外销售和自用的比例，在提升盈利能力的同时进一步巩固市场地位。

    （4）销售及客户优势。公司具有业内领先的销售能力及客户优势。通过多年来的积累，公司已经将业务拓展至美国、欧洲、韩国及东南亚地区等主要轮胎生产地。公司客户涵盖全球前十大轮胎生产企业，其销售回款情况良好、产品需求稳定。同时，该等客户对供应商有严格的产品质量及供货能力要求，合格供应商资质的认证周期较长。公司的客户优势为未来业务持续稳定发展提供了坚实保障。

    （5）技术研发能力优势。公司十分注重在技术研发方面的投入，拥有一支化学工程、分析化学、精细化工、高分子、化工设备、仪表控制等诸多领域背景的数十人专业团队，构建了从研发到应用完整的技术研发体系。此外，公司与杜善义院士团队合作设有院士工作站进行产品工艺的改造设计。经过多年积累，公司取得了十多项含硫硅烷领域的核心技术，在成为国内领先的含硫硅烷生产商的同时，还掌握了功能性硅烷的生产技术。报告期内，公司获得新授权发明专利6项,另外新申报的发明专利十余项。

    （6）安全生产及环境保护体系完善。我国日益严格的安全和环保政策对硅烷生产企业提出了较高的要求。公司对安全生产和环保问题非常重视，在建立、健全相关规章制度的同时，加大投入建设了一批安全和环保设施，形成了完善的安全生产及环境保护体系。在安全生产方面，公司建立了完善的三级安全管理网络和健全的安全生产责任制，制定了安全生产规章制度和岗位操作规程。公司安全生产职能管理部门定期组织安全检查，隐患排查治理，实施闭环管理。在环保方面，公司拥有高温焚烧处理装置建设、废气焚烧炉、污水处理站、盐酸吸收装置、硫化氢尾气吸收装置、脱硫脱硝设备等主要环保设施，此外各生产车间皆配有尾气回收系统，对生产中产生的三废进行有效综合处理，有效降低各类污染。

    （7）综合管理能力优势。公司具有完整管理体系，管理团队经验丰富。公司已取得ISO/TS16949质量管理体系、ISO14001环境管理体系、OHSAS18001职业健康安全管理体系、CQC（中国质量认证中心）和CASC（北京九鼎国联认证有限公司）等认证。

本文数据来源于宏柏新材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。