证券之星消息，近期新五丰（600975）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：
发展回顾：
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司主要业务及产品
公司主营业务为生猪养殖、肉品销售、饲料加工。公司主要产品包括生猪、肉品和饲料。自成立以来，公司一直从事供港澳生猪业务，是国内活大猪主要出口商之一。经多年发展，公司已建立集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局，形成了生猪、肉品和饲料等层次丰富的产品结构，并实现生猪产品在内地和港澳两个市场优化配置。
（二）公司主要经营模式
作为国有控股的以生猪养殖为主业的上市公司，致力于建设“安全、营养、高效、优质、低耗、绿色和生态”的生猪产业体系。公司以生猪养殖为基础，建立了集饲料生产、种猪繁育、商品猪饲养、生猪屠宰及肉品加工、冷链物流、生猪交易于一体的生猪全产业链布局，通过构建高效的整体运营体系，实现对产业链中各环节产品质量的控制、产品结构的优化。公司拥有生猪（种猪、仔猪及商品猪）、鲜肉、冻肉等生猪产业链上的多样化产品种类以及生猪出口、内销、鲜肉商超专柜、电话及线上订购等丰富的多层次产品销售渠道。
1、生产模式
（1）生猪饲养
公司的生猪饲养有自养和“公司+适当规模小农场”代养两种模式。公司生猪自养通过自有猪场和租赁猪场形式实行自繁自养、集约化的养殖经营，公司通过租赁猪场形式从事养殖为公司实现高质量快速发展的主要模式。同时，公司注重对落后产能淘汰与提质改造，不断提升猪场工艺水平。“公司+适当规模小农场”代养模式中公司负责提供仔猪、饲料、疫苗、兽药、技术指导及合格商品猪回收、销售等一系列服务；合作农户负责提供符合公司要求的猪舍及饲养工具，并按规程进行猪的饲养管理、消毒防疫等工作。公司与合作农户的合作是委托养殖行为，在合作过程中双方形成利益共同体，公司主要承担生猪价格波动的风险，合作农户主要承担饲养过程中的风险。目前，公司代养模式较自繁自养模式具有一定的成本优势。近年来，公司有序淘汰落后农户产能，进一步优化农户存栏布局，合理调整收益分配机制，促进“公司+适当规模小农场”模式升级发展。
公司持有天心种业100.00%的股权后，进一步强化了种猪繁育的核心竞争力，生猪全产业链进一步延伸至种猪的自繁自养，并增加种猪、仔猪、商品猪的产品规模。
（2）生猪屠宰及肉品加工
公司已完成205万头生猪屠宰年产能布局。
2015年，公司投产运营湖南长株潭广联生猪交易市场建设项目，广联公司拥有每年单班70万头的生猪屠宰加工能力和4万吨的冷库储藏能力，屠宰分割并加工成白条、鲜肉或冻品后对外销售。
2020年，公司与宁远县农村建设投资开发有限公司共同出资设立湖南舜新食品有限公司，投资建设宁远舜新屠宰冷链配送项目，项目生产规模为年屠宰生猪50万头，并配套物流冷库。2024年，湖南舜新食品有限公司生猪屠宰冷链物流配送项目屠宰线已投产运营。
2021年，公司出资设立湖南双新食品有限公司，投资建设郴州市苏仙区城北屠宰场搬迁提质扩容项目，项目生产规模为年屠宰生猪85万头，并配套物流冷库。2026年，该项目已投产运营。
（3）饲料生产
公司饲料生产包括公司自主生产和代加工生产。目前，公司自有饲料产能规模近120万吨。公司饲料自主生产主要由生物科技分公司、动物营养分公司、生物饲料衡阳分公司、生物饲料衡阳蒸湘分公司、东安新五丰、网岭伍零贰、汉寿天心生物及会同天心生物负责。其中，生物科技分公司、汉寿天心生物生产复合预混合饲料，其他饲料厂（含汉寿天心生物）生产全价配合饲料。
如新拓展的生猪产能距自有饲料厂150公里以上，原则上就近进行饲料代加工。
2、销售模式
公司生猪销售包括出口和内销两大部分。生猪出口香港，主要是与香港五丰行有限公司、广南行有限公司、香港农业专区有限公司进行合作；生猪出口澳门，主要是与澳门南光贸易有限公司进行合作。生猪内销，是由公司根据生猪出栏及市场情况销售给下游生猪贸易商户、屠宰企业、食品加工企业、生猪批发市场。生猪内销包括商品猪、仔猪、种猪，客户主要通过公司生猪销售信息平台网上报价的方式进行销售；或者销售人员通过参加各地市各类型的产品展销会、同行业技术交流会、广告媒体、网上宣传、直接进入一线市场拜访客户、会议获取等方式进行营销推广；还有部分是客户通过公司品牌宣传、客户口碑、已有客户介绍、网站杂志等方式与公司联系成交。具体销售模式如下：
①种猪销售：种猪主要采用直销的方式进行销售。种猪的主要客户为全国大、中、小型养猪企业。
②仔猪销售：仔猪销售主要根据公司指导价进行销售。主要销售范围在湖南及其周边省份，并远销东北、西北等地。仔猪的主要客户为大型养猪集团为主。
③商品猪销售：商品猪主要采用竞价销售模式。商品猪行情波动较快，为达到效益最大化，确保公开公平公正，主要采用客户开户竞价模式，价高者得。商品猪的主要客户为各地屠宰场、中间商等。
公司聚焦屠宰及鲜肉销售业务。鲜肉销售业务，主要是公司通过广联公司、优鲜食品、广东新五丰，以商超专柜、机构客户、社区专卖店、大型肉菜批发市场、电话及线上订购以及销售肉产品深加工企业等渠道向终端消费者提供鲜肉产品。冻肉业务主要是冻肉自营和参与国家冻肉收储。公司还有藏香猪高端特色肉品对外销售。
饲料则主要是生产自用（包括自养和代养）和对外销售，公司饲料业务主要服务于公司生猪养殖，对外销售量小。
（三）行业情况说明
（1）生猪养殖行业是我国的传统行业，经过几十年的行业发展，特别是近几年规模化养殖加快扩张，行业集中度持续提升，并朝着一体化、标准化、集约化、规模化、智能化方向发展。农业农村部指出，2024年标准化、智能化等先进技术、设备加快应用，带动了行业整体素质提升。2025年，全国生猪养殖规模化率超过70%，生猪生产前20强企业的出栏量超过30%。（数据来源：农民日报）
（2）猪肉需求量大，规模化发展空间广阔。猪肉是我国居民最主要的副食品，据统计数据显示，2026年上半年，全国猪牛羊禽肉产量5,050万吨，同比增加207万吨，增长4.3%。其中，猪肉产量3,119万吨，同比增加99万吨，增长3.3%。（数据来源：国家统计局网站）
（3）生猪价格周期性波动，且变动节奏加快。2021年以来，受生猪稳产保供政策及各地新增扩建养殖场陆续投产等因素影响，生猪产能回升，生猪价格处于下行阶段。2022年3月底以来，猪肉价格持续回升，4-10月快速上涨，之后在元旦前猪价再度回落。2023年以来生猪产能充裕，产量明显增加，生猪价格持续低位运行。国家统计局发布的《2023年国民经济回升向好高质量发展扎实推进》报告中提到，2023年猪肉价格下降13.6%。2024年2月-8月生猪价格持续上涨，8月突破20元/公斤，为2022年12月中旬以来的最高价，9月-12月逐步回落，根据农业农村部、国家发展改革委、商务部、海关总署、国家统计局联合发布的数据，2024年12月全国生猪出场价格为16.46元/公斤，同比上涨12.0%。根据国家统计局数据显示，2025年1-5月份猪肉价格连续上涨，6月份转为下降，全年猪肉价格同比下降6.1%，生猪价格同比下降11.2%。
2026年上半年，全国生猪出栏37,246万头，同比增加627万头，增长1.7%。二季度末，全国生猪存栏42,491万头，同比增加45万头，增长0.1%。受市场供需关系影响，2026年上半年，生猪价格下降23.1%。（数据来源：国家统计局网站）
近几年生猪价格每年出现小周期，呈现淡季不淡、旺季不旺的特点。2022年以来，猪价年内走势多呈现“倒V”型或前高后低、震荡下行的态势。在季节性规律上，2022年前，四季度为传统旺季，猪价更多的表现为上涨；而2022年后，四季度旺季价格呈现下跌走势。
（4）国家出台生猪产能调控政策，推进生猪产业稳定健康发展。2024年3月1日，农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，将全国能繁母猪正常保有量目标从4,100万头调整为3,900万头，将能繁母猪存栏量正常波动（绿色区域）下限从正常保有量的95%调整至92%。
2025年7月23日，农业农村部召开推动生猪产业高质量发展座谈会，强调要持续抓好产能调控，多措并举降本增效，推进生猪产业稳定健康发展。并提到要进一步完善有关政策举措，坚决防止出现生产大起大落、价格大涨大跌，严格落实产能调控举措，合理淘汰能繁母猪，适当调减能繁母猪存栏，减少二次育肥，控制肥猪出栏体重，严控新增产能。
2026年5月14日，农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》。方案设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3,750万头左右，这是自2024年3月以来再次下调正常保有量目标，旨在于完善生猪逆周期政策调控机制，提高调控工作的精准性，促进市场供需更加适配，推动猪价保持在合理水平。
（5）能繁母猪存栏量呈下降趋势。据国家统计局数据显示，二季度末，全国能繁母猪存栏量3,780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3,750万头的100.8%，基础产能合理调减。
（6）优化屠宰布局结构，引导畜禽屠宰企业向养殖主产区转移，促进运活畜禽向运肉转变。2023年4月7日，农业农村部办公厅印发《畜禽屠宰“严规范促提升保安全”三年行动方案》（农牧发〔2023〕17号），到2025年，全国畜禽屠宰布局结构进一步优化，屠宰产能向养殖主产区集聚，与养殖产能匹配度明显提高。优化企业布局，引导畜禽屠宰企业向养殖主产区转移，促进运活畜禽向运肉转变，推进畜禽屠宰产业转型升级。（数据来源：农业农村部网站）
（7）环保要求趋严。随着修订后的环保法自2015年1月1日起施行，畜禽养殖业逐渐进入环保高压期。后非瘟时代，养殖环保政策越来越严格，养猪企业面临着较大的环保压力。为防治畜禽养殖污染，推进畜禽养殖废弃物的综合利用和无害化处理，近年来各地加大了对畜禽养殖环保督查和处罚力度。2025年6月，湖南省生态环境厅、湖南省农业农村厅联合下发关于进一步加强畜禽粪污综合利用和监督管理工作的通知，严查畜禽养殖污染，开展地毯式排查。2026年6月24日，湖南省生态环境厅、湖南省农业农村厅联合印发《关于加强畜禽规模养殖场生态环境监管的指导意见》，旨在进一步提升全省畜禽规模养殖生态环境管理水平，促进畜禽养殖行业高质量发展。2026年3月12日，第十四届全国人民代表大会第四次会议通过《中华人民共和国生态环境法典》，自2026年8月15日起正式施行，对环保要求更高更严。
（四）市场地位
公司系农业产业化国家重点龙头企业，商务部市场应急保供骨干企业之一。公司一直从事供港澳活大猪业务，具有六十四年供应港澳活大猪历史的品牌优势，是内地口岸公司中主要的活猪出口商之一，是湖南省生猪出栏规模居前的生猪养殖企业之一。2021年7月，公司被评为国务院国资委国有重点企业管理标杆创建行动标杆企业，为全国获评企业中仅有的两家涉农省属国企之一，湖南唯一获评的省属国企。2022年1月，公司智慧养猪项目被评为湖南省“5G典型应用场景”。2022年3月，公司入选中国上市公司协会《上市公司乡村振兴优秀实践案例》。2022年6月，公司入选湖南省企业科技创新创业团队。2022年8月，公司被农业农村部评定为“2022年农业国际贸易高质量发展基地”。2024年,公司荣膺“大湾区供应链优秀品牌”。2025年5月，公司在全国猪业首届好猪苗产业链创新发展论坛中荣获“金苗奖”。2025年7月，公司荣登2025中国高质量种猪TOP30荣耀榜。2025年11月，公司荣获2025中法畜牧业合作杰出贡献奖。2025年12月，公司“农业农村部生猪数智设计育种技术重点实验室”获批。
2023年在农业集团的牵头下联合国内头部科研院所和种猪企业共同申报并实施国家农业生物育种重大专项，深入推进优质猪配套系的选育。公司子公司天心种业专业从事生猪育种及种猪生产，天心种业种猪产品在客户心中享有一定的美誉度，并在湖南省内拥有较高的市场占有率，“天心”牌种猪荣获中国畜牧业协会“中国品牌猪”称号。
本期内主要业务模块完成情况如下：
1、生猪出口：报告期完成生猪出口销售收入6,520.89万元，较上年同期减少23.15%。报告期出口生猪4.26万头，较上年同期增加0.09万头。出口收入减少，是因为报告期内出口销售价格下降。
2、生猪内销：报告期完成国内销售收入211,385.46万元，较上年同期减少30.02%。报告期生猪内销量254.20万头，较上年同期增加17.22万头。生猪内销收入减少，主要是因报告期内生猪销售价格大幅下降。
3、饲料销售：报告期内公司饲料厂生产饲料51.71万吨，供自有猪场饲料51.25万吨，外销饲料0.48万吨，外销销售量较上年同期减少26.01%，完成销售收入1,693.23万元，收入与上年同期比减少35.16%；主要原因是报告期外销饲料的销售量减少。
4、贸易及其他：报告期完成销售收入112.58万元，较上年同期减少98.19%。销售收入减少的原因主要是报告期肉品贸易的销售量下降，导致收入减少。
5、鲜肉业务：报告期完成销售收入15,751.93万元，较上年同期减少0.82%，主要原因是鲜肉销售价格下降导致收入减少。
6、冻肉业务：报告期实现销售收入5,814.65万元，较上年同期减少1.51%，主要原因是冻肉销售量减少，导致收入减少。
7、屠宰冷藏业务：报告期实现销售收入41,530.02万元，较上年同期增加52.35%。主要原因是自营屠宰量较上年同期增加，导致收入增加。
二、经营情况的讨论与分析
2026年上半年，面对国内生猪行情持续下行的严峻态势，公司紧扣降本增效三年行动方案和七次专班调度会议精神，着力“科技创新”及“机制激活”双轮驱动，深挖存量资产价值，全面推进各项具体措施落地见效。整体经营态势稳中加固、进中向好，回升基础日益巩固。
（一）党建引领，政治保障坚强有力
报告期内，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，为推动公司高质量发展提供了坚强的思想保证和强大的精神动力。一是提高政治站位。扎实推进树立和践行正确政绩观学习教育，开展党委领导班子讲授党课、专题读书班、警示教育会和党性分析会，多次由专班下发学习教育工作提示，公司党委领导班子、高管和所属党支部对照政绩观偏差4个方面16个具体问题，梳理完善查摆问题清单并提交至专班，确保问题查摆整改全面深入、不留死角。二是夯实党建根基。根据组织架构优化调整为21个党支部，1名党支部书记荣获“省国资委系统优秀党务工作者”。树立优良作风，组织公司总部全体党员前往中国共产党长沙历史馆开展警示教育活动。深化党建与业务深度融合，《高擎红色“丰”向标领航生猪大产业》被选入国资潇湘“百千万”活动典型案例。三是弘扬主流旋律。开设《榜样领航聚合力实干争先谱新篇》《榜样如炬向新而行》等微信公众号专栏，为在非瘟防控、提质增效方面表现突出的榜样力量“树碑立传”。以弘扬“三趟快车”精神为契机，新五丰出口团队获评第六批湖南省岗位学雷锋标兵集体。
（二）改革攻坚，治理效能稳步提升
报告期内，公司多措并举破除体制机制障碍，系统性提升运营效率与组织活力。一是优化组织架构。将养殖板块由原“总部-养殖事业部/代养事业部-大区/服务部-猪场”四级管理结构，改革为“总部-养殖大区-分公司/猪场/代养服务部”三级管理结构；划定七个养殖大区，将代养农户的开发和管理也一并划入相应大区，实现资源集约、决策前移、层级减少、服务下沉。同步配套精简调整流程，梳理界定权限，围绕招投标、采购管理以及投资管理等重点领域，制修订管理制度。二是完善激励机制。围绕年度经营目标与降本增效，全面推行“单猪出栏/单吨饲料/单吨分割品工资+降成本激励”模式，增强生产单位全员降本的积极性和获得感。三是加强队伍建设。围绕入职培训和新环保法等重点领域，组织专业培训；通过胜任力评估及结果应用，牵引岗位优化，对场长及中层干部进行合理调整。
（三）降本增效，经营质效持续改善
报告期内，公司深化精细化管理，从产能优化、生产运营、采购供应等多维度增强抗周期能力与竞争优势。一是推进产能优化。积极响应国家产能调控政策，持续对落后生猪产能开展调减或退出工作，提升整体产能质量；同步推进租金优化工作，合理降低租金成本。二是提升生产性能。强化对标管理与精细管理，持续开展落后场帮扶，推广PIC精液母猪场使用范围。1-6月，公司养殖综合成本同比下降8%，核心生产指标持续向好。同时，主动出清高胎老龄及低效母猪，优化种群结构，截至报告期末，能繁母猪存栏量由2025年末的24.93万头优化至22.09万头。三是做优采购管理。及时锁定大麦、芽麦及进口玉米配额，综合运用分批次远月锁价、替代原料搭配、渠道比价及轮换粮竞拍等多维策略，大宗原料采购降本约4,000万元。依托大型厂家直供与平台竞价相结合，疫苗药品整体降幅超5%，小麦副产品、氨基酸及功能性添加剂等实现降本。
（四）科技赋能，创新引领加速突破
报告期内，公司紧密围绕产业链部署创新链，加快核心技术攻关，以科技创新提升全要素生产率。一是科技成果丰硕。成功申报育种创新能力提升项目；牵头承担湖南省重点研发计划项目1项，荣获湖南省科技进步奖一等奖1项，新获授权实用新型专利3项、软件著作权1项。二是做好育种管理。“引育并举”初见成效，完成科普利信合资育种场1,391头法系种母猪首批引种，会同马鞍母猪场顺利完成从PIC育种公司引进的2,600头纯种L03种猪引种工作。自主培育端三大核心育种场遗传改良成效明显，种源核心竞争力进一步夯实。三是推广新技术应用。构建“饲料端固态+养殖端液态”双发酵体系在生猪养殖中的应用，实现农林副产物高值化利用，并落地固态发酵技术规模化生产，有效节约生产成本。四是加强猪群健康管理。新启动2个国家级无非洲猪瘟小区创建工作；持续强化生猪疾病防控；推广猪场液态发酵技术，改善猪群健康，提升养殖效益。
（五）市场开拓，销售格局持续优化
报告期内，公司在巩固现有市场份额的同时，加快培育新的业务增长点，全力提升市场竞争优势。一是稳固供港澳市场。出口端强化调度管理与流程优化，持续提升生猪出口品质。二是采取灵活经营策略。面对上半年肥猪行情持续走低，仔猪销售承压的形势，公司综合考量生产节奏与出栏节点，动态确定每月仔猪销售量；同时设置专人统筹内外销调度，盘活内部产能，推行全员营销机制，拓展仔猪销售渠道。三是加强销售过程管理。全面推行售前会议、配备摄像头、防作弊屏蔽仪等，并落实销售员与生产人员双人监磅制度，有效防范销售环节风险。四是加强品牌建设。深耕新媒体矩阵，搭建新五丰抖音、快手、小红书平台，带动线上销售。五是拓展肉品销售渠道。与合作方合作完成冰鲜猪肉出口新加坡，稳步推进新加坡肉品市场开发；同步做好畜禽原料养殖场备案，为冰鲜肉出口打好基础。
（六）安全生产，风险防线全面筑牢
报告期内，公司建立全周期防控体系，切实筑牢高质量发展安全屏障。一是全力保障平稳运行。积极推进永续中票发行，多措并举优化融资结构，强化应收款项管理，有效防范资金风险。此外，由于公司经营模式以租赁猪场为主，受新会计准则中使用权资产与租赁负债影响大，若剔除执行租赁准则影响，报告期末公司资产负债率约为67%。二是强化生物安全防控。持续抓实非瘟防控具体要求，保障生产稳定。三是统筹推进安全环保。健全安全生产三级管控体系，全面开展安全生产风险隐患大排查大整治；同时完善环保三级管控、环境风险监督、环境应急处置三大体系，编制落地2项行业专项工作手册，促进公司安全生产及环保运营形势持续稳定。
本文数据来源于新五丰2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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