有研粉材（688456）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期有研粉材（688456）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），公司所处行业为“制造业”中的“C33金属制品业”。根据《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“C33金属制品业”中的“C3399其他未列明金属制品制造”。根据国家统计局2018年修订的《战略性新兴产业分类》，公司产品均属于“3新材料产业”之“3.2先进有色金属材料”。

    公司主要产品包括铜基金属粉体材料、微电子锡基焊粉材料、3D打印粉体材料和电子浆料等，主要用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装/组装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域，其终端产品广泛应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工、光伏新能源等诸多领域。公司产品销售采用“原材料价格+加工费”的定价模式，并在实际生产中采取以销定产的生产模式，公司生产周期较短，存货周转较快，转移和分散了金属价格波动风险。

    公司现有主要业务分为三个板块：先进铜基金属粉体材料（有研重冶、有研合肥、英国Makin、有研泰国）、电子互连材料（康普锡威、康普山东、有研纳微）、3D打印粉体材料（有研增材、有研增材山东）。有研泰国于2024年投产，目前已形成稳定的批量供货能力，客户遍及欧洲和东南亚等地。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，公司实现营业收入26.2亿元，同比增长46%；销量18,202吨，同比增长10%；实现利润总额6,138万元，同比增长62%；年化净资产收益率增长至8.7%。

    1、市场开发

    2026年，公司市场营销整体思路是以建设世界一流金属粉体企业为引领，着力提升品牌影响力、持续扩大市场规模、提高市场占有率、进一步增强市场话语权。

    在铜基粉体材料领域，公司依托境外市场双基地布局，持续扩大产销规模，国内市场优化产品结构，提升盈利水平。境外基地层面，有研泰国以开发客户销售电解铜粉为重点，在手订单饱满，上半年销量同比增长128.5%；英国Makin持续加大北美和欧洲地区新客户开发力度。国内市场层面，各公司低松比铜粉、氧化铜粉、微细铜粉、复合粉等产品销量均实现快速增长，其中氧化铜开始批量销售，销量达315吨；持续强化外资客户市场开拓，协同提升产品加工费，增厚盈利空间。报告期内，公司铜基产品销量14,106吨，同比增长10%。

    在微电子互连锡基焊粉领域，公司以聚焦大客户、改变产品报价模式、开发低银产品等方式，稳定销量，积极应对材料价格的剧烈波动。上半年焊锡粉实现销量1,774吨，降低3%，出口销量214吨，其中T6/T7微细粉销售7.4吨，同比增加54%。

    在电子浆料领域，公司继续推进技术营销和展会宣传模式，抓住光伏行业迭代升级的机会，通过产品持续迭代，稳定光伏大客户订单，拓展新用户。有研纳微产品销量连续7个月突破100吨，上半年实现锡膏产品销量667吨，同比增长100%。

    在增材制造粉体材料领域，商业航天、航空航天、打印服务商、手板模具等需求带动不锈钢、铜基产品、高温合金产品需求成倍增长，公司加快推进产业基地建设。同时，持续拓展境外市场，实现12.8吨的销量突破。上半年3D打印产品销量364吨，同比增长79%；粉末冶金产品销量369吨，其中MIM产品销量227吨，同比增长106%。

    2、生产运营

    报告期内，公司制定年度提质增效计划，持续在降本增效、质量提升两方面开展相关工作。

    在铜基粉体材料领域，进一步优化车间布局，通过产线自动化改造和避峰就谷等方式生产，单位制造成本持续降低。通过强过程管理，重技术改进的方式明显提升了产品的一次交检合格率。通过技改显著降低电耗、辅料用量，改善车间工作环境；在微电子互连锡基焊粉领域，通过设备的持续优化，加强过程管控，生产成本实现稳定下降，LF产品一次合格率同比去年提高3%。高速离心雾化制粉出粉率效率优化，日产能可达到800kg，同比提升5%；在电子浆料领域，则持续提升自动化生产水平和设备数量，降低生产成本，为应对订单大幅增加，建立“山东-北京”两地生产人员的动态调配机制，进行有计划的短期人力支援，提升整体效率。2026年上半年北京基地助焊膏一次合格率平均值为95.47%，同比提升5.13%，山东基地一次合格率平均值为98.08%，同比提升1.58%；在3D打印粉体材料领域，通过持续改进现有产线，降低生产成本。加快推进山东新基地建设，为后续发展提供产能保障。

    3、科技创新

    报告期内，公司加大科研争项力度，新增省部级科技计划项目2项。公司创新成果不断丰富，新增申请国内发明专利15项，新增授权国内发明专利8项、实用新型专利2项；新增主持或参与起草国家标准3项、团体标准1项。未来产业方面，针对微纳铜粉、银包铜粉、纳米镍粉等产品开展技术开发，部分产品已通过客户验证，实现小批量销售。

    4、安全环保

    报告期内，公司持续夯实安全生产基础，以安全信息化平台为抓手，从制度建设、管理模式、风险管控、应急处置、队伍建设等多维度发力，动态更新全级次的责任书签订工作、全级次的劳动防护职业健康教育工作、全级次的碳核查工作，并对重大隐患内容实现重点跟踪、动态清零。在生产经营过程中，持续推进绿色能源的推广使用。

本文数据来源于有研粉材2026年中报，仅供参考不构成投资建议。