汉嘉数智（300746）：营收下滑但盈利改善，费用压力与现金流风险并存

近期汉嘉数智（300746）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

汉嘉数智（300746）2026年中报显示，公司实现营业总收入5.16亿元，同比下降14.23%；归母净利润为1613.04万元，同比上升7.34%；扣非净利润达1819.83万元，同比上升15.3%。尽管收入承压，但盈利能力有所增强。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.96亿元，同比下降9.49%；第二季度归母净利润为812.85万元，同比上升69.46%；第二季度扣非净利润为989.18万元，同比上升128.61%，表明二季度盈利增速显著加快。

盈利能力与费用结构

报告期内，公司毛利率为31.32%，同比下降7.75个百分点；净利率为6.62%，同比提升11.8%。虽然毛利率下滑，但净利率上升反映出公司在成本控制或非经营性损益方面存在积极变化。

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计达1.31亿元，三费占营收比为25.33%，同比增幅高达30.13%，显示出费用端压力明显上升。其中，财务费用同比增长44.56%，主要原因为本期银行贷款利息增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.31亿元，较去年同期的4.95亿元下降53.43%；应收账款为12.24亿元，同比下降9.56%；有息负债为6.7亿元，较上年的9.01亿元减少25.66%。

每股经营性现金流为-0.22元，虽仍为负值，但同比改善64.93%。经营活动产生的现金流量净额同比增长64.93%，主因是上年同期存在较大裁员成本支出，本期人员减少导致薪酬支出下降。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为317.15%，系本期收到业绩承诺补偿款所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-108.79%，原因是上年同期并购贷款规模较大。现金及现金等价物净增加额同比下降81.27%，亦受上年同期高基数影响。

主营业务构成

从业务结构看，城市治理数字化整体解决方案贡献主营收入1.35亿元，占比26.12%，毛利率高达57.62%，为最高毛利业务；城市治理机器人整体解决方案收入1.99亿元，占比38.66%，毛利率为25.53%；设计及咨询业务收入1.74亿元，占比33.80%，毛利率为18.88%；其他业务收入511.2万元，占比不足1%，毛利率为11.80%。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注以下风险：

• 公司货币资金/流动负债仅为28.54%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.8%，现金流对债务覆盖能力较低；
• 有息资产负债率为21.72%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达29.36%，债务负担较重；
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达122.44%，财务费用压力突出；
• 应收账款/利润高达1704.02%，回款质量与利润匹配度存在较大风险。

综上，汉嘉数智在收入下滑背景下实现了盈利指标的逆势增长，但三费占比快速攀升、现金流紧张及应收账款高企等问题仍构成持续经营的重要挑战。

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