方盛制药（603998）2026年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但需关注现金流与应收账款风险

近期方盛制药（603998）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，方盛制药营业总收入为9.58亿元，同比上升14.8%；归母净利润为1.98亿元，同比上升16.79%；扣非净利润为1.74亿元，同比上升23.07%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.95亿元，同比上升18.94%；第二季度归母净利润为1.09亿元，同比上升34.93%；第二季度扣非净利润为8827.36万元，同比上升24.96%。整体盈利水平呈现加速增长态势。

盈利能力指标

公司毛利率为75.81%，同比增幅7.84个百分点；净利率为20.77%，同比增幅4.1个百分点。盈利能力持续增强，反映出产品附加值较高及成本控制措施见效。营业成本同比下降6.51%，主要得益于原辅包材采购价格下行、集团化采购以及降本增效举措的落实。

费用结构

销售费用、管理费用、财务费用合计为4.3亿元，三费占营收比为44.87%，同比上升6.61个百分点。其中，销售费用同比增长24.92%，主要因加大对心脑血管疾病用药和骨骼肌肉系统用药等核心产品的市场推广投入。财务费用同比下降42.16%，系本期偿还银行借款导致利息支出减少所致。

现金流与资产负债状况

经营活动产生的现金流量净额同比上升108.41%，每股经营性现金流为0.61元，上年同期为0.29元，主要受益于营业收入增长带来的现金回笼增加。货币资金为2.33亿元，较上年同期的1.31亿元增长77.78%。然而，货币资金/流动负债比率仅为31.09%，提示短期偿债能力存在一定压力。

应收账款为2.7亿元，较上年同期的2.85亿元下降5.24%；但应收账款/利润比例已达88.24%，接近净利润规模，需警惕回款周期延长或坏账风险。

有息负债为3.07亿元，较上年同期的5.24亿元下降41.32%；一年内到期的非流动负债大幅下降93.53%，主要因归还长期借款。整体债务负担有所减轻。

主营业务构成

从主营收入构成看，销售商品收入为9.19亿元，占主营业务收入的95.99%；提供服务收入为3839.33万元，占比4.01%。按行业划分，医药制造业务收入为9.19亿元，占比95.91%；其他业务收入合计约5684.72万元，占比较小。核心业务集中度高，主业突出。

区域分布方面，华东地区收入为2.06亿元，占比21.56%；湖南地区为1.9亿元，占比19.84%；华南、华中、西南、华北等地均有稳定贡献，西北地区收入为3526.65万元，占比3.68%。全国市场布局较为均衡。

投资与研发动态

投资活动产生的现金流量净额同比下降746.24%，主要由于本期使用闲置资金购买银行理财产品且期末尚未到期。开发支出有所增加，源于新增符合资本化条件的研发项目。小儿荆杏止咳颗粒、养血祛风止痛颗粒等中药创新药取得临床进展，体现公司在研管线持续推进。

控股子公司香港方盛堂获得中成药制造商牌照，助力中药国际化进程；暨大基因涉足基因工程与细胞治疗领域，拓展前沿技术布局。

分红与股东回报

公司拟实施2026年半年度分红，预计派发现金红利约8781万元，占净利润比例达44.43%。上市以来累计分红8.20亿元，累计融资4.05亿元，分红融资比为2.03，体现出较强的股东回报意愿。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但仍需关注以下风险点：

• 现金流匹配问题：货币资金对流动负债覆盖不足，仅为31.09%，存在一定的流动性压力。
• 应收账款回收风险：应收账款占利润比重高达88.24%，若未来回款放缓可能影响实际盈利质量。
• 销售费用快速上升：销售费用增速远高于营收增速，长期可持续性需进一步观察。

综上所述，方盛制药在2026年上半年实现了营收与利润的双增长，核心产品线表现稳健，盈利能力增强，债务结构优化，分红力度较大。但在保持增长的同时，应加强对应收账款管理和现金流规划，防范潜在财务风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。