福龙马（603686）2026年中报财务分析：营收净利稳步增长，应收账款高企需警惕

近期福龙马（603686）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

福龙马（603686）2026年上半年实现营业总收入26.08亿元，同比增长7.63%；归母净利润为1.01亿元，同比增长7.27%；扣非净利润为9200.72万元，同比增长0.68%。单季度数据显示，第二季度营业收入为12.92亿元，同比增长2.69%；归母净利润为3526.63万元，同比增长16.58%；扣非净利润为3051.21万元，同比增长6.23%。整体盈利水平保持温和增长态势。

盈利能力指标

公司毛利率为24.26%，同比提升6.44%；净利率为4.88%，同比下降7.2%。三费合计为3.4亿元，占营收比重为13.06%，同比上升12.74%。销售费用大幅增长72.33%，主要因装备订单增加所致。研发费用同比增长40.03%，反映公司在技术研发方面持续加大投入。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.25亿元，较上年同期增长13.79%；应收账款为31.19亿元，同比增幅达30.74%；有息负债为7.48亿元，同比下降6.82%。每股经营性现金流为0.18元，同比增长114.44%，主要得益于货款回笼增加。经营活动产生的现金流量净额同比增长114.44%。

主营业务结构

从业务构成看，环境生态产业运营业务收入为17.26亿元，占总收入的66.19%，贡献了65.58%的主营利润，毛利率为24.03%；智能装备业务收入为8.08亿元，占比30.99%，利润占比32.71%，毛利率为25.61%。地区分布上，内销收入为25.65亿元，占比98.37%；外销为3581.54万元，占比1.37%。

财务风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例高达2010%，存在较高回款风险。同时，货币资金/流动负债比率仅为56.03%，短期偿债能力偏弱，需关注流动性压力。此外，信用减值损失同比增加73.71%，系应收账款计提减值准备增加所致，进一步印证资产质量承压。

投资与资本运作

投资活动产生的现金流量净额同比下降98.5%，主因为购买理财产品增加。筹资活动产生的现金流量净额下降116.14%，系银行借款减少所致。递延所得税负债下降62.55%，因固定资产加速折旧带来的应纳税暂时性差异减少。合同负债下降62.14%，反映预收客户款项减少。

行业与战略动向

2026年上半年，环卫装备市场回暖，新能源环卫车销量同比增长99.01%，公司新能源装备销量（含机器人）达938台，同比增长81.43%。智能装备业务收入同比增长61.15%，新能源订单增幅超50%。公司持续推进智慧环卫云平台建设，覆盖220多个项目，推动作业智能化升级。香港控股子公司正式运营，加快国际化布局，产品已出口至50多个国家和地区。

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