中国核电（601985）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企与债务压力显现

近期中国核电（601985）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概况

中国核电（601985）2026年中报显示，公司报告期内实现营业总收入383.98亿元，同比下降6.28%；归母净利润为36.41亿元，同比下降35.74%；扣非净利润为35.94亿元，同比下降36.18%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为194.73亿元，同比下降5.93%；第二季度归母净利润为15.77亿元，同比下降37.66%；第二季度扣非净利润为15.57亿元，同比下降37.68%。

盈利能力分析

公司盈利能力指标出现明显下滑。2026年中报毛利率为36.47%，同比减少19.47个百分点；净利率为18.51%，同比减少31.68个百分点。每股收益为0.18元，同比下降35.64%。尽管毛利率和净利率绝对值仍处于一定水平，但同比降幅显著，反映出盈利空间受到挤压。

成本与费用结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为50.81亿元，三费占营收比为13.23%，同比上升1.46个百分点。其中，销售费用同比下降4.45%，主要因核电电力营销费用减少；管理费用同比下降14.68%，源于薪酬结构调整及成本管控；财务费用同比基本持平，增幅为0.08%，主要受漳州2号机组商运导致利息费用增加与汇兑收益增加相抵影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为184.32亿元，较去年同期的316.83亿元大幅下降41.82%。应收账款为276.87亿元，与去年同期的280.48亿元相比略有下降，但其占最新年报归母净利润的比例高达297.57%，提示回款风险较高。每股经营性现金流为0.93元，同比增长2.42%，显示主业现金生成能力小幅改善。

债务与资本结构

公司有息负债为4943.13亿元，较去年同期的4465.42亿元增长10.70%。有息负债总额与近三年经营性现金流均值之比达11.59%，且有息资产负债率为59.5%，表明公司整体债务负担较重。货币资金与流动负债之比仅为23.13%，短期偿债能力承压。

主营业务构成

从收入结构看，核电仍是核心业务，实现主营收入307.9亿元，占总收入比重80.19%，贡献了85.48%的利润，毛利率为38.88%。新能源业务中，光伏收入38.93亿元，占比10.14%，风电收入25.98亿元，占比6.77%。储能业务收入2.07亿元，占比0.54%，毛利率仅为6.74%，处于较低水平。区域分布上，华东地区贡献收入308.66亿元，占比80.39%，是主要市场。

财务变动原因说明

营业收入下降主要由于核电大修增加、新能源弃电率上升导致发电量减少，叠加市场化电价下行。营业成本同比上升8.82%，主因是核电大修费用和新能源折旧增加。在建工程同比增长6.73%，系新增核电机组及新能源项目投资所致。应付债券同比增长29.51%，因新增发行科技创新公司债。其他应付款同比增长98.06%，系根据股东会决议确认应付股利。

投资与分红情况

公司持续推进核电与新能源项目建设，在建及核准待建核电机组达22台，总装机容量2,563.50万千瓦。2026年上半年完成10次核电机组大修，漳州2号机组已投入商运。2026年半年度拟每股派息0.02元。上市以来累计融资347.90亿元，累计分红279.83亿元，分红融资比为0.8，显示分红力度尚可，但近年筹资净流入减少，反映投资节奏调整。

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