新黄浦（600638）2026年中报财务分析：归母净利润大幅增长但扣非亏损，三费占比攀升凸显盈利质量压力

近期新黄浦（600638）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

新黄浦（600638）2026年中报显示，公司实现营业总收入4.13亿元，同比下降16.95%；归母净利润为2.12亿元，同比上升108.44%；然而扣非净利润为-710.47万元，同比下降108.90%，表明公司盈利能力依赖非经常性损益。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.76亿元，同比下降19.49%；归母净利润为7353.05万元，同比上升205.81%；扣非净利润为1806.98万元，同比上升151.93%。尽管当季扣非转正，但上半年整体仍处于扣非亏损状态。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为31.48%，同比下降6.0个百分点；净利率达78.62%，同比提升187.93%。高净利率主要源于投资收益等非经营因素拉动，而非主业改善。

期间费用压力显著上升，销售费用、管理费用和财务费用合计2.72亿元，占总营收比例高达65.82%，同比增幅达36.27%，反映出公司在收入下滑背景下费用负担加重，成本控制面临挑战。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为83.86亿元，较上年增长33.99%；有息负债为25.92亿元，同比下降13.22%，显示债务规模有所压降。应收账款为3836.01万元，同比下降21.58%。

每股经营性现金流为1.28元，同比下降34.76%，远低于同期每股收益0.31元，提示盈利的现金转化能力减弱。财报体检工具指出，货币资金/流动负债仅为61.4%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.5%，需关注短期偿债风险。

收入结构与业务动因

从业务构成看，房地产业务贡献主营收入2.2亿元，占比82.47%，其中房产销售占46.45%，房地产出租占36.01%。房地产出租毛利率达55.62%，是主要利润来源，贡献63.64%的利润。

酒店业收入985.74万元，毛利率为-13.91%；贸易业务利润为-733.74万元，拖累整体业绩。地区分布以上海为主，收入占比77.58%。

关键财务变动说明

• 投资收益同比增长139.52%：主要由于公司发行保租房持有型不动产ABS转让项目公司。
• 归属于母公司股东的净利润增长108.44%：同样受益于上述资产证券化带来的投资收益。
• 营业收入下降16.95%：因下属房产项目公司结转销售收入减少。
• 税金及附加增长77.09%：受土地增值税清算影响。
• 经营活动产生的现金流量净额下降34.76%：系下属期货公司客户保证金及手续费佣金流入减少所致。
• 投资活动产生的现金流量净额增长213.03%：源于保租房ABS项目回款。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降77.39%：因取得借款减少。

综合评价

公司当前盈利增长高度依赖资产处置和金融工具带来的非经常性收益，主业收入萎缩且扣非净利润持续为负，三费占营收比突破六成，反映经营基本面承压。虽然在保租房领域初步实现“投融建管退”闭环，并通过ABS融资优化资产结构，但长期可持续性仍需观察主业复苏进展。

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