近期*ST华幸（600340）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
经营业绩概览
*ST华幸（600340）2026年中报显示，公司实现营业总收入16.57亿元，同比下降42.92%；归母净利润为-46.92亿元，同比上升31.28%；扣非净利润为-37.14亿元，同比上升51.80%。尽管收入下滑明显，但亏损幅度有所收窄。
单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为8.04亿元，同比下降53.4%；归母净利润为-29.91亿元，同比上升27.52%；扣非净利润为-25.25亿元，同比上升50.96%。二季度延续了收入下滑趋势，但亏损改善速度略高于上半年整体水平。
盈利能力分析
公司毛利率为11.68%，同比增15.78%；净利率为-304.09%，同比减27.32%。虽然毛利略有提升，但因期间费用高企及巨额亏损，导致净利率持续恶化。
三费合计达38.64亿元，三费占营收比高达233.16%，同比增9.41%，显示公司在营收萎缩背景下费用负担进一步加重。
资产与负债状况
截至报告期末，公司货币资金为29.3亿元，较上年末下降2.42%；应收账款为242.63亿元，同比下降12.22%；有息负债为1387.8亿元，基本维持稳定，微降0.31%。
每股净资产为-5.59元，同比减少1096.37%，表明公司已严重资不抵债，股东权益持续恶化。
现金流与运营效率
每股经营性现金流为-0.24元，同比增70.44%；经营活动产生的现金流量净额改善主要由于购买商品、接受劳务支付的现金减少。
投资活动产生的现金流量净额同比变动-95.36%，主因是处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比变动68.01%，系公司本期偿还债务支付的现金减少所致。
主营业务结构
从业务构成看，服务业务为主力板块，实现主营收入10.35亿元，占总收入的62.48%，贡献了92.50%的利润，毛利率为17.29%。其中物业管理服务和产业招租服务分别贡献收入6.49亿元和3.87亿元。
开发业务收入为3.1亿元，占比18.69%，毛利率仅为0.23%；房地产开发子项甚至出现-4.62%的负毛利率。运营业务收入为9229.32万元，占比5.57%，毛利率为6.45%。
风险提示
财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况紧张：货币资金/流动负债仅为2.74%，近三年经营性现金流均值/流动负债为-2.38%；- 债务压力大：有息资产负债率达54.91%，且近三年经营性现金流均值为负；- 财务费用负担重：近三年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 存货积压严重：存货/营收比例高达689.38%。
此外，使用权资产和租赁负债分别下降91.72%和96.24%，系本期租赁协议终止所致；长期应付款下降42.87%，原因为重分类至一年内到期的非流动负债。
发展战略与行业背景
公司持续推进“保交楼”任务，已完成全部住宅项目交付，尚有3个公寓项目待交付。债务重组累计实现约1,926.69亿元金融债务重组，多个资产交易及信托抵债已完成。
公司正向“产业新城服务商”转型，推进轻资产输出，拓展园区新能源、数字化等新赛道。预重整工作稳步推进，已确定中选重整投资人。
宏观环境方面，2026年上半年GDP同比增长4.7%，房地产市场呈现销售价格降幅收窄、待售面积下降、二手房交易活跃等特点，高技术制造业、数字经济、绿色产业表现亮眼。
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