锋尚文化（300860）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期锋尚文化（300860）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主要业务及产品

    1、大型文化演艺活动创意、设计及制作服务

    大型文化演艺活动创意、设计及制作服务，是围绕项目背景与客户需求，将艺术理念与文化科技深度融合，在统一的艺术构思中，充分调动创意设计团队的艺术创作灵感，积极发挥艺术感悟潜能，综合运用丰富的艺术表现手法和先进的文化科技，将多种文化艺术元素相融合，为大型文化演艺活动提供全流程创意策划、视觉设计与现场落地执行服务，精准满足客户差异化、定制化需求。

    报告期内，公司成功在沙特吉达阿卜杜拉国王体育场完成2026西班牙超级杯“2个半决赛+1个总决赛”演出项目。此项目是锋尚文化2026年的国际首秀，更是中国团队首次全方位深度参与国际顶级足球赛事的创意设计与视觉呈现。在陕西榆林完成了陕西省第一届冬季运动会开闭幕式等重大项目。公司在持续深耕国家级重大项目、巩固核心优势的同时，积极拓展商业演出领域，丰富业务布局。着力推进大型文化演艺活动市场下沉，进一步延伸文化旅游演艺产业链，将在冬奥会、亚运会等国家级大型活动中积累的成熟技术经验，充分应用于商业演出项目，提升商业项目的专业品质与市场竞争力。业务承揽方式由被动等待转变为积极主动出击政策，积极对接市场与政策，多措并举推动业务均衡发展，增强业务可持续性。

    2、文化旅游演艺创意、设计及制作服务

    公司文化旅游演艺创意、设计及制作服务，主要面向实景旅游演出、主题公园旅游演出、剧场表演旅游演出等各类文化旅游演艺场景，提供涵盖概念策划、艺术创意设计及制作的全流程服务。文化旅游演艺项目多为长期或一定周期内持续演出的常态化项目，而优质的文化旅游演出，往往能够成为旅游景区吸引游客、提升客流量、增加门票收入的核心抓手，为景区发展注入持久活力。

    报告期内，由公司总制作的陕北民歌剧《歌从陕北来》在陕西榆林首演圆满成功。公司文化旅游演艺创意、设计及制作服务实现战略转型，从以往面向企业用户的服务模式，逐步拓展至直接对接普通消费者，进一步延伸文旅产业服务链条，着力打造自主运营的文旅产品，丰富业务形态。

    3、景观艺术照明及演绎创意、设计及制作服务

    景观艺术照明及演绎创意、设计及制作服务，是公司在城镇化推进进程中，立足“发展夜游经济，提升城市品位”的行业大背景，依托国家扶持旅游产业、特色小镇建设的政策契机，服务于庞大的城市景观艺术照明市场及高端景观灯光艺术演绎市场。公司凭借多年积累的先进技术经验，深度融合各城市的历史文化底蕴、自然风貌与城市特色，以建筑、山林、水域等为特定载体，为艺术灯光、动态灯光秀、灯光投影秀等各类景观照明演绎项目，提供全流程创意策划、艺术设计及制作落地服务。在行业从“亮化”向“艺术化”发展的进程中，公司将演艺灯光的设计理念融入景观艺术照明领域，实现了灯光亮化功能性与艺术性的有机统一，有效助力城市文化品位提升与夜游经济高质量发展。

    报告期内，公司在福建省泉州市成功完成全国首个戏剧盲盒演艺综合体《偶遇世界·因为刺桐》开园灯光秀首秀，这场由公司创制的主题灯光秀，以科技与艺术的融合表达，将泉州独特的“偶”文化从传统舞台延伸至园区每一处角落，带领游客奔赴一场科技与非遗美学交融的奇幻旅程。

    4、虚拟演艺产品的创意设计及制作服务

    虚拟演艺产品的创意设计及制作服务是公司未来核心战略发展方向之一。公司以科技赋能线上演出为核心，深度融合前沿技术与IP内容，打造多元化线上演艺产品，打通“技术—内容—终端—用户”全链路，重构线上观演关系。依托自身创意、IP及项目管控优势，整合技术终端与优质内容，为C端用户提供超时空、高沉浸、强互动的全新文化娱乐体验。未来，公司将持续聚焦高品质虚拟泛娱乐内容输出，搭建标准化内容生产体系，打造虚拟演艺行业标杆项目，稳步推进从传统服务向数字文化平台转型，抢占虚拟演艺产业发展机遇，实现业务高质量可持续发展。

    报告期内，完成陕西省第一届冬季运动会开闭幕式虚拟内容制作。

    5、特色文旅IP培育及终端消费用户的精细化运营服务

    公司从单纯进行演艺内容生产，逐步打造文旅核心IP内容，面向普通消费者（ToC），提高业务稳定性。目前已有运营项目上海中心的“天时632艺术空间”、浙江杭州湘湖的《湘湖·雅韵》项目、山东青岛黄岛区的360°全景秀演《海上有青岛》项目，公司结合C端运营类文旅项目的地域特色、历史文化背景，挖掘打造具有独特文化魅力的IP形象或故事，公司以用户为中心，打造了全方位的文化消费体验。

    报告期内，浙江杭州湘湖的《湘湖·雅韵》、山东青岛《海上有青岛》项目2026全新演出季圆满完成首演。五一期间，《湘湖雅韵》热度拉满，单日观演1630人，创下开演以来单日最高纪录。《海上有青岛》5天假期连演9场，场场座无虚席。上海中心《天时Sky632》五一期间近万人次到访，成为科幻爱好者与艺术偏爱型游客必打卡地标。

    （二）报告期内主要业绩驱动因素

    报告期内，实现营业收入10745.81万元，比去年同期减少43.63%；利润总额为-443.25万元，比去年同期减少125.96%；归属于上市公司股东的净利润为-350.64万元，比去年同期减少126.05%；报告期末，资产总额达到335159.06万元，归属于上市公司股东的净资产307984.78万元。

    公司大型文艺演出项目和文化旅游演艺项目从合同签订、销售回款、项目制作到项目验收周期分别为6-12个月和12-24个月。凭借在B端大型项目中的丰富运营经验和强大的品牌影响力，公司不断吸引优质资源，积极拓展C端市场。通过上海中心《天时Sky632》、杭州《湘湖·雅韵》、青岛《海上有青岛》等文旅演艺项目，结合C端运营类文旅项目的地域特色、历史文化背景，挖掘打造具有独特文化魅力的IP形象或故事。公司正逐步释放C端业务的长期增长潜力，展现出品牌在新业态中的持续发展动力。

    1、销售拓展稳健推进

    报告期内，继续执行“大型文艺演艺活动市场下沉和文化旅游演艺产业链进一步延伸，业务承揽方式由被动等待转变为积极主动出击”的销售政策，销售拓展成效显著。报告期内，公司中标和签约四川省第十五届运动会开闭幕式项目，中标和签约合同额2598.80万元，截至2026年6月30日，公司在手订单总计2.74亿元。2026年7月公司成功中标《大庸幻境》无界奇幻类沉浸式泛主题世界项目和无锡惠山古镇一期街区设备采购安装项目，合同合计金额为6395.13万元。

    2、大型文化演艺活动业务国际首秀

    在推动中华文化走出去、支持对外文化贸易的政策导向下，全球大型赛事与城市文旅演艺市场持续复苏，为行业国际化发展带来机遇。各类赛事衍生的开闭幕式、现场文娱配套需求持续增长。中东、东南亚持续加码文旅与国际赛事投入，海外大型创意演艺项目需求稳步释放。同时，国内支持文化服务出口相关政策持续落地，RCEP文旅跨境服务配套规则实施，进一步降低文旅企业跨境合作门槛。

    报告期内，公司实现大型文化演艺活动业务营业收入5252.36万元，比去年同期减少39.06%。成功执行沙特西班牙超级杯开闭幕式项目，实现海外顶级赛事创意业务突破。这项万众瞩目的赛事首次将盛典演绎全流程创意权交由中国团队，既是信任，更考验着东方创意对国际顶级赛事的解读与转译能力。公司与沙特本土领先的文化娱乐及大型活动运营机构跨国协作、强强联合，实现了“创意设计+本土落地”的优势互补。

    全民健身国家战略持续深入落地，各地积极筹办综合性体育赛事，冰雪运动普及带动冰雪主题文体活动持续扩容，体育赛事开闭幕式创意实施市场需求稳步释放。报告期内，公司完成陕西省第一届冬季运动会开闭幕式创意实施项目。该赛事系陕西省首届省级冬季综合性运动会。开幕式创新采用双会场联动呈现形式，将三秦历史文脉、陕北特色文化与冰雪运动主题相结合，依托光影演艺、情景展演塑造地域特色体育盛会。立于“文化自信、体育强国”的时代背景下，公司与三秦儿女共同谱写了这场“体育+”的奋进交响，以前沿科技勾勒“冰天雪地也是金山银山”的壮美画卷，让体育之美与文化、生态、科技共绘万象共生的时代盛景，为冰雪运动“南展西扩东进”战略落地及冰雪经济发展注入澎湃的陕西动能。项目的成功启幕巩固了公司在省级运动会盛典服务领域的竞争优势，助力公司深耕西北大型文体活动市场。

    3、发力沉浸式文旅与夜间光影，丰富优质文化供给

    国家“十五五”规划明确提出实施重大文化产业项目带动战略，扩大优质文化产品供给，推动改造提升传统文化业态，深化文化与科技融合，以数智化、信息化赋能文化产业转型升级。政策导向持续助推行业高质量发展，国内文旅市场持续升温，出游规模与文旅消费同步走高。文旅行业逐步摆脱流量驱动的粗放发展模式，转向注重审美品质、沉浸式体验的高质量发展阶段，深度文化体验、沉浸式项目、特色文旅场景成为文旅消费重要增长点。

    报告期内，公司文化旅游演艺业务实现营业收入4318.40万元，较上年同期减少56.41%。公司持续深耕文旅演艺与景观光影演绎赛道，落地多项具有地域文化辨识度的标杆项目。其中，陕北民歌剧《歌从陕北来》正式上演，作品深挖黄土文化、陕北民歌等本土非遗资源，依托现代化舞台创意与视听呈现，打造具有西北地域特色的剧场演艺作品；公司创制《偶遇世界因为刺桐》开园灯光秀完成首秀，项目立足泉州海丝文化、提线木偶非遗内核，运用前沿光影技术构建沉浸式夜游场景，塑造“白天观剧、夜间赏光”全天候文商旅融合体验，助力打造泉州夜间文旅消费新地标。

    4、运营标杆文旅IP挖掘C端消费市场

    2026年上半年国内文旅消费需求持续释放，文旅市场客流稳步复苏。根据文化和旅游部测算，五一假期国内出游3.25亿人次，旅游总收入1854.92亿元；端午假期国内出游1.24亿人次，旅游总收入444.56亿元。沉浸式、地标化、具备地域特色的文旅体验日益成为游客首选，利好自营文旅演艺与沉浸式体验项目发展。公司深耕融合视觉效果、文化内核与沉浸式体验的文旅演艺IP近十年，坚持内容提质，持续以优质项目面向市场。

    上海中心《天时sky632》坐落于上海中心大厦126层，依托高空独特空间与阻尼器互动光影系统，持续面向游客提供全球高海拔沉浸式艺术体验，成为上海城市地标文旅消费目的地。同时，两大实景演艺项目有序开启年度常态化运营，位于杭州《湘湖雅韵》于4月启幕2026全新演出季，依托湘湖山水实景，融合跨湖桥文脉、数智演绎与无人机表演，持续打造杭州夜间文旅标杆；位于青岛《海上有青岛》2026演出季5月正式开演，围绕青岛海洋城市文脉，以360°全景秀演形式展现滨海城市人文底蕴。公司持续优化剧目内容、票务运营与游客服务，依托多地标志性文旅项目布局，持续拓宽面向C端游客的文化消费场景。

    C端业务的开拓不仅会减轻应收账款的压力，整体业务稳定性也会得到提高。公司在稳定政府客户（ToG）和企业客户（ToB）以外，C端运营类项目后续会成为公司业务发展重点。多年来公司在灯光、音响特效、效果展示等方面积累丰富经验，为其在C端市场的拓展提供了重要的优势。而C端客户也是对公司政府客户（ToG）和企业客户（ToB）的补充。

    （三）公司在行业中的竞争地位

    自成立至今，公司始终秉承“创意，呈现中国之美”的企业文化使命和“人品筑作品、作品传人品”的企业精神文化，成功打造了一系列具有广泛影响力的项目，包括：第九届亚洲冬季运动会开闭幕式、第十二届全国少数民族传统体育运动会、杭州第19届亚运会开幕式演出创意承制、杭州第19届亚运会闭幕式演出创意承制、杭州第4届亚洲残疾人运动会开闭幕式演出创意承制、2022年北京冬奥会开幕式灯光设计及制作、2022年北京冬奥会闭幕式及冬残奥开幕式的创意设计及制作、2021年庆祝中国共产党成立100周年文艺演出《伟大征程》创意设计承制、2020年阿联酋迪拜世博会中国馆“华夏之光”主题灯光展演光影创意设计制作、2018年韩国平昌第23届冬奥会闭幕式交接仪式“北京8分钟”文艺表演总制作、2016年G20杭州峰会大型水上情景表演交响音乐会——《最忆是杭州》总制作、2008年北京第29届奥运会开闭幕式灯光设计及制作和多年中央电视台春节联欢晚会灯光设计及制作等。

    公司成功入选首批国家级文化产业示范基地、文化和科技融合示范基地，多年来，锋尚文化作为致力于发展“演艺科技”的先导型企业，始终在“创意+科技”的专业领域不断拓展全新可能。集团依托当地文化和城市特色，通过文化与科技的专业创意融合，打造了多个独具特色的城市文化名片，为城市的可持续发展注入源源不断的文化活力。秉持着创意创新的理念，将传统文化与最先进的科技相结合，不断推动科技在文化领域的创新应用，为传统文化注入新的活力，助力推动中华优秀传统文化传承与发展。作为文化和科技融合领域的引领者，锋尚文化将继续以创意展现中国文化魅力，不断探索文化产业新形态、新模式、新场景，推动中国文化产业多元化繁荣发展。

    公司旨在运用创新的艺术手法和前沿的文化科技传承博大精深的传统文化和弘扬充满生命力的新文化，向世界阐述推介更多具有中国特色、体现中国精神、蕴藏中国智慧的优秀文化，为彰显文化自信、提高我国文化软实力发挥重要作用。凭借优秀的创意设计能力、丰富的重大项目经验、良好的市场声誉、强大的品牌影响力和全流程服务的经营模式，公司在保持高效执行力的同时不断从艺术上进行更深地探索和研究，逐步发展成为行业领先企业之一。

    文化创意产业覆盖面较为广泛，行业内企业在业务形式、市场定位上具有各自的特点。同时，由于细分领域市场起步较晚，行业集中度较低，尤其是具有行业影响力和品牌知名度的企业较少。随着居民消费水平的提高、产业鼓励政策的出台，文化创意产业的市场投资活跃度逐步提升、市场规模不断扩大，整个行业的市场化水平也不断提高，逐步吸引大量新进入者，从而加剧行业竞争。整体来看，行业内中低端市场竞争较为激烈，大量创意设计能力较弱的企业采取低价策略获取市场份额，但高端市场竞争需要市场参与者具有优秀的创意设计优势和丰富的重大项目经验，目前市场上能满足条件的企业较少，高端市场总体呈现向优势品牌企业集中的趋势。同时，随着居民消费理念的提升，对于高端文化创意产品和服务的需求将会上升，为行业内具有较强创意设计能力和品牌美誉度的企业提供了良好的发展机遇。

    二、核心竞争力分析

    （一）创意和设计优势

    公司拥有多名资深创意设计人员的创意设计团队,团队具有丰富的创意灵感和项目经验，能够准确快速地把握客户需求，使作品保持鲜明的独特性与卓越的艺术水准，充分展现作品的人文内涵和艺术魅力。

    公司创意团队通过对客户群体个性化需求的深度洞察以及对设计方向的前瞻性把握，在保持高效产出的同时，不断研究和探索新媒体艺术的潮流进行式；掌握并将全息投影、复合结构投影、虚拟现实和增强现实实时互动等尖端技术应用到最前沿的文化语境中去。技术团队熟知全类别文化演艺设备的性能和指标，从而可同时丰富创意的表现形式和内涵，为落地提供多选择性的技术手段支持，确保最终方案中每一道效果都能完美呈现。

    公司在为不同客户提供服务的实践中总结出了一套有效的创意机制、项目组织流程、知识管理系统来保障公司创意设计能力的持续提升。优秀的创意设计能力是公司赖以生存的核心竞争力。

    （二）丰富的重大项目经验优势

    公司凭借自身的创意设计能力和品牌知名度参与了一系列具有广泛影响力的重大项目，积累了丰富的重大项目经验和优质客户资源。近年来，公司代表性项目包括大型文化庆典活动或纪念活动、大型体育赛事开闭幕式、大型演出、电视文艺晚会、企业品牌文化活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等。其中，公司承担的诸多国家重大项目均有很高的门槛，需要保证项目执行的创意性和安全性，能够承做此类项目，本身就是对公司综合实力的认可。

    丰富的重大项目经验能有效提升公司的创意设计能力，而创意设计虽然是人的知识和灵感在特定领域的表现，但同时也需要项目经验的积累。不同项目的客户具有较大的个性化需求差异，通过参与不同类型的重大项目，能够在较短时间内准确把握客户需求并进行量身定制。因此，丰富的重大项目经验提升了公司的创意设计能力和品牌影响力，使公司在市场竞争中保持优势地位。

    （三）品牌优势

    公司优秀的创意设计及制作能力、优质的服务水平得到了客户的高度认可，在业内积累了良好的声誉，打造了“锋尚文化”的品牌知名度和影响力。品牌优势的建立和提升使得公司在提高订单获取能力和议价能力、控制采购成本、增强客户黏性、人才引进等方面受益，从而有利于公司的持续发展。从2016年《最忆是杭州》惊艳亮相杭州西湖，到《如梦大同》《歌从陕北来》等一系列标杆作品稳定落地，由锋尚文化创意创制的文旅演艺项目累计近20台，其中十余台实现长期稳定驻演。持续输出的高品质作品与稳定的市场表现，不断夯实公司在文旅演艺领域的品牌影响力，形成了行业认可、市场信赖的品牌优势。

    （四）团队及人才优势

    演艺项目创意设计制作涵盖较多的产业链环节，各环节精细化分工高壁垒，合力输出完整项目，个人英雄主义不及顶尖团队。项目创意设计从客户到创意到设备到最终实现，从灯光到舞美到视效到技术，存在较多的产业链环节，每个环节都有较深的技术诀窍，从而做到精细化分工。另一方面，精细化分工之后，任何一片拼图都不能做出完整的项目，越是较好的项目输出越依赖于各环节的较高业务水准和高效团队配合。这种精细化分工的壁垒和项目内部各环节的深刻连接决定了个人很难脱离团队另起炉灶。相反，如果个体在某个环节具备相对的竞争优势，加入团队或许是更好的选择。

    公司管理团队具有多年的行业专业背景和丰富的企业管理经验，对于行业发展水平和发展趋势有着深刻的认识和理解，具有较强的稳定性，并逐步建立了高效的内部管理制度。经过多年的团队建设与培养，公司已经拥有高水平、专业化、创意设计能力突出的设计团队和经验丰富、技术精湛的制作团队，形成了一支创新型、复合型、协作型的人才队伍。在长期的项目工作中，公司团队已经在实践中形成了完备的分工体系以及工作流程，可以同时执行多个繁杂且标准严格的大型项目，提高了运营效率并降低了经营成本，从而提升了公司的综合竞争力。

    （五）全流程服务的经营模式优势

    公司从项目初期完全介入并持续跟进执行，通过为客户提供“创意策划+方案设计+设备租赁与销售+项目制作+后续服务”的全流程解决方案，形成了全流程服务的经营模式。不同于“以创意设计为主”和“以提供设备销售、租赁及现场集成为主”的单一服务模式，该种模式能够充分发挥公司的创意设计能力和资源整合能力，根据客户需求变化及项目实际情况灵活地对方案进行二次设计与开发，降低客户的协调成本，保证创意设计的最终呈现效果。同时，提供多元化服务能够有效提高服务附加值、扩充客户群体、增强客户黏性。

    （六）数字赋能技术应用优势

    作为“演艺科技探索者”，践行“文化+科技”的主旨创意模式，公司秉承“创意，呈现中国之美”的核心理念，积极拥抱前沿技术，将AI、数字人等最新技术运用到虚拟演艺产品中，并大力投入研发，推动技术走向成熟。公司积累了海量3D文旅、舞美素材，依托AI大模型强大的分析处理能力，实现了从数据资源到创意内容的高效转化。将AR（增强现实）技术、3D双威亚技术、裸眼3D视觉特效等巧妙运用到国家大型活动项目中。

    公司一直以来高度关注人工智能领域，围绕演艺场景开展多元化技术创新与应用布局，积极探索前沿智能装备在文旅演艺领域的融合应用，人形机器人在演艺场景中的落地应用也是公司重点探索方向之一。低空无人机飞行表演亦是公司在演艺科技领域的重要创新实践。自2017年开始，公司开始将无人机编队飞行表演形式，逐步纳入国家大型活动项目与文旅演艺项目中。无人机编队表演环节，在创造“空域视觉”时，已不再拘泥于简单的组成符号图形，而是要求表演群组本身更多地参与到内容呈现进程当中，应用无人机的行为“讲故事”，完整呈现视觉演变的过程，完成文化内容表达，使其成为“天空数字艺术新媒体”。锋尚文化将全面展开以AIGC、空间计算等技术为基础的实际应用，以文化产业数字化转型打通文化娱乐产业在科技、创意、市场、运营等多维度的存在形态，并持续输出高品质的文化产品。

本文数据来源于锋尚文化2026年中报，仅供参考不构成投资建议。