禾迈股份（688032）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期禾迈股份（688032）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)所属行业情况

    公司所属行业为电气机械和器材制造业；公司主要产品为光伏逆变器及相关产品、储能相关产品，主要业务涉及光伏、储能行业。根据国家发改委发布的《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》，“光伏系统配套产品”属于战略性新兴产业重点产品。

    随着经济社会的发展，全球能源需求持续增长，能源和环境问题日益突出，加快开发利用可再生能源已成为应对日益严峻的能源环境问题的必由之路。《巴黎协定》签署后，全球掀起碳中和热潮，欧盟、美国等发达地区、国家都将太阳能发电作为可再生能源的重要来源，东南亚、中东等新兴市场也快速启动并贡献显著增量。因此，全球太阳能开发利用规模持续扩大，技术不断进步，成本显著降低，呈现出良好的发展前景。随着全球可持续发展需求的不断增加，各国家、地区的政策支持，促使储能产业高速发展，储能技术已成为新能源领域的重要组成部分。光伏与储能产业在全球逐渐演变成越来越重要的产业。

    光伏技术进步使得装机成本不断降低，光伏发电性价比持续提升。根据国际可再生能源署（IRENA）发布的《2025年可再生能源装机容量统计报告》，2024年全球太阳能装机容量新增451.9GW，增长32.2%，总容量达到1865GW。进入2026年，全球光伏行业在经历前几年的爆发式增长后，正式步入深度调整与结构优化期。国内市场方面，受新能源上网电价全面市场化改革及下游终端需求阶段性调整等因素影响，2026年上半年全国光伏新增装机约72GW，同比出现较大幅度下滑，行业正经历新旧动能转换的阵痛期；海外市场方面，欧美市场保持稳健增长，中东及印度等新兴市场受国家级项目规划推动，贡献了显著增量。尽管国内装机阶段性回落，但在全球能源转型与“双碳”目标驱动下，清洁能源装机空间依然广阔。中国光伏市场系全球光伏市场的主要组成部分之一，我国光伏产品在制造规模、产业水平、市场应用等方面均达到世界领先水平，正从“规模扩张”迈向“价值深耕”的新阶段。

    随着全球可持续发展需求的不断增加，储能技术已成为新能源领域的重要组成部分。为缓解电网压力，世界上主要国家都已经将发展储能产业作为国家重要战略。2022年，国家发展改革委、国家能源局发布了《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》；2024年，国家能源局再次印发《关于促进新型储能并网和调度运用的通知》，持续强化新型储能并网运行管理。2025年1月，国家能源局印发《分布式光伏发电开发建设管理办法》，促进分布式光伏发电高质量发展；同年，八部委联合印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动“光伏+储能”系统在公共基础设施融合应用。

    进入2026年，作为“十五五”开局之年，我国新型储能行业全面进入市场化转型关键期，光伏与储能行业整体步入由“规模扩张”向“高质量发展”转型的关键阶段。历经前期装机高速增长与产业链产能快速释放后，行业已进入技术迭代深化、市场结构优化、全球供应链重新布局的新周期。从需求端看，全球新能源装机保持稳健增长，但增速趋于理性，驱动逻辑由政策补贴转向电力市场化改革与新型电力系统建设的刚性需求；从供给端看，中低端同质化产能面临出清压力，具备核心电力电子技术、全球化渠道布局与品牌溢价的企业竞争优势持续凸显。同时，随着各国电网准入标准趋严、构网型技术商业化提速及“光储网一体化”应用场景普及，行业正从单一设备制造商向系统解决方案与全生命周期价值服务商演进，迈入以电网友好性、系统安全性与度电成本优化为核心的成熟发展阶段。

    (二)主营业务情况

    公司主要从事光伏逆变器相关产品、储能相关产品的研发、制造与销售业务，提供全面光储解决方案。目前拥有六条产品线，分别为微逆光储产品线、DIY产品线、户用光储产品线、工商储产品线、PCS/光伏逆变器产品线以及储能系统产品线。

    (三)主要经营模式

    公司拥有一套完善的研发、采购、生产及销售模式和流程，以此实现对产品从研发、采购到销售各个环节的有效控制。

    1、研发模式

    公司专注于光伏逆变器、储能相关产品，结合最新前沿技术及自身在行业上的积累，研发专注于硬件电路和软件算法，持续对已有电路及算法进行思路上的变革，此外还以项目制的形式逐步落地研发产品，实现产品的落地及其他电力电子新产品新技术的研发，不断提高公司产品性能，提升自主创新能力。

    2、采购模式

    公司主要原材料基本采用“以销定采”的采购模式，公司根据年度销售计划制定生产、备货计划并实施采购，然后根据月度销售计划动态调整采购、生产计划。公司在业务开展的过程中建立了较为成熟的内部沟通及外部对接机制，在充分分析自身订单及潜在订单情况的前提下，对于备货周期不同的原材料采取差异化的备货时间表，合理优化库存，降低采购成本，以保证公司原材料能够持续满足生产需求。

    3、生产模式

    公司光伏逆变器及相关产品、储能相关产品基本采用“以销定产”的生产模式。制造中心每年根据营销中心提供的年度销售计划制定年度生产计划，再根据营销中心每月更新细化的次月月度销售计划，结合库存量、生产能力动态调整次月月度生产计划并落实采购、生产，以满足销售计划。

    4、销售模式

    公司产品销售包括境内销售和境外销售，光伏逆变器及相关产品销售路径基本通过“集成商-安装商”或“EPC”等方式销售至终端客户等方式实现。公司光伏逆变器及相关产品业务的销售模式分为：设备单品销售模式、系统集成销售模式，储能系统的主要销售方式为直销，通过多年的市场开拓，公司已建立了日趋完善的境内和境外的营销体系，与众多国内外知名客户建立了良好的合作关系。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司实现营业收入178029.18万元，同比增加77.09%；归属于上市公司股东的净利润-16399.45万元，同比减少1107.86%；主要系报告期内销售产品结构变更且受汇率影响较大，同时公司加大人才储备、增加市场投入所致。

    全球光伏、储能市场保持稳定增长态势，竞争愈加激烈，面对不断变化的市场环境和竞争格局，公司始终坚持以技术创新为核心发展动力，以创新引领成长，打造新质生产力，致力于技术创新和产品优化，完善产品矩阵，确保产品具有持续竞争力；以市场需求为导向，打造品牌特点，不断提高品牌知名度和美誉度；以全球化为发展视野，优化现有销售网络，探索新兴市场，巩固扩大市场份额；同时，公司注重对人才的培养，吸纳各个领域专业人才和管理人才，为公司全面提升核心竞争力、持续稳定发展打下坚实基础，为公司持续增长蓄势赋能。

    1、核心产品市场份额提升，新产品推出进一步完善产品链

    据知名研究机构标普全球大宗商品S&PGlobalCommodityInsights最新数据估算，2025年公司在全球微型逆变器出货量中占17.4%市场份额，美国以外全球市场占有率稳居第一。经公司测算，公司在欧洲、拉美、亚太等各区域的市占率也独占鳌头。这一成绩充分彰显了公司在微型逆变器领域的强劲增长势头与竞争实力，也进一步印证公司在推动分布式能源普及与落地中的不断投入与重要作用。

    报告期内，公司发布了第三代即插即用型家用储能系统HiBattery4020系列，产品支持4-16kWh无线缆堆叠扩容，搭载基于3000万参数训练的AI-EMS系统，并荣获EUPD创新奖。推出高度集成的HiOne，支持1-8个电池模块灵活配置，开箱最快15分钟部署，获得了TüV莱茵户储易用性最高四星认证。在IntersolarEurope展会亮相全液冷一体化MWh级工商业储能HoyUltra2000M，以及交直流一体化大型储能系统HoyPrimeAC与HPCS460组串式储能变流器。发布战略级PCS新品460kW组串式PCS与1725kW强构网型PCS，全面补齐大型储能核心技术拼图。

    作为技术驱动型企业，公司始终坚持技术创新，持续推动技术迭代与产品升级，不断丰富产品矩阵，为公司在不同的市场环境下保持业务的稳定性和增长潜力打下了坚实的基础。

    2、积极布局产能，提升规模化效应

    公司紧抓新能源市场需求增长机遇，加速产能布局。报告期内，公司各产品线的制造基地建设稳步推进，将自动化生产、信息化管理、立体化仓储、智能物流等功能集于一体，让生产更加可视化、智能化。公司将根据市场需求，进一步完善公司的产能、优化产品结构、提升智能制造水平，以领先的品质标准，为市场竞争提供强有力的支撑，输出更多高品质、高可靠性的产品。

    公司在墨西哥蒙特雷市的制造基地的正式投产，有利于公司在全球经济复杂多变的环境中更灵活地应对市场波动和政策变化，提升供应链的稳健性和产品的服务响应速度，支持公司的业务扩展。

    3、持续布局全球化运营体系与品牌建设

    为保持公司持续、稳健的发展动力，公司始终坚持全球化发展及国内、海外两条腿走路的发展方针。

    公司目前在海外已设立荷兰、澳洲、新加坡、美国、德国等销售子公司。微型逆变器的产品认证全球已超过1000个，储能逆变器也先后通过德国、波兰、法国、英国、澳大利亚、奥地利、巴基斯坦等重要国家的并网认证。公司持续加强营销服务团队的搭建，并基本完成了主要销售区域的本地化运营管理建设，包括打造本地销售、技术与服务团队。通过多年的专注深耕，公司已在全球构建了扎实的品牌根基。公司始终秉持客户第一的原则，为客户提供专业的市场、营销支持。

    随着公司新的业务布局以及日益变化的国际形势，国内与海外市场共同发展，有助于公司拓宽营收来源，提高盈利能力；其次，全面拓展国内市场也有助于公司优化市场结构，防范和化解经营风险；再次，国内市场具有产业链优势，而海外市场具有广阔的发展空间。国内外共同发展有助于公司优化资源配置，提高综合竞争力。

    在激烈的市场竞争中，公司的综合实力与可持续发展能力获得了国内外权威机构的高度认可：2026年3月，公司荣获国际权威机构EcoVadis金牌评级，跻身全球参评企业前4%。2026年4月，在RE+Mexico展会期间荣获“TopofMind”首选品牌奖，进一步巩固了公司在拉美市场的领先地位。2026年6月，在WoodMackenzie发布的《2026全球光伏逆变器制造商综合排名报告》中，公司位列全球第六，并获评2026GradeA优质制造商。此外，公司在2026年度中国储能产业卓越创新系列奖项评选中，入围PCS卓越创新奖名单。

    4、强化人才建设，提升管理水平

    公司重视人才培养和引进，持续加大人才投入，积极扩充研发团队；同时，公司完善薪酬考核体系、建立有效的内部培养的机制，充分调动团队的积极性；此外，利用上市公司的优势充分发挥股权激励的作用，实施了股份回购并在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励。公司持续推进治理体系建设，强化风险管理，通过多项培训不断提升治理水平，进一步推动公司稳健发展。

    5、重视投资者回报，维护股东权益

    公司始终高度重视投资者回报。在股份回购方面，公司自2023年至2025年期间，已先后启动四期集中竞价交易方式回购公司股份的计划。报告期内公司积极推进股份回购工作。截至2026年6月30日，公司累计回购金额已达4.82亿元。

本文数据来源于禾迈股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。