冠昊生物（300238）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流承压，三费占比攀升

近期冠昊生物（300238）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

冠昊生物（300238）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为1.75亿元，同比下降13.12%；归母净利润为1323.98万元，同比下降35.11%；扣非净利润为1042.38万元，同比下降47.37%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为8107.23万元，同比下降23.57%；第二季度归母净利润为307.75万元，同比下降44.43%；第二季度扣非净利润为118.11万元，同比下降80.11%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

公司盈利能力有所减弱。2026年中报毛利率为76.15%，同比下降2.43个百分点；净利率为4.39%，同比减少46.65%。尽管毛利率仍处较高水平，但净利率大幅下滑反映出成本与费用压力加剧。

期间费用控制面临挑战，销售、管理、财务三项费用合计达1.01亿元，占营业收入比例为57.83%，同比上升4.95个百分点，对利润形成明显挤压。

资产与现金流状况

资产结构方面，货币资金为1.46亿元，较去年同期增长3.41%；应收账款为5194.11万元，同比下降17.58%；有息负债为1.35亿元，同比增长8.99%。

现金流表现疲软。每股经营性现金流为-0.03元，同比减少117.24%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因为支付税款同比增加及收到货款下降。现金及现金等价物净增加额同比减少140.7%，亦受相同因素影响。

股东回报与资本效率

每股收益为0.05元，同比下降37.5%；每股净资产为2.2元，同比增长3.06%。公司资本回报能力偏弱，财报分析工具显示去年ROIC为3.05%，近十年中位数ROIC为3.4%，投资回报整体较弱。

上市以来公司累计融资总额10.28亿元，累计分红总额8665.95万元，分红融资比仅为0.08，股东现金回报水平较低。

主营业务结构

从业务构成看，医疗器械为主力板块，实现主营收入1.31亿元，占总收入比重74.84%，毛利率为77.28%；药品业务收入2595.44万元，占比14.87%，毛利率达86.04%；租赁及其他服务业收入1794.77万元，占比10.28%，毛利率为53.63%。

区域分布上，东大区收入最高，达6979.81万元，占总收入40.00%；西大区、南大区和北大区分别贡献20.54%、19.96%和19.50%的收入。

风险提示

需重点关注应收账款风险。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达213.35%，回款压力较大，可能对公司未来现金流造成持续影响。

此外，营运资本数据显示，公司每产生一元营收所需垫付资金维持在0.20以上水平，营运资金占用较高，运营效率有待优化。

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