富岭股份（001356）营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期富岭股份（001356）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收增长受益于低基数与出口恢复

富岭股份（001356）2026年中报显示，公司营业总收入为12.67亿元，同比上升24.77%。第二季度单季营收达6.77亿元，同比增长40.34%。收入增长主要得益于去年同期受国际贸易关税壁垒冲击形成的低基数，以及本报告期内对美塑料餐饮具销量恢复。

盈利能力明显下滑

尽管营收实现较快增长，但公司盈利能力显著下降。归母净利润为4249.26万元，同比下降36.08%；扣非净利润为4017.72万元，同比下降38.32%。第二季度归母净利润为2773.53万元，仍同比下降11.95%。

毛利率为17.62%，同比下降7.16个百分点；净利率为3.36%，同比下降48.15%。盈利能力收缩反映出成本压力和费用上升对公司利润的挤压。

成本与费用压力加剧

营业成本同比上升26.86%，主要受销量增长及PP、PET等主要原材料价格上涨影响。三费合计1.37亿元，占营收比重为10.83%，同比上升13.7%。其中财务费用大幅上升2485.32%，主要由于汇率波动带来较大汇兑损失。

研发投入为负增长，同比下降16.64%，系母公司优化研发资源配置，部分周期性或基础性研发工作阶段性完成所致。

现金流状况恶化，货币资金大幅减少

经营活动产生的现金流量净额同比减少252.26%，每股经营性现金流为-0.1元。主要原因包括：印尼新基地投产后采购付款增加、原材料价格上涨导致付现成本上升、员工薪酬支出增长，以及主要客户账期延长。

货币资金为1.02亿元，较上年大幅下降77.97%。现金及现金等价物净增加额同比下降116.52%，主要因经营性现金流减少及上年同期存在IPO募集资金带来的高基数效应。

应收账款激增，偿债能力承压

应收账款达4.04亿元，同比增幅高达75.31%，远超营收增速。应收账款占利润比例已达441.3%，提示回款风险上升。

有息负债为3.46亿元，较上年大幅增加1928.27%。短期借款增加主要为满足业务扩张带来的流动资金需求。货币资金/流动负债仅为37.26%，显示短期偿债能力偏弱。

主营结构稳定，境外收入占主导

从收入构成看，塑料餐饮具贡献主营收入9.72亿元，占比76.66%；生物全降解材料餐饮具收入7076.87万元，毛利率达24.47%，为各品类最高。境外地区实现收入9.61亿元，占比75.79%，仍是公司主要市场。

投资与筹资活动变化显著

在建工程下降46.06%，系部分项目转为固定资产。投资活动现金流出收窄，购建固定资产支付减少。

筹资活动产生的现金流量净额同比下降67.77%，主要因上年同期包含首次公开发行股票募集资金，本期筹资流入以银行短期借款为主。

综合评价

公司营收恢复增长，但盈利能力、现金流表现及资产负债结构均出现明显压力。ROIC为4.75%，处于历史低位；净利率和每股收益分别同比下降48.15%和41.67%。尽管全球化产能布局和核心客户资源仍具优势，但需重点关注应收账款管理、汇兑风险控制及营运资金压力。

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