天安新材（603725）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流与应收账款风险凸显

近期天安新材（603725）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力下滑明显

天安新材（603725）2026年中报显示，公司营业总收入为12.84亿元，同比下降11.05%；归母净利润为3348.08万元，同比下降46.15%；扣非净利润为2646.26万元，同比下降55.97%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.59亿元，同比下降12.08%；第二季度归母净利润为1411.29万元，同比下降69.97%；第二季度扣非净利润为1256.82万元，同比下降72.86%。

盈利能力方面，本期毛利率为20.26%，同比减少13.94个百分点；净利率为2.73%，同比减少43.51个百分点。每股收益为0.11元，同比下降46.60%。

成本费用压力上升

报告期内，公司销售费用、管理费用、财务费用合计为1.71亿元，三费占营收比为13.29%，同比增长2.84个百分点，显示期间费用控制面临一定压力。

研发费用同比下降34.49%，公司解释为持续推进研发管理体系优化，提升研发资源使用效率。尽管费用下降，但需关注其对未来产品竞争力的影响。

资产负债与现金流状况承压

截至报告期末，公司应收账款为4.59亿元，较上年同期的5.48亿元下降16.09%；但应收账款占最新年报归母净利润比例高达411.82%，显示回款压力较大，存在潜在信用风险。

有息负债为10.65亿元，较上年同期的10.24亿元增长3.97%；有息资产负债率为35.43%，处于较高水平。货币资金为4.46亿元，流动负债未直接披露，但货币资金/流动负债为49.14%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.44%，提示短期偿债能力偏弱。

经营活动产生的现金流量净额同比下降77.35%，每股经营性现金流为0.06元，同比减少77.35%，主要原因为本期营业收入下降。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1740.01%，因购买理财产品金额增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长737.1%，主要由于本期偿还债务减少。

主营结构与战略动向

从业务构成看，内销收入为11.55亿元，占主营收入比重为89.99%，贡献了86.12%的利润，毛利率为19.39%；外销收入为1.28亿元，占比9.97%，毛利率为27.77%，显示出海外市场仍具盈利优势。

公司坚持“旧改、出海、新经济”战略，2026年上半年在印尼设立子公司，拓展东南亚市场。建筑陶瓷业务由控股子公司鹰牌公司运营，拥有“鹰牌”“鹰牌2086”“华鹏”三大品牌。整装交付服务通过“鹰牌生活”“鹰牌新材”及天汇建科推进，聚焦健康家居与医疗空间旧改领域。

综合财务评价

证券之星价投圈财报分析指出，公司去年ROIC为8.42%，历史中位数ROIC为9.19%，最差年份2022年为-8.52%。上市以来共发布9份年报，出现过2次亏损，反映生意模式较为脆弱。上市9年累计融资4.33亿元，累计分红1.81亿元，分红融资比为0.42，现金分红回报尚可，2026年实施现金分红3614.49万元。

财报体检工具建议重点关注公司现金流状况、债务状况及应收账款状况。

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