联邦制药（03933.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期联邦制药（03933.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

中间体产品及原料药业务
      期内,上游主要产品价格逐步企稳复苏,但较去年同期下降。中间体及原料药业务分别录得对外销售收入人民币703,900,000元及人民币2,595,500,000元,同比分别下降30.4%及上升2.6%。海外出口录得销售收入人民币1,026,100,000元,同比下降5.1%,占本集团总营业额的16.6%。
      当前,原料药行业仍处于结构性修复阶段。本集团依托成熟的规模化生产能力,加速推进创新研发,持续优化和完善产品结构,不断夯实产业链核心优势。此外,持续推进国际化发展战略,不断拓展全球业务版图,深化与海内外客户的合作交流,进一步提升品牌影响力及市场竞争力,为中间体及原料药业务的稳健发展提供有力支撑。
      制剂产品业务
      制剂产品对外销售收入为人民币2,866,600,000元(含许可费收入人民币101,900,000),同比下降27.9%,占本集团总营业额的46.5%。
      期内,在国家组织集采药品协定期满品种接续采购(LC-YPJX-2026-1)中,本集团共有哌拉西林钠他唑巴坦钠注射剂、头孢呋辛注射剂、美罗培南注射剂及多个滴眼剂等13个品种成功中选。本次接续采购涉及第1-8批国家集采的超300种常用药品,覆盖抗感染、抗肿瘤、神经系统、呼吸系统、消化系统等多个治疗领域。中选结果于二零二六年三月实施,本集团有望进一步提升相关中选产品的市场占有率,持续巩固市场优势。
      此外,随着《医药代表管理办法》于年内落地实施,多部门联动、强准入及全链条闭环监管将加速医药行业向「专业学术驱动」深度重构。本集团在加速创新转型的同时,持续强化合规体系与学术建设,全力推动市场团队向专业化、学术化方向不断升级。
      内分泌/代谢
      主要产品包括优思灵USLIN(人胰岛素注射液(N/R/30R/50R))、联邦优乐灵USLEN(甘精胰岛素注射液)、联邦优倍灵UBLIN(门冬胰岛素/门冬胰岛素30注射液)、联邦优得灵(德谷胰岛素注射液)、联邦优利泰(利拉鲁肽注射液)、联邦灭特尼(格列吡嗪片)等。
      期内,本集团首款GLP-1产品联邦优利泰(利拉鲁肽注射液)持续扩展市场覆盖。此外,本集团超长效基础胰岛素类似物联邦优得灵(德谷胰岛素注射液)获批上市,进一步丰富内分泌代谢领域产/品矩阵。
      期内,内分泌/代谢类产品共录得总销售收入人民币938,500,000元,同比下降2.9%。
      抗感染
      主要产品包括联邦他唑仙(注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠)、联邦阿莫仙(阿莫西林胶囊颗粒)、/强力阿莫仙(注射用阿莫西林克拉维酸钾、阿莫西林克拉维酸钾片干混悬剂)、联邦倍能安(注射/用亚胺培南西司他丁钠)等。
      期内,抗感染产品(人用)共录得销售收入人民币875,700,000元,同比下降2.0%。
      其他人用制剂产品
      主要产品包括眼科用药系列、皮肤外用药系列等。
      期内,其他人用制剂产品共录得销售收入人民币109,700,000元,同比上升0.9%。
      大健康
      主要产品包括联邦健怡美系列保健品、联邦肽美丽系列护肤品等。
      本集团大健康事业部布局普通膳食、保健食品、跨境营养膳食、医疗器械、医美护肤五大产品线,覆盖骨关节营养、肠道调理、心血管健康、视力保护、提升免疫等类别。目前拥有以天猫、京东、抖音、微信商城等为代表的电商、直播及新零售线上销售矩阵,同时持续深耕对连锁药房及健康垂直渠道的覆盖。
      期内,大健康业务录得销售收入人民币17,700,000元,同比上升58.0%。
      动保
      本集团动保业务主营经济型和伴侣型动物药品的研发、生产、销售及技术服务,产品对象全面覆盖畜类、禽类、水产及宠物。期内,取得3项新兽药注册证书。
      上半年,兽药行业在政策监管加强与养殖周期承压的集中挑战下,整体呈现总量平稳增长、结构加速优化的发展态势。本集团持续推进「一稳四新」的发展战略,并依托产业优势,构建覆盖研发、生产与销售的全球化能力。夯实畜禽业务基本盘,加速推进宠物、水产、原料及出海四新业务,积极把握市场机遇及行业发展窗口期。目前,本集团已取得及注册中的海外注册达88项。
      期内,动保业务录得销售收入人民币823,100,000元,同比上升45.8%。

业务展望：

二零二六年是国家「十五五」开局之年,随着全链条支持创新药政策的逐步落地,医药产业创新升级步伐将持续加快,审评审批、市场准入及支付体系等环节的制度有望持续完善。同时,国产创新药国际化进程方兴未艾,具备全球竞争力的企业将迎来海外市场增量空间。
      本集团凭藉稳固的产业基础与前瞻性布局,有信心把握机遇、应对挑战。本集团将坚持创新驱动的发展战略,加快推进重点创新产品的研发及临床开发进程;深化产业链垂直整合,充分发挥一体化优势;深化国际化战略,完善具备国际竞争水平的研发、生产及商业化体系,推进全球研发合作及海外市场拓展。我们将坚定不移地走高质量与可持续发展之路,致力为股东、患者及社会创造更大价值。

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