新意网集团（01686.HK）2026年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期新意网集团（01686.HK）发布2026年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

互联优势
      新意网透过互联优势品牌经营旗下数据中心业务,互联优势为香港最大、最具网络连接,并且为电讯商中立、云端服务商中立及光缆中立的数据中心生态系统。作为市场领导者,互联优势拥有多元化的完善设施组合,包括MEGA-i、MEGATwo及MEGAPlus,以及新增的数据中心如MEGAIDC、MEGAGateway及MEGAFanling,构成MEGACampus。由于大部分数据中心由集团所拥有,为其带来战略优势,故可以向主要云端及企业客户提供长期稳定的服务。
      于财务年度,香港优质数据中心基础设施的市场需求大幅提升,下半年成长速度尤为明显,国际及中国超大规模客户迅速吸收可用容量,以满足其大规模人工智能部署的需求。随着市场环境趋紧,且高规格容量变得日益稀缺,集团的数据中心业务仍继续表现强劲。
      MEGA-i持续保持香港顶级网络连接枢纽地位并为全球五大网络连接枢纽之一。凭藉支援约15,000条光纤互连网线的生态系统,该设施成为数百家全球电讯运营商、互联网服务供应商、企业、云端服务供应商及新经济行业公司的关键汇聚点。在有机增长及行业持份者持续合作支持在香港建设更多国际海底光缆的推动下,网络连接活动持续呈上升趋势。为巩固此优势及应对日益增长的客户需求,集团已于该设施成功部署战略性电力升级及液冷解决方案。维持此等海底光缆容量及积极基础设施增长,对于支持不断扩大全球人工智能数据流,及巩固香港作为中国与区内主要数码通道的地位至关重要。
      集团位于将军澳的高端数据中心MEGAPlus,以及位于优越战略位置的沙田数据中心MEGATwo(为中国内地与香港数据进出的战略通道)均保持实际上全面营运。MEGAPlus已基本满载,并将新增需求导向MEGAIDC。同时,集团于MEGATwo,继续交付可提升收入的升级改造项目。该等积极升级改造措施使集团得以满足超大规模运营商及云端服务供应商对高密度的需求,从而强化现有设施组合的韧性与价值。
      采用轻资产模式的单一用户数据中心MEGAFanling保持全面运作且全面营运,持续支援客户的云端业务扩展。
      荃湾MEGAGateway,逾90%的已部署容量已被包括云端、电讯和银行的多元客户组合使用。其中人工智能相关基础建设需要推动的部署所占部分日益增加。集团持续战略性地将MEGAGateway定位为MEGA-i的重要连接延伸设施,吸引具有先进数码基础设施需要的客户,并推动网络连接收入稳定增长。
      作为集团的旗舰新用地发展项目,MEGAIDC代表专为高密度、人工智能时代工作负载而设计的关键基础设施资产。MEGAIDC第一期项目总楼面面积约50万平方尺,配备50兆瓦电力,年内该项目商业增长势头强劲,其中最瞩目为获得单一客户的重大租用承诺,在全面落实后,预计设施进驻率由约30%大幅提升至70%左右。集团现正与两家超大规模客户就第一期余下两层进行最终谈判。鉴于需求强劲,集团正加快推进兴建余下各期综合发展,目标落成启用日期为2028年。将该等期数一并规划,为设计、电力供应及商业架构提供更大的灵活性,满足需要液冷及超高电力密度的大规模客户订单。MEGAIDC余下期数的整合开发将使集团在香港的数据中心总建筑面积从截至2026年6月30日的230万平方尺增加至近300万平方尺,电力容量也将从150兆瓦增加至280兆瓦。
      中国及国际科技客户的需求持续加速增长,尤其体现在需要先进规格及高可靠度的大规模高密度及人工智能相关部署上。尽管市场需求保持强劲且清晰可见,惟集团仍维持严谨的商业原则。我们优先考虑具备长生命周期、具可替换部署,且与集团云端及网络连接生态系统深度融合的部署,以确保可持续的定价能力、理想的盈利率以及创造长远价值,而并非盲目追求短期的进驻率增长。
      严格的财务纪律仍是集团策略的核心基石。集团对资本及营运支出实施严密管控,资本配置严格对应客户承诺需求,从而优化现金流与资本效率。在稳健的资产负债表、充裕的流动资金及母集团公司的支持下,集团的资产负债率在报告年度末维持在健康水平,为集团捕捉新涌现的增长机遇奠定良好基础。
      年内,集团进一步将可持续发展融入其核心营运及企业管治。为实现于2050年前达到碳中和的目标,集团透过扩大清洁能源采购以推进其能源管理策略,当中与中电签署为期六年的协议,100%采购源自香港首个堆填区太阳能发电厂的特定地点可再生能源证书。同时,集团亦透过设定明确的能源利用效率(PUE)及制冷系数(COP)目标,优化MEGACampus整体的设施效益。主要设施继续维持高水平的环保标准,包括获得绿建环评及LEED认证,在协助客户实现可持续发展目标的同时,推动香港具韧性的基础设施增长。此外,继现有的ISO27001资讯安全及ISO10002质量管理标准后,MEGAIDC亦落实扩展获得ISO14001环境管理认证,进一步巩固营运韧性。为体现将财务策略与可持续发展目标相结合的承诺,集团总银行信贷中已有超过65%为可持续发展挂钩贷款,合共达90亿港元。集团亦继续在MSCIESG评级中获得‘A’级评级,并继续作为恒生可持续发展企业基准指数的成份股。
      新意网科技及Supere-Network
      新意网科技于回顾年内获取安装超低电压及资讯科技系统相关业务总值1.07亿港元的合约。新意网科技对超低电压业务保持乐观展望,并不断寻找新机遇,以加强其服务范畴。
      Supere-Network继续与宽频及网络服务供应商合作,借以扩大其服务范畴,并积极寻找新商机,以扩展其宽频及无线网络方案至更多行业。
      财务检讨
      营运业绩检讨
      于回顾年内,来自数据中心及资讯科技设施业务的经常性收入上升8%至28.56亿港元,乃受新数据中心的贡献及现有数据中心的稳定有机增长所带动。总收入按年上升6%至31.17亿港元。由于安装费用收入上升,来自超低电压及资讯科技系统业务的收入按年上升5%至2.29亿港元。集团的总营运成本4按年上升3%至14.97亿港元,主要由于数据中心折旧成本增加及集团扩展数据中心业务所致。集团的营业支出与销售额的比率与去年相比,维持稳定于约7%。
      在来自数据中心及资讯科技设施业务的收入增长驱动下,集团的营运溢利按年上升9%至16.31亿港元。尽管集团设施组合持续扩张导致营业开支及折旧费用增加,但仍实现了溢利上升。
      集团的EBITDA按年上升8%至23.00亿港元(不包括回顾年内投资物业的公平值减少2百万港元),主要受数据中心业务的EBITDA增长所带动。由于租金上升及更有效的经济效益,提升了营运杠杆,EBITDA利润率上升至74%。
      本公司股东应占溢利按年上升17%至11.46亿港元,乃由于回顾年内利率下行趋势导致的借贷成本下降。融资成本按年减少24%至2.56亿港元。
      受相关业务基础稳健增长所推动,经营业务所得现金净额(不包括集团营运资金变动)按年增长9%至22.40亿港元。
      资本投资
      集团的资本支出以灵活且按需求的方式进行管理。集团具备能在客户订单确认后四至六个月内交付容量的营运能力,可迅速满足客户的紧急需求,又同时以即时生产模式优化资本支出。集团致力于定期检讨并调整其投资策略,以配合市场动态及适应不断变化的客户需要。
      4总营运成本包括销售成本及营运支出。
      其他财务讨论及分析
      集团于2026年6月30日的银行结余及存款为4.27亿港元,而银行贷款为109.98亿港元。净银行贷款共105.71亿港元,较2025年12月31日的116.93亿港元减少10%。于2026年6月30日,股东贷款为50亿港元。集团所有贷款均以浮息利率基准计算,故日后市场利率可能出现下跌情况时,集团将能因而受惠。新鸿基地产集团将继续支持集团的长远发展。于2026年6月30日,集团维持稳健的流动资金状况,未提取融资约达35.5亿港元。
      于2026年6月底,基于集团的数据中心按历史成本减去折旧列账的集团总权益为65亿港元。若总权益基于集团营运中的数据中心的公平市值515亿港元(经独立物业估价师评估),集团的总权益为408亿港元。若按此市场估值计算,集团的资产负债率在不包括股东贷款的情况下为26%(或在包括股东贷款的情况下为38%)。
      经考虑可用的财政资源,包括内部产生的资金及来自金融机构及股东的未动用贷款授信,集团有能力为中期增长计划提供资金。董事会将继续秉持当前的股息政策,维持向股东稳定派息。
      于2026年6月30日,集团并无或然负债,而公司为集团旗下附属公司担保的一般银行信贷及其他担保所产生的或然负债总额为111亿港元。集团以香港为核心营运基地,其资产主要以港元或美元结算,汇率波动的风险不大。截至2026年6月30日,集团并无将旗下任何资产作抵押。

业务展望：

展望未来,我们对香港作为优质数据中心市场的长期前景充满信心。人工智能正持续重塑全球的数码基础设施需求,而我们现正看到此趋势转化为香港对高密度容量的实质需求。此需求已超越传统云端及企业的需求,并日益涵盖需要庞大电力、韧性及技术能力的人工智能相关工作负载。
      3经调整负债比率按截至2026年6月30日主要已竣工数据中心的公平值及截至2026年6月30日净债务计算。经调整负债比率以净债务除以总权益与重估盈余之和计算。总权益是指集团数据中心的历史成本减去折旧。重估盈余是指由独立物业估价师评估集团营运中数据中心的公平市值,并扣除其账面净值后的差额。经调整负债比率并非根据香港财务报告准则会计准则定义及并非根据香港财务报告准则会计准则呈列。此外,经调整负债比率可能有别于其他公司所采用的负债比率,包括同业公司,使其财务业绩与本公司业绩作比较时有潜在限制。
      与此同时,并非所有需求皆尽相同。我们的首要任务是专注于生命周期更长、与云端使用、连接需求和实际客户应用紧密相关的部署,以及能够长期产生可持续回报的项目。在这方面,我们相信香港具有明显的优势,尤其是新意网。尽管我们中期内预计同业会有新供应,我们相信地理位置、可用电力及网络连接仍将是关键区别因素。我们拥有独特的优势,能够同时吸引跨国公司和中国企业进驻,从而增强我们的生态系统。此外,我们在营运稳健性、安全性、可靠性和按时交付方面也拥有良好的记录,这些优势深受客户高度肯定。我们将继续开发技术先进、连接完善且商业上可持续的容量。
      尽管目前市场环境令人鼓舞,惟我们不会盲目追求增长。我们将继续秉持商业及财务纪律,优先考虑能够进一步加强我们生态系统的客户和项目。凭藉母公司的大力支持,我们致力于投资香港,协助香港实现成为主要数据中心的愿景。我们将继续投资未来,为香港下一代数据中心技术和网络做出贡献。

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