嘉戎技术（301148）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款高企需关注

近期嘉戎技术（301148）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

嘉戎技术（301148）2026年中报显示，公司营业总收入为2.36亿元，同比上升11.0%；归母净利润为1759.34万元，同比下降38.0%；扣非净利润为257.26万元，同比下降83.71%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.41亿元，同比上升23.71%；第二季度归母净利润为1567.31万元，同比上升1.2%；第二季度扣非净利润为670.01万元，同比下降0.12%。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为32.63%，同比下降14.23个百分点；净利率为6.32%，同比下降51.17个百分点。三费合计为4690.07万元，占营收比重为19.89%，同比上升5.69个百分点。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6517.69万元，较上年同期下降8.41%；应收账款为5.84亿元，占最新年报归母净利润的比例达1141.02%；有息负债为1.33亿元，同比下降14.30%。

每股经营性现金流为0.3元，同比下降20.89%；每股净资产为14.86元，同比下降0.59%；每股收益为0.15元，同比下降37.5%。

主营业务结构

从业务构成看，高浓度污废水处理服务为主营核心，实现收入1.41亿元，占总收入的59.62%，贡献毛利4468.91万元，毛利率为31.78%。膜组件及耗材收入为4034.5万元，毛利率为44.76%；膜分离装备收入为4751.57万元，毛利率为21.52%。

从地区分布看，境内收入为2.18亿元，占比92.37%；境外收入为1798.72万元，占比7.63%。西南地区毛利率最高，为43.27%；华中地区毛利率最低，为18.81%。

经营与财务变动说明

• 货币资金减少主要系投资理财所致。
• 存货增加源于期末原材料、在产品和库存商品上升。
• 长期股权投资下降因收购联营企业上海镓翌纳入并表范围。
• 固定资产上升因二期厂房工程中的研发及宿舍大楼验收。
• 在建工程大幅下降因上述工程项目转为固定资产。
• 使用权资产大幅上升1465.65%，因收购上海镓翌导致土地使用权租赁增加。
• 短期借款为0，因票据贴现到期。
• 合同负债上升12.86%，因预收货款增加。
• 财务费用大幅上升295.07%，主要由于汇率变动损失。
• 投资活动产生的现金流量净额下降2605.88%，因理财投资支出增加。
• 现金及现金等价物净增加额下降361.61%，因理财投资支出增加且借款减少。

综合评价

公司2026年上半年营收实现增长，尤其第二季度收入增速加快，但盈利能力明显下滑，归母净利润和扣非净利润均大幅下降。毛利率和净利率双降，三费占比上升，反映成本压力和经营效率面临挑战。应收账款规模远高于净利润水平，已引起财报体检工具重点关注。尽管公司在膜技术领域具备全链条能力和一定市场地位，但当前盈利质量减弱，需警惕回款风险与现金流压力。

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