青木科技（301110）2026年中报财务分析：盈利显著提升但应收账款风险需关注

近期青木科技（301110）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅提升

青木科技（301110）2026年中报显示，公司营业总收入为7.29亿元，同比上升9.1%；归母净利润达8673.19万元，同比上升67.9%；扣非净利润为7322.32万元，同比上升50.89%。盈利能力明显增强，净利率达到11.53%，同比增幅高达60.95%。毛利率为57.59%，同比微增0.98个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为3.86亿元，同比下降2.04%；但归母净利润为4461.14万元，同比上升7.13%；扣非净利润为4339.83万元，同比上升8.44%。表明公司在收入承压的情况下仍实现了利润端的稳步增长。

成本与费用控制优化

三费合计为3.09亿元，占营收比重为42.34%，同比下降5.09个百分点。其中销售费用同比增长7.63%，主要因人力成本和推广费用增加；管理费用同比下降10.6%，系上期广州办公场地搬迁带来的额外支出影响消除所致；财务费用同比大幅上升5011.25%，主因为利息收入减少及汇兑损益增加。

营业成本同比增长7.67%，低于收入增速，得益于代运营规模效应及品牌经销业务结构优化。研发投入同比增长18.6%，反映公司在AI技术领域的持续投入。

资产与现金流状况

货币资金为6.26亿元，同比下降4.68%；应收账款为2.21亿元，同比上升8.94%；有息负债为4066.98万元，同比下降5.45%。每股净资产为11.98元，同比下降22.49%；每股经营性现金流为0.18元，同比上升28.66%；每股收益为0.67元，同比上升67.92%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长80.12%，主要受收入增长驱动；投资活动产生的现金流量净额下降15.78%，因本期用于购买理财产品的资金支出增加；筹资活动产生的现金流量净额下降252.49%，源于子公司偿还银行借款且新增借款减少。

现金及现金等价物净增加额同比下降61.23%，主要由于筹资活动中现金流出增加所致。

主营业务结构分析

从业务构成看，电商代运营服务实现收入3.18亿元，占总收入43.64%，毛利率为50.18%；品牌孵化与管理业务收入2.55亿元，占比34.96%，毛利率高达74.76%，是公司毛利贡献最高的板块；品牌经销业务收入1.1亿元，占比15.16%，毛利率为44.34%；AI智能营销与技术服务收入4543.44万元，占比6.23%，毛利率为45.41%。

从地区分布看，境内收入6.67亿元，占比91.52%；境外收入6181.58万元，占比8.48%，毛利率为62.13%，高于整体水平。

风险提示

尽管财务表现总体向好，但需关注应收账款风险。财报体检工具指出，应收账款/利润比例已达179.73%，处于较高水平，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。此外，长期股权投资同比下降93.58%，系公司将原持有源美生物的投资重分类至其他权益工具投资，导致该科目大幅下降，需关注后续投资布局变化。

综上所述，青木科技2026年上半年在盈利能力和费用管控方面表现突出，AI技术赋能成效初显，但需警惕应收账款高企带来的潜在风险。

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