硕世生物2026中报：扣非仍亏、扭亏依赖非经常性损益，数智化与国际化双线推进

一、战略基调：从"消化外部冲击"转向"内部降本增效"

2026年半年度报告与2025年年度报告对经营环境的定性保持了连续性，均以"外部不确定性及各种压力依然突出"开篇，医疗集采持续推进、行业竞争加剧是两期共同的宏观判断。差异在于业绩归因的重心：2025年年报将收入与利润承压主要归因于"应收款项减值准备转回减少、计提资产减值准备、政府补助减少"等外部与会计因素；2026年中报则将利润总额同比增长280.89%归因于"推行精细化管理和各项降本增效举措，使相关成本费用下降"，以及"加大应收账款催收力度及优化存货周转管理使相关减值损失减少"。

战略表述从"应对压力"过渡到"经营改善"，管理层对经营结果的叙事由外部归因转向内部管理成果：2026年上半年营业成本同比下降18.29%、销售费用同比下降17.12%、研发费用同比下降20.40%、管理费用同比下降1.73%，四项费用全面收缩，是报告期利润总额转正的主要支撑。

二、业务结构与板块策略：注册结构优化、海外资产扩张

产品注册与知识产权

国内注册证总数持平而Ⅲ类注册证由34项增至36项，专利总量与发明专利数量同步增长，显示注册与知识产权结构向高等级、高质量方向优化。值得关注的是，海外有效注册和备案产品由549项降至517项，与报告期新增27项国际认证形成反差，海外证书存在到期失效与新增并行的动态调整。

产品落地与市场地位

2026年上半年产品注册集中于呼吸道与宫颈癌筛查两条主线：呼吸道合胞病毒抗原检测试剂盒（胶体金法）获Ⅲ类注册证；甲型H1N1（2009）和季节性H3亚型流感病毒核酸检测试剂盒（荧光PCR法）获批实现一管双检；HPV核酸检测试剂盒（荧光PCR法）新增宫颈癌筛查适用范围；呼吸道病原体核酸多重检测试剂盒在7项联检基础上拆分出"小三联检"组合。2025年年报同期聚焦的甲基化检测（SAW-DM32全自动核酸提取纯化仪）与质谱检测（叶酸类产品获二类注册证）在2026年中报的技术平台介绍中未被单列进展。

市场地位表述两期一致：公司是国内疾病预防控制核酸类检测产品的主要供应商之一，覆盖全国300多家地级市疾控中心；HPV检测试剂自2016年起成为江苏泰州、河南郑州、新疆、陕西西安、广东顺德、宁夏、江西吉安和山东济南等多地"两癌筛查"项目重要供应商。

收入结构

检测试剂始终是收入绝对主体，2026年上半年占营业收入比重约81.70%。检测仪器收入由673.76万元增至1,105.28万元，为上半年少数同比放量的品类。境外业务收入由2025年上半年693.42万元增至874.50万元，2025年全年境外收入同比增长13.08%，境外收入占比由2025年全年的4.49%提升至2026年上半年的5.93%，与报告期内巴西子公司（2026年2月12日成立并启动运营）、美国子公司BP LabLine品牌建设等海外布局一致。此外，2026年上半年注销了英国子公司Bioperfectus U.K. Limited，海外实体呈"新增巴西、收缩英国"的再平衡态势。

三、研发投入与核心竞争力：投入收缩、强度回落

研发投入连续第二年双位数下降，研发强度自2024年的28.86%逐年回落至2026年上半年的21.94%，但仍保持在20%以上。研发人员由2025年上半年128人降至121人，占比由21.84%降至20.93%，研发人员平均薪酬由17.26万元降至15.12万元。研发资源呈收缩与聚焦并行的特征：管理层表述为"对研发项目开展优化评级，确保研发资源向优先级较高的项目倾斜"。报告期末主要在研项目合计预计总投资9.80亿元、累计已投入7.82亿元，其中传染病检测系列项目预计总投资4.50亿元、累计投入4.25亿元，仍为核心投入方向。

核心竞争力表述两期一致，仍为研发优势、"试剂+仪器+服务"一体化经营模式和营销服务优势三大支柱，报告期未披露核心竞争力受到严重影响的重大事件。

四、财务表现与经营质量：账面扭亏、扣非续亏、现金流转负

盈利质量

归母净利润的扭亏主要来源于非经常性损益。2026年上半年非经常性损益合计0.39亿元，其中金融资产公允价值变动及处置损益0.25亿元、单独进行减值测试的应收款项减值准备转回0.17亿元，两项合计即覆盖当期归母净利润。扣除非经常性损益后，公司仍亏损0.19亿元，为连续第6个半年度扣非亏损。2025年全年口径同样依赖非经常性损益：非经常性损益合计0.61亿元（含金融资产公允价值变动损益0.47亿元），全年归母净利润-0.41亿元、扣非净利润-1.03亿元。

从季度节奏看，2025年归母净利润呈现逐季恶化特征：一季度0.13亿元、二季度-0.09亿元、三季度-0.01亿元、四季度-0.44亿元，亏损集中于下半年；2026年上半年实现的0.20亿元归母净利润与2025年一季度水平（0.13亿元）同为依赖非经常性损益的账面盈利，经营层面的持续亏损尚未扭转。

现金流与资产负债结构

经营活动现金流净额由2025年全年的0.30亿元（同比-79.21%）转为2026年上半年-482.12万元，管理层解释为收到的政府补助同比下降及支付职工现金同比增加。筹资端结构变化明显：短期借款4.63亿元、较上年末增长46.23%，长期借款0.81亿元、增长66.65%，筹资活动现金流净额1.72亿元；而2025年全年筹资活动现金流净额为-1.62亿元，主因2025年9月实施现金分红2.85亿元。资金配置方面，货币资金3.46亿元、较上年末下降28.53%，交易性金融资产13.67亿元、增长24.71%，财务费用同比增长922.33%被解释为"增加理财资金配置，减少银行存款导致利息收入减少"，资金从存款向金融资产迁移的路径清晰。此外，在建工程1.51亿元、较上年末增长58.69%，指向产能建设仍在投入期。

子公司经营情况

硕世检验（第三方医学检验）与上海硕颖（IVD上游与技术服务）构成持续的亏损来源，其中硕世检验2026年上半年亏损额已超2025年全年；香港硕世由盈利转为亏损；Bioperfectus Technologies Inc（美国子公司）亏损显著收窄。2025年年报披露硕世检验已取得CNAS颁发的ISO15189:2022实验室认可证书，系泰州首家获此认证的第三方实验室。

五、未来规划与执行情况：年报计划与中报进展的对照

对照2025年年报披露的2026年经营计划，2026年上半年执行情况如下：

总体来看，数智化、国际化两条主线均有实质落地，与年报规划吻合度较高；质谱平台与检测服务相关规划的进展披露有限。2026年中报对下半年的展望集中于数智化："将智能化能力全面嵌入核心经营、生产、研发、管理全流程，推动公司运营模式从传统信息化管理向全域数智化运营全面升级"。

六、风险认知与治理变量

两期风险因素框架高度一致，均覆盖核心竞争力风险（新产品研发、核心技术失密、核心技术人员流失）、经营风险（市场竞争加剧、产品价格下降、经销商管理、联动销售）、财务风险（税收优惠与政府补助政策变化、汇率波动）、行业风险与宏观环境风险（海外原材料供应）。差异点在于：2025年年报列为"业绩大幅下滑或亏损的风险"，2026年中报改为"业绩亏损的风险"，并表述"公司主营业务及核心竞争力未发生重大不利变化，持续经营能力不存在重大风险"。

2026年中报新增两项治理层面的不确定性，属于报告期内的重大变化：其一，房永生、梁锡林和王国强于2026年7月29日签署协议终止一致行动关系，公司实际控制人变更为房永生一人；其二，控股股东闰康生物处于涉诉状态，梁锡林已起诉请求解散闰康生物，案件尚未开庭，实际控制人存在进一步变更的风险。此外，海外有效注册产品数量净减少（549项至517项）与境外收入增长并存，提示海外渠道进入结构性调整阶段。

综合结论

综合两期管理层讨论与分析的纵向对比，可以归纳以下判断：

战略连续性大于变化：稳健经营、降本增效、数智化、国际化在两期报告中一以贯之，2026年上半年降本增效开始产生账面效果——费用全面收缩、减值损失减少、归母净利润转正。但利润含金量有限：扣非归母净利润连续亏损，0.20亿元归母净利润全部由非经常性损益支撑；经营活动现金流由2025年的0.30亿元转为-482.12万元，经营层面的造血能力尚未修复。

增长引擎未发生切换：检测试剂仍是收入绝对主体，RNA病原与HPV筛查产品线继续扩展，但收入总量延续下滑（2025年-3.02%、2026年上半年-16.03%）。境外业务是少数增长点（2026年上半年874.50万元，高于2025年上半年693.42万元），巴西、美国布局与非洲市场交流延续了2025年"产品覆盖全球100多个国家和地区"的国际化路径。

能力建设进入收敛期：研发投入连续两年收缩、研发人员数量与薪酬同步下降，专利结构持续优化（发明专利66项）但研发强度回落至21.94%。公司在研项目累计投入7.82亿元，传染病检测系列仍是最大投入方向，投入方向聚焦但总量收缩。

风险变量增多：行业层面集采与价格压力延续，公司层面实际控制人变更与控股股东解散诉讼构成新的治理不确定性，海外注册产品的净减少与中国以外的渠道调整有待后续报告验证。两期报告均未披露管理层对行业排名或市场份额变动的第三方数据引用，市场地位描述仍以定性表述为主。

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