盘龙药业（002864）2026年中报财务分析：营收利润双降，经营性现金流显著改善但应收账款风险仍存

近期盘龙药业（002864）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

盘龙药业（002864）2026年中报显示，公司经营业绩出现明显下滑。报告期内，营业总收入为4.23亿元，同比下降26.38%；归母净利润为4237.61万元，同比下降29.53%；扣非净利润为3848.82万元，同比下降27.18%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.0亿元，同比下降38.22%；第二季度归母净利润为2061.52万元，同比下降28.63%。

盈利能力分析

尽管收入和利润双双下滑，公司盈利能力结构有所分化。毛利率为57.72%，同比上升12.99%；但净利率为10.01%，同比下降4.19%。三费合计达1.76亿元，占营收比重为41.55%，同比上升19.44个百分点，表明期间费用压力加大。每股收益为0.31元，同比下降29.55%；每股净资产为16.33元，同比增长4.26%。

现金流与资产状况

公司现金流表现亮眼。每股经营性现金流为1.66元，同比大幅增长181.89%。货币资金为11.97亿元，较上年同期的11.67亿元略有增长。应收账款为3.73亿元，同比下降18.30%；有息负债为5183.94万元，较上年的1.49亿元大幅下降65.30%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长181.89%，主因是经营性支出减少；投资活动产生的现金流量净额同比增长43.66%，系项目支出减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降66.59%，原因是本期偿还银行贷款。

主营业务结构

从业务构成看，自产中成药为主力产品，实现主营收入2.68亿元，占总收入的63.43%，贡献了95.53%的主营利润，毛利率高达86.93%。医药商业收入为9763.41万元，占比23.10%；中药饮片收入为5252.24万元，占比12.43%。按行业划分，医药制造和销售收入为4.18亿元，占总收入的98.96%。

区域销售方面，西北地区收入为1.78亿元，占比42.02%；中南地区毛利率最高，达82.78%；华北地区毛利率为87.91%，东北地区为87.73%。

财务变动说明

• 应收账款下降：主要由于本期销售收入下降。
• 合同负债增长86.63%：因预收货款增加。
• 其他应收款增长169.37%：系本期代垫款项增加。
• 研发支出资本化增加：开发支出同比增长113.05%，反映研发资本化投入上升。
• 短期借款增加：本期新增借款。
• 长期借款减少：因提前偿还银行贷款。
• 一年内到期的非流动负债下降99.15%：因本期归还借款。

投资与回报评价

根据财报分析工具数据，公司2025年ROIC为4.67%，资本回报率偏低；历史中位数ROIC为10.71%，整体投资回报尚可。净利率历史水平为8.42%，产品附加值一般。公司上市以来累计融资5.19亿元，累计分红1.71亿元，分红融资比为0.33，分红比例相对较低。

风险提示

尽管经营性现金流大幅改善，但财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达387.52%，存在回款风险。同时，三费占营收比持续攀升，对盈利形成压制。

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