龙源电力（001289）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与毛利率承压

近期龙源电力（001289）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

龙源电力（001289）2026年中报显示，公司营业总收入为146.42亿元，同比下降6.48%；归母净利润为23.93亿元，同比下降29.1%；扣非净利润为24.13亿元，同比下降26.6%。整体盈利能力出现明显下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为67.75亿元，同比下降9.59%；归母净利润为7.69亿元，同比下降47.67%；扣非净利润为7.74亿元，同比下降45.71%，降幅进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为37.8%，同比减少7.51个百分点；净利率为19.15%，同比减少25.13个百分点。盈利能力指标双双走弱，反映出主营业务面临价格与成本双重压力。

从主营构成看，电力产品贡献主营收入144.69亿元，占总收入的98.81%，是绝对核心业务。该板块实现主营利润55.27亿元，毛利率为38.20%。相比之下，其他收入仅1.74亿元，毛利率为4.46%。地区维度上，国内收入占比98.16%，毛利率为37.66%；国外收入占比1.84%，毛利率为45.38%，海外业务盈利能力更强。

费用与资产结构

三费合计为17.35亿元，占营收比重为11.85%，同比下降3.45个百分点。其中财务费用同比下降10.71%，主因是汇兑损失减少及融资成本下降。销售费用上升则与子公司设立市场营销中心带来的人员薪酬支出有关。

资产方面，固定资产同比下降3.58%，系新增资产原值小于折旧计提所致；在建工程同比增长28.46%，反映项目建设投入加大。短期借款同比增长36.94%，长期借款增长5.42%，表明公司因资金周转和项目建设增加了银行借款。

现金流与资本结构

每股经营性现金流为0.97元，同比增长21.86%，主要得益于本期收回的可再生能源补贴高于上年同期。投资活动产生的现金流量净额同比增长30.82%，因固定资产购置减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降88.7%，因本期偿还借款及超短融金额较大，且新增借款少于去年同期。现金及现金等价物净增加额同比增长116.87%，主要由补贴到账和投资支出减少共同推动。

货币资金为23.92亿元，同比增长7.88%；应收账款为2.91亿元，同比增长28.57%。有息负债为1325.74亿元，较上年末的1423.49亿元有所下降。有息资产负债率为49.24%，处于较高水平。货币资金/流动负债仅为3.8%，流动性压力值得关注。

其他关键指标

每股净资产为9.22元，同比增长2.99%；每股收益为0.29元，同比下降29.11%。公司上市以来中位数ROIC为5.47%，2025年ROIC为3.94%，资本回报率偏低。过去三年净经营资产收益率分别为4.2%、4.6%、3.3%，呈波动下行趋势。

公司上市4年来累计融资39.05亿元，累计分红73.37亿元，分红融资比为1.88，具备较强股东回报能力。

经营动态与战略进展

2026年上半年，公司新增新能源控股装机397.27兆瓦，累计控股装机达46,391.56兆瓦，其中风电32,488.32兆瓦、太阳能13,897.14兆瓦。发电量方面，风电同比下降6.67%，太阳能同比增长22.22%。

公司坚持‘量价双优’营销策略，风电平均上网电价为457元/兆瓦时，太阳能为308元/兆瓦时。完成绿电交易35.9亿千瓦时，交易绿证135.7万张。科技创新方面，推进国家级项目，2项成果达国际领先水平，授权发明专利22件。融资方面，发行超短期融资券238亿元，平均利率1.45%。海外布局拓展至沙特、埃及、南非等地。

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