近岸蛋白（688137）增收不增利：营收小幅增长但盈利能力持续承压

近期近岸蛋白（688137）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

近岸蛋白（688137）2026年中报显示，公司实现营业总收入7849.61万元，同比增长8.88%；归母净利润为-2920.45万元，同比下降20.56%；扣非净利润为-2977.57万元，同比下降11.58%。公司呈现“增收不增利”的态势，盈利水平进一步下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为4124.94万元，同比增长6.73%；第二季度归母净利润为-1860.01万元，同比下降49.82%；第二季度扣非净利润为-1917.26万元，同比下降34.26%，表明二季度亏损加剧。

盈利能力分析

公司毛利率为68.75%，同比提升6.64个百分点，显示产品结构优化或成本控制有所成效。然而，净利率为-37.2%，同比下降10.73个百分点，反映出在收入增长的同时，期间费用和非经常性损益对利润形成较大拖累。

三费合计为3700.08万元，占营收比重达47.14%，较上年同期上升4.4个百分点。其中，销售费用同比增长10.84%，主要因营销团队扩张导致职工薪酬增加；财务费用同比增长34.7%，源于利息收入减少；而管理费用同比下降17.14%，得益于租赁场地调整带来的折旧摊销下降及股份支付减少。

研发费用达3408.52万元，同比增长30.58%，显示公司在持续加大研发投入，推动技术创新与产品迭代。

资产与现金流状况

货币资金为7.34亿元，较去年同期的7.74亿元下降5.11%。应收账款为6126.16万元，同比下降7.95%；有息负债为926.76万元，同比下降22.67%，偿债压力较小。

每股经营性现金流为-0.33元，同比下降62.17%；经营活动产生的现金流量净额同比下降61.58%，主要由于支付的押金及职工薪酬增加所致。投资活动产生的现金流量净额下降58.11%，系本期赎回的可转让存单减少；筹资活动产生的现金流量净额下降39.7%，因股份回购支出增加。

主营业务结构

从主营构成看，靶点及因子类蛋白贡献收入4544.2万元，占总收入的57.89%，毛利率高达79.29%；酶及试剂收入1736.01万元，占比22.12%，毛利率为74.47%；CRO服务收入1388.19万元，占比17.68%，毛利率仅为25.76%；重组抗体收入176.78万元，占比2.25%，毛利率达81.08%。

地区分布方面，境内销售收入为7273.71万元，占比92.66%；境外销售收入为571.47万元，占比7.28%，仍以国内市场为主。

经营与战略动态

报告期内，公司持续推进技术研发，在RNA疫苗、双/多抗、ADC、细胞与基因治疗等领域提供核心原料支持，助力客户申报CDE/FDA IND，并有2家客户获得EUA批准。公司具备2000L规模发酵与纯化能力，拥有GMP级生产线并通过多项国际认证，19个产品完成FDA DMF备案。

同时，公司积极拓展海外市场，参与近40场国际会议，支持客户发表SCI论文超7600篇。在合成生物学方向，推进胶原蛋白中试放大及功能性小分子妆品原料的生物合成工艺开发，增强产业链自主可控能力。

投资回报与融资情况

根据历史数据分析，公司上市以来中位数ROIC为2.86%，投资回报整体一般，且曾出现极端亏损年份（如2018年ROIC为-840.79%）。过去三年中，公司两次出现年度亏损，显示其商业模式尚不稳定。

公司上市四年累计融资18.63亿元，累计分红7017.54万元，分红融资比仅为0.04，表明业绩更多依赖股权融资驱动，而非内生盈利积累。

关键财务指标对比

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