柳药集团（603368）2026年中报财务分析：营收微增但盈利能力下滑，现金流改善但应收账款风险仍高_股票频道

近期柳药集团（603368）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

柳药集团（603368）2026年上半年实现营业总收入105.26亿元，同比增长2.19%；归母净利润为3.69亿元，同比下降14.00%；扣非净利润为3.67亿元，同比下降13.01%。公司呈现“增收不增利”态势。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为51.49亿元，同比增长3.31%；归母净利润为1.45亿元，同比下降4.85%；扣非净利润为1.44亿元，同比下降3.57%，盈利压力持续存在。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为10.44%，同比下降5.73个百分点；净利率为3.53%，同比下降17.1个百分点。盈利能力明显弱化。

每股收益为0.93元，同比下降13.89%；每股净资产为19.84元，同比增长4.06%；每股经营性现金流为0.34元，同比增长53.89%，显示现金流回笼能力有所增强。

三费合计为6.1亿元，占营收比重为5.80%，较上年同期上升3.10个百分点。其中销售费用同比增长12.05%，主要因广告宣传费、服务费及人员薪酬增长；管理费用同比增长4.07%，源于劳务费用及人员薪酬上升；财务费用同比下降9.52%，因上年同期存在可转债利息支出而本期无此项目。

主营业务结构

从业务构成看，批发业务为主力，主营收入达78.12亿元，占总收入74.22%，毛利率为7.16%；零售业务收入21.53亿元，占比20.45%，毛利率14.06%；工业板块收入5.12亿元，占比4.86%，毛利率高达36.78%；其他补充业务收入4938.86万元，毛利率达97.34%。

各板块中，工业和零售业务贡献了较高毛利水平，但批发业务仍是收入基本盘。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为34.22亿元，同比增长3.53%；应收账款为99.81亿元，同比下降8.03%；有息负债为42.36亿元，同比下降10.21%。

长期借款同比增长74.93%，系银行长期借款增加所致；其他权益工具下降100.00%，因可转债到期兑付。

一年内到期的非流动资产下降77.69%，原因为大额存单到期；一年内到期的非流动负债下降62.19%，系上年末应付债券重分类影响消除。

现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比增长53.25%，主要由于本期收到以现金结算的货款增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长133.09%，因上年同期支付收购万通少数股东股权款项，本期无此类大额支出。

筹资活动产生的现金流量净额同比增长40.5%，得益于本期票据贴现收款增加。

风险提示

根据财报体检工具提示：

此外，公司过去三年净经营资产收益率呈下降趋势，从2023年的11.9%降至2025年的8.3%；营运资本占营收比重由0.3升至0.4，反映经营垫资压力加大。

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