风范股份（601700）2026年中报财务分析：盈利大幅改善但债务与现金流风险仍存

近期风范股份（601700）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著提升

风范股份2026年中报显示，公司营业总收入达18.77亿元，同比增长43.2%；归母净利润为9111.84万元，同比大幅上升922.93%；扣非净利润为8246.23万元，由去年同期的-5056.12万元转正，增幅达263.09%。盈利能力明显增强，毛利率为15.26%，同比提升51.24个百分点；净利率为3.16%，同比上升231.18%。

第二季度单季数据显示，营收为10.25亿元，同比增长38.67%；归母净利润为6271.59万元，同比增长22.05%；扣非净利润为6007.15万元，同比大幅增长776.42%。表明公司在报告期内盈利能力持续恢复。

成本控制成效明显

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.8亿元，占营业收入比例为9.58%，同比下降32.45个百分点，反映出公司在费用管控方面的显著成效。

主营业务结构清晰，铁塔业务贡献突出

从业务构成来看，输变电业务板块实现主营收入13.45亿元，占总收入的71.66%，贡献毛利2.49亿元，占总毛利的87.09%，毛利率为18.54%。其中角钢塔作为核心产品，实现收入7.63亿元，占主营收入40.62%，毛利达1.97亿元，毛利率为25.83%。光伏产品业务板块收入为4.77亿元，占比25.39%，但毛利率仅为3.12%。值得注意的是，公司已剥离光伏制造资产，目前仅保留风范新能源运营的分布式光伏电站。

地区分布上，国内市场实现收入13.47亿元，占比71.78%，毛利率为9.40%；国外市场收入为4.74亿元，占比25.28%，毛利率高达29.01%，显示出海外市场的高盈利特性。

资产与负债结构调整明显

受剥离晶樱光电影响，多项资产科目出现大幅下降：应收票据减少82.97%、固定资产下降42.66%、在建工程下降96.82%、无形资产下降73.26%、投资性房地产下降55.33%。同时，负债端也同步调整，应付账款下降44.78%、合同负债下降56.65%、长期借款下降51.04%、租赁负债下降83.36%、递延所得税负债下降98.92%。

截至报告期末，公司货币资金为15.65亿元，较上年末下降16.05%；应收账款为9.92亿元，微增0.57%；有息负债为29.39亿元，同比微增0.24%。有息资产负债率为50.7%，处于较高水平。

现金流与股东回报指标分化

每股经营性现金流为-0.07元，虽较上年同期的-0.46元改善85.37%，但仍为负值。经营活动产生的现金流量净额同比改善85.42%，主因是铁塔板块销售回款增加及光伏板块采购支出减少。投资活动现金流量净额同比下降83.44%，系本期收到的投资相关现金减少所致。

每股收益为0.08元，同比增长898.75%；每股净资产为1.94元，同比下降14.69%。公司上市以来累计融资19.21亿元，累计分红14.90亿元，分红融资比为0.78。

风险提示

尽管本期业绩大幅改善，但仍需关注潜在风险：- 货币资金/流动负债为49.87%，短期偿债能力承压；- 近三年经营性现金流均值为负，持续造血能力有待观察；- 有息负债规模较大，财务费用同比上升48.54%，主要源于汇兑损益增加；- 净资产收益率尚未恢复至历史较好水平，ROIC历史中位数仅为2.16%。

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