ST新华锦（600735）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流改善

近期ST新华锦（600735）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST新华锦（600735）2026年中报显示，公司营业总收入为6.05亿元，同比下降9.50%；归母净利润为592.23万元，同比下降53.97%；扣非净利润为-299.21万元，同比减少156.35%，由盈转亏。尽管整体盈利水平下滑明显，但公司在成本控制和现金流管理方面有所改善。

盈利能力分析

虽然营业收入和净利润均出现较大幅度下降，但公司盈利能力指标有所提升。2026年中报毛利率为26.24%，同比上升3.84个百分点；净利率为4.6%，同比上升4.89个百分点。这表明公司在产品结构优化或成本管控方面取得一定成效。

然而，每股收益为0.01元，同比下降54.00%；每股净资产为2.48元，同比下降12.72%，反映出股东权益和盈利水平的双重收缩。

费用与现金流状况

期间费用控制表现良好，销售费用、管理费用、财务费用合计为9461.69万元，三费占营收比为15.63%，同比下降11.21%。其中，销售费用同比下降24.75%，财务费用同比下降72.71%，主要由于上海荔之不再纳入合并报表以及资金拆借利息收入计提所致。

经营活动产生的现金流量净额对应的每股经营性现金流为0.09元，同比下降51.57%。该变动主要受收入下滑及预付账款增加的影响。投资活动现金流量净额同比增长216.09%，系报告期收回资金拆借款所致；筹资活动现金流量净额同比增长51.85%，源于子公司归还借款。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金达6.09亿元，较上年同期的2.42亿元大幅增长151.76%，主要原因为资金拆借收回。应收账款为8602.31万元，同比下降46.01%；有息负债为2919.69万元，同比下降65.73%，显示公司债务压力显著减轻，偿债能力增强。

此外，其他应收款同比下降92.83%，递延所得税资产下降44.43%，投资性房地产下降38.54%，均与上海荔之不再纳入合并报表或资产处置有关。

主营业务构成

从业务结构看，发制品仍是核心收入来源，实现主营收入4.46亿元，占总收入的73.69%，毛利率达29.64%；纺织品收入为9844.68万元，占比16.26%，毛利率为9.69%；电商业务收入为5837.17万元，占比9.64%，毛利率为26.90%；其他业务收入241.5万元，毛利率高达58.26%。

值得注意的是，跨境进口电商业务因上海荔之不再纳入合并报表，2026年半年度不作分析，这也是整体营收下降的重要原因之一。

经营变动说明

多项财务指标变动与上海荔之不再纳入合并报表直接相关。自2026年4月1日起，公司不再将上海荔之纳入合并范围，导致营业收入、营业成本、销售费用等均未包含其2026年4月至6月的数据。同时，对上海荔之失去控制权后，长期股权投资等相关科目转入其他非流动资产，致使该科目同比增长1558.28%。

此外，预付款项同比增长44.77%，系子公司预付货款增加；交易性金融资产下降30.48%，因理财赎回所致。

投资价值观察

根据历史数据分析，公司近10年中位数ROIC为9.18%，但2025年ROIC为-7.12%，投资回报波动较大。上市以来共发布30份年报，出现亏损年份7次，累计融资9.53亿元，累计分红1.39亿元，分红融资比仅为0.15，股东回报水平偏低。当前商业模式仍依赖营销驱动，需关注其可持续性。

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