春秋航空（601021）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期春秋航空（601021）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所从事的主要业务和经营模式

    公司作为中国首批民营航空公司之一，定位于低成本航空业务模式，主要从事国内、国际及港澳台航空客货运输业务及与航空运输业务相关的服务。

    公司于2005年首航，设立初期主要提供国内航线的客运业务，并于2010年开始经营国际及地区航线。截至2026年6月末，公司国内在飞航线212条，国内各线城市往返东北亚和东南亚国际在飞航线47条，港澳台地区在飞航线4条。

    区别于全服务航空公司，公司定位于低成本航空经营模式，凭借价格优势吸引大量由对价格较为敏感的自费旅客以及追求高性价比的商务旅客构成的细分市场客户。截至本报告期末，公司已拥有138架A320系列飞机机队，成为国内在飞航线、载运旅客人次、旅客周转量等规模最大的民营航空公司之一，同时也是东北亚地区领先的低成本航空公司。

    （二）行业情况说明

    1、国际航空运输业情况

    随着全球化趋势的加强，跨区域的社会经济活动日益频繁，航空运输业在全球经济发展中的地位日渐突出。然而2026年上半年，地缘政治冲突引发的一系列空域受限、能源供应扰动以及全球经济和贸易增长放缓，对航空运输业运行产生较大影响。根据国际航协2026年6月发布的最新预测，2026年全球航空客运需求预计同比增长2.1%，旅客运输量预计达到51亿人次，同比增长2.4%；受航空公司有效运力收紧影响，全球航空客运平均客座率预计进一步升至84.0%，继续创历史新高。航空货运需求按货运吨公里计预计增长0.7%，尽管航空货运在时效性运输、电子商务和全球供应链调整等方面仍具有不可替代的作用，但全球贸易增长放缓、地缘政治冲突及运输成本上升预计将限制货运业务量增长。

    盈利能力方面，国际航协预计2026年全球航空运输业总收入将达到1.165万亿美元，同比增长9.4%；但受航油价格大幅上涨等因素影响，预计成本增幅高于收入增幅，其中，2026年全球航空业燃油成本预计较2025年增长近40%。在此背景下，全球航空运输业净利润预计由2025年的450亿美元下降至230亿美元，净利润率由4.2%下降至2.0%，均为此前预测值的一半。尽管全球航空公司通过提高票价、优化收益管理和提升运营效率等方式消化部分成本压力，但行业对能源价格波动、地缘政治风险及宏观经济变化较为敏感，整体盈利空间仍较为有限。

    长期来看，全球航空运输需求仍具有较大发展空间，其中，亚太和非洲地区预计将成为长期全球航空客运需求增长较快的地区。未来航空运输需求潜力的释放，有赖于航空基础设施持续完善、市场准入进一步便利化、国际航空监管规则协调、航空制造供应链恢复以及清洁能源转型有效推进。同时，航空运输业仍需持续应对地缘政治冲突、能源价格波动、贸易保护主义和减排成本上升等挑战。

    此外，公共航空运输体系和综合交通运输体系将越来越完善，各国政府对支线航空以及普及中小城市基本航空服务的支持力度会持续加大，低空领域也将逐步开放以促进通用航空业发展；同时，各国政府还将民航运输业与高速公路网络、高速铁路网络和城市轨道交通相连接，形成相互衔接、优势互补的一体化综合交通运输体系。以上因素都将促进全球航空运输业健康持续发展。

    2、低成本航空公司概览

    美国西南航空公司是全球第一家低成本航空公司，于1971年设立，成功引发了航空运输业的低成本革命，欧洲和亚太地区也相继出现了以瑞安航空、亚洲航空为代表的区域性低成本航空公司。低成本航空经营模式，即通过严格的成本控制，以高性价比的机票价格吸引旅客，不仅实现了快速抢占市场份额的商业目的，而且推动了航空运输业从豪华、奢侈型向大众、经济型的多元化发展。

    根据亚太航空中心统计，2016年至2025年十年间，全球低成本航空的区域内航线市场份额从29.5%提高至34.2%，国际航线市场份额从24.9%提升至34.4%；亚太地区的国内航线市场份额从25.8%攀升至33.4%，国际航线市场份额从7.1%提升至15.0%。

    目前国内低成本航空公司主要包括两类，一类是独立成立的低成本航空公司，以春秋航空为代表；另一类是由传统全服务航空公司成立低成本航空子公司或由下属公司转型为低成本航空公司。根据亚太航空中心统计，截至目前，我国低成本航空占国内航线市场份额为13.2%，低成本航空公司无论从数量还是市场份额来看仍然较少，且经营模式和目标客群定位相对海外同类型公司较为模糊，但客源结构变化、差异化服务需求增加的趋势刚性不可逆，我国大众化航空出行需求将日益旺盛，未来市场前景广阔，潜力巨大。

    3、中国航空运输业的基本情况

    （1）高质量发展

    2026年是“十五五”规划开局之年，也是贯彻落实党的二十届四中全会精神、全面推进民航高质量发展的关键一年。2026年上半年，面对复杂严峻的外部环境，全行业认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，统筹发展和安全，积极应对各类风险挑战，行业总体保持安全稳健发展态势。

    根据2026年全国民航年中工作电视电话会议数据，上半年全行业共完成运输总周转量833.7亿吨公里、旅客运输量3.8亿人次、货邮运输量507.3万吨，同比分别增长6.4%、1.0%和6.0%，运输生产规模持续扩大，货邮运输保持较快增长。全行业飞机日利用率8.9小时，同比下降0.1小时，正班客座率为85.7%，同比提高1.6个百分点。

    （2）安全服务

    2026年上半年，全行业深入贯彻落实习近平总书记关于安全生产的重要论述和对民航安全工作的重要指示批示精神，牢固树立安全发展理念，坚持“安全第一”不动摇，持续加强航空安全管理。围绕换季运行、雷雨季等阶段性运行特点，全行业加强安全风险研判和生产运行组织，持续推进安全责任落实、规章标准执行、关键队伍建设以及安全风险分级管控和隐患排查治理，强化复杂天气应对、应急管理和安全监管，不断夯实安全运行基础。2026年上半年，中国民航完成运输飞行714.6万小时，人为原因责任征候万时率同比下降20.6%，安全态势总体平稳。此外，为持续提升航班正常和服务质量，民航局明确把旅客满意作为衡量服务工作的最高标准，要求全行业围绕科学编制服务专项规划、规范机票销售平台经营行为、构建高效便捷的运输服务体系、深化航文旅融合和便利化服务、提升特殊需求旅客出行体验，以及健全旅客服务质量管理、纠纷化解与服务评价机制等方面部署重点工作。2026年上半年，全行业航班正常率达到93.5%，千万级以上机场近机位靠桥率达到87.5%，民航运行效率和旅客出行便利化水平进一步提升。

    （3）对外开放

    我国持续扩大高水平对外开放，不断深化过境免签政策，扩大单方面免签国家范围。根据中国国家移民管理局统计，2026年2月，我国新增对加拿大、英国持普通护照人员实施免签政策，至此已对50个国家实施单方面免签，同29个国家全面互免签证，并对55个国家实施240小时过境免签政策，免签“朋友圈”进一步扩大。随着相关便利政策落地，外国人来华热度持续提升。2026年上半年，全国免签入境外国人达到1,781.5万人次，占入境外国人总数的77.7%，同比增长30.6%，有效释放了入境旅游、商务及探亲访友等出行需求，为国际航空运输市场发展提供了需求支撑。中国民航积极把握市场机遇，持续完善国际航线网络。2026年夏秋航季，我国与韩国、美国、马来西亚等16个主要入境游客源国之间的国际客运航班计划量同比增长13.3%；与共建“一带一路”国家航线成为国际市场增长亮点；与加拿大、肯尼亚等52个国家间的客运航班量高于去年同期。入境便利政策与国际航线网络的持续完善，有助于进一步促进我国与有关国家和地区之间的经贸、旅游和商务往来。

    4、行业利润水平的变动趋势及变动原因

    我国航空运输业的利润水平波动较大，主要受到国内外宏观经济形势、地缘政治冲突、国际原油价格、人民币汇率、重大突发性事件（如流行病疫情、雪灾、地震等）和其他特别事项等因素的影响。

    2020年之前，中国民航业曾连续11年保持盈利，而2020年至2022年全行业累计亏损较大。2023年，中国民航迎来复苏拐点，行业运输呈现恢复稳健、运行安全、竞争有序的良好局面。“乙类乙管”防控优化措施全面落实以来，居民外出旅行意愿增强，春运、暑运以及黄金周和小长假期间，全行业均展现出了不俗表现。伴随着公商务和因私出行的进一步复苏以及国际航线的逐步恢复，需求得到释放，尤其国内需求的井喷式爆发，既展现了我国民航依托超大规模内需市场所具备的强大韧性，也折射出我国居民消费需求逐步恢复，经济发展活力进一步迸发。《2023年民航行业发展统计公报》显示，民航运输生产经营明显好转，航空公司实现大幅减亏1,644亿元。

    2024年，中国民航运输生产保持良好增长态势，主要指标超过2019年水平，达到年度历史新高。同时，“十四五”期间全行业机队规模增速相较“十三五”期间有所放缓，行业供需结构进一步改善。然而，航空旅客结构较2019年呈现较大变化，尤其是高价值商务旅客增长乏力且有所分流，而因私出行需求则淡旺季差异巨大，行业竞争加剧也使得尽管客座率保持较高水平，但票价仍较为疲软，同时海外通胀以及全球飞机制造维修供应链紧张问题带来的诸多成本项目增长进一步加大了航司运营难度，航空公司全年实现利润总额44.7亿元，比上年减亏增盈102亿元。

    2025年，我国民航业延续稳健增长趋势，民航旅客运输人次再创新高，行业客座率和窄体机日平均利用率小时等效率指标同比进一步提升，但同时淡旺季供需情况差异仍在扩大，诸如春节、五一和国庆黄金周等极旺季供需情况持续改善，期间呈现票价客座率齐升，盈利能力显著改善的特征，而在平季、淡季，甚至是出行窗口选择空间更丰富的春运（春节以外）和暑运等传统旺季期间，行业竞争带来的比价压力仍然造成票价同比下滑。在客群结构方面，商务需求仍难言强反弹，但因私客流的增长越来越形成趋势，无论是人口代际更替主导的内生需求发现，还是诸如“春秋假”等促进文旅消费政策的出台都反映了航空出行人口红利期的逐步到来；同时国家推出的一系列签证便利政策有效刺激了入境客流的大幅增长，正在改变过去十数年我国“出境游大国、入境游小国”的反差情境。在运力分布方面，国际航线经营质效的提升也促进了行业运力投放的持续优化，伴随着行业洲际航线的进一步恢复，运力投放更加合理有序，市场竞争秩序得到稳步规范。此外，航油成本下行有效减轻了航司经营成本压力，全行业实现连续盈利增长。

    2026年上半年，我国民航运输市场总体保持稳健发展态势，但受成本端突发变化影响，行业经营压力陡然加大。一季度，境内外市场需求旺盛，春运期间量价齐升，行业整体经营效益显著提升，但随着中东地缘政治局势推动国际原油价格快速上涨，航空煤油价格随之高位震荡。油价上涨压力迅速传导至成本端，尽管航空公司自4月起陆续上调燃油附加费，并通过优化收益管理、调整航线结构、提升运行效率和加强成本管控等方式缓解压力，但相关措施仍不足以完全消化航油成本涨幅，行业盈利能力受损巨大。

    5、行业的周期性、季节性和地域性特点

    （1）周期性

    航空运输业周期受宏观经济周期的影响较为明显。当经济进入上行周期时，商务往来与外贸活动开始频繁，个人消费水平提升，带动航空出行需求与货邮业务增长，促进航空业的发展；当经济增速减缓或进入下行周期时，商务活动减少，个人收支缩紧，乘客可能选择票价相对低廉的替代性交通工具出行，或者减少旅行频率，导致航空出行需求下降。

    （2）季节性

    航空运输业具有一定的季节性。受到节日、假期和学生寒暑假的影响，我国航空客运的旺季一般出现在春运和7至8月期间；1至3月除春运、6月、11月、12月为淡季；4月、5月、9至10月为平季。航空货运业务的旺季与经济周期关联度更大，季节性特征并不显著。总体而言，由于客运业务是航空公司主要业务收入来源，因此季节性特征使航空公司收入及盈利水平会随季节的不同而有所不同。

    （3）地域性

    国内航空公司通常拥有基地机场，除停靠本公司飞机外，还设有飞行、机务、客舱、运控、销售、地面保障等运行职能部门。全国性航空公司通常拥有多处基地，从而能够将航线网络覆盖全国。地方性航空公司则大多以注册地为主基地，形成区域性网络覆盖，呈现较强的地域性。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，世界经济继续处于风险交织、分化加剧的复杂阶段，主要经济体面临地缘政治冲突、能源供应扰动、贸易保护主义及财政脆弱性上升等多重挑战。地缘政治紧张局势加剧推高国际能源和大宗商品价格，并通过增加生产及运输成本、削弱居民购买力和扰动金融市场等渠道对全球经济形成冲击。国际货币基金组织（IMF）2026年7月最新预测显示，2026年和2027年全球经济增速预计分别为3.0%和3.4%，较4月预测分别下调0.1个百分点和上调0.2个百分点，两年累计增速基本保持不变。相关调整主要反映能源供应冲击对2026年经济增长的拖累，以及部分主要经济体增长动能对后续经济恢复形成的支撑。总体来看，全球经济仍展现出一定韧性，但不同国家和地区之间分化明显，能源进口国及政策空间有限的经济体受到的影响更为突出，全球通胀下行进程也有所停滞。IMF建议各经济体维护价格和金融稳定，逐步重建财政空间，提高政策适应能力，并加强国际合作，以增强经济增长的可预见性和可持续性。

    面对外部环境变乱交织、国内新老问题叠加的复杂局面，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，精准有效实施更加积极有为的宏观政策。同时，国家对民营经济的高度重视一如既往，继2025年《中华人民共和国民营经济促进法》作为我国首部专门关于民营经济发展的基础性法律颁布施行，充分彰显党和国家促进民营经济发展壮大的鲜明立场和坚定决心，2026年政府工作报告继续强调完善民营经济促进法配套法规政策，要从法律和制度上保障平等使用生产要素、公平参与市场竞争、有效保护合法权益。

    2026年上半年，我国国民经济顶住压力，运行在合理区间，总体延续平稳、向新向优的发展态势，发展韧性持续彰显，国内生产总值同比增长4.7%，国内市场需求稳步释放，文旅出行消费延续增长态势。各部门各地深入实施提振消费专项行动的同时，节假日叠加多地中小学春假，居民出行服务需求进一步释放，家庭游、亲子游、研学游热度不减。其中，春假与清明假期叠加连休，有效释放了家庭亲子出游需求，航空、高铁乘客中未成年人占比提升，800公里以上出行旅客人数增幅明显。受相关需求带动，上半年CPI中出行服务价格同比上涨2.4%。但与此同时，也要清晰地意识到，当前外部不稳定、不确定因素仍然较多，国内供强需弱矛盾突出，经济向好基础仍需巩固。下阶段，我国将坚持稳中求进、提质增效，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。

    2026年上半年，公司完成运输总周转量285,568.8万吨公里、旅客周转量3,130,674.8万人公里、运输旅客1,737.3万人次，同比分别上升18.3%、18.0%和14.2%；客座率为92.6%，同比上升2.08个百分点。2026年上半年，公司实现营业收入12,336,145,333元，同比增长19.7%，归属于上市公司普通股股东的净利润1,042,273,979元，同比减少10.8%。

    报告期内，公司秉承“航空安全第一、立足风险防范、综合治理为本、追求整体安全、力争行业领先”的安全生产方针，以习近平总书记关于安全生产的重要论述和对民航安全工作的重要指示批示精神为根本遵循，坚决贯彻落实民航各级局方的决策部署，完成公司各项安全目标和任务。公司持续运行并不断完善各项安全管理机制，结合民航局运行安全审计和专项检查工作，持续检验和改进安全管理体系，确保安全生产活动依法合规、各项管理机制有效运行，不断提升公司安全水平。2026年上半年，公司运输飞行百万小时重大事故率为0，用于安全生产的相关支出为293,181万元，安全飞行小时数为260,795小时。

    为实现高质量发展与高水平安全良性互动，公司持续完善安全生产责任体系，压实公司安全生产主体责任，由分管领导按照职责分工抓好安全管理，各安全生产部门依职责落实安全措施，全体员工按照岗位要求履行安全职责；同时，公司加强对相关岗位人员的履职评价和选拔准入联审，将安全履职情况与实绩评价、年度考核相挂钩，进一步完善安全责任落实机制。公司深入推进安全生产“治本攻坚”三年行动，一体落实“1+4+6”民航安全风险管控总体方案，充分利用“双重预防机制”的安全管理方法，建立风险四库体系，有效识别危险源、排查治理安全隐患，实现风险防控与隐患治理的闭环管理，提升公司整体风险防控能力。

    2026年上半年，公司共开展专项风险管理316次，重点防控各类核心风险以及运行安全风险。为切实提升安全监察质效，公司持续推进安全监察系统化、数据化和智能化建设，推广应用检查要点库，不断扩大监察覆盖范围、提升监察深度；持续完善安全检查和隐患排查机制，及时纠正偏差，督促相关岗位严格按章履职。报告期内，公司累计组织开展安全检查审核759次。同时，公司深入推进关键岗位队伍建设，着力提升以专业技能和工作作风为核心的岗位胜任能力，保障公司安全平稳运行。

    2026年上半年，公司共引进5架空客A320neo机型飞机，退出1架A320ceo飞机。截至报告期末，公司拥有空客A320系列机型机队共138架，其中自购飞机100架，经营租赁飞机34架，融资租赁飞机4架，平均机龄8.7年；其中A321neo机型飞机12架，均为240座客舱布局；A320neo机型飞机52架，A320ceo型飞机74架，包括186座客舱布局101架以及180座客舱布局25架。

    截至2026年上半年末，飞行模拟机总数达到7台。飞行、客舱服务、运行控制、飞机维修及地面服务等生产直接相关部门人员满足生产运行需要，保障体系完备，确保公司安全可持续发展。

    截至2026年上半年末，公司在飞航线共263条，其中国内航线212条，国际航线47条，港澳台航线4条。

    2026年上半年，公司总体可用座位公里同比增长15.4%，其中国内、国际和港澳台航线可用座位公里同比分别增长18.4%、4.1%和41.2%；国内、国际和港澳台航线可用座位公里占比分别为79.4%、19.9%和0.7%。

    针对国内市场，公司围绕区域协同发展和大众化航空出行需求，根据地域特点和客流变化科学编排航班，强化骨干航线与支线航线之间的衔接，持续优化国内航线网络及运力配置。同时，公司精准匹配春假、节假日及旅游旺季等季节性需求，增加热门旅游城市航班密度，积极把握二线城市及中西部地区航空市场的发展机遇，推动更多市场旅游目的地融入“干支通、全网联”的航空运输网络，进一步打造“程达东西、畅通南北”的航线网络布局，以满足旅客不同目的地出行需求。

    针对国际市场，民航局推动国际航班实现“网络拓展、密度提升、市场拓宽”三重突破。随着我国单方面免签国家范围持续扩大，通关便利化等一系列政策措施落地见效，我国作为目的地市场和中转枢纽的吸引力不断增强。公司依托自身国内航线网络形成的客源基础，根据市场需求和外部环境变化灵活配置国际运力，继续聚焦东南亚、东北亚市场，并通过新增航点积极拓展周边新兴市场，进一步提升国际航线网络的覆盖范围。

    分区域来看，东北亚市场中，中韩航线作为公司国际航线网络的重要组成部分得到着重发展。受益于单向免签政策执行，外籍人士入境客流量近2年以来热度持续高涨，部分韩国至国内航班外籍旅客占比近80%，“90后”韩国籍旅客占比超六成。公司顺势加大韩国航线运力投放，在持续经营首尔、釜山和济州等航点的基础上，公司新增位于韩国中部地区的清州航点，进一步完善对韩国主要区域的航点覆盖，提升东北亚航线网络的完整性和通达性，更好满足中韩商务、旅游及探亲访友等出行需求。

    东南亚方向，中泰航空市场需求保持良好态势，中国继续位居泰国入境客源市场首位，报告期内，公司进一步巩固在泰国市场的传统优势，运力恢复至2019年同期的九成左右，泰国已经成为公司运力投放规模最大的国际市场。而随着国内制造业产业链向东南亚转移以及签证便利政策的广泛推行，东南亚其他国家市场的需求明显强于此前水平，公司也顺应市场加强区域市场的开拓发展。报告期内，公司进一步完善马来西亚市场，在加密吉隆坡航线的基础上新开槟城航点；同时新增印度尼西亚雅加达航点，并优化新加坡、越南等东南亚市场航线，推动东南亚航线网络由传统优势市场向更多区域目的地延伸。

    此外，公司还开拓蒙古市场，开通上海至乌兰巴托直飞航线，标志着国际航网版图向东亚内陆地区延伸，进一步丰富公司国际市场的区域构成，有效分散了单一目的地高集中度风险，增强航线网络韧性。

    截至2026年6月末，公司在飞国际航线涉及泰国、日本、韩国、马来西亚、柬埔寨、新加坡、越南、蒙古、印度尼西亚共9个国家，20个城市航点，在飞国际航线47条。港澳台地区方面，公司持续运营上海往返香港、澳门、台湾台北航线，于报告期内复航上海往返台湾高雄航线。-枢纽建设

    国内枢纽建设方面，公司已形成以服务长三角区域经济一体化建设的上海基地为核心、扬州和宁波基地为支撑的华东枢纽，以服务粤港澳大湾区建设的广州基地、深圳分公司为核心、揭阳基地为支撑的华南机场枢纽，以服务京津冀一体化建设的石家庄河北分公司为核心的华北机场枢纽，以服务东北全面振兴战略建设的沈阳和大连基地为核心的东北枢纽，以服务新时代西部大开发建设的兰州基地、西安分公司为核心的西北枢纽，以服务成渝双城经济圈等重要市场的成都天府基地为核心的西南枢纽，南昌基地的建设也为服务中部地区崛起战略创造了更多机遇。2026年上半年，公司在兰州基地、石家庄基地和扬州基地运送旅客人次市场份额位居首位，上海虹桥基地、揭阳基地和宁波基地保持第二位；此外，公司在沈阳基地和南昌基地旅客人次市场份额较上年末也均有所提升。

    国际航线目前则以韩国济州为境外过夜航站，未来将视市场需求变化及保障能力和成本等因素择机恢复其他主要国际过夜航站，背靠国内各主要基地和目的地网络，聚焦东北亚和东南亚地区重要市场，主动服务“一带一路”“RCEP”建设等国家重大战略。

    2026年上半年，公司旅客运输量共计1,737.3万人次，同比增长14.2%；整体客座率为92.6%，同比上升2.1个百分点；客公里收益为0.385元，同比增长2.3%。

    国内市场，我国居民出行需求保持较强韧性，春节、“五一”黄金周等传统节假日持续发挥需求带动作用，多地中小学春假叠加周末或传统节假日又为航空市场创造了新的集中出行窗口；此外，演唱会、音乐节和体育赛事等文体活动进一步丰富了文旅消费场景，带动居民出行需求持续释放。报告期内，公司国内航线客座率达到93.0%，同比上升1.4个百分点，继续保持高位。然而，旺盛的客流需求并未完全转化为收益提升，受航空煤油价格上涨带动燃油附加费上调影响，2026年上半年，国内航线客公里收益同比仅小幅增长0.9%，剔除燃油附加费后则下滑幅度明显。

    国际市场变化较为复杂，尽管受地缘冲突事件冲击影响，国际航空运输需求今年以来仍保持增长，并且得益于我国免签政策和退税支付等便利化措施进一步推进，“ChinaTravel”热潮仍在延续。在此背景下，公司国际航线整体经营表现显著优于国内，且国际航线票价及燃油附加费上调向收入端的传导更为直接，主要市场座公里收益普遍改善。其中，韩国航线延续2025年以来的良好势头，市场需求与收益表现保持较高水平，是公司国际航线经营的重要支撑；泰国航线则保持了去年四季度以来的修复态势，市场信心逐步恢复，客流需求明显回升，客座率大幅提升，客公里收益同步改善；东南亚其他主要市场整体亦呈现向好趋势。日本航线受不可抗力因素影响，供需情况及收益情况受到运力同比大幅减少变化较大。

    公司未来将继续关注国内外形势变化以及市场供需情况，凭借差异化市场竞争能力，依托日益提升的三化能力持续精细化收益管理水平，确保航线综合收益与市场需求、用户行为相匹配，提升定价能力。

    截至2026年6月末，公司注册会员数量达到1.11亿，较上年末增长约5.7%，其中常旅客会员占比超过50%。直销比例方面，除包机包座业务以外的销售渠道占比中，电子商务直销（含OTA旗舰店）占比达到99.6%。

    在市场营销方面，公司在兼顾品牌曝光的同时注重营销转化，并根据投放效果持续优化推广策略，促进流量、用户与订单协同增长；持续运用人工智能技术，在内容生成、质量提升和流量监测等方面开展创新实践。2026年上半年，公司联合多地文旅及交通运输企业，依托公司航线网络，围绕当地演艺、赛事及全年出行节点开展联合营销；通过在海外社交、搜索平台及出海推广三方面持续输出公司航线信息，增强对海外客群的触达能力。

    在增值服务和产品创新方面，公司进一步升级会员权益，陆续推出积分次卡、会员预订折扣等产品，并于6月上线“会员优享退”服务，为通过公司线上自有渠道购票的注册会员提供购票后24小时内退改手续费优惠；公司持续拓展“爱宠飞”服务范围，新增沈阳、大连等11个机场出港的人宠同乘服务，截至本报告期末，该服务已覆盖18个机场出港的230条航线；公司以旅客需求为导向，重构线上行李阶梯定价体系，并完善航前航后未使用行李的线上退款和行李额度补购功能，进一步提升服务便利性与旅客体验，同时持续宣传“机票与服务项分离、行李按需选购”的透明定价理念。

    此外，自有品牌“绿翼优选（SPRINGGO）”围绕旅客需求推出主题及应季商品，“机+X”业务上线接送机服务试运营，通过产品串联旅客出行场景，探索航旅出行生态闭环。这些创新举措不仅实现了辅助业务收入的增长，更对公司主营业务形成了有力的正向促进，为公司的持续增长与市场竞争力的提升奠定坚实基础。

    航班准点率是每位旅客的核心需求之一，提升航班准点率亦是公司一直以来的重点工作。公司通过对航班运行的全方位实时监控，做到及时干预和精确预警。此外，公司加强数据挖掘分析，通过优化航班编排等方式提高航班准点率，降低因公司原因产生的航班不正常率。

    根据中国民航局航班正常情况统计通报，2026年上半年，公司排名国内主要航空公司平均航班正常率第二位。

    公司拥有较大金额的美元负债，始终努力最大程度降低外汇风险。2026年上半年，公司产生净汇兑收益801万元，美元资产负债端维持在极低敞口水平。截至2026年6月末，对于公司持有的各类美元金融资产及负债，如果人民币对美元每升值或贬值1%，其它因素保持不变，则公司将减少或增加净利润约人民币2,874,000元，基本实现汇率对利润影响中性的外汇风险管理目标。

    面对复杂的外部环境变化，公司苦练内功，紧抓精细化管理，以财务管理“数字化、信息化”为手段，不断加强成本领域精细化管控。2026年上半年，公司单位成本为0.327元，同比上升8.0%，其中单位非油成本为0.192元，同比下降4.8%。

    2026年上半年，国际原油市场呈现先涨后降、高位宽幅波动的走势，3月以来，受地缘冲突事件升级等因素影响，国际油价快速上涨，航空煤油等成品油价格变化更为明显。受此影响，2026年上半年，国内航油综合采购成本均价同比大幅上升38.5%，带动公司单位航油成本增加33.2%，成为公司成本端面临的重大压力。

    非油成本方面，引进及维修飞机及发动机相关的成本项目仍持续存在压力，但得益于公司持续提升运营效率，日利用率小时同比提升10.2%，使得固定成本得到有效摊薄，同时公司境内外航线结构调整带动单位起降地服等相关成本下降，从而帮助非油单位成本同比实现较大幅度下降。可以看到报告期内运营效率提升和航线结构优化在一定程度上缓解了成本压力，但尚不足以完全抵消航油成本上涨带来的负面影响。

    费用方面，通过科学的费用预算管控策略以及“高信用评级+低财务杠杆”带来的低融资对价，公司经营转化费用远低于行业，实现增量降费双效提升。

    公司始终以高质量发展为宗旨，致力于满足旅客多样化需求，持续升级服务产品，努力提升服务品质。

    2026年上半年，公司积极响应民航局“民航服务提质惠民”主题活动要求，结合前期已经开展的服务提升工作，围绕满足旅客出行需求、提升航班运行品质、巩固便利化出行成果、丰富服务产品供给和健全质量管理体系等方面梳理重点任务，推动主题活动要求与日常服务管理和运行保障工作有序衔接。

    报告期内，公司进一步聚焦旅客体验，结合旅客需求变化和服务实践，对客票退改规则及行李服务政策进行系统优化，进一步提升服务规则的合理性、透明度和便利性。同时，公司持续推进出行服务数字化，自2026年1月起在中国港澳台地区及国际航班全面启用航空运输电子客票行程单，旅客可通过公司APP及相关小程序线上申请并获取电子行程单，大大提升报销凭证开具的便利性。

    在便利出行方面，公司在民航局支持下有序推进“干支通、全网联”甘肃试点相关任务，完成跨航司通程服务第一阶段系统开发对接。同时，公司持续拓展国际通程服务场景，开通曼谷始发经上海浦东中转至境内外相关站点的国际通程服务，进一步丰富旅客通程出行选择。

    公司不断强化服务体系建设，完善服务标准。2026年上半年，公司以新《中华人民共和国民用航空法》出台为契机，对照《公共航空运输旅客服务管理规定》《航班正常管理规定》等相关规章要求，完成《旅客及行李运输总条件》《服务规范手册》《客运手册》等公司内部制度的迭代更新，同步修订一系列配套制度，累计完成158项修订，进一步补齐服务制度短板、理顺服务管理流程，夯实服务管理体系基础。

本文数据来源于春秋航空2026年中报，仅供参考不构成投资建议。