*ST未名（002581）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期*ST未名（002581）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司所属行业为医药制造业，行业分类代码为C27。公司通过控股、参股方式构建了覆盖生物制品、中药饮片及现代医药流通的产业链协同生态，核心企业主要包括：未名生物医药有限公司、山东衍渡生物科技有限公司、四川固康药业有限责任公司、天津未名生物医药有限公司、山东未名天安医药有限公司及北京科兴生物制品有限公司等。

    公司全资子公司未名生物医药有限公司主要从事神经生长因子系列产品的研发、生产和销售，该类药物主要适用于全面性发育迟缓、小儿脑瘫、颅脑损伤、脑卒中、面神经损伤、脊髓损伤、视神经挫伤等各类神经损伤，对神经损伤的作用包括:促进神经元存活、促进轴突定向再生、促进髓鞘生成和促进有效连接，恢复感觉、运动、认知功能。神经损伤修复类药物在临床上适用范围较广，应用科室分布从神经内科、神经外科、五官科、骨科、儿科、康复科到内分泌科等。

    公司全资子公司山东衍渡生物科技有限公司主要开展创新药的研发、生产。其中，SMR001滴眼液是公司重点开发的眼科一类创新生物药，采用中国仓鼠卵巢细胞（CHO）表达系统，是国内首款以重组人神经生长因子为有效成分的滴眼制剂。该产品通过修复受损的角膜神经和促进上皮再生，有望成为治疗中至重度干眼症新型治疗方案。2020年5月25日，SMR001滴眼液正式获得临床试验通知书，并相继在2022年2月和2024年8月完成I、II期临床试验。2025年11月，SMR001滴眼液获得了组长单位首都医科大学附属北京同仁医院伦理委员会的审查批件，III期临床试验全面启动。

    公司控股孙公司四川固康药业有限责任公司是一家集中药材加工、中药饮片研发、生产、销售的现代化中药行业供应链综合服务企业。公司主要产品包括熊胆粉、麝香、天然牛黄、川贝母及川贝母粉、西洋参粉、三七粉、鹿茸粉等中药饮片。公司先后于2013年7月、2017年12月通过了国家GMP认证，拥有现代化质量检验检测设备和国内一流生产车间。其中，质量检测中心1,200平方米，仓库物流6,000平方米，普通中药饮片、毒性中药饮片车间及直接口服饮片生产线达15,000平方米。

    公司控股子公司天津未名生物医药有限公司主要从事人干扰素药品的生产与销售。目前已上市的产品包括人干扰素α2b注射剂（商品名：安福隆）和人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）等重要产品，基于其抗病毒与免疫调节的双重作用，广泛用于急慢性病毒性肝炎（乙型、丙型）、恶性肿瘤（毛细胞白血病、慢性粒细胞白血病、淋巴瘤等）、多发性硬化、尖锐湿疣、艾滋病相关卡波济氏肉瘤等疾病。其中，安福隆拥有预灌装注射器装注射液、玻璃瓶装注射液、冻干粉针三种剂型、6个规格。捷抚产品剂型为喷雾剂，通过局部黏膜给药可发挥局部抗病毒和免疫调节双重作用，局部用药便捷性强，患者用药依从性高。

    公司全资子公司山东未名天安医药有限公司为符合药品现代物流企业实施标准的药品流通企业，业务的经营模式为向上游医药生产企业或供应商购进药品、生物制品等，严格按照国家药品管理法要求，经过验收、入库、配送出库等环节，销售给下游客户。公司仓库规划有常温库、阴凉库及冷库，其中阴凉库面积超6,000平方米，高架货位超1,500个，两个独立冷库总容积超600立方米。拆零拣选采用手持终端搭配自动分拣设备，并配备与物流规模相适应的装卸、搬运及输送系统，覆盖收货验收、储存拣选、分拣复核、集货配送等环节，实现仓储作业的自动、连线、闭合式物流传送，有效降低混淆与差错风险。公司建立了独立的计算机信息管理系统，覆盖药品购进、储存、销售、配送全过程，实现经营全链条的质量控制与信息追溯。未名天安经营范围包括中药饮片、中成药、化学药、生物制品（除疫苗），且涵盖冷藏冷冻药品，服务客户覆盖商业公司、医疗机构及基层终端。

    公司联营公司北京科兴生物制品有限公司主要从事人用疫苗的研发、生产和销售，现有上市产品9个，常规销售产品7个，2个产品通过世卫预认证。已上市产品包括甲型肝炎灭活疫苗、流感病毒裂解疫苗、甲型乙型肝炎联合疫苗、肠道病毒71型灭活疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗等。

    二、核心竞争力分析

    1、技术研发优势

    公司始终坚持以自主创新为核心驱动力，持续完善研发体系建设，形成了较为系统的技术积累。全资子公司山东衍渡生物科技有限公司依托自主创新的高表达重组蛋白技术平台，构建了覆盖眼科、儿科、神内科等多个治疗领域的生物制品研发体系，为公司在创新药领域的持续发展奠定了坚实基础。在现有研发管线中，公司重点推进的眼科一类创新生物药SMR001滴眼液已全面启动III期临床试验。该产品若成功上市，有望进一步丰富公司在眼科治疗领域的产品布局，提升公司在创新生物药领域的核心竞争力。

    2、核心产品优势

    公司拥有多个具备市场竞争力的核心产品，在剂型设计和产品性能方面形成差异化优势。核心产品注射用鼠神经生长因子（商品名：恩经复）系国内该领域的代表性产品之一。干扰素产品方面，公司拥有人干扰素α2b注射剂（商品名：安福隆）和人干扰素α2b喷雾剂（商品名：捷抚）。其中，安福隆拥有预灌装注射器装注射液、玻璃瓶装注射液、冻干粉针三种剂型共6个规格，剂型选择丰富。捷抚为喷雾剂型，辅料采用专利配方，具备高治疗性、高比活性、高安全性、高稳定性、高靶向性和高依从性特点，通过局部黏膜给药可发挥抗病毒与免疫调节双重作用，用药便捷，患者依从性高。

    3、市场渠道与销售网络优势

    公司构建了覆盖全国的成熟销售网络，营销模式多元，销售队伍专业。公司依托专业化学术推广模式，已建立覆盖全国的销售渠道，能够及时向市场传递产品临床研究成果，终端覆盖数量不断扩大。同时，公司坚持以办事处为主的营销模式，组建和培育自有营销团队，通过参加各级学术会议促进与医药专家的互动交流，具有较强的终端掌控能力。

本文数据来源于*ST未名2026年中报，仅供参考不构成投资建议。