广聚能源（000096）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期广聚能源（000096）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司从事的主要业务包括成品油批发零售及仓储、土地及物业租赁、化工贸易、政企市场总经销业务，以及证券投资、电力企业等股权投资。报告期内，主营业务未发生变动，成品油业务依然为公司主营业务的主要盈利来源。

    （一）公司所处行业及行业现状

    公司所属行业为石油石化批发零售业。石油石化产业是我国重要的基础产业之一，产业链包括原油和天然气的开采、加工和油品销售，其行业发展受国际政治经济局势、国内政策、市场供给及经济走势等多重因素影响。

    公司石油石化业务是整个产业链的下游环节，全资子公司南山石油主要经营汽柴油批发、加油站零售及仓储业务，是深圳市和珠江三角洲地区成品油主要经销商之一。

    2026年上半年，国际油价走势由地缘政治冲突主导，呈现宽幅震荡特征，受美伊地缘冲突骤然升级影响，于年初小幅筑底到2月末至4月急速暴涨，随着美伊和谈推进、霍尔木兹海峡复航预期兑现，于5-6月大幅回落，上半年国际油价振幅超过70%，呈现“冲高－震荡－回落”“急涨急跌、高波动”的显著特征，油价中枢较上年同期明显抬升。

    国际油价剧烈波动传导至国内成品油批发环节，一方面，急涨急跌行情加大了市场研判与库存管理的难度；另一方面，油价中枢抬升带动行业整体景气度回升，批发环节购销活跃度与盈利空间较上年同期有所改善。从需求侧看，2026年上半年，传统工业和运输用油需求延续结构性调整，但油价上行周期中贸易商及终端补库意愿增强，部分对冲了需求总量的下滑，供需格局阶段性改善。成品油流通领域监管持续加强、税控机制不断完善，行业乱象整治深入推进，市场逐步从单一的价格竞争转向资源、渠道与服务质量并重的综合竞争。公司作为国企平台，在资源获取、合规经营和稳定供应方面的优势进一步显现。

    国内成品油零售限价受国际原油价格影响，经历“8涨3跌1搁浅”共12轮调价周期，汽油、柴油零售价格分别累计上调1540元/吨和1485元/吨。为缓解国际油价异常上涨带来的冲击，国家发展改革委两度实施临时价格调控，调控后实际每吨价格低于调价机制测算价格，但整体零售价格仍较年初明显上行，批零价差扩大，零售环节盈利空间改善。与此同时，新能源汽车的替代趋势延续。据公安部统计，截至2026年6月底，全国新能源汽车保有量占比历史性达到13.19%，汽油消费量的替代比上升，加之居民出行方式的多元化和公共交通网络的持续完善，对传统油站的经营构成压力。

    但公司成品油业务主要经营所在区域已于2018年基本实现公交、出租车全面电动化，新能源汽车渗透率已远超全国水平，未来新能源汽车对公司主要经营区域的影响已从剧烈冲击逐步转为长期、缓慢的结构性变化。依托粤港澳大湾区战略推进带来的战略赋能与政策红利，深圳及周边城市活跃的经济基本面、人口流入带来的机动车保有量稳步增长，叠加过境物流、存量燃油车保有量规模依然庞大的市场基础，深圳及周边城市依然存在优质油站核心节点的增量空间。

    （二）公司主要业务板块及经营情况介绍

    1.成品油及综合能源业务

    公司全资子公司南山石油持续巩固成品油批发零售业务的经营成效。报告期内，面对国际油价剧烈波动，公司通过精细化运营和成本管控，优化采购策略、强化库存管理，有效把握油价上行周期的市场机会，依托稳定的供应渠道、优质客户资源及前期低价库存逐步释放等有利因素，公司成品油业务量价齐升，盈利能力增强，此外，公司积极拓展非油业务，围绕车主消费需求升级打造多元化增值服务矩阵，非油业务利润贡献持续提升。

    2025年8月，公司以合计16500万元竞得深圳市规划和自然资源局龙岗管理局出让的两宗国有建设用地使用权并积极推进两座加油站的投资建设工作；2026年7月，该两座加油站已正式开业。两座新站地处深圳外环高速横岭服务区南北核心节点，车流量密集，是深圳外环高速规划的唯一一对服务区加油站，区位优势显著，预计将对公司未来经营收入及利润带来积极影响。公司将继续密切关注深圳及周边城市加油站用地出让机会，结合经营发展需要择机参与竞拍，积极把握区域市场结构性机会，进一步发挥公司在成品油领域的专业运营优势，提升终端网络覆盖密度和品牌影响力。

    报告期内，公司成品油销售总量9.80万吨，同比增加13.03%；营业收入7.34亿元，同比增加12.61%；营业成本6.59亿元，同比增加9.73%；综合毛利率10.23%，同比增加2.35个百分点；净利润3091.93万元，同比增加56.57%。

    市场需求、技术替代和政策导向等变化促使行业加快创新发展步伐，公司积极落实综合能源运营商的功能定位及发展战略，全资子公司广聚亿联为公司新能源产业的经营实体。报告期内，公司聚焦强链补链，向新能源发电领域延伸，广聚亿联与中广核（广东）新能源投资有限公司、怀集县沃洲产业投资有限公司共同出资设立合资公司，作为中广核肇庆怀集党山风电场项目的开发、建设和运营主体；广聚亿联以自有资金认缴出资200万元、持股40%，项目最终投资总额预计不超过3亿元；该项目规划装机容量50MW，本期新建8台6.25MW风电机组并配套新建110kV升压站一座（上述项目初步规划，最终以项目核准批复及实际建设情况为准）；报告期内，项目各项建设工作按计划稳步推进。此外，公司以主业为依托，探索“油站+”与“光储充放”相结合的一站式服务，满足市场多元化能源服务需求。公司聚能南综合能源示范站在原聚能南加油站进行扩建，于2025年建成投运，该站增配光伏、储能、超充及反向充电（V2G）设施，打造“光储充放油”一站式服务，为“源网荷储”在实践中的有益探索，具备终端场景试点示范价值。报告期内，聚能南综合能源示范站运营平稳。

    2.贸易业务板块

    （1）化工贸易业务

    上年同期，受行业需求疲软及上下游信用风险加剧影响，公司大幅收缩传统化工贸易规模，对部分应收款项计提信用减值损失，导致该业务呈现阶段性亏损。报告期内，公司完善贸易业务管理制度，强化全链条风险管控，重点加强预付货款的审批跟踪及应收账款管理，保障资金安全；各项逾期款项催收工作有序推进，本期信用减值损失计提金额同比减少，部分催收诉讼已判决胜诉并进入执行程序，有效维护公司债权；稳步推进传统业务模式提质增效，拓展业务品种与供应渠道，本期营收及毛利额同比增加，该业务本期实现减亏。

    （2）政企市场总经销业务

    航天欧华目前为中兴通讯股份有限公司（以下简称“中兴通讯”）政企全线产品分销业务的全国总经销商之一，业务上游为中兴通讯，由航天欧华向下游渠道伙伴（代理商）及行业客户销售产品并提供仓储物流、技术支援、渠道拓展、综合服务等多项增值分销服务。自开展中兴通讯政企全线产品分销业务以来，航天欧华已连续多年与中兴通讯签署渠道合作协议，并维持良好的合作关系。航天欧华于2025年3月31日纳入公司合并财务报表范围，收购并表后，其经营规模稳步扩张，本期营收及毛利额同比增加。但该业务受行业支付习惯及贸易业务账期的影响，或将产生非关联方经营性资金占用或信用损失的风险，公司将持续加强营运资金管理，强化应收账款动态监控，密切关注客户信用变化，多措并举压实风控责任，防范和化解潜在风险。

    3.租赁业务

    公司租赁业务覆盖土地及办公楼租赁、储罐设施租赁、码头租赁以及前海东岸花园住宅及商铺租赁，租赁业务收入及利润与上年同期基本持平。

    4.投资收益

    报告期内，公司投资收益实现同比增长，主要得益于参股的电力企业业绩向好、本期实施分红。妈湾电力经营效益良好，于上半年实施2025年度分红（以前年度多于下半年实施年度分红），报告期内，公司确认妈湾电力投资收益4039.04万元；深南电本期实现扭亏，公司权益法核算的投资收益242.36万元；受主动收缩证券投资规模影响，公司证券投资收益同比减少。报告期内公司实现投资收益4722.35万元，同比增加430.20%，为本期利润提供了有效支撑。

    综上，2026年上半年公司实现营业收入8.32亿元，同比增加20.41%；营业成本7.27亿元，同比增加17.90%；实现利润总额8349.50万元，同比增加262.66%；归属于上市公司股东的净利润6860.49万元，同比增加635.68%。利润总额及归属于上市公司股东的净利润同比大幅增加，主要系本期确认妈湾电力投资收益4039.04万元、主营业务利润同比增加以及本期信用减值损失计提金额同比减少所致。

    二、核心竞争力分析

    公司具有成品油、危险化学品特许经营资质，以及广东省内高速公路建设经营加油站的资质，在广东省内拥有14座加油站（包含报告期后，公司外环高速横岭服务区南北2座已竣工投运的加油站），是深圳市和珠江三角洲地区成品油主要经销商之一。公司在深圳前海拥有71368.5平方米仓储用地，原经营液体化工仓储业务，建有储罐及配套码头，拥有相应码头岸线及海域使用权。

    由于城市经济结构调整，公司已于2020年全面停止液体化工仓储业务，其用地位于前海，是公司重要的土地资产之一。公司对部分闲置用地、码头、储罐、办公楼开展场地租赁、仓储服务等中短期利用，并持续跟进政府前海规划建设进展，推进土地整备工作。

    公司始终坚持稳中求进的经营风格，严格控制财务风险，保持较低的资产负债率，为公司未来发展提供了积极保障。

本文数据来源于广聚能源2026年中报，仅供参考不构成投资建议。