阿特斯（688472）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期阿特斯（688472）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    (一)主要业务、主要产品或服务情况

    公司是全球主要的光伏组件和大型储能系统产品制造商之一，核心业务为晶硅光伏组件的研发、生产和销售，致力于为客户提供品质可靠、技术领先、性价比高的组件产品。公司以光伏组件业务为基础，向光伏应用解决方案领域延伸。光伏应用解决方案包括大型储能产品、工商业储能产品、户用储能产品、光伏系统业务和光伏电站工程EPC业务。

    1、光伏组件业务

    根据彭博新能源财经对全球光伏组件制造商的分级，公司连续多年位列全球组件供应商“第一梯队”。依托内部建立的一系列创新研发平台，公司致力于研发低生产成本、高光电转换效率的组件技术。近年来，公司相继推出大尺寸硅片和电池、HJT电池、TOPCon电池、双面双玻组件、半片组件、MBB组件等众多创新技术和相关产品，并系统地进行专利布局。主要产品如下：

    (1)TOPCon组件（TOPHiKu/TOPBiHiKu系列）

    公司N型TOPCon系列产品以高功率、高效率和低度电成本为主要特点，持续推进产品技术迭代与升级，主要包括TOP(Bi)HiKu6和TOPBiHiKu7两个子系列。

    TOP(Bi)HiKu6系列采用“182mmPro硅片+144/120/108片半片+TOPCon电池”技术路线，中版型（2382×1134mm）组件产品最高功率达670W，广泛应用于户用、工商业及大型地面电站等场景。为进一步提升产品竞争力并降低系统端成本，公司持续优化硅片尺寸和组件设计，自2024年以来先后推出182PlusTOPCon、182ProTOPCon等升级产品，通过矩形硅片技术、组件结构优化及运输方案改进，持续提升组件功率、发电量表现及集装箱利用效率，进一步降低物流成本以及系统BOS和LCOE成本。2025年，公司通过引入多项电池及组件提效技术，实现同版型182ProTOPCon组件功率进一步提升20至30W。2026年6月，公司推出TOPCon第三代组件产品，基于大尺寸矩形电池片、多分片组件结构设计及入射光高效利用等技术方案，在保持2382×1134×30mm标准版型尺寸的基础上，实现最高670W组件功率和24.8%的组件效率；同时通过表面钝化、切口钝化、Poly图形化设计、分布式焊接及多切电路优化等技术应用，将功率温度系数优化至-0.26%/℃、双面率提升至90%，首年衰减不高于1%，后续年线性衰减约0.35%，进一步提升产品全生命周期发电性能及系统应用价值，并于2026年8月实现全球量产交付。

    TOPBiHiKu7系列产品采用“210mm硅片+120/132片半片+TOPCon电池”技术路线，组件正面最高功率可达750W，主要面向大型地面电站应用场景。依托大尺寸硅片和高功率设计，该系列产品有助于降低光伏电站系统BOS成本和度电成本（LCOE），提升项目经济性。随着TOPCon电池及组件技术持续迭代，公司持续推进新一代电池技术在210TOPCon产品上的应用，通过优化电池转换效率、组件结构设计及封装工艺，不断提升产品发电性能。报告期内，公司推进TOPCon210第三代产品研发，量产产品功率可达到745W至750W水平，并持续开展更高功率产品的技术储备与验证工作。

    (2)HJT异质结组件（HiHero和HiHero+系列）

    HiHero系列产品是公司基于异质结（HJT）电池技术开发的高效组件产品，具有较高的转换效率、功率输出及发电性能。2022年，公司推出基于N型182mm硅片的HiHero系列产品，主要面向高端户用市场，并集成无损切割、半片、多主栅互联（MBB）、低温焊接及双玻封装等多项电池和组件技术，进一步提升产品可靠性和发电性能。异质结技术具有较低的功率温度系数、较高双面率及较好的弱光发电能力，在大型地面电站等应用场景具备较好的适用性。为进一步拓展产品应用范围，公司于2024年完成基于210mm硅片的HJT组件产品开发。

    2025年8月，公司推出基于182×210mm矩形硅片的HiHero+系列182ProHJT产品，组件最高功率可达660W，组件效率达到24.4%，进一步丰富了公司高效组件产品矩阵，满足不同应用场景的市场需求。

    2、光伏应用解决方案

    (1)大型储能产品

    公司大型储能产品业务涵盖应用于电网侧（独立储能、共享储能）及电源侧（主要为光伏地面电站）的大容量储能系统研发、制造、销售、系统集成及运维服务。

    报告期内，公司持续推进大型储能产品迭代升级，于2026年6月发布新一代大型储能系统SolBank4.0。该产品采用20尺标准化液冷集装箱设计，单系统容量提升至6.25MWh，适用于2小时、4小时及更长时长储能应用场景。相较上一代产品，SolBank4.0进一步提升电芯及系统能量密度，并通过优化系统集成设计降低项目建设成本。产品集成高能量密度电池、液冷温控系统、主动均衡电池管理系统（BMS）及多层级安全防护设计，可满足大型储能电站及数据中心备用电源等应用需求。报告期内，SolBank4.0通过TüV莱茵UL9540A储能热失控安全评估，进一步验证了产品的安全性能。公司同时持续推进储能系统与构网型PCS等核心设备协同开发，提升储能产品在新型电力系统中的应用能力。

    SolBank系列产品已通过UL9540、UL9540A、UL1973、IEC62619、GB36276等标准测试验证，并获得挪威船级社（DNV）出具的可融资性评估报告，为产品商业化推广和项目融资提供支持。

    (2)工商业储能系统产品

    公司针对国内外工商业储能应用场景开发了KuBank系列储能系统产品。报告期内，公司持续推进KuBank产品迭代升级，除125kW/277kWh（1000V）和250kW/555kWh（1000V）产品外，正在开发450kW/940kWh（1500V）新一代工商业储能产品。该系列产品采用一体化机柜设计，集成液冷电池系统、模块化PCS及能源管理系统（EMS），并应用314Ah大容量磷酸铁锂电芯，进一步提升系统能量密度和运行效率。产品支持多机并联部署，可满足不同规模工商业储能项目需求。目前，KuBank系列已完成国内及海外主要市场认证，并在北美、欧洲、东南亚、中东等地区实现商业化应用。

    (3)户用储能系统产品

    户用储能产品业务聚焦家庭能源一体化解决方案的研发、制造、销售及客户服务，致力于帮助家庭用户实现对新能源发电、储能与用电的智能化管理，从而降低碳足迹、减少用电成本并提升供电可靠性。公司于2022年9月发布的EPCube，是一款集美观性、智能化与多功能于一体的户用储能产品。该产品单机储能容量范围为3.33千瓦时至20千瓦时，并可根据用户需求扩展和定制至近40千瓦时。EPCube采用一体化设计，机身轻巧，对安装墙面空间要求较低，配备一体式储能模块及自配置功能，可实现快速安装与调试。产品具备较高灵活性，除适用于新装系统外，还可用于改造后的交流耦合光伏系统。

    报告期内，公司持续推进户用储能产品全球布局，在欧洲推出三相新产品，并在美国推出EPCube2.0，进一步丰富产品矩阵，提升重点区域市场竞争力和品牌影响力。公司产品凭借持续创新的设计与用户体验，获得德国iF设计奖、德国红点设计奖、缪斯设计奖金奖、日本优良设计奖及日本IDPA设计奖等多项国际奖项认可。

    (4)逆变器/储能PCS产品

    公司长期深耕电力电子技术领域，持续开展高效功率变换、智能控制、电网支撑及数字化运维等关键技术研发，形成了覆盖工商业分布式、大型公共事业级电站应用场景的光伏逆变器产品矩阵，产品功率范围覆盖100kW至350kW。在工商业电站领域，公司推出的100kW至120kW三相组串式逆变器产品，采用1000V系统平台设计，支持6路或9路MPPT及20A组串输入电流，可适配TOPCon等新一代高功率组件。产品最高转换效率达到98.5%，满足工商业屋顶电站对于高发电量、高可靠性和便捷运维的应用需求。在大型公共事业级电站领域，公司持续推进1500V高压平台技术创新，推出250kW、333kW及350kW系列组串式逆变器产品，可广泛应用于大型光伏电站项目，持续提升系统发电收益和投资回报水平。

    公司推出的215kW系列储能变流器采用三电平高效电路与模块化设计，转换效率高达99%。产品创新采用“电池包一簇一管理”的智能控制架构，彻底消除串并联失配损耗，系统效率提升显著。同时，它全面兼容市场主流电池电芯，并适配直流1500V储能系统，特别适合大型储能电站应用。这些技术优势让我们的产品在市场上具有很强的竞争力。该产品在报告期内获得了北美认证证书，英国UK认证，西班牙及智利相关认证证书。

    除此之外，随着588Ah的量产，20ft集装箱的电池容量可升至6.25MWh，但传统风冷散热效率存在上限，为解决大功率散热瓶颈、适应户外恶劣环境并满足新型电力系统对构网型支撑的需求，阿特斯也在匹配开发液冷450kW组串式储能PCS，支持2h,4h和8h的储能应用场景。新开发的450kW组串式储能PCS智能液冷散热方案，液冷系统可实现PCS在45℃环境温度下满功率运行不降额。相比传统风冷方案，液冷散热效率更高，可有效控制功率模块结温，延长IGBT等核心功率器件寿命。该款450kW储能变流器不仅可以实现簇级独立管理，还可主动为电网提供电压与频率支撑，无需依赖电网作为参考源即可稳定运行。在SCR≤1.0的极弱电网条件下，系统仍能保持稳定并网运行，构网能力不随电站规模扩大而衰减。

    (二)主要经营模式

    1、盈利模式公司

    公司长期深耕光伏行业，持续进行技术、产品和模式创新，根据客户需求不断推出针对性的解决方案。对外提供光伏组件、光伏系统、EPC服务构成公司传统的盈利模式。近年来，公司战略性布局的储能系统业务同样实现快速增长，已成为公司新的营收和利润增长点。

    2、采购模式

    公司根据市场需求及生产运营计划，制定相应的采购计划和供应商开发计划。公司采用“核心+辅助”的供应商策略，即针对各类采购内容通常会确定两家以上的核心供应商，并适当选取其他供应商进行辅助采购。公司制定了《供应链战略采购管理规定》《供应商开发管理规定》等采购管理制度，并运用ERP等系统对供应商开发、采购、考核、价格议定、合同审批、材料交付、检验与验收、采购付款等方面进行管理，实现材料资源获取的高度协同、信息共享、准确预测和及时调整采购策略与计划。

    3、生产模式

    （1）在光伏组件和光伏系统业务方面，公司建立了全球化的生产体系，在中国大陆、东南亚等地设有生产基地，形成“单晶拉棒—硅片—电池片—组件”的光伏组件全产业链生产能力，并采用“以销定产”的订单生产模式，根据订单和产能情况分配生产任务，下达至全球各生产基地进行生产。公司制定了《卓越经营综合绩效管理体系手册》等生产管理文件，对生产流程进行管控，同时境内外各生产基地均配备MES系统，具有包括制造数据管理、计划排产管理、生产调度管理、库存管理、质量管理、设备管理、工具工装管理、采购管理、成本管理、项目看板管理、生产过程控制、底层数据集成分析等管理功能。

    （2）在储能业务方面，公司主要从事新能源磷酸铁锂储能系统Pack生产、系统集成、产品测试等，具有全自动Pack焊接产线、半自动装配线、Pack测试通道、系统集成线和测试线；全产区采用智能物联网，产品实时跟踪记录生产过程，严格把控质量关，可全过程追溯产品信息，确保产品安全可靠。

    4、销售模式

    （1）对于光伏组件和光伏系统产品，公司采用直销为主、经销为辅的销售模式。

    1)全球化销售布局：公司建立了全球化的销售网络，截至报告期末，除在中国（包括港澳台地区）设立销售机构外，公司已在德国、荷兰、日本、印度、巴西、澳大利亚、南非等国家和地区设立了销售机构，客户遍布逾百个国家。公司在各主要区域均聘用当地人才，建立、运营和管理销售活动，深度开发区域市场。公司根据全球市场需要和相关贸易政策，实施全球化产能布局，应对错综复杂的国际贸易环境。

    2)多维度品牌建设：公司在各主要销售区域均设立完善的销售渠道，先后在中国、日本、澳大利亚、德国等组建市场品牌部，着力于培养区域市场和提升品牌黏性。公司自成立以来，始终坚持“质量最高、技术领先、参数可靠、专注组件”的品牌理念，积极通过展会、线下及线上论坛、社交媒体宣传等形式开展品牌推广。

    3)服务全球优质客户：公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。

    （2）大型储能产品业务的销售模式

    公司主要通过议标和竞标两种方式开展储能产品业务。公司在通过项目业主的资格审查、成为合格供应商后，提交初步技术方案和商务报价，如技术方案和商务报价符合业主预期，公司将进入业主的合格供应商短名单。视情况，公司提交详细的技术方案和商务报价，参与项目业主主持的议标和竞标过程。项目中标后，公司与项目业主谈判达成供应和服务合同。在项目交付过程中，通常根据完成项目计划情况，取得客户付款。

    （3）户用储能产品业务的销售模式

    公司户用储能产品业务以经销模式为主，从2022年开始布局全球销售网络，截至目前已在北美，欧洲，日本等主要户用储能活跃区域布局经销网络。积极部署各销售区域的本地销售资源，在充分利用多年积累的光伏组件经销网络的基础上，针对户用储能安装商高黏着度的业务逻辑，同时积极拓展专业的安装商销售网络资源，部署相关的技术支持与服务人员，拓展合作伙伴。从品牌建设的角度，通过不同的市场推广的语言及方式触及经销商、安装商、终端用户等不同对象，旨在打造在户用储能领域全新的品牌形象，为户用家庭提供灵活专业能源一体化解决方案。

    （4）电站工程EPC业务的销售模式

    公司通过公开竞标开展电站工程EPC业务，主要通过电站投资方的EPC招标活动获取业务。

    (三)所处行业情况

    1、光伏市场方面

    在全球能源转型与电气化加速背景下，光伏凭借清洁、低成本、部署灵活等优势，是能源转型主力电源之一。

    当前光伏行业供需失衡局面仍在延续，同时受政策切换影响，光伏行业正经历深度调整。需求端，据中国光伏行业协会数据，2026年上半年国内光伏新增装机72.07GW，同比下降约66%。回落主因《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号）影响：136号文推动新能源全面参与电力市场化交易，2026年电价由固定补贴向市场化机制过渡，项目收益率面临重估，国内装机节奏放缓。根据中国光伏行业协会预测，2026年国内光伏全年装机预计为180GW至240GW，行业正从脉冲式增长向匀速增长转变。

    全球看，标普全球（S&PGlobal）预测2026年全球新增装机约620GW、同比降约5%，预计2030年将达733GW，保持稳定增长，光伏长期前景依然光明。全球电力需求攀升、缺电与能源安全约束加剧，光伏凭成本与部署优势仍是新增电源重要选择；"十五五"可再生能源及新型能源体系规划明确了中长期装机与绿电消费目标，数据中心绿电消纳要求进一步打开增量空间。海外市场，成熟市场稳存量、新兴市场保增量格局延续。供给端，2026年，工信部明确将光伏行业治理作为产业工作攻坚重点，以市场化法治化手段遏制恶性低价竞争、推动落后产能有序出清。光伏产品出口退税取消、光伏能耗能效强制性国家标准出台等光伏制造政策端的完善，将有效推进"反内卷"深化，改善供需格局；同时美、印等地贸易壁垒升级，出海竞争从拼价格转向技术、质量与合规的综合较量。

    2、储能市场方面

    在新型电力系统建设中，储能是保障电网稳定、平抑新能源出力波动的关键支撑，市场需求持续高增。2026年全球储能在政策、技术与需求多重驱动下，大型储能与用户侧储能同步放量，行业延续高速增长态势。

    需求端，据伍德麦肯兹（WoodMackenzie）预测，2026年全球储能新增装机将达437GWh，较2025年的305GWh同比增长约43%；长期来看，预计2030年全球年新增装机将达654GWh，对应复合增长率约16.5%。分区域看，国内独立储能容量电价机制加速落地，收益由现货交易、辅助服务与容量补偿共同构成，储能转向市场化发展；海外方面，美国AI算力配储成为新增长极，欧洲负电价倒逼储能建设，中东、澳洲、东南亚等新兴市场大项目集中落地，全球大储多点开花。电化学储能具有调节速度快、循环寿命长、模块化便于实施等特点，在电源侧、电网侧与用户侧的应用持续拓展。在能源安全与降本诉求推动下，户用与工商业等用户侧储能保持较快增长。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球光伏行业处于深度调整与高质量发展转型并行的关键阶段。报告期内，受新能源消纳约束和2025年同期抢装高基数影响，国内光伏新增装机规模同比大幅下降；叠加阶段性产能过剩尚未根本性改善，产业链价格低位运行，光伏企业盈利能力仍普遍承压。与此同时，光伏行业“反内卷”政策体系加速完善，工信部等多部门联合部署规范光伏产业竞争秩序工作，推动落后产能有序出清，行业自律共识增强，产业发展环境逐步改善，光伏行业正逐步向更加均衡、理性的发展阶段过渡。

    报告期内，公司实现营业收入127.84亿元，归属于上市公司股东的净利润3.00亿元。2026年上半年，面对光伏行业深度调整、价格低位运行的行业环境，公司坚持“量利平衡”的防守策略，积极响应行业“反内卷”号召，从规模竞争转向聚焦高价值市场。报告期内，公司储能业务作为第二增长曲线发展扎实，营收与利润支撑作用突显，报告期内大型储能交付量达6.1GWh，同比大幅增长103.3%。

    报告期内公司推进的主要工作如下：

    (一)光伏业务聚焦价值，盈利韧性行业领先

    报告期内，光伏行业仍处于供需关系调整、价格竞争加剧的深度调整期。在国家推动光伏行业"反内卷"、引导产业有序竞争的背景下，公司积极响应政策导向，坚持利润优先和稳健经营原则，主动优化销售策略、出货结构及市场布局，将资源进一步聚焦于高价值区域和战略客户。依托全球化品牌、渠道和客户基础，公司持续巩固海外市场优势，组件海外市场发货占比近90%。得益于对高质量业务的持续深耕及对重点市场的有效把握，报告期内，公司在复杂行业环境下仍实现盈利，经营韧性和盈利能力在光伏主链企业中保持领先。

    随着行业竞争由单纯价格竞争逐步转向能效、质量和可靠性等综合能力竞争，公司持续加大技术研发、产品创新和质量管理力度，不断提升高效组件产品的市场竞争力。报告期内，公司推出TOPCon第三代组件产品，基于大尺寸矩形电池片、多分片组件结构设计及入射光高效利用等技术方案，在保持2382×1134×30mm标准版型尺寸的基础上，实现最高670W组件功率和24.8%的组件效率，优化功率温度系数、提升双面率，进一步提升产品全生命周期发电性能及系统应用价值。公司旗下N型TOPCon182Pro系列组件通过国家太阳能光伏产品质量检验检测中心（CPVT）评测，获得晶硅光伏组件能效等级（强制性国家标准）1级符合性验证测试证书，成为行业首批通过该项验证测试的企业之一。公司组件产品在KiwaPVEvolutionLabs（简称"KiwaPVEL"）发布的2026年度光伏组件可靠性记分卡报告中，凭借“7项测试获得最佳表现"的优异成绩，再度获评全球"TopPerformer"最佳表现组件制造商。公司在高效技术路线、产品设计和制造工艺等方面的持续积累，有助于进一步提升公司产品在高价值市场的可靠性认可和品牌影响力，推动行业竞争重心从"降本"转向"提质"，共同走出低价内卷。

    公司自2017年起稳居彭博新能源财经光伏组件第一梯队厂商，2025年、2026年连续斩获标普全球（S&PGlobalCommodityInsights）全球第一梯队光伏组件供应商；在伍德麦肯兹（WoodMackenzie）发布《2025年全年全球光伏组件制造商综合排名》中，阿特斯位列前四名，并获评最高等级“GradeA”制造商荣誉。公司连续入选多家权威国际机构榜单，代表国际客户和金融机构认可公司产品可靠性、持续经营能力与质保履约保障，公司全球化品牌力进一步提升，为海外市场持续拓展提供有力支撑。

    (二)储能业务全球提速，综合实力持续巩固

    报告期内，公司全球储能业务持续提速。2026年上半年，公司大型储能业务实现销售6.1GWh，同比大幅增长103.3%。公司旗下储能子公司e-STORAGE新签多个大型储能系统项目合同，与英国领先可再生能源企业德拉克斯集团（DraxGroup）签署储能系统供货协议，将为其位于英国的两个储能项目提供总规模420MWh（AC）的电池储能系统，项目建成后将有效提升当地电网调峰调频能力，促进可再生能源大规模接入与消纳；与瑞士领先可再生能源企业Axpo旗下子公司签署协议，将在意大利南部卡拉布里亚大区部署电池储能系统（BESS），该项目为公司进入意大利市场的首个储能项目，标志着公司正式进入意大利储能市场，进一步完善了欧洲区域业务布局。通过上述项目的持续获取与执行，公司全球储能业务版图持续扩大，重点市场覆盖能力显著增强，为储能业务规模增长及市场份额提升奠定了坚实基础。

    公司较早洞察到新能源发电渗透率提升对储能的刚性需求，于十余年前对储能行业做了前瞻布局，率先组建储能业务团队并持续深耕，积累了深厚的本土化运营能力、全球化渠道资源与丰富的海外大型项目交付经验，在当前光伏行业的深度调整期，已形成显著的差异化优势。截至报告期末，阿特斯全球累计交付大型储能系统超23GWh，交付经验集中在北美、欧洲等高价值市场，是海外市场份额领先的储能系统集成商。

    在系统集成方面，公司具备储能系统解决方案的全栈集成能力，实现了从大容量磷酸铁锂电芯、电池PACK、储能变流器（PCS）、能量管理系统（EMS）及系统集成的自主电池储能系统(BESS)的研发和制造，并配套项目设计、设备供应、系统集成及长期运维服务的一站式解决方案，以解决方案和服务提升客户价值。截至目前，公司已形成磷酸铁锂电芯、储能直流系统、储能变流器的成套产能布局，并持续完善海外制造基地建设，以适应全球地缘政策与供应链安全要求，保障海外交付的稳定性与灵活性。产品端，公司围绕客户价值持续推进产品创新，相继发布FlexBank、SolBank4.0等新一代储能系统产品，能够灵活匹配全球不同地区客户、不同应用场景的多样化需求。

    公司针对大型储能、工商业和户用等不同应用场景布局差异化储能产品，多场景协同、产品布局全面。报告期内，公司持续推进产品全球化布局与产品创新升级。公司产品先后获得德国iF设计奖、德国红点设计奖、缪斯设计奖金奖、日本优良设计奖及日本IDPA设计奖等多项国际设计奖项认可。自2022年推出以来，EPCube系列产品已进入欧洲、北美及亚太等超过12个市场，全球市场布局持续拓展。

    (三)研发投入持续加码，技术迭代驱动价值提升

    报告期内，在光伏行业困境期，公司研发持续投入27653.64万元（扩展口径为44392.26万元）。公司累计申请专利5435项，公司维持有效的主要专利共2195项，其中境内专利2109项（包括发明专利427项）和境外专利86项（包括发明专利23项）。公司始终将降低LCOE（平准化度电成本）、提升客户投资回报率作为产品研发的核心导向，系统兼容性、安全稳定性与客户价值最大化，则是阿特斯技术迭代的底层逻辑。目前，公司通过导入边缘钝化、PolyFinger工艺、超细栅线印刷技术等技术，进一步提升TOPCon电池的效率及功率，TOPCon电池研发中试线效率已达27.61%。在降本方面，公司进行了技术的开发和储备，包括廉价金属浆料技术的开发，超细线印刷技术的开发和量产，新型无银金属化技术的开发，以应对高银价情况下的成本偏高问题，于2026年下半年开始逐步导入银包铜技术量产，年底挑战降低40%银耗。组件层面，阿特斯确立了SMBBUltra技术的成套量产工艺方案，同时通过对组件封装材料以及结构设计上的改进，大幅提升光学利用率，为组件功率带来稳定增益。阿特斯开发的第三代TOPCon光伏组件产品，通过创新的分布式点阵焊接互联方案，增强了电流的收集能力，大幅提升了组件的抗冷热循环能力。同时，第三代TOPCon光伏组件产品在设计上采用了多项光的吸收利用技术，以及零梯度刚面压合工艺方案，实现了多个环节技术的有机结合。

    公司坚持以客户价值为导向，围绕不同应用场景持续推进电池组件技术迭代和产品差异化创新，进一步丰富高效组件产品组合。公司HJT技术已升级至4.0版本，在高晶化率双面微晶、极细栅线、SMBBUltra、超薄硅片等行业关键技术方面持续取得突破，研发效率超过27.7%，量产效率超过27.36%，良率达到99.2%，居于行业先进水平。基于高双面率、低温度系数等产品特性，公司HJT组件可更好适配垂直安装、高温地区及屋顶分布式等多元化应用场景，有助于提升项目全生命周期发电表现和客户投资收益。同时，公司围绕特殊环境和差异化需求，开发防积灰组件、高抗冰雹高承载组件、复合边框组件及防眩光组件等产品，进一步提升产品场景适配能力和客户解决方案能力。

    (四)守正出奇，战略探索成长新空间

    当前光伏产业的深度调整期，对光伏企业的耐力是一场严峻考验。在供需错配、价格承压的行业环境下，单纯延续既有的制造与商业模式或难以打开成长空间，唯有守正出奇，方能在周期底部积蓄向上的动能。为此，公司已在着手推进多方向的战略探索，努力开辟新的业绩增长点，也是基于对自身技术积累的充分利用与光伏产能的盘活。

    公司在晶体硅电池（HJT技术）、钙钛矿/HJT叠层电池与组件等方向，做了长期技术开发及储备。针对p型超薄异质结（HJT）技术，在超薄硅片、更高功率质量比、抗辐射低衰减、衰减修复、柔性焊接等方向进行了系统研究。目前p型超薄HJT电池初始效率（BOL）超过23.0%，厚度低于50微米，功率质量比达到了1.5W/g。

    面对AIDC快速扩张带来的能源需求增长，公司深入研究了面向AIDC的多元化综合能源解决方案路径，结合其对供电稳定性、电能质量和绿色能源利用的要求，有针对性地推出储能产品及系统解决方案。

    公司拥有大规模直拉单晶拉棒、切片等能力，在晶体生长、电阻率控制、大尺寸硅片加工有成熟制造经验。为把握人工智能硬件快速发展带来的市场机遇，公司组织研发团队，依托现有设备和工艺基础，开展向硅透镜用光学硅单晶片、半导体硅部件所需硅单晶片切换的相应技术和需求研究。

    (五)积极应对地缘政治挑战，美国业务调整落地推进中

    面对海外地缘政治形势及美国当地法律、监管环境持续变化，公司坚持合规经营、风险防控和股东利益保护原则，于2025年底对美国业务进行了调整。公司通过资产重组、出租部分海外资产接续美国业务的方式，在遵循当地法律法规和政策要求的基础上，有效降低潜在经营风险，回收前期固定资产投入，并通过持有合资平台24.9%股权，持续参与并分享美国业务平台的经营成果，最大程度保护上市公司以及广大中小投资者的利益。

    报告期内，涉及租赁运营的美国组件一期5GW工厂已正常运营，按照租赁合同约定收取租金；美国电池一期2GW工厂于2026年下半年进入爬产阶段，美国电池资产组的租赁合同已经签署，按照约定租金将在相关产能投产后开始收取。泰国电池出租部分厂房及设施，亦按计划收取租金。泰国切片资产组，因受泰国当地法律法规要求影响，部分资产尚未转让（根据当地规定，新设主体需重新申请并取得生产许可证方可承接相关生产经营资产。在未取得生产许可证前，相关资产无法完成转让手续），故相关资产仍在上市公司控制之下运营。综上，除泰国切片工厂资产转让及对应租赁合同因当地生产许可审批尚未完成外，本次美国业务调整事项相关协议均正常履行中。

    报告期内，合资平台与海外大型公共事业客户签署大规模储能项目供货协议，将为其总规模500MW/2493MWh（DC）的储能项目提供电池储能系统。合资平台运营的美国一期HJT光伏电池工厂已于2026年7月顺利投产，预计将于10月全面达产。公司推进美国本土制造布局，有助于把握北美市场对本地化产能的需求机遇，在当前政策环境下，有望进一步巩固在海外高价值市场的竞争优势，为上市公司整体经营业绩提供积极贡献。公司针对外部环境变化所作出的业务调整正在逐步转化为实际经营成果，有助于公司在控制风险的同时，保持对美国市场重要业务机会的持续参与，同时A股上市公司将进一步强化全球非美市场组件、储能产品及系统集成业务布局。

    (六)AI引领制造升级，数字化打造智能办公

    报告期内，公司持续推进全球数字化与智能化转型，围绕智能制造、销售服务、人工智能应用、全球化运营及信息安全等重点领域开展建设和优化，持续提升运营效率、业务协同能力和全球化支撑能力。

    在智能制造方面，公司持续推进MES、设备数据采集、生产运营分析等核心平台建设，覆盖组件、电池、切片及储能等业务板块，实现生产过程透明化、质量可追溯和运营精细化管理。在销售与客户服务方面，公司持续完善全球销售数字化体系建设，推进CRM及客户服务平台升级，强化客户全生命周期管理和全球业务协同能力。报告期内，公司进一步推动人工智能技术在研发、制造、销售、运营及办公协同等场景应用建立企业级AI应用平台和智能体体系，加快智能知识库、智能客服、智能运维及智能分析等应用落地，促进经营效率提升和成本优化。

    同时，公司持续推进全球核心业务系统优化升级，完善制造、供应链、销售及财务等领域数字化能力建设，为海外基地建设和全球业务拓展提供稳定高效的信息化支撑。

    持续加强数字基础设施建设、数据治理及网络安全体系建设，推进云平台优化、运维体系升级及数据安全治理，完善信息安全防护和人工智能应用管理机制，不断提升数字化运营安全保障能力。

    报告期内，公司旗下三家工厂入选2026年江苏省先进级智能工厂名单。截至报告期末，公司累计已有九家工厂获评江苏省先进级智能工厂，覆盖光伏硅片、电池、组件及储能等核心业务领域，体现了公司持续推进智能制造和数字化转型的阶段性成果。未来，公司将继续围绕智能制造、人工智能及全球运营协同等重点方向推进数字化建设，持续提升数字化运营能力和智能化管理水平。

    (七)加强市值管理，注重股东回报

    （1）2025年度分红情况

    2026年7月15日，公司以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣除公司回购专户中的股份数后为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.9879元（含税）。本次利润分配以权益分派实施公告确定的股权登记日的总股本3643140112股，扣除公司回购专用证券账户中持有的公司股份49360271股不参与本次现金分红后，实际以3593779841股为基数，每股派发现金红利为0.09879元（含税），共计派发现金红利355029510.49元（含税）。

    （2）2026年回购情况

    2026年4月28日，公司开启2026年度回购计划，以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A股），回购资金总额不低于人民币4亿元，不超过人民币6亿元，回购股份用于股权激励及/或员工持股计划。截至2026年7月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份20931515股，占公司总股本的比例为0.57%，回购成交的最高价为11.35元/股、最低价为9.02元/股，回购使用的资金总额为人民币211811070.72元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。

    （3）提升信披质效，深化投资者沟通

    公司自上市起就建立了信息披露管理制度，以此为基础真实、准确、完整、及时和充分地进行信息披露，积极采用图文解读等可视化形式提升公司定期报告可读性和信息披露有效性，通过新媒体平台制作并传播公司业绩长图、业绩新闻稿，以图文结合的方式便利投资者阅读并获取重点信息，增强了公司定期报告的市场传播效果。

    公司重视与投资者的沟通，积极通过股东会、业绩说明会、路演、投资者走进上市公司专题活动、电话会议、投资者交流平台、现场调研及参观等多种方式与投资者进行交流，赢得了更广泛的市场关注，提升了资本市场认可度。报告期内，公司通过上证路演平台召开了1次业绩说明会，通过进门财经召开了1次业绩说明会，接待机构投资者调研近150次，覆盖机构投资人近900家，公司董事和高级管理人员积极参与，就公司经营情况和行业动向开展深入交流。此外，公司官网设置了投资者关系专栏，并通过上证E互动平台回复投资者提问，持续保持公司投资者热线、投资者关系邮箱等多种沟通渠道的畅通，加强与广大投资者的联系和沟通。

    报告期内，公司入选中国上市公司品牌价值榜“全球影响力TOP100”，并获评“中国企业全球影响力100强”“新能源设备及相关行业10强”，体现了资本市场及社会各界对公司经营质量、治理水平和可持续发展能力的认可。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1、技术全、专利多，研发实力行业领先

    在光伏新能源领域，公司经过多年持续研发，全面掌握光伏行业先进技术，包括大尺寸硅片技术、高效单晶PERC技术、HJT电池技术、TOPCon电池技术、彩钢瓦BIPV系统产品技术等。在与光伏协同共生的储能领域，作为全球领先的大型储能系统集成商，公司掌握终端需求和核心技术，包括超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等。公司正在开展逆变器和储能PCS设备的技术研发和制造，为巩固公司在光储一体化解决方案领域的领先地位夯实基础。

    截至目前，公司累计申请专利5435项，公司维持有效的主要专利共2195项，其中境内专利2109项（包括发明专利427项）和境外专利86项（包括发明专利23项），专利数量行业领先。旗下多家子公司多次获得国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、省级科学技术奖及国家级专精特新“小巨人”企业等技术创新荣誉。

    2、海外产能及销售网络

    随着光伏应用成本降低和应用规模快速增长，光伏是越来越多的国家首选的清洁能源，市场与需求更加国家化和分散化，企业的国际化经营能力、全球市场覆盖范围、海外产能布局等因素决定其长期可持续发展能力。阿特斯是国际化经营能力和经营业绩领先的光储企业，2026年上半年，组件产品海外市场发货占比近90%，大型储能产品海外市场发货占比近100%。截至报告期末，公司在境外设有超20家销售公司，客户覆盖逾160多个国家和地区，是日本、澳洲、欧洲等国家和区域的主要光储产品供应商。

    3、品牌、口碑和荣誉

    公司秉持“卓尔不同”的全球化品牌战略，支撑国际化经营战略。公司在中国、日本、澳大利亚、德国和巴西等多个国家组建市场品牌团队，聚集不同文化背景人才，围绕不同业务在细分市场进行品牌营销，并通过参加不同国家的展会，在全球市场推动品牌建设。此外，公司也采用数字化手段进行品牌推广，通过线上论坛、直播、社交媒体推广等方式加强与客户沟通。阿特斯连续多年始终位列全球知名研究机构彭博新能源财经(BNEF)公布的第一梯队光伏企业，多年获评中国对外贸易500强、《财富》中国500强、中国民营企业500强、全球新能源500强等荣誉。

    4、海外市场领先的大型储能业务

    除设备交付外，海外的大型储能系统集成项目还涉及项目承包、项目性能保证和可融资性要求、运行维护和补容、以及基于储能电量和辅助服务交易的资产优化所需的全套能力，市场准入门槛较高。基于之前长期的海外光伏项目开发和交付经验，公司在欧洲、澳洲、日本等主要储能市场具有这些能力，并有储能销售和技术服务团队，光伏和储能业务在技术、渠道、业务拓展等方面具备良好的协同效应。由于全球储能的供应链主要在中国，较之于海外的储能系统集成商，公司具有供应链管控和成本优势；与国内绝大部分系统储能设备供应商和储能系统集成商相比，公司具有品牌、渠道、市场开发和交付能力优势。在报告期内，公司获得了多个海外储能项目订单。

    5、院士科学家带领的职业经理人及研发博士团队

    公司董事长XiaohuaQu（瞿晓铧）先生毕业于清华大学，是加拿大工程院院士，拥有加拿大多伦多大学半导体材料科学博士学位和近30年光伏技术研发和企业管理经验，具有突出的跨文化沟通能力和国际化视野。

    公司有专业、专注、稳定、执行力强、经验丰富的国际化管理团队，大部分成员有海外留学和工作经验，有利于保证决策质量和实施效果，也是公司成功实施国际化经营的主要支撑。公司打造了一支优秀的研发团队，核心技术人员均拥有10年以上光伏技术研发经验，多名骨干人员担任IEC标准委员会相关职务、国家重点研发计划项目子课题负责人等。截至2026年6月30日，公司共有研发人员806人，有力支撑了公司的技术创新和产品研发。此外公司在制造运营、供应链、销售等方面有成熟高效的团队，通过全球化业务布局，汇聚了海外优秀人才。业务核心人员长期从事光伏工作，经验丰富，是公司稳定高效经营的保障。

    (二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措施

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司自成立以来一直深耕光伏组件的研发，形成了突出的科研实力，并在此基础上向下游领域进行技术延伸。在大型储能、户用储能技术的开发、研究及应用中也取得了长足的进步。公司通过自主研发已形成以第三代TOPCon电池组件技术、HJT电池组件技术、XBC电池组件技术、差异化组件产品、SMBBUltra等光伏组件生产技术，以及以超长寿命锂离子电池材料体系、大容量储能用锂离子电池、集装箱式大型液冷储能系统产品技术等储能电池技术为主的一系列核心技术。

    一、光伏组件技术

    （1）TOPCon电池技术及组件应用

    TOPCon是N型电池主流量产技术，通过在太阳能电池表面生长一层氧化层和掺杂的多晶硅层，形成钝化接触的效果，从而提升电池效率，使得电池具有高开压，低温度系数，高双面率的优质特性，公司在TOPCon技术领域已积累较多经验，自2018年开始TOPCon电池技术研发，2020年进入中试量产，通过7年的技术积累和沉淀，目前电池研发中试效率最高已经达到27.61%。2026年进入TOPCon三代的技术开发阶段，通过最大化的降低电池的复合和高效的光学利用率，目标效率为27.7%，组件功率为660W-670W；同时在降本方面，也进行了技术的开发和储备，包括廉价金属浆料技术的开发，超细线印刷技术的开发和量产，新型无银金属化技术的开发，以应对高银价情况下的成本偏高问题，于2026年下半年开始逐步导入银包铜技术量产，年底挑战降低40%银耗。

    公司在已有可靠性保障体系的基础上，对硅片、电池片、组件等产品设计和制造均进行了细致的优化。其中，电池片图形对称设计方法，进一步降低了机械应力，使抗隐裂能力更好。独特的正面银浆加速老化方法，对多厂家多型号的浆料进行优选和电池工艺端的迭代优化，使得阿特斯的TOPCon产品具备优良的抗腐蚀和抗湿热老化能力。此外，公司开创了电池紫外衰减测试方法，并用于量产电池管控，通过电池端光注入退火以及减反射层优化，提升电池抗紫外衰减性能。公司在2023年底已经全面导入新的工艺，大幅提升转换效率的同时，简化了电池工艺制程，并使用银浆替换了银铝浆的使用，从而减少了对组件封装材料的依赖，进一步降低了TOPCon全产业链成本。

    组件层面，通过不断的验证与改进，阿特斯确立了SMBBUltra技术的成套量产工艺方案。通过较小程度的设备改造，结合焊接设备软硬件、工艺、工装升级完善，保障电池与焊带的有效结合与电流收集，组件功率增益稳定在3.5W以上。

    在此基础上，阿特斯又开发完成第三代TOPCon光伏组件产品，引入大尺寸硅片叠加多分片技术，降低电学损耗、提升有效发电面积和入射光利用率，组件功率得到进一步提升；并通过创新的分布式点阵焊接互联方案，增强了电流的收集能力，大幅提升了组件的抗冷热循环能力。同时，第三代TOPCon光伏组件产品在设计上采用了多项光的吸收利用技术，以及零梯度刚面压合工艺方案，实现了多个环节技术的有机结合。

    （2）HJT电池组件技术

    异质结（HJT）是基于非晶/微晶硅薄膜的双面钝化接触电池结构。HJT电池具有完美双面对称结构及优秀的钝化效果，具有高转换效率、高双面率、低温度系数、高弱光系数、低碳排放/碳足迹等优点，并且其制造工艺流程也较简单，工艺制程温度全部在200°C以下，可使用超大超薄硅片，也可叠加钙钛矿制备更高效率的双结叠层电池。

    阿特斯HJT技术已升级至4.0版，突破了高晶化率双面微晶、极细栅线、SMBBUltra、超薄硅片等八项行业关键技术，研发效率超过了27.7%，量产效率超过了27.36%，良率达到了99.2%，居于行业先进水平。

    HJT组件具备高功率、高双面率、低温度系数三大优势。2382mm×1134mm规格的HJT组件功率超过648W，组件效率达到24%。双面率（双面光伏组件在相同光照条件下，背面发电功率与正面发电功率的比值）可达85%-95%，高于BC和TOPCon光伏产品，适合地面电站应用，尤其适合垂直安装应用场景。HJT组件的温度系数为-0.24%/°C，优于其他技术类型的光伏组件，这意味着在高温环境下功率损失更小，在高温地区具有发电量优势。HJT具有高功率及低温度系数特征，也使其适合屋顶光伏市场应用。

    （3）XBC电池技术

    XBC通过全背面电极排布设计，实现了光伏电池效率与美学的双重突破。相较于主流的TOPCon技术，XBC电池将传统正面2-5%的栅线遮挡面积完全消除，使有效受光面积达到理论极限值，较TOPCon电池效率绝对值有望提升1%以上。由于电池正面没有栅线，产品美感得到提升，形成产品差异化，更适用于分布式光伏场景，还可以叠加各种技术体系（TOPCON、HJT等）持续提效降本。阿特斯持续研发低成本、高可靠、高发电的XBC电池与组件，为客户带来增量收益。公司目前已建立完整的研发中试线，量产效率达到了27.3%的水平，在提效降本方面，主要围绕最大化的降低电池各部分的复合和提高光学的利用率来进行效率的提升，在降本方面，重点进行了各项新型金属化技术的储备，包括超细线印刷技术的开发和量产，新型廉价金属浆料的开发和量产，新型无银化金属技术的开发，有望在2026年年底降低50%的银耗量。

    （4）功能差异化组件产品

    1、防积灰组件产品：通过优化结构设计缓解小倾角安装场景下的组件边缘积灰、积雪问题，为客户带来发电量增益，并减少电站清洗运维需求。特殊的玻璃边缘防护设计成功解决量产工艺兼容性问题。经户外实证，相较传统组件可实现平均超2%的发电量提升。在低倾角屋顶的应用场景上，发电量提升效果尤其明显。

    2、高抗冰雹高承载组件产品：是阿特斯面向极端气候打造的“三防”高性能光伏组件，全面升级在恶劣环境下产品的安全与可靠性。适配大型地面与工商业电站场景。防冰雹方面，可抵御55mm冰雹冲击，已通过IEC61215严苛测试与VDE认证；防压方面，即便采用跟踪支架Tracker安装，承载也可达＋4000Pa/－3600Pa，搭配跟踪系统抗风载更稳定；防火--通过IEC61730ClassA等级防火测试，大幅降低火灾风险。该产品已在全球诸多区域市场实现销售出货。

    3、复合边框组件产品：通过对复合边框材料本身，以及制成光伏组件后搭配各种安装方式的承载表现、安装效率进行深入研究，开发了符合屋顶美学的全黑复合边框产品，以及匹配地面项目安装的整体解决方案。复合边框光伏组件产品具有外形美观、边框绝缘且耐腐蚀性强、相对金属边框与玻璃热膨胀表现相近、碳排放更低（仅为铝边框的~20%）的优势，已实现不逊于铝边框产品的承载、耐疲劳能力，量产出货。

    4、防眩光组件产品：组件设计上，通过采用表面具有微米级凹凸结构的特种玻璃材料，将入射光线的镜面反射光转变为漫反射光。对比常规组件，其反射率从3.3%降至0.1％，光泽度从17.8降至1.5。防眩光组件产品可广泛应用于对反射光线敏感场景，如机场、高速公路、住宅屋顶、建筑幕墙等，可以有效减少光污染，实现对周遭环境的友好。

    二、储能电池技术

    （1）超长寿命锂离子电池材料体系的研发技术

    超长寿命锂离子电池材料体系关键技术包含正负极材料结构优化及表面处理技术，电解液溶剂组合优化及添加剂配比调试，纳米导电剂组合优化三部分。该项技术可以有效支持储能用锂离子电池产品开发，与目前普通的锂离子电池相比，寿命可以得到有效提升，有效降低储能电池整个生命周期中的使用成本，提升储能产品经济性。该项技术样品在寿命测试中，已提交专利10项，授权1项。项目已顺利结项，预计应用于容量>300Ah电池产品，寿命>10000次循环，安全性能符合国内外规范要求。

    （2）大容量储能用锂离子电池的研发

    大容量储能用锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，提高电池的密封性，适应超长寿命的要求，提高储能电池产品一致性。该项技术处于样品开发阶段，已提交专利8项，并同步在日本、泰国、美国、澳大利亚申请国际专利。该项目完成后，将实现充放电循环寿命>10000次。

    （3）集装箱式大型液冷储能系统的研发

    集装箱式大型液冷储能系统的研发主要包括对电池包结构设计开发，液冷流道仿真设计，集装箱结构布局设计，以及系统安全控制逻辑设计，确保储能系统的安全性、可靠性，满足UL9540、UL9540A、UL1973等国际标准的安全防护要求。第一代SolBank已于2022年开始量产，满足各大市场储能市场需求，第三代SolBank3.0研发工作也已完成，并于2024年四季度进入量产阶段。阿特斯SolBank储能系统，具有高安全、长寿命、高转换效率等特点，目前最新SolBank系列产品采用1500V.dc系统，最大额定容量＞5MWh，2h储能系统能量转换效率≥93%，采用"液冷+free-cooling"的混合热管理方案、主动均衡技术等高新技术，集成消防监测系统、可燃气体检测等功能，提升产品使用寿命及安全性。

    （4）高能量储能用314Ah锂离子电池的研发

    高容量储能用314Ah锂离子电池的研发主要针对储能电池的材料体系进行研究，开发最优的材料体系组合，开发适合大容量电池性能特点的电池结构，提高电池结构件的大电流承载能力，并进行专利申请，保护知识产权，提高储能电池产品一致性。该项目于盐城大丰基地、泰国基地进行量产。本项目实施完成后，在同规格71173205的规格平台上，实现容量>314Ah电池产品，满足客户2小时率储能需求，使用寿命20年，安全性能符合国内外相关规范要求，达到国际领先水平，申请专利10项。

    五、报告期内主要经营情况

    2026年上半年，公司共向全球销售了3.9GW光伏产品和6.1GWh储能产品（含户用储能）。2026年上半年实现营业收入127.84亿元，实现归属于上市公司股东的净利润3.00亿元，经营业绩的贡献主要来源于公司的高质量光伏业务以及高速发展的储能业务。

本文数据来源于阿特斯2026年中报，仅供参考不构成投资建议。