瑞达期货（002961）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期瑞达期货（002961）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    经中国证监会及相关监管机构批准，公司从事的主要业务为：期货经纪业务、资产管理业务、期货交易咨询业务，并通过全资子公司分别开展风险管理业务、境外金融业务和证券投资基金业务，业务内容具体如下：

    1、期货经纪业务：指公司接受客户委托，按照客户的指令，代理客户买卖期货合约、办理结算和交割手续，并且交易结果由客户承担的经营活动，是公司的一项中介业务。公司通过推广期货市场投资知识和技巧，为客户提供参与期货交易的通道，赚取手续费及相关收入。

    （1）盈利模式

    公司期货经纪业务的收入来源主要包括收取经纪业务手续费和保证金利息收入。其中，对于经纪业务手续费，公司根据地理位置、期货合约品种、相关期货交易所收取的手续费、交易模式及客户忠诚度等多项因素，监控及调整公司的经纪业务手续费率水平，公司收取的经纪业务手续费直接从客户期货交易的账户中自动划转；对于保证金利息收入，公司基于中国人民银行公布的人民币存款基准利率按照与保证金存款存放银行约定的存款利率收取保证金利息收入。

    （2）客户

    公司期货经纪业务的主要客户群体为与期货品种相关的产业客户、提供专业投资服务的机构客户和具有一定风险承受能力的个人投资者。鉴于金融衍生品、对外开放期货、期权品种及部分特定品种交易风险的特殊性，依据适当性管理相关监管法规与业务规则，公司对参与该类交易的客户，在财务状况、期货交易专业知识和交易经验等方面设置更高的准入要求。

    （3）营销渠道

    公司期货经纪业务以营业网点为主要营销渠道。近年来，公司充分借助互联网渠道，持续增强期货经纪业务营销拓展能力，线上线下协同推进业务开展。

    2、资产管理业务：指公司接受客户的书面委托，为受托客户的资产进行投资和管理的金融服务。

    （1）盈利模式

    公司资产管理业务收入主要来自两方面：一是管理费收入，二是管理业绩分成收入。管理费收入主要取决于公司管理的资产规模和资产管理合同约定的管理费率。随着公司管理受托资产规模逐步扩大，管理费收入也将随之增加。管理业绩分成收入是公司与管理的受托资产盈利水平挂钩的利润分成，主要取决于公司管理资产的盈利水平和资产管理合同约定的分成比例。

    （2）客户

    公司资产管理业务的主要客户群体为具有较强资金实力和风险承受能力的高净值客户及机构投资者等合格投资者。

    （3）营销模式

    公司根据不同客户的资产管理需求为客户提供特色和专业化的资产管理服务，一方面依托公司在全国各地设立的营业网点向特定投资者开展营销活动；另一方面，公司积极与其他具有金融产品销售资格的金融机构建立了良好的合作关系，并由其代为销售公司资产管理产品。

    3、期货交易咨询业务：指公司通过为客户提供风险管理顾问、专项培训、研究分析报告、期货交易策略等咨询服务，赚取咨询费及相关收入。

    （1）盈利模式

    公司期货交易咨询业务的盈利模式为向客户收取交易咨询费。在业务开展过程中，公司根据不同的咨询业务设定不同的收费标准。

    （2）客户

    公司期货交易咨询业务的主要客户群体为提供专业投资服务的机构投资者以及对期货交易有咨询需求的企业或自然人投资者。

    （3）营销模式

    公司按投资策略、服务时间等细分了多种服务内容供客户选择，并充分利用自身行业地位、品牌知名度和营业网点覆盖等方面的优势建立了多渠道的期货交易咨询业务营销模式。

    4、风险管理业务：公司通过子公司瑞达新控及其下属子公司开展大宗商品风险管理业务、场外衍生品业务、做市业务等风险管理业务以及其他与风险管理服务相关的业务；公司风险管理业务涵盖农产品、化工、有色和黑色等期货上市品种及其产业链相关品种，以服务实体产业客户为宗旨，依靠期货、现货各方面的渠道资源，结合场内、场外两个市场，综合利用期货、期权、互换等金融衍生工具，致力于为客户提供丰富有效的风险管理产品与服务。

    （1）盈利模式

    大宗商品风险管理贸易类业务的盈利模式为公司依托自身积累的研发优势、产业服务经验和完善的风险控制体系，基于客户的真实贸易需求，以货物交收为目的，帮助客户（尤其是中小微企业客户）管理价格波动风险或锁定远期价格，畅通购销渠道。贸易过程中，公司通过期货套期保值对冲风险：根据持有库存计划或签订基差定价合同情况，择机建仓；待客户支付一口价保证金或点价时，了结对应头寸，获取基差收益，以保障风险可控，确保盈利模式稳定。

    大宗商品风险管理资金类业务的盈利模式包括约定购回、代理采购、代理销售，公司根据客户、业务行为和风险管理服务类型等因素确定收费标准及分配方式。该类业务基于客户的短期资金需求或库存管理需求，帮助客户管理资金流动性风险，有效盘活库存，稳定生产经营，在实际业务开展过程中根据公司与客户的合同约定执行。

    场外衍生品业务的盈利模式为与产业或机构投资者客户交易场外期权、远期、互换等衍生品的同时，利用标准期货合约、场内期权等金融工具进行风险对冲，使公司在帮助投资者管理风险的同时，获得相应的组合投资收益。做市业务盈利模式主要来自为做市合约承担报价、回应报价等义务而获得的交易所手续费减收优惠和交易所做市服务费，以及做市合约、对冲合约买卖报价的价差收入。

    （2）客户

    公司风险管理业务的主要客户群体为与期货品种相关的产业客户和提供专业投资服务的机构客户。

    （3）营销模式

    公司风险管理业务以“满足产业客户全方位需求”为经营理念，实行以“企业保姆”式全方位服务为核心的专业化一站式竞争策略，致力于为客户提供多元化的风险管理服务。在营销策略方面，公司结合行业特点，以开展“一对一”专业化个性营销为主要市场竞争手段。

    5、境外金融业务：公司通过在香港设立的全资子公司瑞达国际金融股份有限公司作为持股平台，由其下设的全资孙公司瑞达国际金融控股有限公司、瑞达国际资产管理（香港）有限公司、瑞达国际证券（香港）有限公司等，为国内以及海外个人、企业、机构客户提供一周五天24小时不间断交易、清算、风险管理、咨询一站式全球期货、证券经纪服务，同时为海内外地区高净值客户及专业投资者提供全球资产管理以及跨境产品服务。香港子公司通过开展前述服务赚取手续费、管理费、业绩报酬及相关收入。

    （1）盈利模式

    境外期货经纪业务盈利模式主要为接受客户委托，代理客户买卖期货合约、办理结算和交割手续，从而收取经纪手续费。资产管理业务盈利模式主要为接受客户委托或发行基金，针对专业投资者进行资金募集并管理发行的基金，作为管理人收取管理费及业绩报酬。

    （2）客户

    公司境外金融业务的主要客户群体为具有境外金融市场投资和风险管理需求的企业、持牌金融机构、个人投资者及专业投资者。

    6、证券投资基金业务：公司全资子公司瑞达基金管理有限公司是经中国证监会批准设立的证券投资基金管理公司，在国内公开发行证券投资基金产品，为国内个人、企业、机构客户提供证券投资管理服务。瑞达基金通过开展前述服务赚取管理费。

    （1）盈利模式

    证券投资基金业务的收入主要为基金管理公司管理运作基金财产获取的基金管理费。在开展证券投资基金业务时，基金管理公司根据所募集和管理的不同类型基金产品，按基金合同约定的费率收取管理费。

    （2）客户

    公司证券投资基金的主要客户群体为对证券投资基金产品有投资需求的机构投资者和个人投资者。

    （一）报告期内公司所属行业的发展情况及公司的行业地位

    1、报告期内公司所属行业的发展情况

    2026年上半年，在国际形势复杂多变、发达经济体货币政策分化的背景下，中国经济顶住压力，有效应对各种外部冲击和内部困难，保持了较强韧性，呈现动能向新、结构向优的发展态势。期货市场整体运行平稳，品种体系持续完善，对外开放稳步推进，产业客户参与度不断提升，多项规模指标突破历史峰值。成交量、持仓量和资金规模同步抬升，反映出期货市场整体容量持续扩大，客户参与度和市场吸引力进一步增强。根据中期协公布的统计数据，以单边计算，2026年上半年全国期货市场累计成交量为51.05亿手，同比增长25.23%；累计成交额为482.70万亿元，同比增长42.08%，市场活跃度显著提升。

    当前国内经济复苏呈现结构性分化，叠加全球地缘冲突持续发酵、主要经济体货币政策走向不一，大宗商品价格波动中枢抬升，实体企业常态化风险管理需求不断释放，成为期货市场规模扩张的底层支撑。产业客户从临时性套期保值转向建立长效风控机制，上市公司、产业链龙头运用基差贸易、场外期权对冲价格风险的规模稳步增长，法人持仓占比持续上行，带动相关产业链品种成交规模稳步走高。截至2026年6月末，我国已上市期货、期权品种167个，品种全面覆盖农产品、金属、能源、化工、金融等国民经济核心领域，市场发展重心由单纯追求品种数量扩张，转向合约规则优化、产业链工具补齐、场内场外工具协同发展。资金的持续流入，核心驱动力在于期货市场服务实体经济功能得到更广泛的认可和有效发挥。随着中长期资金入市配套机制持续落地，保险、公募、私募等机构参与衍生品市场的渠道进一步拓宽，中长期资金参与期货市场的积极性明显提升，客户权益规模稳步增长。中长期资金稳步增配期货市场，不仅优化了投资者结构，也为期货市场注入更丰富的流动性以及更强的稳定性。2026年上半年，全国期货公司母公司口径实现营业收入230.88亿元，同比增长23.62%；实现净利润69.08亿元，同比增长36.15%，行业整体盈利水平显著提升。2026年上半年，我国期货市场制度型对外开放稳步推进，首先，开放品种持续增加，覆盖面大幅拓宽。

    2026年1月，证监会一次性新增14个期货、期权为境内特定品种，覆盖有色、化工、能源等核心产业品类；4月，上期所镍期货、镍期权正式引入境外交易者，同步落地国际铜期权、20号胶期权特定品种开放机制；6月，广期所碳酸锂期货及期权纳入境内特定品种，补齐了新能源赛道国际化工具短板。截至2026年6月末，境内期货市场特定开放品种扩容至38个，形成品类齐全、结构完善的国际化衍生品工具体系，有效适配全球产业链企业跨境风险管理需求。其次，准入渠道持续拓宽，境外参与主体大幅增加。一方面，持续畅通境外机构参与渠道、完善跨境交易制度体系，吸引全球产业客户、境外资管机构深度参与市场交易与套保对冲；另一方面，QFII、RQFII参与衍生品市场范围进一步拓宽，可参与期货、期权品种扩容至106个，同时落地合格境外机构参与国债期货套期保值相关制度，填补境外机构利率风险管理工具空白，完善跨境资产配置与风险对冲体系。再次，随着重点品种全面开放，“中国价格”的全球产业认可度持续提升，新能源、基本金属、能源化工等核心开放品种价格，逐步成为全球产业链贸易定价、库存管理、套保风控的重要参考基准，其中广期所碳酸锂等新能源品种价格已逐步应用于跨境锂矿贸易定价，有效助力我国新能源产业掌握行业定价话语权。

    2026年上半年，期货行业高质量发展制度建设加快推进，一是公开征求《期货公司监督管理办法》修订意见，完善注册资本分级安排，强化净资本约束，细化各类业务准入条件，压实期货公司主体责任，推动机构强化资本实力与风控能力建设，引导行业走“大而强、专而精”差异化发展道路；二是正式发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》，一方面清晰划定场内期货与场外衍生品监管边界，抬高场外衍生品业务准入与合规风控门槛，规范各类衍生品交易行为、遏制非理性投机，切实防范跨市场风险；另一方面持续释放支持实体企业套期保值、促进期现协同、稳步推进制度型对外开放的政策导向，拓宽机构参与衍生品市场渠道；三是依托中国证监会等八部门开展非法跨境证券期货基金业务专项整治工作，构建内外联动的跨境监管体系。一方面严厉打击境外无资质机构跨境非法展业、违规引流等行为，明确“境外牌照不等同于境内展业资质”的监管红线，规范跨境金融交易秩序；另一方面联动香港证监会强化跨境反洗钱、客户尽职调查等合规管理，完善监管协同机制，构建规范透明、风险可控的对外开放生态，在持续推进市场对外开放的同时，筑牢跨境金融风险防火墙，实现高水平制度型开放与系统性风险防控双向统筹。

    2、公司所处行业地位

    公司是运行规范、管理先进的期货公司，是深交所期货上市公司第一股、第二家登陆A股的期货上市公司，是全国150家期货公司中仅有的两家拥有公募基金管理子公司的期货公司之一。经过多年激烈的市场竞争，公司的综合竞争力不断增强，各项监管指标持续符合中国证监会的有关规定，主要经营指标保持行业前列，资产管理业务中期货及衍生品类管理规模、期权做市交易规模名列前茅，且做市业务报价及交易能力在行业中具备明显优势。2026年上半年，公司实现营业收入7.98亿元，较上年同期增长60.28%，实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，较上年同期增长80.02%。母公司口径实现营业收入5.94亿元，较上年同期增长71.69%，实现净利润3.02亿元，较上年同期增长101.09%，营业收入、净利润指标双双进入行业前十。

    报告期内。

    （二）业务经营情况及未来发展思路

    2026年上半年，公司围绕监管要求，坚守合规底线，不断挖掘自身的资源禀赋，提高公司服务实体经济能力；通过优化市场布局，以客户需求为导向，为客户设计个性化的金融产品及服务，满足不同客户的需求；加强与专业机构的沟通与联系，重点开发机构客户，提高公司法人客户数量及资产规模；全面提升研究能力，以精深的投研体系服务公司业务发展；强化渠道合作，扩大公司客户数量及业务规模。报告期内，公司实现营业收入7.98亿元，较上年同期增长60.28%，实现归属于上市公司股东的净利润4.10亿元，较上年同期增长80.02%。

    1、期货经纪业务

    公司期货经纪业务主要包括商品期货经纪和金融期货经纪，公司是上期所及能源中心、大商所、郑商所、广期所的会员，中金所的交易结算会员，是全国第3家、福建省首家获得金融期货经纪业务资格的期货公司，也是全国首批取得中金所交易会员资格的10家期货公司之一，同时还是上交所、深交所股票期权交易参与人，可向客户提供国内5家期货交易所全部期货交易品种和ETF期权的代理买卖服务，包括农产品期货、金属期货、能源化工期货、航运期货和金融期货。2026年上半年，公司期货经纪业务实现营业收入4.72亿元，较上年同期增长93.60%。

    （1）经营情况及业绩驱动因素

    报告期内期货市场交投活跃度显著提升，全国期货市场累计成交量及成交额实现同比大幅增长，得益于各类资金积极布局、广泛参与，市场沉淀资金持续抬升，市场持仓、单日成交、单日资金量多次创出历史峰值。随着期货、期权新品种持续扩容，行业开放程度不断深化，投资者结构进一步优化，实体企业风险管理需求上升，期货市场服务实体经济能力逐步增强。根据当前的行业态势，公司以经纪业务为基础，以风险管理和资产管理为两翼，逐步从通道业务向综合服务商转型。

    报告期内，公司通过多重手段有效夯实传统经纪业务基础，提高市场份额。一是继续秉承一线城市争取市场份额，二、三、四线城市拓展利润的布局策略；二是通过深耕专业投资机构、大力推进对金融机构的开发和合作，全力提高公司法人客户规模；三是借助互联网实施精准获客和精准营销，进一步提高获客资源的质量及营销的有效性，降低获客成本，同时提升客户服务获得感；四是基于当前互联网发展的新态势，积极探索交易咨询更多样化的服务方式，丰富产品种类，完善产品体系，增强客户粘性，通过开展咨询服务，深挖客户潜力，提升客户满意度，创造更多收入；五是深耕二、三、四线城市客户，维持公司手续费率水平。

    报告期内，公司母公司口径新增客户9,165户，其中新增机构客户428户；截至2026年6月末，母公司口径客户保证金规模为260.17亿元，其中机构客户保证金规模198.42亿元，占公司客户保证金规模的76.27%；期货经纪业务手续费收入（母公司口径）为2.84亿元，较上年同期增长47.71%。

    公司期货经纪业务实行营销服务一体化、流程化的竞争策略，致力于为客户提供多元化的风险管理及投资服务。在营销策略方面，公司结合行业特点，以开展会务营销为主要手段。此外，公司致力于数字化转型，积极利用互联网进行精准获客和精准营销，多方式、多渠道、多团队进行客户的开发、引流，确保经纪业务稳步发展。

    （2）未来发展思路

    受地缘政治冲突升级、国际竞争加剧、发达经济体政策频繁调整等多重因素综合影响，宏观环境呈现出愈加错综复杂的态势。在此背景下，未来全球主要大宗商品价格将持续大幅波动，给企业的成本控制和生产稳定带来不确定性风险和挑战，进一步催生更多产业客户的避险需求。此外，《期货和衍生品法》明确了“国家鼓励利用期货市场和衍生品市场从事套期保值等风险管理活动”，促使越来越多的公司更加规范、成熟地使用期货和衍生品工具，推动套期保值业务发展，期货市场有望保持资金流入的业态。从期货市场自身来看，随着行业对外开放步伐加快，境外合格投资者参与度不断提升，持仓量同比增长，中国期货市场价格的影响力持续增强，“中国价格”在跨境贸易中的应用范围逐步扩大。保险资金、社保基金等中长期资金入市规模的扩大，进一步优化了投资者结构，提升了市场深度与流动性，增强了市场韧性。此外，品种扩容，后续更多期货、期权品种上市将进一步彰显期货市场服务实体经济能力。面对上述重要战略机遇期，公司将以聚焦新增业务、提升服务质量为抓手，持续提高运营效率，构筑科学管理体系，提供更专业化、智能化、高端化的经纪通道和衍生品服务。

    公司将紧跟市场变化和行业发展趋势，加大对金融科技领域的研发投入，秉承“以客户为中心”的服务理念，细分不同客户群体提供差异化服务，全面提升综合服务能力：一是深化同业机构业务合作，强化场内场外业务协同能力，为机构客户提供极速交易、数据备份托管、场外衍生品、现金管理等服务，进一步提高金融机构及产业客户的业务占比；二是巩固公司场外衍生品业务核心服务优势，为产业客户提供一体化的风险管理解决方案以及更系统、精深的专业服务，提升产业客户的占有率；三是围绕“零售业务线上化”的目标，全力打造数字化营销管理平台，在严守法规的前提下，以期货交易咨询服务赋能经纪业务，加大公域平台的市场推广力度，更好地为个人客户提供投教、培训、交易咨询等全方位服务，提高客户粘性和交易能力；四是继续深耕期货资产管理业务，稳步做大资产管理业务规模，以资产管理业务协同带动经纪业务扩容。通过创新行业的业务开发与服务模式，推动公司经纪业务转型升级，实现可持续发展。

    2、资产管理业务

    公司持续完善资产管理制度，强化内部管理，确保资产管理业务平稳运行。报告期内，公司高度重视资产管理业务的发展，积极采取各项措施，加大创新投入，不断丰富产品类型，提升研究与资产管理能力，努力向服务机构客户转型，拓宽客户覆盖范围。2026年上半年，公司资管产品表现优秀，资产管理业务实现营业收入1.40亿元，较上年同期增长15.46%。

    （1）经营情况及业绩驱动因素

    面对行业政策调整与市场环境变化，公司坚持产品驱动战略，立足客户需求，持续探索设立更科学、系统、全面的资管产品体系，丰富产品种类，完善产品布局。报告期内，公司坚持投研赋能与主动管理，深耕以期货市场投资为目标的期货及衍生品类资管产品，已形成具有市场影响力的“瑞智无忧”“瑞智进取”“灯塔”等系列产品，同时，依托衍生品专业优势积极发展“固收+”等其他混合类产品。凭借良好的投资业绩，公司资管产品深受银行、证券、信托等金融机构以及高净值客户的认可。截至2026年6月末，公司资产管理规模为66.46亿元，较2025年末增长43.57%。

    （2）未来发展思路

    近年来，中国经济在复杂环境中顶住压力，向新向优发展。经初步核算，2026年上半年我国GDP达69.57万亿元，按不变价格计算，同比增长4.7%；与去年同期相比，GDP增量3.6万亿元，是近五年同期最大增量，发展韧性持续显现，我国居民人均可支配收入实际增长4.2%，与经济增长同步。随着我国人民生活水平的提高以及可支配收入的增加，投资理财方面的需求持续释放，在市场利率整体下行的背景下，居民储蓄向资管产品迁移的长期趋势延续，住户部门、非金融企业的财富管理与委托投资需求不断增长，为资产管理业务带来稳定增量资金。2026年1月，中国证监会召开2026年系统工作会议，明确提出“推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具，积极引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造‘长钱长投’的市场生态”。相关政策直接驱动保险、养老金、年金、公募等机构大规模、常态化参与期货市场，带来资金、机构、流动性与功能的全面提升。期货市场和期货资管在服务“长钱长投”和居民财富管理等方面大有可为。

    CTA（管理期货）策略产品是期货公司资管业务聚焦期货和衍生品领域的重要表现形式。历经资本市场的起伏波动，CTA策略凭借其出色的业绩及与股票、债券市场的低相关性，逐渐成为备受关注的投资策略之一，在资产配置中的地位持续提升，成为投资者分散风险、优化组合的重要工具，赢得了更多投资者的配置信心。CTA策略的崛起，本质上是投资者对“多元化资产配置”需求的必然结果。随着市场成熟度提升、策略不断进化，CTA策略将从“可选配置”逐渐成为“标配”，在大类资产配置中扮演更核心的角色。

    公司将牢牢把握市场和行业发展机遇，充分发挥在衍生品领域的专业优势，打造风险可控的资产管理平台，大力发展各类以主动管理为主的产品，不断提高产品销售和管理能力：一是加大对“瑞达资管”品牌的宣传力度，提升“瑞达资管”的市场辨识度，扩大市场影响力及业务规模；二是建立以“财富管理”为核心的理财产品销售管理体系；三是丰富产品的类型，继续巩固公司期货资管产品的优势，将资管产品的类型由单一衍生品类拓宽到固收类、权益类、混合类、FOF型产品，满足不同投资者的理财需求；四是加强销售渠道建设，强化与金融机构、基金销售公司的沟通与合作，委托第三方机构代理资管产品的销售，扩大公司资管产品的销售范围；五是发挥CTA策略与债券类、权益类投资策略低相关性的优势，吸引机构投资者加大配置公司的资管产品；六是大力引进债券、股票、量化类研究和交易人才，提升资管团队投研能力，丰富资管业务的投资策略，拓宽资管产品的投资范围，促使公司的交易策略全覆盖。

    3、风险管理业务

    公司通过全资子公司瑞达新控及其下属子公司，稳健开展风险管理业务，为客户提供普通贸易、基差贸易、约定回购、代理采购、代理销售等大宗商品风险管理业务服务；根据客户需求为实体企业或专业机构开发场外期权、远期等金融产品，提供场外衍生品服务；为交易所非活跃品种及非主力月份合约提供报价等做市服务。瑞达新控通过开展上述业务赚取风险管理业务收入。报告期内，风险管理业务实现营业收入1.60亿元，较上年同期增长33.83%。

    （1）经营情况及业绩驱动因素

    受全球政治环境复杂多变，发达经济体政策频繁调整等多重因素影响，市场波动加剧，企业避险需求上升。外部环境的不确定性越高，期货市场作为“避风港”的作用就愈发显著。期货行业的社会功能得到广泛认可，市场覆盖率不断提高，重要性进一步彰显。近年来，随着客户风险管理需求的持续上升，公司全资子公司风险管理业务的专业化程度不断提高，业务规模持续扩大，服务质量显著提升，风险管理业务可持续发展前景可期。为契合未来业务发展需要，公司不断完善风险管理业务的制度及流程，在风险“可测、可控、可承受”的前提下，进一步加强了风险管理业务的管理力度，确保其稳步、健康发展。

    报告期内，公司未发生重大风险事故，为保障业务平稳有序开展，公司多措并举强化经营管理：一是持续深化合规建设与内部管理，完善合规管控体系，规范内部运营流程，同时组织全员开展行业新规学习，筑牢业务稳健运行的根基；二是持续优化子公司与母公司之间的业务协同机制，致力于为母公司的产业客户定制综合性服务方案，以优质服务满足客户风险管理方面的需求，推动子公司经营业绩的增长；三是积极参与期货交易所“保险+期货”项目试点，在实践中不断积累衍生品交易管理经验，稳步提升自身风险管理能力，为业务拓展与行业发展筑牢根基；四是持续优化信用管理体系与审批程序，强化信用监管措施，审慎筛选信用状况良好的企业进行合作，确保业务运营的安全性、稳定性，有效控制信用风险；五是全力支持子公司申请交易所做市商资格，通过为交易所非活跃合约注入流动性，获得交易所的政策支持与优惠，拓展业务盈利空间，推动做市业务收入稳步增长。

    2026年上半年，瑞达新控共为168家企业提供衍生品交易服务方案，实现衍生品交易新增名义本金181.46亿元；瑞达新控是上期所、大商所、郑商所、广期所、能源中心、上交所和深交所的做市商，参与做市的品种合计79个，其中期权做市品种64个，期货做市品种15个。在商品期权领域，瑞达新控几乎拥有所有品种的做市资格。根据中期协统计的数据，截至2026年6月末，瑞达新控场内期权做市业务累计成交量行业排名第2，累计成交额排名第4，位居行业前列，且报价能力在业内具有显著优势。

    （2）未来发展思路

    公司坚持以市场需求为导向，牢牢把握风险管理业务发展机遇，持续优化服务模式，迅速提升专业能力，以高品质服务充分响应客户多元化业务需求。同时依托上市公司平台优势，拓宽融资渠道，为风险管理业务稳健、可持续发展提供相应的资金支持。后续公司将通过以下举措进一步拓展风险管理业务：一是加大对风险管理子公司的资源投入，支持其业务扩展需求；二是大力引进高端专业人才，充实各业务板块的人员队伍，重点补齐新品种业务拓展人才缺口，提升团队整体实力；三是继续深化母子公司业务协同，增强风险管理产品的销售与服务能力，并在金融资源丰富及产业密集区域增设分支机构，以扩大业务辐射范围，提升市场影响力；四是做大大宗商品风险管理业务规模，积极推广含权贸易业务，增强风险管理业务的盈利水平；五是加大衍生品交易开发与设计力度，围绕期权、远期、互换等产品，为客户定制个性化套期保值方案，满足多元化风险管理需求；六是积极响应国家“乡村振兴”战略，深入参与“保险+期货”试点项目，发挥专业优势为脱贫地区农业发展保驾护航，助力农民增收，增强防灾减损能力，践行社会责任，提升公司社会影响力；七是丰富做市服务品种，积极争取各类做市业务资格，全力申请ETF期权主做市商资格，充分发挥公司在做市业务中的交易优势，提升市场竞争力，扩大业务规模。

    4、境外金融业务

    公司通过子公司瑞达国际股份及其下属子公司，为国内以及海外个人、企业、机构客户提供一周五天24小时不间断交易、清算、风险管理、咨询一站式全球期货、证券经纪服务。同时为海内外地区高净值客户及专业投资者提供全球资产管理及跨境产品服务。香港子公司通过开展前述服务，赚取手续费、管理费、业绩报酬及相关收入。瑞达国际股份下属子公司瑞达国际金融控股有限公司持香港证监会第二类期货交易、第五类就期货合约提供意见牌照，是香港期货交易所期货交易商、香港期货结算公司的结算参与者、香港交易所指定黄金交割服务商及新加坡交易所交易会员，并已备案成为能源中心、大商所、郑商所特定品种的合格境外中介机构，为客户提供的期货及期权产品涵盖多个国际主流市场，包括香港期货交易所、芝加哥商业交易所集团、伦敦金属交易所、新加坡交易所、马来西亚交易所、东京商品交易所、洲际交易所、欧洲期货交易所及韩国交易所等；下属子公司瑞达国际资产管理（香港）有限公司持香港证监会第四类就证券提供意见、第九类资产管理牌照，并且是获中国证监会批准的合格境外投资者（QFII、RQFII）；下属子公司瑞达国际证券（香港）有限公司持香港证监会第一类证券交易牌照；下属子公司瑞达国际开放式基金型公司获香港证监会批准OFC资格。

    （1）经营情况及业绩驱动因素

    2026年上半年，公司境外业务所处的外部环境机遇与挑战并存。市场层面，全球地缘局势错综复杂，大宗商品、汇率、利率波动加剧，实体企业跨境风险管理需求持续释放，为境外经纪、境外风险管理业务带来增量空间，但客户开发需要一定的时间，短期业务增量有限，而宏观经济与市场环境的不确定性凸显，对跨境风控、资本储备等提出更高要求，大幅提升了境外业务稳健运营的难度。监管层面，中国证监会等八部门联合出台非法跨境证券期货基金业务整治方案，严厉打击无资质跨境展业，引导市场需求向持牌合规机构转移，香港证监会同步强化反洗钱与跨境合规管理。随着跨境合规监管体系日趋严格，境外业务跨境合规体系搭建、合规人员配置、常态化合规核查等投入持续增加，合规成本与管理压力显著上升。业务开展层面，国内期货市场对外开放持续推进，特定品种扩容，境外投资者参与境内市场的渠道不断完善，但政策红利传导存在时滞，短期难以快速转化为业务收入。与此同时，行业同质化竞争加剧，境外经纪业务佣金竞争尤为激烈，单纯依靠成交量增长难以对冲费率下行压力。此外，美联储降息预期反复，海外美元存款利率震荡下行，客户保证金利息收入受到压制。公司境外子公司收入主要依赖期货经纪业务，跨境资管、场外业务等尚处于培育阶段，业务结构较为单一，抗波动能力偏弱。报告期内，境外子公司实现营业收入1,342.22万元，较上年同期下降22.63%。

    （2）未来发展思路

    尽管短期经营承压，但国内期货市场双向对外开放进程稳步推进，制度体系、品种体系与交易机制不断完善，市场国际化、专业化水平进一步提升，为期货公司境外业务高质量发展筑牢政策与市场根基。中资企业海外贸易、投资、生产规模持续扩大，跨境风险管理需求快速增长，为境外子公司开展跨境风险管理、产业综合服务业务提供广阔市场空间。香港子公司将抓住机遇，进一步加强与国际市场的合作与交流，提升自身的服务能力和国际化水平，推动业务创新与发展，为客户提供更加全面、专业的金融服务。瑞达国际股份是瑞达期货布局全球的桥头堡，肩负着整合境内外资源，搭建全球一体化服务体系的重任。为实现瑞达期货成为具有国际竞争力的衍生品投行的发展战略，境外业务将秉持“依托国内、立足香港、布局全球”的发展定位，以合规为基础，多元协同、品牌赋能为原则，充分发挥瑞达期货在国内期货行业建立的品牌认知度以及作为上市公司的良好口碑优势。未来公司将采取如下措施进一步发展境外业务：一是深耕核心业务、夯实经营基础、扩大市场份额，择机在其他国家、地区设立分支机构，拓展海外客户参与境内期货市场；二是优化团队建设，增强专业能力，加强对国际化高端人才的培养和引入；三是以牌照多元化经营为目标，推进产品创新，致力于实现卖方积累资源、买方获得收益；四是深化跨境资产管理能力，通过优化CTA策略及相关产品设计，开发多元化投资工具，满足不同客户的资产配置需求，吸引更多国际投资者；五是充分利用境外合格投资者的资格以及瑞达期货CTA的品牌优势，在香港及海外推广具备“中国元素”的跨境产品，打通在香港募集海外资金投资到瑞达期货国内资管以及其他市场的渠道；六是强化合规风控，保障稳健运营。

    5、证券投资基金业务

    （1）经营情况及业绩驱动因素

    证券投资基金业是我国金融市场中增长最为迅速的行业之一，正从规模扩张向高质量发展转变。2026年上半年，公募基金市场延续稳健增长态势，充分体现了居民财富向专业资产管理机构迁移的长期趋势。根据中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2026年6月末，公募基金总规模达39.67万亿元，连续3个月刷新历史新高，较2025年末增加1.96万亿元，产品数量增至14,353只，较2025年末净增加731只，行业体量持续扩容。此外，随着中国证监会等八部门开展非法跨境证券期货基金业务专项整治工作，QDII作为公募合规跨境投资工具的定位进一步明晰，与香港证监会反洗钱、客户尽职调查监管形成内外呼应，厘清“境外牌照不等同于境内展业资质”的监管红线，引导居民通过持牌公募、交易所互联互通渠道开展境外投资，市场合规公募QDII投资需求相应提升。

    2026年是公募基金行业“高质量发展”系列核心政策的全面落地之年，费率改革、投资行为规范、长期化考核、信息披露优化等制度闭环基本成型，行业发展逻辑发生深刻转变，由过去的规模竞赛，转向以持有人回报、长期业绩、专业服务为核心的价值导向。当前行业马太效应依旧显著，头部基金公司凭借投研、渠道、品牌优势持续集聚资源，行业集中度稳步提升，中小机构发展承压。为优化行业生态、避免格局失衡，证监会在2026陆家嘴论坛明确表态：推出支持中小基金公司规范健康发展的一揽子措施，坚持分类监管、突出特色，在产品布局、业务准入等方面给予适当倾斜，支持中小基金公司差异化发展。中小基金公司有望在产品布局、业务准入等方面突围，从“规模竞赛”迈向“特色发展”，形成错位竞争格局，丰富市场产品供给，为投资者提供更多元选择。

    当前坚持“以投资者为本”已成为行业共识，公募基金的核心竞争力最终体现在“服务投资者的专业能力”上，基金管理公司须坚持以投资者为中心，从投资者利益出发，坚持长期主义，提升投资人体验。截至报告期末，瑞达基金旗下基金产品的投资收益整体优于业绩比较基准，其中瑞达行业轮动混合型证券投资基金（A类份额）2026年上半年收益率达47.85%，在同类5,026只基金产品中排名1,011名，位居行业前列；彰显了瑞达基金在投资管理方面的竞争优势。日常运营过程中，瑞达基金始终坚守合规经营，强化风险管控，自上而下树立主动合规意识，确保公司各项业务稳步推进。

    （2）未来发展思路

    瑞达基金是瑞达期货布局财富管理的关键力量，公募基金子公司的设立进一步完善了瑞达期货的资管布局，优化了业务结构，拓展了业务领域，提升了综合竞争力。未来公司及瑞达基金将采取如下措施推动业务发展：一是加强对专业人才的培养和引进。公司始终坚持自主培养与对外吸纳相结合的方式，吸引不同领域的资深人士加入，打造核心团队为公司业务的高速发展储备必要的人力资源；二是紧跟市场发展方向布局产品，注重差异化竞争，通过发行发起式基金与常规基金相结合的方式，保持新基金发行节奏，为投资者提供更多元化的基金产品选择；三是密切关注国家政策变化，加大新产品研发力度，积极探索基金产品创新路径，赋能公募基金业务发展；四是加大电商直播等新兴销售渠道的投入，提高对新兴销售渠道的响应速度与服务质量，提升与销售渠道的合作效率。

    二、核心竞争力分析

    1、优秀的管理能力及管理团队

    公司践行集约化、精细化的管理模式。经营管理层根据公司业务特点以及战略定位，结合对我国期货市场运行规律的理解，在风险可测、可控、可承受的基础上，及时对经营策略进行调整，持续提升资源配置效率、增强盈利能力，切实回馈投资者。此外，通过强化成本费用控制、夯实人才队伍建设、深耕细分市场等举措，不断筑牢盈利根基，确保在竞争激烈的期货行业中获得持续发展。

    公司的核心管理团队包括总经理、副总经理、首席风险官等高管人员，均是从业务一线培养和成长起来的，熟悉市场和行业发展情况，对期货市场的发展变化有着敏锐的洞察力，对客户需求亦有着深刻的理解和认识，拥有专业的知识和丰富的经验；团队人员结构稳定、业务能力强，是公司实现快速、稳定发展的关键因素；并且与董事长共事超过20年，公司的经营理念、企业愿景深入每个人的骨髓。管理团队根据公司情况制定相应的发展战略，在市场化经营、决策和执行上更为精干高效，成功带领公司实现稳健快速发展。截至报告期末，公司员工总数达970人，较公司上市之初实现翻倍以上的增长，不管是人员规模还是人员增量均稳居行业前列。公司员工中具有25年以上期货从业经历的有17人，20年以上的有29人，10年以上的有271人，其中大多数人员已成为公司经营管理的中坚力量。

    2、“瑞达资管”的品牌优势

    瑞达期货是大宗商品市场财富管理的开荒者和践行者，也是财富管理市场CTA的领跑者。期货公司的未来发展必将迎来买方业务时代，作为卖方的通道业务可以给公司带来业务规模、市场地位和影响力，但难以给公司带来较高的经营效益，交易能力将成为期货公司最重要的核心竞争力，而资管业务就是交易能力的重要体现。瑞达期货作为期货公司资管业务的拓荒者，树立了一块金字招牌，成为期货行业的领跑者。

    瑞达资管坚持自主管理发展为主，没有通道业务；专业耕耘期货期权衍生品市场，专注投资大宗商品期货和期权、金融期货及其衍生品；已发展形成收益稳定、风险可控的主动管理型期货资管CTA类产品体系，具备十年以上的历史业绩积累，期货及衍生品类资产管理规模在行业内名列前茅；坚持市场中性的投资策略，通过期货市场不同品种的强弱关系进行分散投资，从不谋求汇集资金优势影响价格以获取额外收益。

    瑞达资管经过实盘的重重考验，拥有良好的口碑。截至报告期末，瑞达资管共荣获六十多项业内资管奖项，包括“杰出影响力资管期货品牌”“年度专业资产管理机构”“优秀资管服务奖”“最佳资产管理领航奖”“金骏马奖·财富管理先锋奖”“优秀期货资管君鼎奖”“金牌资产管理奖”等。

    3、人才及品牌优势

    在人才建设方面，公司历经多年发展，构建了独具特色的人才选拔、培养和激励机制，汇聚了一批期货行业的专业人才。团队成员长期深耕期货行业，对行业具有深刻的认识，拥有丰富的管理经验，长期服务于瑞达期货，高度认同公司的企业文化和价值观。

    公司秉持“产、学、研”相结合的发展路径，与厦门大学等高等院校建立了战略合作关系，通过合作开展课题研究、建立实习基地、共同培育人才等方式，开展立体交互性合作。同时，公司以开放的心态从外部引进高端人才，组建瑞达期货专家团，持续巩固在人才方面的优势。

    在品牌建设方面，“瑞达期货”品牌已经在福建、四川、广西、广东、江西等区域市场树立了较高的知名度和良好的声誉。公司将深化已有区域的品牌影响力，积极开拓其他市场，强化品牌战略。同时，公司凭借良好的经营业绩和规范的管理，获得了监管机构和行业的广泛认可，市场影响力不断提升，多次获得由期货交易所及有关媒体等机构颁发的荣誉。

    4、营业网点优势

    公司在营业网点的数量和布局上具有领先优势，形成了“立足福建，面向全国”的经营布局。

    公司营业网点布局合理，基本覆盖了我国东部沿海以及中西部地区中经济增长实力强劲、潜力较大的区域。这些地区经济发展迅速、资金充裕，为公司营业网点获取优质客户资源、创造良好经营效益提供坚实保障。

    经过多年积累，公司一批优质营业部、分公司已经脱颖而出，并将营业网点打造成为独具特色的投资者教育及营销平台，提供以投资者教育为中心的增值服务，有效满足客户对于附加服务的需求，增强客户粘性。公司始终高度重视投资者教育工作，目前已形成以培训会、推介会、沟通会为载体，以各类客户的多元化需求为基础的特色化投资者教育体系。

    5、良好的内部控制及风险管理能力

    近年来，公司逐步制定并完善了内部控制及风险管理相关制度，强化合规和风控体系建设。在加强风险预防、监督与控制的基础上，公司明确各责任主体的职责权限，将权力与责任落实到位。公司已建立了涵盖开户、交易、结算、风险管理和内部控制、财务管理、信息技术、合规（含反洗钱）及各业务条线的一系列内控制度，涉及公司管理规章、部门管理制度、业务操作规范等多个层级，从制度层面明确了公司各专业组织、管理部门及业务部门的职责、权限和操作流程，形成了较为完善的内控制度体系。

    公司在持续完善内控制度和内控体系的同时，注重提升风险预警能力与风险处置能力，为规范公司各项业务尤其是创新业务的发展，有效防范和缓释金融风险，保护公司资产安全完整提供有力保障。

    6、信息技术系统优势

    信息技术是金融企业赖以生存和发展的重要基石。公司高度重视金融科技建设，持续加大信息技术资源投入，着力打造业务流程管理、客户服务管理、财务管理控制与风险管理控制于一体的统一信息化支持平台。经过多年的努力，公司整体信息化水平已位居行业前列。公司同时拥有金仕达期货交易结算系统、CTP综合交易平台、易盛期货交易系统等多套国内主流的期货交易软件，为客户提供了多样化的交易选择。

    基础设施层面，公司已建成符合国内A级与国际T3标准的自有数据中心，面积近4,000平方米，可帮助私募、机构客户构建金融IT信息单元。此外，公司布局多地交易所托管机房，迭代更新CTP等核心交易系统，强化系统容灾备份能力，保障交易系统高可用与信息系统自主可控。研发创新层面，联合全资科技子公司瑞控科技推进数字业务中台建设，搭建APP与业务中台一体化展业管理平台，打通业务数据链路，实现业务流程、合规风控可视化管控，有效赋能分支机构展业，全面驱动公司业务数字化转型。安全管控层面，公司同步健全信息安全管理机制，常态化开展网络安全防护、系统漏洞排查、应急演练，落实网络与数据安全各项监管要求。同时积极推动大数据、智能化工具落地应用，将金融科技能力深度嵌入客户服务、业务办理、运营管理、风险防控全业务链条，为公司各项业务稳健经营、数字化转型升级提供坚实可靠的技术底座。

本文数据来源于瑞达期货2026年中报，仅供参考不构成投资建议。