怡亚通（002183）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期怡亚通（002183）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司所属行业发展情况

    2026年上半年，人工智能大模型、AI智能体及行业智能化应用持续迭代落地，人工智能算力需求保持增长，算力基础设施建设呈现扩容提质、互联互通、集约化运营的发展特征。据2026年7月20日国务院新闻办公室举行的“2026年上半年工业和信息化发展情况”新闻发布会披露，截至2026年6月末，我国智能算力规模达到2185EFLOPS，同比增长177%；全国算力设施整体上架率达到71.4%。工业和信息化部数据显示，近两年依托国家算力枢纽节点布局，国内已建成算力大通道超70条，相关枢纽节点间网络性能提升10%。在大模型训练、推理及行业智能化应用需求驱动下，算力基础设施建设由单一设备扩容逐步转向算、网、存、电一体化协同发展，拉动AI服务器、加速芯片、存储系统、网络设备市场需求增长，并带动数据中心建设及运维服务需求持续释放。

    报告期内，国家持续深化“人工智能+”行动，人工智能技术加速向制造、科研、交通、金融、政务等领域深度渗透。据工业和信息化部统计数据，上半年规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超过30%；前五个月数字产业实现收入16.7万亿元，同比增长13%，利润总额同比增长19.3%。随着边缘数据中心、训推一体机、专属算力池及先进存力中心加快建设，算力服务逐步向更多行业客户及中小企业延伸，行业需求由单一硬件采购向资源调度、系统集成、软件适配、场景开发和运营维护等综合服务拓展。算力需求增长带动半导体存储、服务器及通信传输产业发展。2026年上半年，我国规模以上计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.8%，固定资产投资同比增长6.5%；前五个月实现营业收入超过7.5万亿元，同比增长17.1%，利润超过4200亿元，较上年同期实现翻番。受全球人工智能基础设施需求增长带动，上半年我国集成电路、电子元件出口额分别同比增长88.7%和62.6%，集成电路制造、电子专用材料制造等行业增加值保持两位数增长。

    随着AI应用对数据容量、传输效率及系统稳定性的要求提高，DRAM、NANDFlash、固态硬盘、存储模组和存储控制芯片等产品需求持续释放，存储产品应用由传统消费电子向人工智能、智算中心、汽车电子和工业控制等领域拓展。同时，国产芯片、服务器、操作系统和基础软件生态不断完善，产业链自主可控进程持续推进。科技产业供应链的竞争重点由产品代理和渠道覆盖，逐步向原厂资源整合、技术方案设计、项目交付、算力调度、运维服务及产业生态协同等综合能力延伸。

    科技产业具有技术更新快、资金投入大、上下游协同要求高等特点。行业企业通过产业投资、联合孵化及业务合作等方式连接芯片、服务器、存储、通信传输、数据中心和行业应用等环节，推动创新链、产业链与供应链协同发展。供应链服务基础、项目交付能力和产业协同能力成为行业企业参与国产替代、智算中心建设及行业智能化升级的重要竞争要素。

    （二）综合供应链服务

    2026年上半年，我国消费市场总体保持增长，不同品类和渠道表现有所分化。据国家统计局数据显示，上半年社会消费品零售总额达到248722亿元，同比增长1.3%；其中，除汽车以外的消费品零售额为229034亿元，同比增长2.8%。全国网上商品和服务零售额达到100715亿元，同比增长5.2%，其中网上商品零售额增长4.8%、网上服务零售额增长6.0%。从商品类别看，通讯器材类零售额同比增长14.4%，文化办公用品类增长5.8%；从零售业态看，便利店、超市零售额分别增长6.6%和3.8%，品牌专卖店零售额下降8.7%，消费市场呈现数字化、品质化及渠道分化等特征。在消费市场总体平稳、渠道竞争加剧的背景下，品牌方更加重视库存周转、渠道效率、终端触达及营销投入产出，消费品供应链服务由采购分销向渠道管理、数字化营销、品牌孵化、库存管理和终端运营等环节延伸。线上线下融合、即时零售和数字消费持续发展，对供应链企业的数据分析、柔性供应及精细化运营能力提出更高要求。多品类资源、全国渠道网络和数字化系统能力成为行业企业的重要竞争基础。

    跨境出海方面，据国务院新闻办公室举行的“2026年上半年进出口情况”新闻发布会披露，2026年上半年我国货物贸易进出口总值达到25.47万亿元，历史同期首次超过25万亿元，同比增长16.9%。其中，出口14.73万亿元，同比增长13.4%；进口10.74万亿元，同比增长22.1%。海关总署数据显示，上半年我国出口机电产品9.36万亿元，同比增长20.1%，占出口总值的63.5%，较去年同期提升3.5个百分点；高技术产品出口3.26万亿元，同比增长39%；自主品牌产品出口增长25.4%，占比提升2.4个百分点。我国对共建“一带一路”国家进出口12.97万亿元，同比增长14.8%，占外贸总值的50.9%。

    随着高技术产品和自主品牌产品出海加快，中国企业出海由商品出口逐步向品牌国际化和全球本地化运营延伸，跨境供应链服务需求由运输、报关等基础环节，向海外仓储、末端配送、当地渠道、合规管理、资金结算和数字化库存管理等综合服务拓展。东南亚、拉美、非洲及共建“一带一路”国家贸易保持增长，对供应链企业全球网络和属地化服务能力提出更高要求。

    政企采购方面，2026年政府采购制度改革持续推进，行业发展更加注重规范高效、数字赋能和政策功能发挥。财政部提出优化政府采购电子化管理平台，推动智慧交易和智慧监管，规范人工智能应用；同时加强电子卖场监管，推进预算与采购管理联动，加大政府采购对科技创新、绿色转型、中小企业发展和乡村产业振兴的支持。针对异常低价竞争问题，监管部门进一步强化采购需求管理、市场价格调查、合同履约及验收管理，推动市场竞争由价格因素向产品质量、履约能力和综合服务能力等多维度转变。

    在此背景下，政企采购服务由单一商品供货逐步向采购平台建设、商品资源整合、全国履约配送、售后服务及数据管理等全流程服务延伸。大型央国企和政府客户更加重视供应链安全、商品质量、交付效率及合规管理，商品资源、数字化采购平台、全国服务网络和大型项目履约经验成为综合供应链企业的重要竞争要素。

    （三）主要业务经营情况

    2026年是“十五五”战略开局之年，也是公司从传统供应链企业向“科技服务平台企业”转型的关键突破期。面对全球供应链重构、AI技术深度渗透、国产替代加速与产业出海浪潮叠加的时代机遇，公司年初顺利完成管理层换届，新一届管理团队凝聚发展共识、明晰发展路径，进一步强化经营决策与执行效能，夯实内部治理基础。公司坚持“聚焦、务实、兴企”核心战略，依托“供应链+产业链+资本赋能”三位一体模式，主动收缩低毛利长尾业务，集中资源布局高增长赛道，全力推动业务结构优化与盈利能力提升，力争实现高质量发展新突破。报告期内，公司将科技产业供应链作为业务发展重点，围绕半导体存储、AI算力及相关产业深耕拓展；综合供应链服务重点覆盖跨境出海、政企采购和品牌运营等领域，以清晰的战略导向引领各板块业务稳健提质。

    1、科技产业供应链

    2026年上半年，怡亚通加速向科技服务型平台转型，聚焦半导体存储与AI算力两大核心科技赛道，相关业务实现营收约5.71亿元。公司一方面拓展半导体电子元器件产品（含存储）代理分销业务与算力中心集成业务，深度服务科技类上市公司及企业；另一方面以“链上被投、被投上链”为资本赋能模式，通过资本合作，不仅提高了与客户的业务合作粘性，同时也拓展了新的合作伙伴，推动合作伙伴的资本发展。公司通过上述模式，持续聚焦科技赛道，明晰发展路径，形成业务与资本的良性循环。

    1.1AI算力及分销业务

    公司科技产业供应链业务聚焦半导体存储与AI算力两条主线，依托供应链资源整合能力连接上游原厂、硬件制造商、系统集成商和行业客户，并围绕算力中心建设、软硬件适配、资源调度、运营维护及行业应用等环节拓展服务能力。

    半导体存储方面，公司依托兴怡香港、怡佰电子等业务主体，与国际存储原厂开展合作，从事DRAM、NANDFlash、固态硬盘、内存条及存储模组等产品分销。相关产品应用于消费电子、智能终端、PC、汽车电子、工业控制和AI算力等领域，业务覆盖中国、日本及东南亚市场。

    产品代理与合作资质方面，公司已具备东芝、紫光展锐、沐曦股份等国内外知名厂商产品代理/分销权。报告期内，公司新增英特尔合作资质，获评“英特尔2026官方解决方案聚合商”，依托该合作资质，公司可分销英特尔芯片及英特尔体系下OEM、ODM定制成品。

    AI算力方面，报告期内，公司积极开展算力服务器设备采购业务，根据下游智算中心建设需求，采购算力服务器及相关配套设备，为智算中心的建设提供设备供给保障。控股子公司北京卓优云智科技有限公司亦是公司算力业务的重要经营主体之一，服务内容包括解决方案设计、软硬件产品集成、专业交付及定制化软件开发，具备算力集群管理、资源调度、任务编排和运行监控等能力，业务覆盖数据中心、网络与安全、存储系统、云平台、算力平台及备份容灾等领域。报告期内，公司控股子公司卓优云智中标中国科学院计算机网络信息中心人机物融合信息基础设施创新与试验平台存储备份云服务系统软硬件采购项目，该项目旨在建设分布全国的数据存储备份云服务平台。上述项目的中标，充分彰显了卓优云智在科研算力基础设施领域的技术实力与综合服务能力，有利于公司积累大型算力集群、分布式存储备份平台的项目实施经验，进一步拓展科研院所行业客户资源，为公司算力业务板块的持续拓展打下坚实基础。

    报告期内，公司持续推进AI算力产业合作，先后与奕行智能（北京）科技股份有限公司、深圳市龙岗区数据集团有限公司、润建股份有限公司及上海道客网络科技有限公司达成合作。其中，公司与奕行智能（北京）科技股份有限公司围绕国产算力基础设施建设开展深度协同，双方联合打造面向渠道伙伴的供应链增值服务体系，并在品牌推广、客户对接、项目落地及算力应用场景拓展等方面开展合作；与深圳市龙岗区数据集团有限公司合作推进怡亚通龙岗整合供应链基地算力机房改造及配套保障，推动算力中心向绿色化、低碳化、高密度智算方向升级；与润建股份有限公司围绕算力运营及AI产业生态开展协同，推进算力中心高性能服务器部署，探索AI智能体、算力与产业链一体化产业平台建设；与上海道客网络科技有限公司签署战略合作协议，共建“城市Token工厂及Token供应链门户平台”，协同构建算力供应链管理体系及Token渠道销售体系。

    1.2资本赋能，数通未来

    公司践行“链上被投、被投上链”的产业资本赋能模式：围绕自身产业链布局筛选上下游优质标的开展股权投资；投后推动被投企业接入公司供应链生态，输出采购、分销、物流、资金、渠道等供应链综合服务能力，实现资本与产业协同赋能。公司围绕科技赛道开展系列产业投资，覆盖卓怡恒通、联芸科技（688449.SH）、星火半导体、伟仕佳杰（00856.HK）和俊知集团（01300.HK）等主体。其中，卓怡恒通聚焦信创产品和行业解决方案；联芸科技（688449.SH）专注于固态硬盘主控芯片和嵌入式存储芯片研发设计；星火半导体聚焦车规级、工业级存储芯片研发。公司通过上述投资布局，推进与存储分销、AI算力交付及信创解决方案等业务的产业协同。

    公司参股的港股上市公司伟仕佳杰（00856.HK），是亚太地区科技产品渠道开发与技术方案集成服务商。伟仕佳杰通过构建覆盖全产业链的“分销+服务”生态体系，链接上游品牌厂商与下游渠道合作伙伴，为企业提供涵盖中间件、操作系统、Unix/NT服务器、数据库及储存等IT基础设施产品及相关设计、执行、培训、维修与支援服务，同时在消费电子领域供应电脑、手机、无人机、智能运动手表、3D打印机、游戏机等整机产品，在云计算领域与阿里云、AWS、MicrosoftAzure等头部厂商合作，提供从云转售到云管理及AI人工智能的一站式解决方案与服务。报告期内，伟仕佳杰持续丰富产品代理矩阵，拓展行业解决方案生态，先后与极空间、同有科技、理工全盛等产业链企业建立合作，布局云PC、私有云存储、国产化智算存储、低空安全等业务方向。子公司佳杰云星持续推广昇腾兼容的AI算力调度平台及企业智能体产品。公司经营重点逐步由传统ICT分销，向国产存储、云PC、智算管理、低空安全等新兴场景延伸拓展。

    公司参股的港股上市公司俊知集团（01300.HK），是中国领先的移动通信传输解决方案提供商，是射频传输领域唯一一家“国家企业技术中心”，主持或参与制订了75%以上的通信天馈系统国家及行业标准。报告期内，俊知集团紧扣AIDC建设应用需求，推进电力缆、信号缆、光缆等产品市场拓展，同时持续开拓海外市场。子公司江苏俊知技术先后入围中国电信电力电缆集中采购项目、成为中国铁塔馈线产品集采项目第三中标候选人；俊知集团馈线及信号缆产品成功进入某“全球顶尖存储龙头企业”核心供应链，相关产品用于AIDC建设，首笔海外订单顺利交付。此外，俊知集团自主研发的高速数据通信网络电缆已实现产业化落地。其业务布局由传统运营商馈线、电力缆产品，进一步向AIDC电力配套、高速数据传输产品以及海外科技客户领域延伸。

    2、综合供应链服务

    报告期内，怡亚通拓展全球业务网络、深耕全链条服务作为核心战略方向，推动跨境物流、政企集采、品牌运营等业务板块稳健运营、协同共进。公司持续打造全链路一体化供应链服务体系，经营发展质量不断提升，充分展现出作为全球供应链综合服务商的硬核综合实力。

    2.1聚力出海，链通全球

    2026年上半年，公司以“全球供应链综合服务商”定位为核心，构建起覆盖全球的数智化服务网络与全链路支撑体系。

    作为国家5A级物流企业，怡亚通为超过100家世界500强企业提供过专业的物流服务。无论是国内复杂的采购、分销履约，还是大型设备出海、生产线搬迁，怡亚通物流网络均能提供稳定、高效、定制化的解决方案，助力客户在全球竞争中降本增效。公司跨境及物流业务围绕国际运输、报关通关、仓储配送、产业落地和本地化运营开展，并依托海关AEO高级认证及互认机制提升通关便利性和服务效率。公司按照“国内集核、国外放量”的业务布局，重点面向东南亚、中东和非洲完善渠道、仓储及属地服务能力，为制造企业和品牌客户提供一体化出海服务。报告期内，公司推进马来西亚中马跨境供应链与物流一体化服务平台建设，并入选宝安区企业出海服务超市成员单位，跨境物流服务体系持续完善。

    报告期内，深圳坪山中心枢纽仓正式启用，通过智能化系统开展仓储、分拨及供应链服务一体化运营，辐射粤港澳大湾区东翼并与全国仓网协同。运营模式方面，公司于报告期内中标吉水县现代物流产业园委托运营项目，以轻资产模式输出仓储运营与供应链服务能力，拓展内陆物流枢纽市场。

    2.2政企集采，全链护航

    2026年上半年，怡亚通政企采购服务平台实现营业收入10.19亿元，较2025年同期增长约23.45%。怡亚通政企采购服务平台依托集团强大供应链体系，专注服务央企、国企、政府机关、金融机构、事业单位及中外资500强等政企客户，提供一站式综合物资采购与供货服务，包括办公物资、营销福礼、员工福利、MRO工业品四大核心业务。平台拥有千万级SKU，覆盖办公日用、办公文仪、电子数码、福利劳保、家具家电、企业服务、商用设备、MRO等八大核心品类。报告期内，怡亚通成功中标并入围兴业银行、中国有色、中国绿发、招商银行、华润集团、中旅集团及甘肃文旅等多家大型央国企与金融巨头的数字化商城、工业品物资及营销福利等集采项目，展现出强劲的政企供应链服务竞争壁垒与业务可持续性。

    2.3精营品牌，深耕消费

    怡亚通以“供应链+品牌运营”为核心模式，打造集渠道整合、采销运营、数字化赋能、市场推广于一体的全链路品牌运营服务体系，针对各赛道消费特性定制专属运营方案，助力合作品牌实现渠道下沉、市场增量与品牌价值提升。公司消费业务覆盖母婴、家电、IT通信、日化、酒饮、食品、医疗、纺织服饰等多个主流消费品类，既深度服务国内外知名品牌，也通过品牌孵化、模式创新助力产品下沉市场渗透与消费场景拓展，持续构建覆盖多元消费领域的综合服务能力。

    报告期内，公司围绕“聚焦、务实、兴企”战略推进消费业务结构优化，巩固优势品类业务及核心品牌客户合作，推动资源向高附加值业务集中；持续深化自有品牌运营，推进产品矩阵与渠道布局优化。

    二、核心竞争力分析

    （一）科技产业供应链综合服务能力

    经过多年行业深耕，公司已构建覆盖采购执行、货源组织、仓储物流、渠道分销、资金结算及项目交付等环节的供应链综合服务体系。公司持续拓展半导体电子元器件（含存储）分销代理、算力设备等科技业务，针对科技产品专业度高、供货周期波动、项目交付复杂等痛点，强化需求响应、资源统筹、技术协同与项目管理能力，构建起产品导入、采购分销、项目交付到运营保障的服务闭环，可为品牌原厂、渠道伙伴及产业客户提供全流程供应链服务。同时公司紧抓算力基础设施建设机遇，依托成熟的全球供应链与渠道体系，拓展AI服务器、智算硬件的综合供应链服务，加强产业链上下游协同，参与多个智算平台项目，实现算力设备规模化供货与项目配套交付，进一步夯实自身科技产业供应链服务能力。

    在全球化布局方面，公司积极响应中国企业出海浪潮，将出海确立为核心战略引擎，完成从国内供应链服务商到全球产业生态共建者的角色升级。公司跨境及物流服务体系依托近三十年供应链管理经验积累，构建起覆盖全球主要国家和地区的数智化服务网络，支持空运、海运、铁路、跨境陆运多式联运，实现“集货-报关-运输-清关-仓储-配送”全流程贯通的“运贸一体化”服务模式。作为海关AEO高级认证企业，公司与全球31个经济体（覆盖58个国家和地区）享有AEO互认协议优势，为跨境业务提供极速通关保障。公司通过持续强化资金支持、市场拓展、渠道覆盖、库存管理及售后服务等综合能力，不断巩固并扩大对优质产品资源及分销代理权的获取，已具备国内外厂商产品的代理分销资质。国内方面，已拥有紫光展锐、沐曦股份等企业的产品代理分销权；报告期内更获评“英特尔2026官方解决方案聚合商”，依托该合作资质可分销英特尔芯片及其体系下OEM、ODM定制成品，实现了客户与产品种类的双向扩张。

    （二）资本赋能

    公司以供应链服务为根基，构建“供应链+产业链+资本赋能”三维一体发展模式，形成独特的“链上被投、被投上链”协同生态。在“链上被投”方面，公司依托近三十年产业洞察，沿核心赛道精准布局。“被投上链”方面，通过资本纽带将被投企业纳入供应链服务体系，实现业务导入、资源共享、数据互通与联合拓展的双向赋能，将松散合作关系升级为利益共同体。这一模式既通过股权增值与分红分享投资收益，更以资本为杠杆拓展新客户群体、深化老客户黏性、增强产业链控制力，为公司向科技驱动型企业转型提供坚实支撑。

    （三）具备复合背景的管理团队

    公司核心管理团队兼具深厚产业积累与资本运作视野。核心高管拥有二十余年供应链行业从业经验，主导完成公司从传统供应链服务商向科技服务平台的战略跃迁。团队兼具产业运营与资本金融复合能力，深刻洞悉行业发展逻辑与科技产业格局。借助国资股东的资源支持与治理协同，团队在风控体系建设、资本运作、产业链投资方面积累大量实战经验，为公司战略落地、业务转型夯实组织基础，保障企业发展战略稳定推进。

本文数据来源于怡亚通2026年中报，仅供参考不构成投资建议。