盛剑科技（603324）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期盛剑科技（603324）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业基本情况

    公司是中国高科技制造产业知名的绿色科技服务商，于2021年4月在上海证券交易所主板上市（股票代码：603324）。根据中国上市公司协会2023年发布的《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》，公司所属行业为C35，专用设备制造业。

    公司的主要下游行业为集成电路、半导体显示等半导体产业领域以及新能源领域。下游客户制造环节产生的工艺废气治理需求，不仅符合国家环保政策要求，更是与自身正常生产息息相关。工艺废气治理系统及设备是其生产工艺不可分割的组成部分，工艺废气需要与生产工艺同步进行收集、治理和排放，其安全稳定性直接关系到客户的产能利用率、产品良率、员工职业健康及生态环境。

    公司深耕半导体工艺废气治理领域多年，持续服务于集成电路、半导体显示及新能源行业的领军企业，积累了领先的设计能力、专业的管理团队及丰富的实战经验，奠定了公司在国内半导体产业工艺废气治理领域的领先地位。

    （二）行业政策情况

    半导体产业是目前国内“卡脖子”的战略关键领域，我国政府颁布了一系列政策法规，将半导体产业确定为战略性新兴产业之一，大力支持半导体行业的发展；新能源行业对于社会经济可持续发展起到促进作用，国家对新能源行业的支持政策由“加快技术进步和机制创新”变化为“因地制宜，多元发展”再到“加快壮大新能源产业成为新的发展方向”；新时代下新质生产力作为推动高质量发展的重要着力点，以科技创新为核心，以绿色发展为导向，不断塑造着发展新动能新优势。

    （三）主要业务情况

    公司专注于为高科技制造产业提供绿色科技服务，以“致力于美好环境”为企业使命，持续秉持“行业延伸+产品延伸”的发展战略，锚定“为科技企业提供绿色服务，为绿色企业提供科技产品”的经营方针，已形成“绿色厂务系统解决方案、半导体附属装备及核心零部件、电子化学品材料”主营业务三驾马车。

    公司深度布局中国半导体产业集聚区，下设华东、华中、华南等制造及服务中心，长期服务众多集成电路、半导体显示、新能源等高科技产业的知名企业，助力产业绿色生产，持续为客户创造价值。历经多年产业深耕，积累了深厚的项目经验、赢得了良好的行业口碑并夯实了稳固的行业地位。

    （四）主要产品及服务

    公司在集成电路、半导体显示、新能源等高科技制造产业绿色科技服务领域具有领先的竞争优势和自主创新能力，拥有多项自主研发的核心技术成果，产品和服务主要包括绿色厂务系统解决方案、装备及核心零部件类产品、电子化学品材料等。绿色厂务系统解决方案包括半导体工艺废气系统解决方案、化学品供应与回收再生系统解决方案等；装备及核心零部件类产品包括半导体附属装备及核心零部件（包括L/S、LOC-VOC、真空设备、温控设备等）、工艺排气管道、中央废气治理设备等；电子化学品材料主要包括光刻胶剥离液、蚀刻液、清洗液等。公司产品矩阵各环节间的关联性、协同性具体表现如下：

    （1）绿色厂务系统解决方案

    1）半导体工艺废气系统解决方案

    公司针对半导体生产工艺环节持续产生的复杂废气，依据这些废气的特性，提供系统解决方案。公司的工艺废气治理系统覆盖了客户的生产工艺过程，与其生产工艺同步进行废气收集、处理及排放，有力保障了客户的产能利用率、产品良率、员工职业健康及生态环境，是客户生产工艺不可分割的组成部分。工艺废气治理系统按照处理废气种类，分为酸碱废气处理系统、有毒废气处理系统、VOCs处理系统、一般排气系统等，并可按照废气成分进行综合配置，下游领域包括集成电路、半导体显示等。

    2）化学品供应与回收再生系统解决方案

    化学品供应与回收再生系统包括化学品供应系统和化学品回收再生系统。化学品供应系统主要作用是将化学品自包装容器输送至使用点的工艺系统，包含充装、加压、存储、调配、纯化及分配等功能。适用于无机酸碱类和有机溶剂类化学品；化学品回收再生系统利用化学分离工程基本原理，将半导体制程所排放废液中有效成分回收并提纯利用，同时确保回收提纯后品质达到原液标准。

    （2）装备及核心零部件类产品

    公司装备及核心零部件类产品包括半导体附属装备及核心零部件、工艺排气管道、中央废气治理设备等。

    1）半导体附属装备及核心零部件

    半导体附属装备及核心零部件作为公司的核心战略业务之一，公司围绕该领域逐步完成了工艺废气处理设备、真空设备和温控设备的国产化研制。上述设备共同作用于对半导体制程设备反应腔的辅助控制，可使反应腔满足刻蚀、离子注入、扩散及薄膜沉积等工艺所需的环境条件，是半导体附属装备及核心零部件中不可或缺的重要组成部分。

    公司研发、设计、制造的半导体附属装备及核心零部件包括LocalScrubber、LocalVOC、真空设备、温控设备等。

    LocalScrubber是半导体工艺设备PFCS污染物处理装置，用于对制程过程中产生的以氟、氯、硅等元素为代表的成分复杂的有毒有害废气进行源头处理，该设备一端与半导体工厂工艺设备相连，通过真空泵抽取工艺设备内产生的废气并进行分解；另一端与中央治理系统相连，将分解后的尾排气体排至中央处理装置并进行后续处理。L/S属于半导体工艺制程设备的一部分，其运行稳定性及气体处理效率要求高。

    LocalVOC是一种半导体洁净室EHS处理装置，用于处理洁净室内弥散的VOCs气体。半导体行业生产车间某些区域循环风中含有一定量的挥发性VOCs气体，影响职业健康和产品良率。含有VOCs的气体通过沸石，VOCs被吸附，洁净气体排至车间，小风量的高温气体从沸石上脱附出高浓度的VOCs，排至VOCs中央处理装置，集中处理达标排放。

    真空设备广泛应用于单晶拉晶、LL、Etching、CVD、ALD、封装、测试等清洁或严苛制程，可使反应腔体内部形成发生反应所必需的真空环境，并抽离工艺废气，传输至工艺废气处理设备中进行无害化处理。

    温控设备能够不间断地提供温度可控的循环液，在半导体制程工艺中多环节对温控有不同的需求，需要用到相关设备来控制反应温度。

    2）工艺排气管道

    公司生产的工艺排气管道以不锈钢涂层风管为主，其管道内壁喷涂具备高度抗腐蚀性的氟涂料，具有优异的耐热性、耐腐蚀性、低摩擦性等特性，常用于半导体产线中有酸碱排风需求和防火要求较高的洁净室内或外部室外区域。公司生产的ECTFE涂层风管和ETFE涂层风管先后通过FMApprovals关于洁净室专用的排气及排烟管道系统认证，可被广泛应用于半导体、石油化工、生物制药等行业的排气系统。

    3）中央废气治理设备

    工艺废气治理系统由中央废气治理设备、管道、仪表等组成，中央废气治理设备作为废气治理系统的核心组件，主要包括沸石转轮、蓄热式/直燃式焚化炉、洗涤塔、预过滤器、深度冷凝器等，核心设备均由公司自主设计或生产制造。

    （3）电子化学品材料

    基于化学品供应与回收再生系统解决方案技术的积淀，公司发展电子化学品材料业务具备独特的竞争优势，如长期积累的丰富半导体客户资源，并在循环回收工艺和项目经验方面有先发优势，为开展该业务奠定了坚实的基础。公司内部已组建研发团队，设立实验室和生产线，进行电子化学品材料的研发、制备工作；以开放的模式寻求与外部优秀技术、产业资源加强合作，引进国际先进的光刻胶剥离液和蚀刻液技术。主要规划产品聚焦于剥离液、蚀刻液、清洗液等。下游应用领域包括集成电路、半导体显示等，用于显影、蚀刻、清洗等制造工艺。

    此外，公司将半导体领域积累的先进技术、项目经验拓展应用至烟气净化、非半导体行业VOCs减排等领域的系统、关键设备、零部件及原材料研制。

    （五）经营模式

    公司专注于为高科技产业提供绿色科技服务，锚定“为科技企业提供绿色服务，为绿色企业提供科技产品”的经营方针，长期服务众多集成电路、半导体显示、新能源等高科技产业的知名企业，助力产业绿色生产，持续为客户创造价值。围绕项目开展的定制化设计是公司的业务核心，贯穿了销售、采购、生产的各个环节。公司的主要业务模式如下：

    1、销售模式

    公司采取直销模式，客户以集成电路、半导体显示、新能源等高科技制造企业及其工厂建设的总承包方为主。公司的绿色厂务系统解决方案业务主要通过招投标、竞争性谈判获取，装备及核心零部件类产品业务主要通过竞争性谈判、招投标获取，电子化学品材料采用直接面对终端客户的直销模式。

    2、采购模式

    在供应商的选择上，公司建立了完善的评价体系和比价机制，潜在供应商通过管理体系、商业信誉、供货及时性、仓储能力、供货周期、技术实力和质量管理水平等在内的综合评审，在产品样品经检测合格后纳入合格供应商名单。针对已有合格供应商，公司定期组织评审，根据评审结果进行名单更新。

    公司采购的内容主要包括材料、设备及配件和劳务服务，其中采购的设备及配件和劳务服务主要用于绿色厂务系统，采购的材料主要用于设备及关键零部件、化学品材料。

    3、生产模式

    公司的绿色厂务系统解决方案业务大多为非标定制产品，以设计和管理为核心，通过系统集成的方式进行生产。公司的电子化学品材料、装备及核心零部件类产品具体型号、规格较多，主要采用以销定产的生产模式。

    同时，公司会根据未来市场预期、原材料价格波动、生产计划排期等因素，进行适量的备货。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，半导体产业蓬勃发展，也面临着下游产线投资分化、行业竞争日趋激烈的局面，公司外部经营环境机遇与挑战并存。报告期内，公司聚焦绿色厂务系统解决方案、半导体附属装备及核心零部件、电子化学品材料三大赛道协同发展，统筹生产制造、市场开拓、技术研发、长效激励、ESG建设与全球化布局等多维工作，实现营业总收入45160.11万元，持续筑牢半导体绿色科技核心竞争力。

    （一）三大核心赛道生产经营与市场落地成效

    1、绿色厂务系统解决方案：稳固基本盘，供应链与交付能力持续夯实

    绿色厂务系统解决方案业务覆盖半导体工艺废气系统、化学品供应与回收再生系统、二次配等模块，为公司压舱石业务。报告期内，立足产业需求，公司为客户提供多层次、针对性的专业配套解决方案。

    市场开拓层面，公司推行大客户专属服务制与区域化管理模式，紧盯重点产业集群，精准挖掘高潜力增量客户，持续完善多元化客户矩阵。报告期内，先后落地多个集成电路、半导体显示标杆项目，稳固公司业务基本盘；生产交付端，制造中心协同运转，建成覆盖研发设计、装备制造、安装调试、售后运维的全生命周期服务体系。搭建标准化投标前置运营机制与定期经营数据复盘体系，通过差异化报价策略与供应链协作，持续提升项目招投标转化率、交付效率。

    2、半导体附属装备及核心零部件：技术迭代提速，平台化搭建蓄力前行

    公司深耕半导体附属装备及核心零部件业务板块，加快真空泵、工艺废气处理设备（L/S）、温控设备、分子泵、低温泵等产品自研创新，积极打造平台化解决方案。报告期内推进多项研发与迭代项目，部分项目完成样机设计评审，正式进入样机试制阶段。

    依托研销联动协同机制，前端销售输出市场需求与客户痛点，技术团队前置开展差异化方案设计，展示公司产品性能及绿色低碳优势；针对市场变化，动态调配研发、销售、技术资源，提升综合竞争能力。目前该板块部分产品尚处于客户验证、批量导入阶段，如L/S、（多级爪式、多级罗茨）真空泵、温控设备已在多家国内外半导体客户验证测试，部分产品已经完成测试或开始批量交付。

    3、电子化学品材料：新液+循环再生协同推进，培育增长曲线

    公司坚持“端到端的新材料＋循环再生一体化解决方案”发展路线，2026年上半年电子化学品材料业务实现积极进展。光刻胶显影液TMAH回收业务取得商业化成果；多款自研配方电子化学品在客户端开始送样，测试指标符合预期。

    产能布局层面，依托上海、合肥两大半导体产业集群协同优势推进量产爬坡。上半年电子化学品材料业务确认收入2507.91万元，增长动能持续释放。

    （二）创新驱动：研发体系建设与知识产权积累

    2026年上半年公司持续加大研发资源投入，研发费用同比增长43.65%，不断完善创新体系，在核心技术攻关、知识产权积累及资质体系建设等方面均取得积极进展。资质合规维度，公司实验室于上半年顺利通过CNAS监督评审、CMA双随机监督检查。

    知识产权布局方面，围绕核心产品与关键技术开展系统性专利挖掘与申报，截至报告期末，公司及下属子公司持有有效知识产权460余件，其中发明专利、实用新型专利合计超400件，构建覆盖产品结构、制造工艺等全方位知识产权保护屏障。

    （三）长效绑定：2026年限制性股票激励计划落地实施

    为健全公司中长期激励约束机制，充分激发团队攻坚创新活力，报告期内公司正式推出2026年限制性股票激励计划。本次激励计划激励对象覆盖公司董事、高级管理人员、核心及骨干人员等；完成首次股份授予，首期授予登记数量510.49万股，授予价格16.53元/股，并预留129万股用于后续高端人才引进、优秀团队补充激励。

    本次激励计划设置清晰的业绩考核目标，深度锚定公司发展战略。激励范围全面覆盖国内外市场开拓、前沿技术研发、中后台关键岗位人员，将为经营目标落地、产业战略布局提供人才资源保障。

    （四）统筹推进可持续发展与全球化布局

    1、持续完善ESG治理体系，践行半导体绿色低碳使命

    公司以“致力于美好环境”为发展使命，锚定“为科技企业提供绿色服务，为绿色企业提供科技产品”经营方针，将ESG理念深度嵌入研发创新、生产制造、产品交付等全经营流程。业务端依托半导体工艺废气处理、化学品回收再生等核心技术，助力产业绿色生产；运营端持续优化三大制造基地生产工艺，积极构建绿色低碳、安全高效的供应链体系。

    报告期内，公司首次发布英文版ESG报告，WindESG评级保持AA级；持续完善ESG标准化管理制度，常态化开展产业链上下游ESG协同交流；同步推进安全生产规范、员工职业健康保障体系建设，构建兼顾经济效益、环境价值、社会责任的可持续经营发展模式。

    2、国际化业务纵深拓展，开辟海外增量市场空间

    在全球半导体产业链重构大背景下，公司积极培育海外市场成为未来中长期重要增长极。以新加坡海外运营平台为全球化战略枢纽，搭建营销推广、本地化服务网络，辐射东南亚产业集群。上半年，公司携核心产品参加东南亚国际半导体展会，深度对接海外客户需求；推进海外客户供应商资质认证，先后获得多个新加坡项目配套订单。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）品牌优势

    公司系中国高科技制造产业知名的绿色科技服务商。经过多年积累，公司建立了完善的质量控制体系，依靠稳定的产品质量，获得了半导体行业优质客户的广泛认可，建立了良好的口碑和品牌优势。

    1、稳定的产品质量

    公司产品是客户生产工艺不可分割的组成部分。公司稳定的产品质量为客户的产能利用率、产品良率、员工职业健康及生态环境提供了有力保障，为公司保持稳固的行业地位和开拓市场提供了坚实基础。公司对产品研发设计、加工制造、系统集成及运维管理实施全过程标准化的管理和控制。公司或产品通过了FMApprovals4922、ISO9001:2015质量管理体系、ISO14001环境管理体系、ISO45001:2018职业健康安全管理体系、QC080000:2017有害物质管理体系、绿色工厂、SEMI产品、CCCF-CPRZ-19:2019消防类产品、3C、AMCA、CE等一系列国内、国际认证，并获得了客户的普遍认可与好评，是集成电路、半导体显示、新能源等高科技制造行业知名企业的优秀供应商和合作单位。

    2、优质的客户资源

    公司客户所处行业产线投入巨大，产线的安全稳定运行至关重要。工艺废气治理系统、装备及核心零部件若出现故障可能会导致客户停产，甚至造成重大经济损失。因此客户倾向与优质供应商形成长期合作关系。以半导体显示行业为例，头部厂商占据大部分产能份额，这些厂商的供应商准入标准严格，通常会选择经验丰富、历史业绩杰出、行业内领先的供应商进行合作，供应商选定后一般不会随意更换。公司在工艺废气治理领域优势明显，凭借定制化设计、及时交付能力、稳定的产品质量和优秀的现场管理水平，与行业领军企业建立了良好稳定的合作关系。历经多年深耕积累，公司的主要终端客户为聚焦先进制程前瞻工艺，具有前沿创新技术的集成电路、半导体显示、新能源等高科技制造标杆企业、行业巨头。

    （二）定制化设计优势

    公司工艺废气治理系统的定制化设计涉及物理、化学等多种基础科学和材料、结构、暖通、机械、电气、控制等多种工程学科，同时需要具备对下游客户工艺的深刻理解，具有较高的技术和行业门槛。

    公司长期聚焦于半导体领域工艺废气治理，持续跟踪主要客户的技术发展路径，注重对客户的持续服务与沟通，不断加深对客户工艺的理解，积累了丰富的行业经验。在长期研究和大量设计实践的基础上，公司能够根据客户的不同需求实现定制化设计，与客户的生产工艺同步进行工艺废气的收集、治理和排放，为客户定制化提供半导体工艺废气系统解决方案。

    定制化设计优势是公司获取半导体工艺废气系统解决方案等业务的核心竞争力，获得了客户的广泛认可。公司在技术方案中，根据不同客户的工艺流程、废气成分、空间布局等因素，对废气治理系统的治理方案、设备选型、排放布局、控制系统等进行定制化设计，并对运营成本、治理结果进行测算，评估运营风险并提供防范预案，满足客户定制化的需求。

    （三）高效的供应链集成优势

    公司在行业内经营多年，具备丰富的项目经验和实施案例，对供应链环节和客户差异化需求具有深刻理解，能够实现对客户综合需求的快速响应。公司制定了严格的供应商甄选、考核和淘汰制度，基于定制化的客户需求，建立起了一套与自身经营模式相适应的供应链管理体系。一方面，公司先后与含氟聚合物等核心材料及组件供应商等建立了良好的业务合作，乃至长期战略合作关系，建立共赢机制，降低供应链成本。另一方面，公司与供应商充分沟通，深入了解供应商的响应能力，通过制定有效的采购计划，降低了与供应商合作的时间成本和沟通成本，提升了公司生产的整体效率，实现了对供应链的高效集成。

    （四）持续的技术研发优势

    公司管理和研发团队长期专注于半导体工艺废气治理，长期关注技术发展及客户需求变化，持续进行产品研发和技术创新，在半导体工艺废气治理、半导体附属装备及核心零部件、化学品供应与回收再生领域积累了核心技术及丰富的实战经验。公司入选国家级第四批“专精特新”企业，被再次认定为“高新技术企业”，被评定为“上海市企业技术中心”；子公司上海盛睿达检测实验室通过CMA、CNAS双重资质认证。

    业务初创期，公司产品以工艺排气管道为主，其中不锈钢涂层风管通过FMApprovals关于洁净室专用的排气及排烟管道系统认证，具备显著竞争优势；业务成型期，公司持续技术研发，逐步掌握了酸碱废气处理、有毒废气处理、剥离液废气深度处理、VOCs处理、一般排气等中央治理技术，成长为具备多种废气处理能力的国内具有较强综合实力的企业，得到半导体客户的广泛认可；业务快速发展期，随着收入规模的快速增长和行业地位的提升，公司实现了绿色厂务系统相关设备的自主制造和L/S、LOC-VOC等半导体附属装备的国产化研制。

    （五）平台化优势

    半导体附属装备及核心零部件作为公司核心战略业务之一，目前公司围绕该领域逐步完成了工艺废气处理设备、真空设备和温控设备的国产化研制。公司通过产品布局、生产基地建设、人才引进，打造先进半导体附属装备及核心零部件平台，持续提升工艺废气处理设备市场份额，加速真空设备、温控设备等半导体核心零部件产业化，壮大运维服务业务板块，满足集成电路、半导体显示及新能源等下游领域日益增长的市场需求。

    （六）新液制造+废液再生业务闭环模式优势

    基于公司化学品供应与回收再生系统解决方案技术沉淀，公司充分发挥长期积累的半导体客户渠道资源、循环回收工艺、项目经验等优势，通过研发团队组建、实验室和产线建设，积极推进电子化学品材料的研发、制备生产、客户验证等工作。公司化学品供应与回收再生系统解决方案、电子化学品材料业务的相辅相成，助力公司电子化学品材料新液制造+废液再生业务模式的构建，形成业务闭环。公司基于新液研发制造以及化学品回收再生系统，通过提纯除杂，减少对新液原材料的需求，打造端到端的新材料+循环再生一体化解决方案，帮助客户在原材料环节实现国产替代以及降本增效，充分发挥公司电子化学品材料新液制造+废液再生业务模式优势。

本文数据来源于盛剑科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。