浙农股份（002758）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流承压，应收账款风险需关注

近期浙农股份（002758）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利表现

截至2026年中报期末，浙农股份营业总收入为283.21亿元，同比上升26.98%；归母净利润为1.77亿元，同比上升36.78%；扣非净利润为1.28亿元，同比上升26.69%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达153.71亿元，同比增长26.91%；第二季度归母净利润为1.23亿元，同比增长73.07%；第二季度扣非净利润为8889.73万元，同比增长59.81%，显示出盈利能力在当季明显提速。

盈利能力指标

公司毛利率为4.4%，同比下降14.01%；净利率为1.41%，同比上升5.95%。三费合计7.2亿元，占营收比重为2.54%，同比下降21.41%。每股收益为0.35元，同比增长34.62%；每股净资产为9.7元，同比增长7.52%。

资产与现金流状况

货币资金为33.09亿元，较上年同期下降9.50%；应收账款为8.87亿元，同比下降24.09%；有息负债为36.19亿元，同比上升38.66%。每股经营性现金流为-1.61元，同比下降183.79%。经营活动产生的现金流量净额同比下降183.37%，主要原因为本期结合农资商品经营情况，现款结算的采购增加。

主营业务结构

从业务板块看，农业综合服务实现收入234.63亿元，占总收入82.85%，毛利率为3.45%；汽车商贸服务收入为46.47亿元，占比16.41%，毛利率为7.77%；医药生产销售为2.10亿元，占比0.74%，毛利率为36.76%。其中，汽车后市场服务毛利率高达40.45%，是公司主要利润来源之一，贡献利润占比达35.12%。化肥业务收入为152.26亿元，占总收入53.76%，为最大单一产品类别。

风险提示

尽管公司营收和利润实现较快增长，但存在以下潜在风险点：

• 应收账款占最新年报归母净利润比例达162.7%，显示回款压力较大，需重点关注应收账款质量。
• 经营性现金流持续为负，且同比恶化明显，反映公司在业务扩张中垫资压力加大。
• 货币资金/流动负债比率仅为45.09%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.69%，短期偿债能力面临一定考验。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比大增394.25%，主要因农业综合服务规模增长导致银行借款增加，表明对外部融资依赖上升。

投资与资本回报

公司过去三年净经营资产收益率分别为23.8%、17.4%、22.1%；净经营利润分别为8.09亿元、7.66亿元、10.57亿元；净经营资产分别为34.03亿元、44亿元、47.9亿元。2025年ROIC为10.57%，历史中位数ROIC为8.03%，整体资本回报水平一般。上市11年来累计融资29.20亿元，累计分红9.62亿元，分红融资比为0.33，分红力度相对较弱。

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