近期登云股份（002715）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：
盈利能力有所提升，但收入增长乏力
登云股份2026年上半年实现营业总收入2.61亿元，同比下降0.28%，整体收入基本持平。尽管营收未见增长，公司盈利能力出现明显改善。归母净利润达413.02万元，同比增长16.15%；扣非净利润为318.93万元，同比大幅上升53.42%，显示出主业盈利能力增强。
毛利率和净利率均实现双位数同比增长，分别达到28.34%和1.58%，同比增幅为12.97%和16.47%。然而，每股收益为0.03元，虽同比增长15.89%，绝对值仍处于较低水平。
单季度业绩承压，第二季度出现亏损
分季度来看，第二季度表现疲软。单季营业总收入为1.26亿元，同比下降9.39%；归母净利润为-248.89万元，同比下降176.63%；扣非净利润为-296.71万元，同比下降215.04%。这表明公司在2026年二季度面临较大的经营压力，盈利能力未能持续维持一季度水平。
成本费用上升，三费占比提高
期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为5115.04万元，占营业收入比重为19.58%，同比上升3.76个百分点。其中，销售费用增长20.16%，主要由于差旅费和仓储服务费增加；财务费用上升20.4%，系汇兑损失增加所致。同期研发投入增长25.84%，反映公司在技术研发方面的投入持续加大。
现金流显著下滑，营运资金压力显现
经营活动产生的现金流量净额同比减少59.76%，每股经营性现金流为0.08元，较去年同期的0.21元明显下降。财报解释称，该变动主要因上年同期银行贷款集中倒贷，票据贴现金额较大，导致基数偏高。投资活动现金流量净额同比上升40.26%，主因是上年同期购建固定资产等支出较多。筹资活动现金流量净额下降77.92%，系上年同期取得借款收到的现金规模较大所致。现金及现金等价物净增加额同比下降102.28%。
货币资金余额为5600.21万元，较2025年同期的6378.59万元减少12.20%。财报体检提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为25.63%。
资产与负债结构变化，有息负债下降
公司有息负债为2.37亿元，较上年的3.83亿元大幅减少38.20%，债务压力有所缓解。但有息资产负债率为27.43%，仍处于较高水平。每股净资产为3.35元，同比下降3.41%。
应收账款为1.47亿元，较上年同期的1.35亿元增长9.03%，增速高于营收，需警惕回款风险。
主营结构稳定，细分领域依赖度高
从业务构成看，汽车零部件为主营业务，收入占比达98.84%。其中配套产品柴油机气门贡献1.77亿元，占主营收入67.63%；维修市场气门占22.23%。地区分布上，国内市场收入1.54亿元，占比59.06%；国外市场1.07亿元，占比40.94%。
其他补充类业务如电磁阀、合质金等收入贡献极低，部分品类收入为0元。仅有“其他(补充)”类别披露了具体毛利率为73.61%，其余产品线未提供毛利率数据。
综合评价：短期盈利修复难掩长期经营脆弱性
根据财务分析工具评估，公司近10年中位数ROIC为3.13%，历史投资回报较弱，2022年曾录得-17.77%的ROIC。上市以来共发布12份年报，出现3次亏损，显示商业模式较为脆弱。尽管当前净利率转正，但此前曾有净利率为-3%的情况。
公司累计融资2.34亿元，累计分红2235.60万元，分红融资比仅为0.1，股东回报水平偏低。过去三年净经营资产收益率呈波动下行趋势，最新一年数据缺失，反映经营稳定性不足。
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