亚钾国际（000893）2026年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但资本回报历史偏弱

近期亚钾国际（000893）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著增长

亚钾国际（000893）2026年中报显示，公司经营业绩实现大幅增长。报告期内，营业总收入达38.22亿元，同比增长51.53%；归母净利润为13.5亿元，同比增长57.93%；扣非净利润为13.47亿元，同比增长57.32%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为23.34亿元，同比增长78.23%；第二季度归母净利润为8.18亿元，同比增长73.79%；第二季度扣非净利润为8.17亿元，同比增长73.1%。表明公司在2026年上半年尤其是二季度保持了强劲的增长势头。

盈利能力持续改善

公司盈利能力进一步增强。2026年中报毛利率为59.92%，同比提升4.2个百分点；净利率为35.37%，同比提升4.56个百分点。盈利能力的提升主要得益于钾肥销量增加及价格上升。

从费用控制来看，销售费用、管理费用和财务费用合计为3.88亿元，三费占营收比为10.15%，同比下降11.21个百分点，反映出公司在成本管控方面取得成效。

资产与现金流状况优化

资产质量方面，货币资金为21.06亿元，较去年同期的10.23亿元增长105.96%；应收账款为8861.28万元，同比下降42.30%；有息负债为41.09亿元，同比下降4.80%。整体资产负债结构有所优化。

现金流表现突出，每股经营性现金流为2.0元，同比增长122.69%。经营活动产生的现金流量净额增长的主要原因是销售商品收到的现金增加。现金及现金等价物净增加额同比增长1231.7%，主要受经营活动现金流净额增加带动。

主营业务高度集中

主营业务构成显示，公司收入高度依赖钾肥业务。氯化钾产品实现主营收入37.2亿元，占总收入的97.35%，贡献毛利22.24亿元，占总毛利的97.13%，毛利率为59.78%。按行业划分，钾肥业务收入占比为100.00%。区域分布上，国内收入占比85.25%，国外收入占比14.75%。

历史财务表现与资本回报审视

尽管当前财务指标表现优异，但历史数据显示公司资本回报波动较大。根据分析工具披露，公司近10年中位数ROIC为3.95%，投资回报较弱；2017年ROIC为-18.26%，表现极差。2025年ROIC为11.1%，虽有所改善，但仍处于一般水平。

融资与分红方面，公司上市以来累计融资79.03亿元，累计分红1.88亿元，分红融资比仅为0.02，显示出分红力度相对较弱。2025年度公司借款金额超过分红金额，需关注其未来分红可持续性及资金压力。

发展模式与风险提示

公司业绩增长主要由资本开支驱动，需重点关注后续百万吨项目的投资回报效率及资本支出刚性带来的潜在资金压力。目前公司已进入年产300万吨钾肥阶段，2026年上半年产量达149.49万吨，销量为131.25万吨，产能释放稳步推进。

总体来看，亚钾国际在2026年上半年实现了营收、利润、现金流等多项关键指标的显著提升，短期财务表现强劲，但长期资本回报能力和分红水平仍需持续观察。

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