韩建河山（603616）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流承压

近期韩建河山（603616）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

韩建河山（603616）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。截至报告期末，营业总收入为1.62亿元，同比下降47.75%；归母净利润为-1810.25万元，同比下降383.91%；扣非净利润为-1848.77万元，同比下降407.02%。盈利能力全面恶化，由盈利转为亏损。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.31亿元，同比下降32.16%；归母净利润为-829.31万元，同比下降429.02%；扣非净利润为-833.43万元，同比下降513.45%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

尽管毛利率同比有所改善，达到21.88%，较上年同期增长10.19%，但净利率为-11.17%，同比减少643.62%，反映出在收入锐减和费用高企背景下，公司整体盈利质量严重下降。每股收益为-0.05元，同比减少388.96%；每股净资产为0.53元，同比下降13.26%，股东权益持续缩水。

费用与运营效率

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为4605.58万元，三费占营收比达28.41%，同比增幅高达72.24%，远超收入降幅，表明成本控制面临严峻挑战。

现金流与资产负债状况

经营性现金流表现疲弱，每股经营性现金流为-0.18元，同比减少148.45%，显示主业造血能力不足。货币资金为1.31亿元，同比增长79.19%；应收账款为3.47亿元，同比下降16.76%；有息负债为2.77亿元，同比下降3.65%。尽管账面货币资金增加，但财报体检工具提示需关注现金流状况，因货币资金/流动负债仅为21.21%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.61%，短期偿债压力较大。

租赁负债为-57.02%，系报告期内支付融资租赁款所致；短期借款同比增长34.02%，反映公司融资规模扩大，主要原因为银行借款增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长233.46%，主要来自新增银行及融资租赁借款。

主营业务与资产变动

公司主营收入来源仍以PCCP、RCP等产品为主，实现收入1.29亿元，占总收入79.43%；混凝土外加剂业务收入3334.39万元，占比20.57%。PCCP业务收入为11735.44万元，同比下降48.90%；RCP业务收入为583.88万元，同比下降53.28%。收入下滑主因安徽PCCP项目按合同工期生产完毕，导致阶段性收入减少。

在建工程同比下降84.26%，系连云港项目厂区建设完成转入固定资产。存货同比增长87.02%，系某项目按合同工期正常备货所致。合同负债同比增长35.46%，系收到新中标广西PCCP项目预收款。

研发费用同比下降55.88%，主要由于2025年末处置子公司秦皇岛市清青环保设备有限公司，合并范围发生变化。

投资回报与长期表现

据证券之星价投圈分析，公司近年资本回报率偏低，2025年ROIC为0.86%；近10年中位数ROIC为-0.05%，最差年份2024年ROIC为-35.86%，投资回报长期不佳。上市以来共发布11份年报，其中亏损6次，历史财报表现一般。

融资与分红方面，公司上市11年累计融资8.00亿元，累计分红2465.40万元，分红融资比仅为0.03，回报股东力度较弱。

风险提示

建议重点关注公司现金流安全边际及三费管控能力。当前三费占营收比持续攀升，叠加经营性现金流为负，可能对公司持续经营构成压力。虽在手未履行PCCP合同约12亿元，RCP合同约2亿元，未来有一定订单保障，但项目投产节奏与成本控制将是扭亏关键。

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