莱绅通灵（603900）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增凸显经营压力_股票频道

近期莱绅通灵（603900）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

莱绅通灵（603900）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为5.77亿元，同比下降33.64%；归母净利润为1910.5万元，同比下降68.48%；扣非净利润为1816.55万元，同比下降74.15%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.14亿元，同比下降57.04%；第二季度归母净利润为-3440.35万元，同比下降206.6%；第二季度扣非净利润为-3473.31万元，同比下降201.51%，表明公司在二季度面临较大盈利压力。

盈利能力与费用结构

尽管毛利率同比提升31.2%至47.29%，但净利率同比下降52.31%至3.3%，反映出在收入下滑背景下，成本与费用对利润的侵蚀加剧。期间，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.27亿元，三费占营收比升至39.24%，同比增幅高达62.18%，成为拖累盈利能力的重要因素。

财务费用同比增长153.78%，主要原因为本期利息收入减少。同时，经营活动产生的现金流量净额同比下滑611.35%，系销售收入下降导致销售商品收到的现金减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.59亿元，较去年同期的1.87亿元下降14.98%；应收账款为1.45亿元，同比增长15.96%；有息负债达1.87亿元，相较上年同期的2223万元大幅增长741.06%，显示公司债务压力明显上升。

每股经营性现金流为-0.55元，同比减少611.44%；每股收益为0.06元，同比下降66.67%；每股净资产为5.72元，微降0.54%。

风险提示与财务健康度

财报体检工具提示多项风险：

此外，公司过去三年净经营资产收益率分别为--/--/3%，2025年虽转正但仍处低位，反映资本运用效率长期偏低。历史上公司ROIC中位数为3.51%，最差年份2024年为-8.88%，显示其生意模式较为脆弱。

主营业务与战略动向

从业务构成看，镶嵌钻石饰品为主力产品，实现收入4.65亿元，占总收入80.50%；传统黄金产品收入4832.51万元，占比8.37%；其他产品、翡翠饰品及其他补充收入合计占比约11.6%。其中，黄金摆件销售额同比增长164.2%，成为少数亮点。

公司持续推进“艺术珠宝+工艺创新”双轮驱动战略，强化品牌差异化定位，并通过明星代言、社交平台种草等方式加强营销。然而，当前高企的三费占比表明其商业模式仍高度依赖营销投入，可持续性有待观察。

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