精进电动（688280）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期精进电动（688280）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司主营业务

    精进电动是全球新能源汽车电驱动领域的领军企业之一，从事电驱动系统的研发、生产、销售及服务。公司拥有驱动电机、发电机、控制器、传动总成和控制器软件等自主核心技术并已实现完整布局。精进电动为客户提供电驱动系统的整体技术解决方案，凭借卓越的产品性能、突出的系统级供应能力、领先的研发水平和高效的技术服务，赢得了国内外新能源汽车整车企业客户的信赖，是我国少数能够持续获得全球知名整车企业电驱动系统产品量产订单的新能源汽车核心零部件企业。公司充分利用在电驱动领域积累的专利技术和专有技术，开拓了非车用新能源电驱动系统的市场。公司坚持自主研发与持续创新，建立了国际化的研发团队和全球化的组织架构，目前已在北京、上海、正定、菏泽以及美国底特律设立了研发和生产基地。

    （二）公司主营产品

    公司核心产品为新能源汽车电驱动系统，公司产品具有高度集成、高功率密度、高转矩密度、高可靠性、高效率、低振动噪声水平的技术特点。公司在新能源汽车的纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式电动汽车、混合动力汽车和氢燃料汽车等主流技术路线均有成功量产项目的经验。

    电驱动系统包括以下几大总成：驱动电机总成（将动力电池的电能转化为旋转的机械能，是输出动力的来源）、发电机总成（将旋转机械能转化为动力电池的电能，是电池电能源储备的来源）、控制器总成（基于功率半导体的硬件及软件设计，对驱动电机的工作状态进行实时控制，并持续丰富其他控制功能）、传动总成（通过齿轮组降低输出转速提高输出扭矩，以保证电驱动系统持续运行在高效区间）和与以上相关的储能系统。新能源汽车的电驱动系统，在高温、高湿、振动的复杂工作环境下，基于实时响应的软件算法，高频精确地控制电力电子元器件的功率输出特性，实现对驱动电机的控制，最终通过精密机械零部件对外传输动力。

    （三）公司主要经营模式

    1、研发模式

    公司以新能源汽车电驱动系统行业发展趋势和客户实际需求为导向，制定公司技术及产品中、长期研发战略规划，并依托自主研发与合作研发两种模式开展研发工作。

    （1）自主研发模式：

    公司研发部门以新能源汽车电驱动系统国际技术动态、客户需求为导向，采用差异化竞争的策略，依靠具有丰富经验的国际化研发团队，研发新工艺、新技术，完成技术方案的验证，把研发成果快速产业化，取得了一系列的技术创新和突破。此外，公司在美国组建了专业的研发团队，结合中国以及美国双方研发团队的各自优势，共同研发用于公司产品的差异化相关技术，提升公司产品性能。同时公司制定了研发项目管理制度，对研发项目的立项、审批、执行等流程进行了规定。

    （2）合作研发模式

    整车企业与核心零部件供应商在新车型或新产品规划的初期就开始深度合作同步研发，是汽车行业的常见模式。此等安排既可以共担风险又能够同步优化、提高效率。

    公司的合作研发工作主要分为两类：一是预研项目，公司协助客户进行特定领域的技术论证或技术储备；二是量产项目，在达到量产阶段之前的产品设计、样品试制、实验验证与工装模具开发等服务。公司与客户签订具体协议之后，公司根据客户要求的产品参数、技术指标、试验项目等具体情形，组织人员进行定制化的技术开发与服务工作，并设置重要工作节点，接受客户的验收。

    公司技术开发与服务的具体内容主要包括：（1）工装模具业务：主要包括整车企业客户新车型项目进入量产之前的工装设计、模具开发等；（2）技术服务业务：主要包括整车企业客户新车型项目的同步开发；非整车企业的工装模具开发、产品预研、样机试制等；有明确需求订单的新车型项目的技术服务。

    在与客户签订相关协议之后，公司根据客户要求的产品参数、技术指标，组织人员进行研发，具体包括多个阶段，并设置质量门节点。每个节点进行阶段性评审，只有顺利通过质量门节点的阶段性评审，才能进入下一个阶段。公司按照产品开发程序实施开发过程中的各项工作，并按照协议约定将样件送交相应整车企业客户，后者将对公司提供的样件进行鉴定和验审，并对可能存在的缺陷提出解决方案，公司提供必要的技术支持进行调整，待最终通过客户的验审环节后，确认前期技术开发与服务收入，进而双方另行签署量产协议，开始形成产品订单。

    2、采购模式

    为保障公司产品质量和性能，公司建立了完善的采购体系。潜在供应商经过公司内部评审之后，纳入潜在供应商名录。公司技术相关部门进一步评估供应商小批量样件和进行现场的PPAP（ProductionPartApprovalProcess，生产件批准程序）核查，并基于核查情况要求供应商出具PSW（PartSubmissionWarrant，零件提交保证书）。公司获得供应商出具的PSW之后，将供应商纳入合格供应商目录，具备批量供货资格。

    采购需求部门提出采购申请并获得批准之后，采购部门在严格的供应商管理制度基础之上，结合销售部门的订单预测、生产部门的交付情况以及原材料实时库存信息，综合制定采购计划。采购部门在合格供应商目录范围内组织必要的招标程序，并与最终确定的合格供应商就服务范围、产品参数、质量要求、账期约定、保密条款等完成谈判并签署相关协议。供应商到货后，经过检验合格的，准予入库。在价格调整机制方面，采购部将定期与供应商进行谈判及价格调整，并对供应商提出规范性整改意见。

    3、生产模式

    公司的生产模式为按照客户订单组织生产，以销定产。产控物流部根据客户订单及交付时间、产能、设备状况、生产线负荷状况、原材料供应状况等综合评审，安排生产计划，并将生产计划发送给生产部门。生产部门根据生产进度发布生产制造令，按照生产制造令进行领料、组装、测试、包装、入库等，完成生产计划。

    4、销售模式

    公司的销售模式为直销模式，与客户建立合作关系之后，将根据最终配套车型的生命周期以及后续车型的开发进度，向客户销售产品和提供服务。公司在销售中对部分客户存在寄售的情形，采用寄售模式的，公司将产品运抵寄售仓，买方按需使用时通知公司确认货物领用，公司依据实际领用数量及相应的买方确认通知确认产品销售收入。

    公司采取主动市场营销、需求导向研发的销售策略。在与整车厂交流并获得其需求意向之后，及时反馈并推动公司内部各相关部门进行方案讨论、技术答辩，得到客户的需求确认。后续经过商务谈判，样件制作，进一步签署框架协议或定点函。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，受某核心客户整车产品迭代影响，下游配套采购需求阶段性收缩，直接导致公司当期相关收入及利润水平同比回落。具体而言，2026年上半年公司实现营业收入70709.90万元，较上年同期下降30.84%；归属于母公司所有者的净利润-17907.27万元，盈利能力较上年同期下降，并由上年同期的盈利转为亏损；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-20143.27万元，较上年同期盈利下降。公司盈利能力下降主要系多重因素叠加所致：一是受某核心客户整车平台迭代、配套需求收缩影响，公司相关产品营收规模下降，主营业务盈利水平同比回落；二是上年同期公司收到大额政府补助，本期收到的政府补助金额显著减少，对当期利润形成较大影响；三是基于公司全球产能布局优化及降本增效战略规划，公司自本年度第二季度起，将北美基地已量产的三合一电驱产品逐步转回国内基地生产，有效优化产品生产成本、提升国内产线设备利用率，同时对北美原有产线开展智能化升级改造，改造后产线将转产生产更高市场竞争力的新产品。在北美产线升级改造过程中，公司对原有产线部分出现减值迹象的资产计提了减值，导致本期资产减值损失同比大幅增加。上述多重因素共同叠加，造成公司本期整体盈利能力较上年同期出现下滑。

    报告期内，受某核心客户整车平台迭代、下游配套需求阶段性调整等因素影响，公司营业收入及利润水平出现短期波动，整体经营面临阶段性压力。公司审慎看待本期经营出现的短期调整与阶段性挑战，始终坚持中长期战略导向，保持稳定战略定力，持续聚焦电驱动系统核心主业，扎实推进各项经营管理工作。2026年作为公司中长期战略落地的关键过渡年份，既是公司巩固前期经营积累、夯实主业基本盘、提升海外市场业务占比、修复优化经营质量的重要调整期，也是公司持续优化产品结构、推进新产品系的研发和销售、完善全球产能布局、推进制造体系升级、确保几个主要新项目未来顺利投产，为后续规模化、高质量、可持续发展夯实基础的关键蓄力期。当前全球新能源汽车行业技术迭代提速，市场结构与竞争格局持续调整，消费者对先进动力和动力管理功能的需求增长，行业发展机遇与结构性挑战并存，客户结构、产品结构及全球化布局的均衡性对企业经营稳定性的影响愈发凸显。针对报告期内经营过程中暴露的客户结构相对集中、单一客户业务波动对经营影响较为明显等阶段性问题，公司主动复盘、系统施策，稳步推进客户结构多元化建设，稳步降低对单一客户的依赖程度，有效提升公司经营韧性与抗风险能力。报告期内，公司紧密贴合行业发展趋势，坚定不移推进高质量发展战略，统筹国内、海外两大市场协同建设，通过技术持续迭代、产品结构优化、全球产能布局落地、精益制造体系升级等多维举措，不断优化经营结构与盈利质量。同时，公司持续推进新客户、新项目定点申报与技术准入工作，储备多项具备中长期成长潜力的重点项目，缓释未来经营不确定性，为公司后续稳健经营与持续发展储备增量动能。

    （一）经营情况

    1、整体经营态势：聚焦优质项目落地，夯实主业增长基础

    报告期内，公司坚持市场化经营原则，以优质定点项目落地实施、核心技术迭代升级与产业化能力优化为重点，持续稳固主营业务基本盘。依托长期研发投入与技术积累，公司多项自主核心专利技术实现产业化应用，新一代高集成电驱动系列产品有序完成试制验证与小批量试产，产品技术成熟度与市场适配性稳步提升。其中，具备差异化技术特点的乘用车电驱动业务实现稳步拓展，国内商用车电驱业务基本盘保持稳定，业务依托新技术、新产品迭代持续挖掘细分市场增量空间，新的动力管理产品系获得客户欢迎，海外重点定点项目整体推进节奏平稳，已进入关键实施与落地阶段。

    随着公司多项重点新项目陆续进入量产筹备及产能爬坡周期，报告期内公司同步面临多产品并行开发验证、新旧工艺迭代落地、海内外订单集中爬坡交付等多重经营压力。面对阶段性经营挑战，公司各部门协同联动、高效配合，秉持务实进取的经营思路，有序推进项目攻坚、工艺验证、产能释放与订单交付等重点工作，持续提升项目管理能力与交付保障水平，努力缓解产能爬坡、多线并行带来的经营压力。公司在稳定存量业务的基础上，持续推进新客户开拓、新项目储备与新场景拓展，稳步优化客户结构与业务结构，为公司中长期稳健经营奠定基础。

    2、国内市场布局：筑牢技术竞争壁垒，推动业务板块协同发展

    在国内市场方面，公司持续深耕电驱动主业，不断巩固自主核心技术优势，坚持“大系统”产品战略，加强动力管理产品的市场导入，推动乘用车、非乘用车业务板块互补赋能、双向提升，持续优化国内市场布局结构，稳步提升整体市场竞争力与市场覆盖面。

    在乘用车领域，2026年上半年，受国内主流整车企业整车平台迭代更新影响，原有配套车型出货量阶段性承压，下游客户对公司相关产品的采购需求短期收缩，对公司当期经营业绩形成一定扰动。针对上述市场变化，公司持续坚持技术创新驱动，稳步推进核心技术量产落地，单档高扭矩电驱系统、增程器主动减振技术、直磁型机械差速锁、新型动力管理产品等差异化技术持续搭载主流车企量产车型，有效稳固存量合作基础。同时，公司持续开展前沿技术与新产品预研，稳步推进新一代高功率、高集成碳化硅电驱动平台迭代开发，积极参与国内主流车企新项目定点竞标与技术适配工作。依托成熟的高性能集成电驱总成产品和新型的动力管理产品，公司持续巩固在硬派越野车、高端SUV等高端细分市场的配套优势，并通过产品横向拓展与技术场景复用挖掘新增量，为后续乘用车业务回暖修复、稳步增长蓄力。

    在非乘用车领域，公司持续迭代完善产品矩阵，产品市场适配性与客户认可度稳步提升，细分市场行业地位保持稳定。其中，轻卡二合一油冷电驱桥产品凭借稳定的性能表现，市场认可度持续提高，细分市场份额维持行业前列；行业首发的三合一油冷电驱桥产品契合商用车轻量化、高能效的发展方向，获得下游客户广泛认可，产品市场化推广与批量投放工作有序开展。在中高端客车领域，公司第二代纵置混联电驱动系统持续配套红旗国悦中型客车，实现批量供货。与此同时，公司把握重卡电动化发展趋势，稳步推进方阵导体超级油冷重卡电驱系统的产品开发与客户验证工作，依托技术差异化优势加快切入重卡电驱细分市场，把握行业转型机遇。此外，公司持续优化轻量化、高效率非乘用车电驱总成解决方案，持续挖掘物流车、客车等细分市场增量机会，进一步拓宽相关业务成长空间。

    3、海外业务拓展：深化全球差异化布局，培育海外长期增长动能

    公司持续推进全球化布局战略，实施海内外市场差异化发展策略，海外业务整体推进有序、多点突破，欧洲市场逐步进入订单释放与批量交付阶段，北美市场重点项目按计划落地，非道路新兴业务稳步拓展，全球化业务布局持续完善。

    在欧洲市场方面，公司存量定点项目持续落地，规模化交付能力稳步释放。报告期内，公司持续向大众商用车集团旗下曼恩、斯堪尼亚等头部客户批量供应高压高功率重卡碳化硅控制器，与OPMobility（彼欧集团）等海外优质客户保持稳定合作，定点项目持续深化推进。面向欧洲头部整车企业开发的乘用车三合一系统项目研发工作有序开展，国内菏泽生产基地投产筹备工作稳步推进，工艺验证、产线调试、供应链配套等前置工作进展顺利，可保障项目于2027年下半年如期实现量产交付，持续夯实公司在欧洲电驱市场的配套基础。

    在北美市场方面，考虑到区域产业政策、市场环境存在一定不确定性，公司坚持审慎稳健的布局节奏，稳步推进重点项目落地。公司为北美新兴新能源车企定制开发的乘用车三合一系统项目，整体进度符合预期，预计于2026年第四季度实现投产。该产品搭载公司自主研发的无泵油水复合冷却技术，可适配北美车辆高速、高负荷运行工况，同时满足当地严苛的安全法规与市场准入要求，具备良好的本地化适配能力。公司持续把握北美市场调整窗口期，积极跟进乘用车、轻型商用车新项目机会，同时有序布局电动飞机、农林机器人等非道路应用场景，持续丰富海外产品矩阵，培育长期稳健的全球化增长曲线。

    除此之外，公司出口欧洲的高端电动摩托车电动业务保持稳定批量供货，非车用海外业务板块稳步拓展，海外多品类、多场景协同发展格局持续优化，有助于提升公司全球化经营的均衡性与抗风险能力。

    4、制造升级：深化智能制造转型，全面提升QCD综合运营能力

    2026年上半年，公司持续落实制造能力升级战略，以行业优秀制造企业为对标，围绕质量、成本、交付（QCD）核心目标，持续推进制造体系迭代升级，全面提升产业化运营与规模化配套能力。依托精进菏泽、精进北美两大生产基地协同布局优势，公司动态优化全球产能配置，有效支撑海内外多客户、多品类、多批次产品同步生产交付，制造体系的柔性化、标准化、规模化运营水平持续提升。

    在成本管控层面，公司持续深化双基地资源协同机制，稳步推进产线柔性化改造，通过提升人员作业效率、设备和产线利用率，优化整体生产运营水平。同时，公司持续推进零部件国产化替代、生产工艺优化、物料精细化管控等降本举措，系统性压降生产制造成本与运营费用。为进一步优化成本结构、提升设备利用效率，公司将北美基地已量产的三合一产品逐步转回国内基地生产，以期降低单品生产成本、改善产品盈利水平，同时充分释放国内产能资源价值。公司同步对北美原有产线进行升级改造，改造完成后将重点开展高竞争力新产品量产工作，相关新产品预计2026年第四季度进入量产阶段，为公司后续业务增长提供新的产能支撑。

    在质量管理层面，公司持续推进“零缺陷”质量体系建设，构建覆盖研发策划、采购准入、生产制造、终端售后的全流程质量管理机制。通过优化研发阶段质量策划与风险管控、强化来料质量准入标准、稳定制造过程良品率，持续夯实过程质量控制能力。同时，公司完善售后质量追溯、问题复盘、整改闭环管理机制，实现质量问题全流程管控、持续改进，有效降低质量损失成本，稳步提升产品质量口碑与市场认可度，巩固公司质量竞争优势。

    在交付保障层面，公司持续落地精益生产管理模式，优化上下游供应链协同机制，完善物料计划、库存管控、生产排程一体化运营体系，有效缩短订单响应及交付周期，全力保障海内外客户多样化订单稳定及时交付。公司持续迭代智能制造运营体系，放大规模化、精益化制造优势，为公司主业稳健经营、经营质量持续改善提供坚实的制造体系支撑。

    （二）研发和核心竞争力

    报告期内，公司投入研发费用5493.18万元。公司持续保持稳定研发投入，持续巩固电驱动系统领域核心技术优势，围绕新能源汽车电驱动大总成、大系统、动力管理产品线持续开展技术迭代，重点加码高集成系统、高功率碳化硅控制器、行业领先的动力管理等前沿技术研发。公司主要的研发成果还包括以下几个方面：

    乘用车电驱动领域，配合国内某大型整车集团完成SUV三合一系统持续量产迭代；面向北美新兴车企搭载无泵油水复合冷却技术的三合一系统完成量产前验证工作；欧洲头部整车三合一项目持续开展工程开发，噪声、效率、可靠性指标持续优化。

    非乘用车电驱动领域，持续优化轻卡油冷二合一电驱桥产品性能，推进新一代重卡碳化硅电驱系统开发，持续升级混联电驱动系统平台，拓展中轻型客车、专用车市场应用。

    动力管理系列产品持续创新、迭代并优化，直磁型机械差速锁、机械限滑差速器、直磁型动力切分装置、锁切一体差速器、电磁混动模式离合器等系列新产品持续推出并向国内外客户推广。该系列产品既可作为新能源车型电驱系统增值配置，也可以广泛用于传统燃油车驱动系统的动力管理领域，其领先的产品设计理念，打破海外零部件巨头长期垄断，有多年布局的、系统化的全球专利保护，成为公司差异化竞争新的核心抓手。

    非道路领域，针对新能源船机、农林机械、小型船舶驱动等领域的专用电驱动方案持续开发，积极开展客户样机验证，打造第二增长曲线。

    报告期内，公司及其下属子公司新增境内已授权发明专利7项、实用新型专利9项，外观设计专利1项，境外已授权专利达到18项。截至报告期末，公司及其下属子公司累计拥有软件著作权30项，境内已授权发明专利82项、实用新型专利358项、外观设计专利127项、境外已授权专利203项。

    （三）业务合作和产品市场

    公司持续聚焦高技术壁垒产品开发，核心客户以全球、国内头部整车企业及一线零部件集团为主。乘用车领域持续维护Stellantis、北汽集团、上汽集团、一汽集团、广汽集团、奇瑞集团、福特汽车、美国SlateAuto等客户合作关系；商用车领域持续稳定配套福田集团、中国一汽、上汽集团、奇瑞集团、比亚迪、大众商用车集团、东风集团、宇通集团、庆铃汽车和汉德车桥等多家行业龙头企业。

    在硬派越野电驱细分领域，公司与北汽集团联合打造的高性能越野横置新能源四驱系统成为细分领域标杆，受到行业同类车型广泛的认可与应用，目前已经与多家新客户就类似车型应用进行接洽，有望为公司带来持续的收入增量。

    同时，凭借动力管理产品的广泛适应性和行业领先性，在国内外头部车企客户成功实现市场切入，打开市场空间。该产品作为独立产品线，受到高性能新能源车型及燃油车型应用欢迎。目前国内多家头部主机厂及电驱系统集成商已经开展合作接过。该产品谱系有望将为公司长期增长及盈利能力改善提供支持。

    海外市场，公司持续深化与Stellantis、大众商用车TRATON集团、OPMobility（彼欧集团）、艾里逊等国际知名企业合作，同步挖掘SlateAuto等海外新能源创新车企合作机会，多个新项目持续洽谈跟进。在当前的地缘政治环境下，精进北美工厂日益成为中国零部件供应商在北美及欧洲的战略产能资产，为公司深耕北美及欧洲市场提供不可替代的比较优势，获得了海外客户的重点关注和认可。

    非汽车业务有序拓展，欧洲电动摩托驱动系统持续稳定出口。公司依托多年积累专利与专有技术，持续推进非道路新能源驱动产品市场验证与商业化，不断拓宽业务边界。

    三、报告期内核心竞争力分析

    (一)核心竞争力分析

    1.行业领先的系统级供应能力

    公司已完成各类总成产品布局，并自主掌握相关核心技术。公司以新能源汽车电机总成的研发与生产为基础，2015年推出电磁齿嵌式离合器，2016年推出减速器及控制器产品，在行业内较早完成驱动电机总成、控制器总成、传动总成的完整产业布局，且自主掌握各项核心技术。公司全面整合电机设计、电力电子设计、控制算法优化、精密机械加工制造及成本控制等多方面能力，构建形成系统级电驱动产品的核心供应能力。2019年，公司推出具备自主知识产权的三合一乘用车电驱动系统产品，该产品实现驱动电机、控制器、传动各大总成的深度集成，具备重量更轻、能耗更优、成本更低的特点。2022年，公司面向市场推出基于方导体电机技术的高功率密度商用车桥驱系统，该系统充分发挥方导体电机的性能优势以及桥驱架构的成本优势。2022年至2023年，公司陆续向市场推出多款基于方导体技术、实现深度集成与高度轻量化，扭矩覆盖1000牛米至3500牛米区间的商用车三合一动力总成系统。2023年，公司首个乘用车多合一项目实现量产，产品出口至北美及欧洲市场。同年，针对商用车市场，公司完成第三代高压控制器的优化升级开发，产品功能与性能得到进一步增强，并将该款标准版控制器推向市场。2024年，公司电驱“大系统”业务实现重大突破，配套国内主要车企越野车型的前后三合一电驱及增程发电机系统实现量产落地，依托核心关键技术树立行业标杆；面向欧洲大型整车厂开发的小型三合一电驱动系统获得项目定点，该产品未来投产后，有望成为公司历史上规模最大的量产产品。2025年，公司向市场推出多项具备自主核心专利技术的新产品，涵盖小型混联系统；为实现商用车电驱动系统降本、减重、提升可靠性目标，开发新一代深度集成系列纯电多合一系统；开发适配轻型商用车车型的第二代纵置混联电驱动总成；围绕物流车、客车等商用车桥驱系统，完成电机电控二合一总成的开发。2025年第四季度，公司正式推出全系列动力管理产品，包括机械限滑差速器、直磁型机械差速锁、直磁型动力切分装置、锁切一体差速器、电磁混动模式离合器等。上述产品既可独立配套应用于新能源动力系统，也可适配传统动力系统，技术水平先进，打破了大型跨国集团长期形成的行业垄断。该类新技术丰富了公司电驱动系统的高价值配置，成为公司向新老客户推广特色电驱动系统的重要抓手；同时相关产品也可作为零部件单独对外销售，为精进电动在动力传动领域打造全新业务增长点。

    公司确立在动力总成及控制领域的一级零部件供应商战略地位。依托获得国际知名整车企业认可的研发与技术实力，公司可在电驱动系统顶层设计以及各总成开发阶段开展充分的协同匹配与优化工作，实现系统层面整体性能提升。基于上述能力，公司具备直接向整车企业供应系统级产品的条件，在汽车产业具备核心价值的动力总成及控制领域，确立了一级零部件供应商的战略地位。

    2.产品性能持续领先

    公司产品具备突出的性能竞争优势。电驱动系统整体效率由驱动电机总成、控制器总成、传动总成共同决定，公司各总成产品峰值效率均处于行业较优水平。更高的峰值效率，可使新能源汽车在同等运行条件下实现相同行驶里程的电量消耗降低，同时提升车辆减速过程中的能量回收效率，有助于提升整车续航表现，改善车辆使用经济性。公司控制器总成的体积功率密度、功率比重均位居行业前列，产品噪声控制表现优异。

    公司自主研发形成领先的集成化产品体系。依托完全自主设计开发的驱动电机、高速两级减速器、高功率密度电机控制器，公司对驱动电机、控制器、传动总成开展深度集成开发，推出重量更轻、能耗更优、成本更低的三合一电驱动系统，并对储能及能源利用进行优化。相较于“组装式”集成方案，深度集成模式缩短了总成轴向尺寸、降低产品重量、优化传动效率，同时融入公司自有专利核心结构设计。公司具备正向研发、深度集成及持续迭代优化能力，产品体现出“轻、快、好、省”的综合优势。系统深度集成消除了电机与减速器之间的同轴度误差，提升总成结构刚度，降低振动与噪声水平，同时减速器效率的改善也实现对产品成本的有效管控。

    公司为行业内少数可同时完成控制器自主研发设计及生产制造的电驱动系统供应商。公司积累了丰富的EMC设计、测试与整改实践经验，多款控制器产品顺利通过零部件级及整车级EMC测试并实现市场化投放。公司基于第三代半导体技术开发的碳化硅（SiC）控制器总成，可实现更高的功率体积密度、功率质量密度与开关频率，系统效率进一步提升，并降低冷却系统设计复杂度，助力新能源汽车在同等条件下减少电池投入与能耗消耗，实现更长续航里程与更优整车空间布局。

    在油冷电机技术、离合传动技术、增程器电机、方导体电机技术领域，公司均掌握国内领先的自主核心技术。公司是国内较早实现油冷电机技术突破的企业，油冷电机产品已实现Stellantis集团、中国一汽、上海汽车、广汽集团、奇瑞集团、吉利集团等多家国内外知名整车企业的量产配套合作。公司电磁齿嵌式离合器技术主要应用于混动系统、两档变速器、四轮驱动系统辅助电驱桥动力切分等产品方向，积累多项核心技术及国内外专利。公司自主迭代开发三代增程器电机技术，相关产品已在国内外多家客户的乘用车、商用车项目中落地应用，并取得多项国内及境外专利。公司“高性能直磁型动力电磁离合技术与应用”在2025年荣获中国汽车工程学会技术发明奖二等奖（排名第一）；项目技术鉴定意见表明，该项目系统复杂、技术难度高、创新性突出，拥有完备的知识产权布局，项目整体技术达到国际先进水平，其中直磁型动力电磁离合技术、直磁型电磁锁切一体差速技术达到国际领先水平。

    3.行业先发优势

    公司是国内较早布局新能源汽车电驱动系统业务的企业之一。历经多年经营发展，公司在电驱动系统驱动电机、控制器及传动总成领域完成产品平台化、谱系化开发，在油冷驱动电机、第三代碳化硅半导体控制器、方导体驱动电机、三合一电驱动系统、电磁离合器、多档减速器/变速器等方向掌握行业领先的核心技术，积淀了深厚的自主技术储备。长期持续的技术研发沉淀，构筑起公司参与后续市场竞争的先发优势。

    公司具备通过国际整车企业体系认证、落地国际乘用车量产项目的实践经验。服务国际知名整车企业乘用车量产项目的过往经历，是公司争取国际客户订单的重要参考依据，亦是开展海外业务的重要基础。公司已顺利完成多家国际整车企业的体系认证并实现国际乘用车项目的批量交付，该类项目实施经验构成公司参与市场竞争的突出优势。作为行业内较早开展海外市场开拓的企业，公司已取得多项海外乘用车系统量产定点，其中两个项目已实现量产落地。

    4.正向研发能力突出

    公司在承担国家课题研发任务、开展客户定向产品开发的基础上，持续加大前瞻自研项目投入，针对有望影响电驱动行业未来走向的技术创新与工艺优化方向开展前瞻性布局。依托原创性、自主性研发工作，公司在油冷驱动电机、第三代碳化硅半导体控制器、方导体驱动电机、三合一电驱动系统、电磁离合器、非晶带材驱动电机、轮毂驱动电机、多档减速器、储能等多个领域完成主动技术储备。公司参与的合作研发项目中，共有12项纳入“国家重点研发计划”，技术覆盖驱动电机、电力电子、电动化变速器、混合动力系统、增程驱动、特种电驱动等多个业务领域。

    5.领先的研发实验能力

    公司产品综合性能指标要求较高，实际工况应用环境复杂，开展完备的设计、分析、仿真、试验与检测工作，既是满足下游客户开发要求的必要条件，也是公司迭代产品设计、验证制造工艺、保障产品质量的重要手段。自设立以来，公司先后在北京、上海、正定、菏泽、北美等多地布局实验能力建设，累计投入资金过亿元，现已配置100余套核心实验装备，可满足国内外主流整车企业的开发验证及工艺认证需求，设备参数支持按照ISO、IEC、SAE、DIN、JIS等多项国际标准开展试验工作。目前公司已建成覆盖新能源汽车电驱动系统及各总成级产品的完整试验认证体系，能力涵盖安全性、功能性、可靠性、耐久性、NVH、EMC道路试验六大主要板块。

    6.业内领先的人才团队

    公司核心业务团队覆盖产品研究设计、工艺开发、试验认证、生产制造、大客户营销等全业务关键环节，历经多项国内外量产项目的实战历练。公司高级管理人员具备丰富的产业经营与企业管理经验，核心技术人员拥有在海外知名零部件企业或整车企业的多年从业背景，在驱动电机总成、控制器总成、传动总成等业务领域积淀了扎实的技术研发功底。行业领先的人才队伍，已成为公司核心竞争优势的重要组成部分。

    7.工艺创新与稳定生产的能力

    工艺创新及持续优化能力，是保障产品质量水平与批次稳定性的软性基础。经过多年发展，公司建立起常态化工艺迭代改进机制，具备高质量、规模化量产实施能力。先进的生产设备则为产品质量及运行稳定性提供硬件支撑。通过长期持续资源投入，公司不断提升生产环节自动化、智能化水平，以此适配国内外客户持续提升的质量管控标准。

    (三)核心技术与研发进展

    1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况

    公司以驱动电机总成生产与研发为基础，在业内较早实现了驱动电机总成、控制器总成、传动总成的完整产业布局，并自主掌握各项核心技术，全面整合电机设计能力、电力电子设计能力、控制算法优化能力、储能系统优化能力、精密机械加工制造能力、成本控制能力，形成了系统级电驱动产品的核心供应能力。目前公司技术水平先进、工艺节点成熟，并拥有多项专利和专有技术，并有多项核心技术处于国际或国内先进水平。公司目前正在油冷驱动电机、第三代碳化硅半导体控制器、方导体驱动电机、多合一电驱动系统、双稳态电磁离合器、多档变速器、动力管理产品等领域积极进行技术储备，部分产品已陆续推向市场。

    报告期内的变化如下：

    报告期内，公司持续开展研发工作，巩固核心技术优势，在基础研发和应用开发的多个领域取得突破性进展。

    公司围绕新能源汽车电驱动系统的大总成、大系统和动力管理等系列产品，多方向推进研发项目,重点加大高度集成化的电驱动系统研发投入。

    在乘用车电驱动领域，配合国内某大型整车集团完成SUV三合一系统的量产迭代优化；面向北美新兴车企搭载无泵油水复合冷却技术的三合一系统完成量产前验证工作；欧洲头部整车三合一项目持续开展工程开发，噪声、效率、可靠性指标持续优化。

    在非乘用车电驱动领域，持续优化轻卡油冷二合一电驱桥产品性能；推进新一代重卡碳化硅电驱系统开发；持续升级混联电驱动系统平台，拓展中轻型客车、专用车市场应用。

    公司动力管理系列产品持续迭代优化直磁型机械差速锁、机械限滑差速器、直磁型动力切分装置、锁切一体差速器、电磁混动模式离合器等系列产品持续向国内外客户推广。该系列产品既可作为新能源车型电驱系统增值配置，也可以广泛用于传统燃油车驱动系统的动力管理领域，其领先的产品设计理念，打破海外零部件巨头的长期市场垄断格局，成为公司差异化竞争核心抓手。

    在非道路领域，针对新能源船机、农林机械、小型船舶驱动等领域的专用电驱动方案持续开发，积极开展客户样机验证，培育公司第二增长曲线。

    四、风险因素

    （一）绩大幅下滑或亏损的风险

    报告期内，归属于上市公司股东的净利润-17907.27万元，较去年同期降低；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-20143.27万元，较去年同期降低。如未来受宏观经济波动、贸易摩擦、汇率波动、行业或者公司发展不及预期等影响，导致公司主要产品的市场需求、产品利润下滑，公司将面临经营业绩恢复缓慢且持续亏损的风险。

    （二）心竞争力风险

    1.产业技术路线的风险

    根据驱动方式的差异等因素，新能源汽车电动化技术路径包括增程式电动汽车、插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车；驱动电机总成主要技术路径包括交流异步电机和永磁同步电机。行业方向目前向正在从单电机产品向深度集成的系统发展。如果未来新能源汽车电驱动的技术路线发生重大变化，将可能对公司产品的下游市场需求带来一定的不利影响；同时，如果公司未能及时、有效开发推出与未来主流技术路线相适应的新产品，将对公司的竞争优势与盈利能力产生不利影响。

    2.研发失败及研发成果无法产业化的风险

    公司持续投入研发，报告期内，公司研发投入费用5493.18万元，占营业收入比例为7.77%。公司目前正在研发的项目较多，如果研发项目出现研发失败、研发成果不达预期，或者研发成果无法产业化等不利情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。

    3.核心技术人才流失的风险

    新能源汽车电驱动系统属于技术密集型行业，企业的核心竞争力在于新技术、新产品的持续自主创新能力和生产工艺的先进性。核心技术人员对电驱动企业保持自身的技术领先优势具有重要意义。如果未来发生公司的核心技术人员流失，或者未能及时吸引符合要求的核心技术人才加入，将削弱公司在创新方面的技术优势与竞争力，对公司生产经营造成不利影响。

    4.进入非汽车用新能源电驱动系统市场的风险

    公司于2024年进入非车用新能源电驱动系统市场，虽然精进电动在车用新能源电驱动领域积累有丰富的经验和生产能力,但是非车用新能源电驱动系统市场与公司过往主要服务的技术和应用领域有许多不同之处。如果开发项目出现研发失败、研发成果无法产业化，产品投产不顺利，或者出现质量问题等不利情形，将对公司的经营业绩产生不利影响。

    （三）经营风险

    1.业务规模波动及市场竞争风险

    报告期内，公司实现营业总收入70709.90万元，较上年同期下降30.84%。虽然公司致力开拓新市场，新产品，合理增长公司营业规模，但是新能源汽车行业技术迭代迅速、整车产品更新换代节奏较快，下游客户平台换型、产品生命周期调整均会直接带来配套需求的阶段性波动。若公司未来市场拓展及新项目定点落地进度不及预期，新项目新增订单及产品需求无法有效对冲存量客户产品迭代、车型换代及生命周期结束带来的需求收缩，将可能导致公司整体业务规模承压，进而对公司经营业绩及盈利能力产生不利影响。

    2．产能利用率波动的风险

    为抢抓新能源汽车行业发展机遇、满足下游整车客户的产能配套保障需求，公司前期基于行业发展趋势及市场预判开展战略性产能布局与建设。产能落地后，受新能源汽车行业补贴政策退坡、行业市场扩容速度及市场化发展节奏不及预期等行业宏观因素影响，叠加公司部分存量配套客户车型销量未达预期、下游客户引入竞争供应商等个体经营因素，会发生阶段性产能利用率处于相对较低水平的情况。为改善产能利用情况，公司持续推进国内外优质整车客户开拓、迭代升级核心产品、强化产品综合竞争力，依托海内外新能源汽车行业整体向上的发展态势稳步提升产能利用效率。但未来若出现行业整体发展不及预期、公司重点项目落地及投产进度延期、核心客户终端销量持续走低或未达预期、主要合作客户新增竞争性供应商、配套车型市场份额下滑等情形，公司产能利用率或将出现阶段性波动，产能摊销成本维持高位，进而对公司整体盈利水平产生不利影响。

    3.市场需求波动的风险

    新能源汽车产销量在汽车整体市场中的占比近年来不断提升，但是续航里程仍需提高、充电时间较长、购置成本较高、充电配套设施不完善等仍是制约消费者购买新能源汽车的重要因素。在行业补贴退坡、经济短期下行或者因为突发因素导致下游客户需求急剧下降的情况下，会降低整体扩张速度和新车投入力度，可能对下游市场需求产生不利影响。尽管中国新能源汽车市场近年来保持高速增长，但受中国汽车市场整体消费波动和行业补贴退坡的影响，如果未来制约消费者需求的因素无法改善，消费者对新能源汽车的认可度无法提高，则可能导致新能源汽车的需求出现下滑，从而对公司生产经营产生不利影响。

    4.行业竞争的风险

    面对新能源汽车电驱动系统领域良好的市场前景，目前国内新能源汽车电驱动系统生产企业可能进一步迅速扩充产能，而一些具有其他领域电机生产经验的企业或具有传统整车及零部件生产经验的企业也可能逐步进入该领域；国外新能源汽车电驱动系统厂商也可能通过在国内投资设厂的方式，直接参与国内市场竞争。若公司不能持续提升核心竞争力，将可能会在未来的市场竞争中处于不利地位，面临市场竞争加剧导致市场占有率下降的风险。

    随着新能源汽车市场的快速发展，新能源汽车整车企业新车型推出力度不断加大，新能源汽车电驱动系统厂商的下游需求持续增加。但是，新能源汽车补贴逐年退坡、补贴标准逐渐提高，使得电驱动系统厂商之间的竞争也日趋激烈，电驱动系统厂商需要通过降低产品生产成本、提升产品综合性能等多方面保持自身的竞争能力。在此背景下，公司未来业务发展将面临市场竞争加剧的风险。

    5.客户集中度较高的风险

    公司的客户集中度较高，主要客户对公司的经营业绩影响较大。如果公司与主要客户合作关系发生重大不利变化，公司主要客户经营情况出现不利变化，客户导入竞争性供应商或配套车型销量下滑或受行业政策、宏观经济、国际贸易政策等外部因素影响而实现需求大幅下降，减少对公司产品的采购，而公司又不能及时开拓其他客户，将会对公司生产经营产生不利影响。

    6.原材料价格波动的风险

    报告期内，直接材料成本占公司生产成本的比重较高，公司的原材料主要包括磁钢、硅钢片、壳体、漆包线、控制器、端盖、电子元器件、IGBT、碳化硅功率模板和轴等，上述原材料价格的变动将直接影响公司产品成本的变动。如果未来原材料成本出现较大幅度的上升，或因地缘政治影响导致材料供应渠道受到阻碍，供应链条中一些环节成本上升，而公司不能通过及时调整产品价格传导成本压力，将对盈利能力产生不利影响。

    7.产品质量风险

    公司的产品作为新能源汽车的核心部件，其质量水平将直接影响到新能源汽车的正常运转和使用，因此新能源汽车部件的质量标准很高。公司产品的生产环节较多，如因现场操作不当或管理控制不严出现质量问题，将会给公司带来直接经济损失，如返修或更换问题产品的相关费用、款项回收推迟、质量索赔、与客户终止合作等情形等，对公司经营业绩、品牌和声誉造成负面影响。

    （四）财务风险

    1．综合毛利率偏低的风险

    公司受到下游整车企业需求波动、新能源汽车电驱动系统产业竞争加剧、原材料成本变化，公司总体营业规模仍然偏小等因素影响，公司综合毛利率处于较低的水平。未来，如发生市场竞争加剧、新能源汽车行业政策变动、主要客户导入竞争性供应商或配套车型销量下滑、原材料涨价等情形，公司综合毛利率仍可能维持在较低水平甚至继续下降，对公司未来业绩带来不利影响。

    2．汇率波动的风险

    随着公司海外业务持续拓展，公司拥有境外经营资产、负债。公司外销业务收入占整体营收一定比例，外销收入主要以美元和欧元作为结算币种，人民币对这些货币汇率的双向波动较大时，将引发境外业务报表项目折算差异，例如汇率变动将直接产生汇兑损益，计入当期财务费用，造成合并报表权益、利润等指标出现阶段性波动，导致公司经营利润随汇率波动产生不确定性。

    3.债务偿还及流动性风险

    公司目前资产负债率处于相对较高水平。公司始终高度重视经营效率提升，持续优化存货管理、提速资产周转、改善资金周转效率，主动夯实内生现金流创造能力。但如若未来行业景气度下行、市场环境发生不利变化，公司经营业绩出现波动、经营性现金流改善不及预期，宏观融资环境收紧、信贷政策趋严、外部融资渠道受限等因素，公司或将面临利息费用增加、债务本息偿付压力上升、财务费用上行的情形，整体偿债能力有所弱化，存在货币资金无法足额覆盖短期到期债务的风险，进而影响公司盈利稳定性及日常经营资金周转效率，对公司持续稳健经营造成不利影响。

    （五）行业风险

    随着新能源汽车产业链日趋完善，国家相关部门相应调整新能源汽车相关的补贴政策。总体来看，近年来补贴逐步退坡，补贴技术门槛不断提升。当前阶段，新能源汽车行业的政策变化对电驱动行业的发展存在较大影响。如果后续产业政策发生重大不利变化，也可能对新能源汽车行业以及电驱动系统行业的发展产生不利影响，进而影响公司业绩。

    （六）宏观环境风险

    近几年全球地缘政治较为动荡，例如俄乌战争，中东地区区域冲突，中美关系，中欧关系，美国通货膨胀，全球性和区域性的关税及贸易政策和经济动荡仍然会影响全球经济的稳定。特别基于目前关税政策的变动调整，公司可能面临供应链成本上升，双边贸易摩擦带来的供应链不稳定和需求下滑的风险。若全球经贸冲突持续升温，叠加地缘政治风险，可能加剧供应链中断、成本上升以及下游客户需求不足的风险。

    除公司本身的经营和财务因素外，公司股票价格还将受到多种外部因素，包括宏观经济形势、资本市场走势、各种突发重大事件等各类因素的影响。投资者在投资本公司股票时，应事先估计这些因素的影响所带来的风险，理性对待变化，做出审慎判断。

本文数据来源于精进电动2026年中报，仅供参考不构成投资建议。