成都银行2026年中报管理层讨论与分析解读：增速换挡下的"量价险效"均衡

一、战略主题演变：从"十四五"收官到"一一五五"开局

2025年年报中，管理层将战略定调为"十四五"规划收官与迈向"十五五"的关键衔接期，核心关键词是"稳中有进、向优向实"，强调总资产、存款、贷款"连续五年实现千亿级增长"，营业收入、净利润"上市以来连续八年实现双增长"。

2026年半年度报告显示，"十五五"发展规划已编制完成，管理层确立"一一五五"战略框架：锚定"稳慎韧性、特色特质、创新创造、幸福美好的全国一流标杆城市商业银行"目标，贯彻"稳中求进、守正创新、高质量发展"基调，提出建设"稳健审慎韧性银行、深耕区域主力银行、特色引领专家银行、数智驱动创新银行、共创共享幸福银行"，并首次明确提出"加快构建更具韧性、更加协调、更富特色的高质量发展'第二增长曲线'"。

战略重心出现两个方向的迁移：一是叙事重心从规模扩张转向结构质量，2026年中报对规模的表述不再强调"千亿级增长"，而以"存款占总负债比例76.10%"等结构性指标作为经营稳健的依据；二是规划工具从年度经营计划升级为五年期战略框架，"一一五五"战略与2025年报提出的"巩固三大优势长板、激发四大新动能、提升七大支撑能力"一脉相承，但在表述上进化为更体系化的战略蓝图。

二、业务结构变化：对公主导强化、零售增速放缓、债券配置加码

2026年上半年资产端结构发生明显变化。贷款总额9,024.16亿元，较上年末增长4.97%，与此前年度15.78%的增速相比显著放缓；与此同时债券及其他投资4,346.95亿元，较上年末增长8.67%，同业及货币市场运用增长12.22%，资产摆布明显向投资端倾斜。

贷款结构内部的分化更为明显。公司贷款占比从82.3%升至83.1%，个人贷款占比相应回落。个人贷款中，个人购房贷款余额104,092.94亿元较上年末下降0.86%，个人经营贷款下降6.86%，仅个人消费贷款及其他增长9.44%。存款端延续定期化趋势：个人定期存款较上年末增长11.77%，个人活期存款下降0.53%；公司定期存款增长10.32%，公司活期存款仅增长0.69%。存贷比由90.91%降至89.03%。

增长引擎的切换值得注意：2025年贷款增速（15.78%）显著高于存款增速（11.59%）；2026年上半年反向倒挂，存款增速（7.30%）高于贷款增速（4.97%），叠加债券投资扩容，利息净收入在贷款增速放缓的背景下同比大幅增长18.98%，息差逻辑取代规模逻辑成为上半年盈利主驱动。

三、关键措施执行情况：2026年经营计划的半程检视

2025年年报提出2026年度经营计划的重点包括：绿色金融、国际业务本外币一体化、普惠"成小微"品牌、大零售从"储蓄型"向"资产配置型"转型、财富管理产品货架扩充、同业负债成本压降、托管业务规模上量。2026年半年报对上述计划的执行呈现差异化结果。

取得实质性进展的领域：

• 科技金融：截至2026年6月末科技贷款余额近千亿元，同比增速超过27%，高于2025年全年24%的增速；2026年4月落地人工智能OPC专项贷款，加大人工智能领域创业主体首贷和信用贷支持。
• 财富管理：2026年5月正式展业代销保险业务，新增含权益、黄金、可转债等多资产轮动产品及多策略"固收+"产品；代销理财余额386亿元，较年初增长69亿元，延续2025年（+181亿元）的高增态势。
• 资产托管：托管规模264.50亿元，较上年末增长66.84亿元，高于2025年全年增量。
• 同业负债管理：同业负债成本较去年同期"显著压降"，同业存单发行价格"持续位于同等评级城商行前列"。
• 成本管理：成本收入比22.77%，较上年同期23.18%下降0.41个百分点。

推进节奏放缓的领域：

• 贷款投放：2025全年贷款增长15.78%、新增1,171.57亿元；2026年上半年仅新增426.91亿元。公司贷款增速5.94%与2025年新增17.5%的表述相比明显降速。
• 国际业务：国际结算量同比增长7%，低于2025年全年的13%增速；服务涉外企业数同比增长23%，与上年（22%）基本持平。
• 理财总规模：存续理财产品净资产规模494.63亿元，较2025年末的531.00亿元下降36.37亿元，理财中间业务收入0.61亿元，上年同期为1.04亿元；规模收缩与理财及资管类手续费收入下滑相互印证。

四、核心能力建设：数智化投入与科技金融双线推进

在传统优势的巩固与新能力的构建上，两份报告呈现延续性。区域环境优势、大零售品牌、精细化风控、企业文化被连续列为核心竞争力要素，2026年半年报将"战略规划锚定发展航向"单列，突出"十五五"规划的引领作用。

科技贷款的增速（24%→27%+）与《银行家》排名的跃升（170位→157位）显示科技金融与整体品牌力处于强化通道。但需要留意：上半年贷款总盘子仅增长4.97%的背景下，科技贷款27%以上的同比增速意味着该领域在信贷资源配置中的优先序进一步上升，属于少数逆势扩张的方向。个人客户数1141万人，较年初新增16万人，较2025年全年33万人的增量有所收窄。

五、财务表现与经营质量：营收利润增速双回升，息差企稳

2026年上半年主要财务指标出现边际改善：营业收入127.76亿元，同比增长4.13%，高于2025年全年2.70%的增速；归母净利润69.05亿元，同比增长4.35%，亦高于2023年以来3.31%的年度增速水平。

盈利结构上，"利息净收入增、中收降"的剪刀差扩大。利息净收入同比增加18.98%，主要来自息差改善：净息差（年化）1.67%、净利差（年化）1.57%，分别高于2025年全年的1.59%和1.55%；对公贷款平均利率4.08%、存款平均利率1.72%，付息负债成本压降是本轮息差改善的主要来源。手续费及佣金净收入延续2025年（-29.59%）的下滑趋势，其中理财及资产管理业务收入0.61亿元，上年同期为1.04亿元。

资产质量指标呈现"总量平稳、结构承压"的特征。不良贷款率0.68%与上年末持平，拨备覆盖率426.06%基本稳定，但关注类贷款37.52亿元，较上年末增加8.27亿元，关注率0.42%，上升0.08个百分点；逾期贷款合计83.94亿元，较上年末增加11.96亿元；重组贷款中不良贷款16.20亿元，上年末为11.22亿元。

分结构看，个人贷款不良率上升幅度（+0.27个百分点）显著大于对公（企业贷款和垫款不良率由0.61%降至0.55%）；按地区看，成都地区不良率由0.58%降至0.52%，其他地区由0.96%升至1.11%。对公与零售、成都与其他地区之间的资产质量差异正在扩大。行业层面，房地产业不良率2.88%维持高位，批发和零售业不良率由2.37%降至1.52%，制造业由1.70%降至1.43%，两大承压行业的存量风险出现收敛迹象。

资本与流动性指标总体平稳，净稳定资金比例改善明显，流动性覆盖率虽下降7.41个百分点但仍显著高于100%的监管要求。经营现金流方面，经营活动产生的现金流量净额674.31亿元，净流入同比增加182.48亿元，管理层归因于客户贷款及垫款以及为交易目的持有的金融资产现金流出减少，与上半年信贷投放放缓相互印证。

六、风险认知的演进：外部表述与内部数据的温差

2025年年报在"可能面对的风险"中系统列出了四类风险：部分行业或区域内企业经营波动带来的资产质量阶段性压力、数智化转型过程中的信息安全风险、利率市场化与地缘政治变化对市场风险和流动性风险的考验、操作风险及法律风险等。半年度报告的风险章节维持"信用风险、市场风险、流动性风险、操作风险"四大分类的常规披露框架，3.8.9节表述为"本报告期内无新增风险因素"。

值得注意的边际变化出现在数据层面：关注类贷款、逾期贷款、个贷不良率的同步上升，以及大额客户集中度的抬升——前十大客户贷款余额占贷款总额7.15%、占资本净额45.06%，2025年末为6.71%和41.67%。半年报对上述数据的解释侧重于"严控新增、化解存量"的常规风控描述，未将其定性为风险预警信号。管理层在下半年工作举措中则明确提出"优化调整存款结构、有效压降资金成本""强化数字化风控与合规管理，筑牢资产质量防线""以流动性安全为前提"等表述，显示对息差、资产质量与流动性的管理优先级有所前置。

七、综合结论

2026年半年报展示的经营图景是：规模扩张进入换挡期，贷款增速由2025年的15.78%降至4.97%，但盈利质量出现结构性改善——存款增速高于贷款增速、负债成本压降驱动净息差回升至1.67%（年化），营收与净利润增速双双高于2025年全年水平；"十五五"规划落地为"一一五五"战略并首次提出"第二增长曲线"，科技金融（+27%）与财富管理（代销理财+69亿元、托管+66.84亿元）构成为数不多的扩张亮点。与之相对，中收继续收缩、理财规模下降、个人贷款不良率升至1.38%、关注类贷款与逾期贷款同步增加、前十大客户占资本净额比例升至45.06%等数据，指向资产质量与客户集中度层面的边际压力。公司正处于从"高增速、宽息差"的成长模式向"量、价、险、效"均衡模式切换的过渡期，这一切换的成效将取决于下半年贷款投放能否企稳、个贷资产质量能否止住下行以及财富管理转型能否对冲中收缺口。

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