宝明科技（002992）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期宝明科技（002992）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司的主营业务情况

    公司主要从事LED背光源和复合铜箔的研发、生产和销售以及液晶面板深加工业务。LED背光源和液晶面板是平板显示器件的重要组成部分，平板显示器件可广泛应用于智能手机、平板电脑、车载显示器、医用显示仪、工控显示器等领域。复合铜箔主要应用于新能源及新型应用等领域。

    经过多年不断的创新与积累，公司在产品研发、生产工艺、质量管理、供货能力等方面稳步提升至行业先进水平，获得下游客户的广泛认可，已进入京东方、天马、华星光电、惠科、信利、同兴达、东山精密、长信、国显、延锋伟世通、航盛电子、创维、均胜、天山电子等知名企业的供应链体系；公司产品被广泛应用于享界、比亚迪、小米、蔚来、小鹏、长城、吉利、红旗、上汽集团、五菱、奇瑞、长安、本田、丰田、铃木、现代、大众、沃尔沃、标致、雷诺、宾利等汽车品牌智能座舱上以及华为、中兴、荣耀、小米、OPPO、vivo、传音、联想、三星、亚马逊、科大讯飞、歌尔、大疆等知名品牌的智能终端设备上。

    2006年，公司设立时主要从事LED背光源业务，2007年公司开始介入触摸屏业务，2021年公司设立控股子公司深圳新材料和赣州新材料，主要从事复合铜箔新材料的研发、生产和销售。公司主营业务、主要产品及经营模式在报告期内未发生重大变化。

    （二）公司主要产品情况

    1、LED背光源

    报告期内，公司主要生产应用于车载、工控、平板、笔电和智能手机的中小尺寸LED背光源及MiniLED背光源。

    公司生产的LED背光源主要由铁框（胶铁一体、铝镁铸件）、导光板、FPC、LED、石墨片、扩散片、上下增光、遮光胶带等组成；生产的MiniLED背光源主要由铝板（铸件）、灯板（POB灯板、COB灯板）、反射片、扩散板（扩散膜）、分光膜、增光膜、上铁框、泡棉等材料组成。

    2、液晶面板深加工

    报告期内，公司液晶面板深加工业务为受托对客户液晶面板玻璃开展薄化、镀膜等制程加工，以提升面板轻薄度、光学性能、触控稳定性与防静电能力，适配高端显示智能终端及智能座舱等应用需求。

    （1）薄化

    薄化工序以化学蚀刻工艺对已成型显示面板的玻璃基板进行减薄处理，实现面板轻量化与超薄化，同时优化显示光学效果，增强终端产品的轻薄便携性与视觉体验，满足消费电子与专业显示设备的轻薄化设计要求。

    （2）ITO镀膜

    ITO（氧化铟锡）为高性能透明导电材料，具备抗干扰、高可见光透过率、低电阻率等核心优势，经镀膜溅射工艺，沉积于面板表面，广泛应用于平板显示器件，保障显示与触控功能的稳定。

    （3）ATO镀膜

    针对客户FullIn-Cell内嵌式触控面板，采用专用氧化物，真空溅射形成ATO膜层。该膜层可快速导出电流、消除静电干扰，同时凭借高阻特性，不屏蔽面板内侧触控感应电路，保障触控信号精准传输。

    （4）PEDOT镀膜

    针对In-Cell内嵌式触控面板，采用有机导电聚合物，实施PEDOT高阻涂布，形成高阻膜层。兼具静电消散、电流疏导作用，且不干扰内嵌触控功能工作，保障触控与显示协同性能。同时具备高透过率、低反射率效果，广泛应用于车载显示领域，提升驾驶安全效果。

    3、复合铜箔

    复合铜箔是指在高分子材料PET、PP、PI及金属材料表面上先采用磁控溅射的方式，制作一层金属导电层，然后采用离子置换或其它的方式将铜层加厚制作而成的一种新型复合材料。

    （三）公司经营模式

    1、采购模式

    公司建立了完善的供应链管理体系，在供应商选择方面，公司对原材料供应商进行严格的筛选，制定了供应商开发及准入标准，在选择供应商时由品质管理部门、产品开发部门、采购部门联合对供应商进行详尽的实地评审，符合公司标准的方可纳入公司合格供应商名录。同时公司也会对现有供应商进行定期评鉴，根据评鉴结果确定采购份额。为保证原材料供应稳定，公司与重要原材料供应商建立了战略合作伙伴关系。公司的采购以生产为导向，采购部门根据生产计划部门所提出的用料需求，统一编制采购计划。采购部门将采购订单发送给供应商的同时，会提供公司制定的生产和品质标准，要求供应商严格按照标准进行供应。进料环节中，质量检验部门对采购材料进行检验，对不合格的原材料进行退料处理，合格的原材料由仓库专人检查、点收后入库，并按不同性质的材料进行分类、按批存放。

    2、生产模式

    公司产品生产模式主要为“以销定产”。公司业务部门接到订单后，生产计划部门根据业务部门接收的订单情况，制定生产计划并安排生产作业任务，产品生产完工并验收合格后办理入库手续；液晶面板深加工业务现阶段主要生产模式为：客户下达订单并提供面板玻璃或公司购置面板玻璃，公司计划部门根据客户要求安排生产计划，生产部门对面板玻璃进行薄化、镀膜、切割等深加工服务，产品生产完工并验收合格后办理入库手续。

    3、销售模式

    公司在销售上采用“大客户战略”，即主要的资源和精力使用在维护已经建立的大客户关系上。公司对每个客户设立专门的项目组，该项目组通过“一对一”的方式实时跟踪客户需求，当客户发生采购需求时，市场部及时组织研发、生产、采购等部门进行技术和经济可行性评估，评估通过后编制报价单并向客户报价。公司获取客户项目订单后，开始进行产品开发、样品认证、小批量生产，通过客户一系列验证后，客户向公司下达采购订单，生产计划部提出物料采购申请，并安排生产，产品正式进入量产阶段。

    （四）业绩驱动因素

    1、政策持续推动

    液晶显示行业是国家长期重点支持发展的产业，公司LED背光源和液晶面板深加工业务属于液晶显示行业的重要细分领域，同样受到国家产业政策鼓励。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》将新型显示纳入新兴产业发展重点，明确加快新型显示技术研发与产业化进程。《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出做强珠江东岸电子信息产业带，大力发展AI手机、AI电脑、AI眼镜、AR/VR设备、运动相机等终端产品，加强印刷OLED、MiniLED、MicroLED/OLED等新型显示产能布局，培育自主可控产品生态。

    在新材料业务方面，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出将新能源材料与高端制造作为重点发展方向：加快高容量电极材料、高电导率电解质材料、复合集流体等关键材料攻关，研发高精度涂覆、高速叠片等高端制造设备及工艺，拓展高安全高能量密度锂电池在新型智能终端、新型储能、电动交通工具等领域应用。《广东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出持续做强电化学储能产业链，加强固态电池多元技术路线布局，推动钠离子电池、液流电池、压缩空气储能等多元储能技术路线应用；围绕新能源汽车、集成电路、新型显示等应用需求，实施重点产业材料补链强链工程，突破车用轻合金和高性能材料、高端光刻胶、高纯湿电子化学品、OLED发光材料、碳纤维等技术瓶颈。

    上述政策的发布为公司显示业务和新材料业务发展营造了良好的宏观政策环境。公司将紧跟政策导向，持续加大研发投入，合理进行产业布局，推动产品在消费电子、新型储能及新能源汽车等领域的规模化应用。

    2、下游市场的需求

    在新能源汽车领域，EVTank数据显示，2025年全球新能源汽车销量达2354.2万辆，同比增长29.1%；其中中国新能源汽车销量的全球占比已提升至70.3%。为支持新能源汽车产业高质量发展，国家陆续出台新能源汽车车辆购置税减免、以旧换新及汽车下乡等政策，极大激发了消费者的购车意愿。新能源汽车行业的持续快速增长，将推动汽车电子、智能座舱、动力电池等细分领域的高速发展。

    3、持续进行技术创新，保持行业领先

    公司持续保持在新产品、新技术、新工艺方面的研发投入，重视创新人才的选拔与培养，紧密围绕市场需求与行业技术发展趋势开展前瞻性研发，确保自身具备可持续的技术领先优势。截至报告期末，公司拥有219项专利，其中包括25项国内发明专利、193项国内实用新型专利和1项国外实用新型专利。

    4、主业战略稳步推进，新材料业务持续增长

    公司牢牢把握产业发展趋势，一方面深耕平板显示器件领域，以LED背光源及液晶面板深加工业务为核心，开发出行业领先的超高亮HUD及PEDOT镀膜技术，持续巩固行业领先地位；积极主动应对市场变化，持续开拓新客户，强化内部管理，积极应对行业原材料价格上涨等困难因素，保持供应链稳定。另一方面积极拓展复合铜箔应用领域，丰富产品结构，优化产品性能，提升产品产能利用率，满足客户需求。

    二、核心竞争力分析

    1、公司具有行业内领先的技术研发实力

    公司研发制度完善，研发实力雄厚，已建成设备齐全的研发实验中心。截至报告期末，公司已获得25项国内发明专利、193项国内实用新型专利和1项国外实用新型专利。公司在传统显示业务领域围绕新技术应用加大研发投入，液晶面板PEDOT镀膜技术水平实现快速提升，已稳定为多个客户批量供货，该业务成为公司面板深加工业务新的增长点；车载背光产品方面，公司在高亮HUD、PHUD及圆形MiniLED等技术领域取得新突破，HUD背光源通过自主开发的凸镜技术，亮度提升至150万nit，获得多个客户的高度认可，并在多款车型上实现了量产出货；公司开发的多款圆形背光源已广泛应用于亚马逊智能终端及汽车智能座舱上。

    新材料业务方面，公司开发出的微孔复合铜箔已通过多个客户的验证认可，能有效提升电池的安全性能，并且较好地解决了阻值及焊接所面临的问题。此外，公司生产的复合铜箔系列产品凭借良好的性能优势在AI服务器通讯信号屏蔽和消费电子EMI等领域具有广阔的应用前景。

    2、公司积累了优质、稳定、强粘性的客户资源

    天马、华星光电、信利、京东方、惠科等全球液晶显示面板知名厂商作为公司LED背光源和液晶面板深加工业务的重要客户，其持续、稳定的订单为公司的经营业绩提供了可靠保障；公司还与显示模组行业前列的同兴达、华显光电、东山精密、国显等厂商建立了战略合作伙伴关系，同时也与延锋伟世通、航盛电子、创维、天山电子、海微、均胜等多家知名Tier1厂建立了长期合作伙伴关系。

    经过在技术、产品质量、运营管理等方面的多年积累，公司得到了客户的广泛认可，并形成较稳定的客户资源。优质、稳定、强粘性的客户资源一方面为公司提供了大量业务机会，降低了公司经营风险，使公司在行业内形成较为明显的优势；另一方面，当公司在产业链上发展新增业务时，凭借与各大面板及模组厂商紧密合作的业务关系，较容易进入客户的供应链体系，为公司业务拓展提供了有力保障。

    3、公司生产过程已实现高度自动化

    为打造公司产品在技术、质量、效率等方面的领先优势，长期以来公司高度重视自动化及信息化资源持续投入，成立了经验丰富的自动化技术团队，持续为公司各个产品线的自动化生产工艺提供技术支持，升级优化自动化生产水平，实现自动化生产线的柔性生产能力，满足客户及生产制程规模化、集约化需求，提升了公司产品品质和生产效率。

    4、公司具备全制程工序配套生产优势

    公司全制程生产模式具备客户特定产品的开发能力以及对于客户大规模需求的快速响应能力，拥有各关键工序的核心技术。为满足客户的个性化、单次规模化等需求，公司展现了自己独特的全制程配套生产优势，提升了产品整体生产效率，实现对客户的快速交付。

    三、主营业务分析

    2026年上半年，国际形势复杂多变，基础原材料贵金属及化工材料价格上涨，存储芯片在价格上涨的同时供应紧缺，导致智能终端客户大幅缩减了产品预先规划的订单量。公司管理团队面对复杂的市场环境，一方面以保障供应，服务客户作为上半年的重要工作，积极与供应商及客户沟通协调，确保了客户产品的品质和按期交付；另一方面持续强化内部管理，实行降本增效，减少原材料价格上涨对公司产品利润的影响。同时，积极稳步推进复合铜箔产品产业化进程，提升产能利用率，公司复合铜箔业务上半年实现销售2,475.90万元，与2025年同期相比增长509.38%。

    2026年上半年，公司实现营业收入55,737.73万元，较上年同期减少15.75%；期间费用合计10,267.78万元，较上年同期减少6.42%，其中：销售费用1,455.70万元，较上年同期减少11.77%，管理费用3,603.07万元，较上年同期减少13.00%，研发费用3,670.38万元，较上年同期增加2.11%，财务费用1,538.61万元，较上年同期减少2.99%。实现营业利润-2,397.10万元，亏损较上年同期扩大57.06%；实现利润总额-2,361.64万元，亏损较上年同期扩大32.08%；实现净利润-2,595.84万元，亏损较上年同期扩大47.75%；实现归属于上市公司股东的净利润-2,179.33万元，亏损较上年同期扩大67.63%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,181.67万元，亏损较上年同期扩大82.02%。

    报告期末，公司总资产212,524.80万元，归属于上市公司股东的所有者权益72,831.94万元，股本18,086.86万元，归属于上市公司股东的每股净资产4.03元。经营活动产生的现金流量净额-2,561.45万元。

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