友阿股份（002277）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期友阿股份（002277）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司以百货零售为主要业务，经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、便利店及网络购物平台，经营模式主要有：联营、经销及物业出租。

    公司积极实施“一店一策”、线上线下融合的全渠道零售战略。截至报告期末，公司在线下端拥有友谊商店AB馆、长沙友阿奥特莱斯、郴州友阿国际广场、常德友阿国际广场、邵阳友阿国际广场、天津友阿奥特莱斯等11家商场门店和91家7-ELEVEN便利店门店，在线上端拥有“友阿购”（整合原“友阿海外购”业务）“友阿微店”两个购物平台。

    报告期内，所处行业发展状况及公司门店经营情况：

    1、行业发展状况

    2026年上半年，国民经济运行总体平稳、新动能持续成长。据国家统计局数据，2026年1-6月国内生产总值（GDP）初步核算为69.57万亿元，同比增长4.7%；居民人均可支配收入名义增长5.2%、实际增长4.2%，CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比上涨1.2%，物价总体温和。在此背景下，全国消费市场虽持续扩容，但呈现出商品消费偏弱、服务消费增长较快的分化特征。2026年上半年，全国社会消费商品和服务零售总额同比增长2.7%，其中服务零售额增长5.3%，而商品零售额仅增长1.1%。社会消费品零售总额24.87万亿元，同比增长1.3%。从限额以上单位商品品类看，粮油食品类增长7.4%、服装鞋帽针纺织品类增长6.7%、通讯器材类增长14.4%，高频生活类与部分升级类商品销售较快。这一消费结构表明，在整体需求偏弱的背景下，高频刚需与科技消费属性较强的品类仍具韧性，而传统百货赖以支撑的服装服饰等品类虽维持正增长，但增速低于限额以上单位商品品类平均增速，成为百货零售业的增长洼地。

    此外，全国线上消费保持较快增长，已成为对冲线下疲弱的重要增量。2026年上半年，全国网上商品和服务零售额10.07万亿元，同比增长5.2%，占社零总额比重进一步抬升。其中，网上商品零售额6.43万亿元，增长4.8%，增速显著高于全国商品零售额整体增速。

    从公司主要经营板块所处的湖南省区域情况来看，2026年上半年“以旧换新”部分商品消费和线上消费表现较好，网上商品零售额增长5.0%，占全部限额以上零售额比重13.8%、同比提高1.1%，线下商品零售主要是文化办公和体育用品类保持了较快的增长态势。同时，湖南省在上半年相继出台了针对“以旧换新”“购在湖南·乐享消费”享消费品系列促消费活动暨服务消费季活动和《湖南省培育服务消费新增长点实施方案（2026-2028年）》等政策支持，从消费补贴和配套金融两大维度刺激消费，呈现出以旧换新打底、服务消费发力、场景创新引流三条主线，其中夜经济、首店经济、入境和文旅经济的结合对准了商品弱、服务强的结构性缺口，为公司优化门店运营模式、探索新型消费业态提供了政策窗口和市场契机。

    报告期内，全国百货业态“关停并转”趋势显性化，存量出清加速，行业从“增量扩张”正式转向“存量深耕”。在此基础上，存量资产焕新与轻资产运营成为了新的发展主线，消费基础设施REITS常态化发行已成为存量资产价值重估的关键抓手。

    与此同时，随着人工智能模型加速发展，正在重塑消费入口，“即时零售”一定程度上激发了县域与银发群体的消费新动能，这对百货业线上线下一体化、会员体系重构提出更高要求，为百货零售企业发力数字新零售提供了新路径。此外，结合创新演艺、展览、文化、动漫等多元体验场景，打造IP商业成为了百货商场提高聚客能力、打开消费新场景的方向，各种契合消费者生活方式的“百货+”模式日益丰富。

    2、门店经营情况

    （1）报告期末门店的经营情况

    截至2026年6月30日，公司开业门店总数102家，涵盖6家奥特莱斯与购物中心、5家综合百货店、91家7-ELEVEN便利店（其中直营店12家，加盟店79家）。在门店分布上，湖南长沙市区62家（含56家便利店），湖南省内其他城市39家（含35家便利店），天津市1家。

    （2）报告期内门店的变动情况

    （a）报告期内，公司综合百货店、奥特莱斯、购物中心没有关闭或调整门店的情况

    （b）报告期内，公司便利店新增8家，闭店7家，调整经营模式2家。

    3、报告期内线上销售情况

    报告期内，公司自建的“友阿购”“友阿海外购”“友阿微店”等线上平台的交易额为2009.15万元，共实现营业收入435.53万元。

    4、报告期内采购、仓储及物流情况

    （1）仓储与物流情况

    报告期内，公司仓储支出1.26万元，物流支出9.30万元。公司在长沙有1个长期租赁的自营物流仓库，其中：长沙友阿物流仓库3598.99平方米，主要用于公司内部酒品、自营自采以及大型品牌供应商的仓储配送需求。公司物流体系采取自有物流与社会第三方物流结合的方式运行，其中：长沙市区的酒品配送、部分线上业务配送以自有物流配送为主，“友阿购”商品由第三方物流配送；长沙市区以外的线上业务配送以第三方物流配送为主。

    （2）自营模式下存货管理政策、对滞销及过期商品的处理政策

    公司的自营商品主要以烟酒、化妆品为主，由各分子公司独立采购，各采购团队选择适合的供应商及适销对路的商品，保证所采购商品的质量可靠、品种适销、价格合理、货源稳定，以不断满足顾客的需求。

    公司及各分子公司对于自营商品执行严格的采购及库存管理制度，制定各品类商品的安全库存量，控制滞销商品，提高商品周转率；旺季制定销售计划并提前按销售计划进行备货。滞销商品或临期商品的处理：自营商品采取降价销售或做秒杀等营销方式处理，代销入库的商品采取退回厂家、厂家换货和折价销售等处理政策。

    公司的自营商品至少每月全面实物盘点一次，盘盈、盘亏结果在期末结账前处理完毕。年末在对存货进行全面清查的基础上，按照存货的成本与可变现净值孰低的原则提取或调整存货跌价准备。

    二、核心竞争力分析

    报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。

    三、主营业务分析

    概述

    报告期内，国内本土消费内需修复偏弱、区域商业同业竞争持续加剧、新业态分流，公司整体经营面临多重外部压力。为有效应对行业挑战，公司通过盘活存量低效资产、零售主业创新升级、物业管理模式优化等多项举措，全面精细化优化经营管理成本，提升运营效能。

    经营业绩方面，2026年上半年，公司实现营业收入40426.45万元，较上年同期下降21.81%；实现归属于上市公司股东的净利润7082.19万元，较上年同期增长32.43%；经营活动产生的现金流量净额11064.63万元，较上年同期增长97.16%。

    报告期内，公司坚持精细化运营管理，深耕主业、优化布局、提质增效：

    1、奥莱业态韧性凸显，场景创新保持活力

    自2016年起，国内多家连锁商业企业陆续进驻长沙奥特莱斯赛道，目前长沙区域已集聚九家奥特莱斯商业体，行业同质化竞争趋于白热化。叠加本地消费内需修复乏力、市场增量持续分流的外部压力，公司长沙友阿奥特莱斯积极突破经营困境，以品牌迭代、供应链升级为核心抓手，持续优化场内品牌业态结构、全面提升供应链精细化管理水平。

    同时，公司积极履行上市公司社会责任，常态化开展公益活动；创新打造多元化消费场景，落地IP策展、民俗文化融合商业等特色经营模式，有效激活消费活力、提升客流及转化效率。报告期内，长沙友阿奥特莱斯经营表现逆势向好，利润同比增长7.57%，进一步彰显公司奥莱业态的行业发展韧性。

    2、优化区域业态布局，分散经营风险、挖掘新增量

    面对长沙地区实体商业趋于饱和、竞争日趋激烈的行业格局，公司主动优化区域市场布局，实施外拓深耕战略，持续下沉湖南省内地市市场，有效降低单一区域经营集中度风险。省内以邵阳友阿国际广场、常德友阿国际广场为核心主力门店，深度深耕湘西区域市场；省外以天津友阿奥特莱斯为核心支点，立足天津市滨海新区，稳步提升天津区域市场占有率。

    报告期内，公司长沙地区以外5家综合百货、奥特莱斯及购物中心门店经营表现良好，营收占公司总营收比重较上年同期提升5.43%，异地市场培育成效逐渐释放，区域经营结构持续优化。

    3、落实“一店一策”转型，核心标杆门店释放成效

    公司持续深化单店差异化经营的“一店一策”战略，依托核心区位优势推进传统百货门店转型升级，主业创新成效显著。公司原春天百货分公司历经五年系统性改造升级，正式迭代为长沙春天商场。该门店坐落于长沙市五一商圈核心区位，为公司旗下唯一非标准化特色商业综合体。

    门店聚焦年轻消费需求，构建涵盖休闲体验、IP文娱、夜市餐饮、科技体验、电竞剧场的多层次、沉浸式消费业态矩阵，打破传统百货经营模式。报告期内，长沙春天商场转型成效充分释放，营收同比增长36.36%，净利润同比增长174.92%，成为公司零售主业转型升级的样本。

    4、便利店业态结构优化，经营质量持续改善

    报告期内，便利店行业竞争持续加剧，行业整体经营压力凸显。公司通过大幅优化门店布局、关停低效门店、升级运营体系、细化人员管理等多项结构性调整举措，持续优化7-ELEVEN长沙区域门店运营质量。

    报告期内，公司全资子公司友阿便利作为省内7-ELEVEN便利店核心运营主体，通过精细化运营、成本管控、门店结构升级，利润同比改善。其核心区域长沙地区7-ELEVEN门店营收总额同比增长6.37%。

    5、线上平台全面升级，构建全渠道数字化零售体系

    2026年6月1日，公司官方线上零售平台“友阿购”完成全面版本焕新升级。本次升级实现商品品类全域拓展，从传统百货品类延伸至全品类生活消费品，全面整合原友阿海外购跨境供应链资源，有效挖掘传统百货以外的高频消费品类增量，丰富平台商品矩阵。同时，公司实现友阿购物卡线上线下全域通用，打通线上线下消费场景，提升用户消费体验与粘性。

    依托“友阿购”平台，公司同步拓展ToB对公业务板块，面向政企客户开放工会福利采购、政企集中采购等综合商业服务接口，配套提供专属采购折扣、对公统一结算、定制化购物卡等一站式采购解决方案，构建“全渠道零售为主体、全品类经营+ToB对公业务为两翼”的数字化零售新格局。

    6、深化物业模式改革，推进降本增效，优化资产与资源配置

    报告期内，公司持续推进精细化运营管理，落实降本增效专项工作，通过设立专业化物业管理分公司、实施非核心业务外包等方式，完成旗下所有百货商场、购物中心、奥特莱斯门店的商业经营与物业管理业务分离，搭建专业化、标准化、集约化的物业运营管理体系。

    在存量资产运营层面，公司深挖存量资产价值，盘活总部停车场等非经营性物业资产，精细化管控物业能耗、严控各项运营损耗，实现开源节流双向发力。资产处置方面，公司完成参股公司资兴浦发村镇银行股份有限公司全部股权对外转让事宜，本次股权处置产生的收益有助于改善现金流状况，有利于公司集中资源聚焦零售核心主业，提升整体资源配置效率。

    2026年上半年，公司销售费用同比下降13.07%、管理费用同比下降11.68%；同时，公司持续优化债务及融资结构，财务费用同比下降10.21%。

    7、坚定实施双主业战略，资产重组工作有序推进

    报告期内，公司坚定推进“百货零售+半导体”双主业发展战略，持续夯实原有零售主业基本盘，积极培育第二增长曲线。公司与本次资产重组交易对手方、各中介机构保持常态化高效沟通，稳步推进各项前置筹备工作。

    截至目前，公司已于2026年5月21日完成标的公司财务数据更新、加期审计、资产评估等全部前置工作，同步完成全套申报文件更新补充及交易所《审核问询函》回复修订工作。本次资产重组事项尚处于深圳证券交易所审核阶段，公司将严格按照监管要求，持续跟进审核进展，及时、准确、完整履行信息披露义务，全力推进交易落地实施。本次重组完成后，公司将正式落地双主业战略，有效提升公司持续经营能力、盈利能力及抗风险水平，为公司长远高质量发展奠定坚实基础。

本文数据来源于友阿股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。