乐惠国际（603076）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期乐惠国际（603076）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    公司主营业务是液态食品装备的研发、生产和销售，主要有啤酒设备、饮料机械以及包括啤酒饮料和乳品领域的包装设备。根据国家《国民经济行业分类》标准（GB/T4754-2017），本公司属于食品、酒、饮料及茶生产专用设备制造行业（行业代码C3531）和包装专用设备制造行业（行业代码C3467）。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本公司属“C35专用设备制造业”。报告期内，该主营业务未发生重大变化。

    公司已经将精酿啤酒业务作为公司第二增长曲线，通过延伸产业链，利用公司30多年积累的行业技术和经验，在国内经济发达地区建设城市精酿鲜啤酒厂，打造全国性分布式精酿鲜啤供应链，并创立“鲜啤30公里”精酿啤酒品牌(以下简称“精酿板块”)。按照中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》，本业务属于啤酒制造行业（行业代码C1513）。

    二、经营情况的讨论与分析

    1、总体情况

    报告期内，公司实现营业收入78,468.17万元，同比增长27.49%。公司实现归属于上市公司股东的净利润1,905.48万元，同比减少658.16万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1,552.98万元，同比减少283.68万元。

    归属于上市公司股东的净利润同比下降25.67%，利润总额同比下降47.82%。本期毛利润为17,728.70万元，同比增长12.39%，保持稳定。主要有两个因素导致利润下降较多，一是因人民币汇率升值带来汇兑净损失1,197.22万元，外汇掉期产品公允价值变动损失453.06万元，而去年同期公司汇兑净收益693.14万元，外汇掉期产品公允价值变动收益148.08万元；二是本期因某大型重点项目等应收款未能如期回款，导致计提信用减值损失1,171.34万元，去年同期计提信用减值损失为238.18万元。报告期内，上述两项变动合计产生2,821.62万元的损失，而去年同期合计产生603.04万元的收益，是本报告期较去年同期利润下滑的主要原因。

    报告期经营活动产生的现金流量净额同比变动较大，主要系报告期内公司中标某著名酒企7.23亿元（不含税）设备合同，项目开工并全面交付，资金投入较大所致。

    2、乐惠国际装备板块

    报告期内，公司装备板块生产经营保持稳健且增长的趋势。报告期内装备板块新签订单总金额17.14亿元（不含税），同比增长121.45%；截至2026年6月30日，公司在手订单总金额32.93亿元（不含税），同比增长34.74%。

    报告期内公司通过对生产车间开展的大规模技术改造，提升机械化水平和数字化能力后，整体改善了产品质量和交付效率，也明显提升了公司的制造产能。

    报告期内，公司白酒及烈酒板块整厂交钥匙技术能力显著提升，取得西凤酒、汾酒等多家知名酒企大额订单。

    报告期内乐惠国际包装机械板块凭借江苏省先进级智能工厂和数字化机加车间，依托公司在无菌灌装和高速灌装方面的技术优势，完成了高品质的交付，产品出海也取得了历史最佳业绩。乐惠国际子公司南京乐惠荣获得江苏省轻工协会科技进步技术奖。

    报告期内，装备板块孵化优化的新业务和新技术分别取得实际业绩，例如酒类原料智能装备、无土膜过滤设备、锂盐技术新能源设备等。

    公司高度重视并持续投入技术创新和产品的研发，报告期内研发投入约2,704.04万元，增长6.01%。

    3、鲜啤30公里精酿业务

    报告期内，鲜啤30公里板块主营业务收入9,045.12万元，较去年同期增长10.06%，归母净利润亏损1,258.45万元，同比增加20.99%，但息税折旧摊销前已获得利润（EBITDA）297.28万元。报告期内亏损同比增加218.36万元，主要系公司加大市场投入，销售费用同比增加261.94万元所致。

    公司产品始终如一保持优质品质，以及公司优秀的研发能力和供应链能力，让公司产品成功进入了盒马、小象、7-11等多个新渠道，为未来销售增长打下比较好的基础。

    报告期内公司加大抖音、小红书等主流内容电商平台的投入，搭建多元化内容矩阵，通过内容输出开展全域种草，触达更多目标消费群体，进一步赋能品牌传播与业务增长。

    报告期内将AI应用提升至战略高度，围绕生产制造、项目交付、运营管理等关键场景，系统性部署AI技术应用，持续优化业务流程、提升运营效率、降低运营成本，不断夯实公司在数字化时代的竞争优势。

    三、报告期内核心竞争力分析

    1.乐惠国际装备板块竞争力

    1.乐惠国际装备板块竞争力

    1.1人才和团队优势

    乐惠国际装备板块拥有一支35年积累起来的优秀团队，乐惠国际长期坚持以高于当地水平的薪酬待遇，调动公司全体员工的工作积极性。

    1.2国际化优势

    公司已经拥有覆盖亚非拉等新兴国家市场的海外销售及服务体系，在哈萨克斯坦、尼日利亚、埃塞俄比亚、印度、墨西哥等多地建立了办公室或工厂。报告期内公司新设立了英国子公司，深耕欧洲等市场，公司在海外市场的竞争力不断加强。

    1.3技术创新优势

    公司持续深耕在啤酒、饮料和乳品等液态食品装备领域，集中力量攻关行业内的技术难点，包括无土膜过滤、原料智能处理、自动化黑灯工厂等。同时在项目管理方面包括规划、设计、装备制造、安装调试、公用工程等各个相关环节全面拥抱数字化和AI技术。

    1.4品牌和信誉优势

    公司保持了35年客户订单100%成功交付的记录，积累了国内外大量优质客户资源。

    “LEHUI”已经成为行业内的全球知名品牌，拥有优秀的口碑和美誉度。吸引了美洲特别是南美、中亚等国家和地区的新客户，更有力地保障了公司经营的稳定性。

    1.5高水平制造工厂的优势

    乐惠国际设备工厂制造优势显著，持续获得了美国ASME和欧盟CE等全球主流认证标准。

    在交付和服务方面，公司完成海关系统AEO高级认证，还构建了全球服务体系。

    2.鲜啤30公里板块竞争力

    2.1鲜啤30公里产品优势

    鲜啤30公里获得了中国精酿鲜啤品类的开创者的行业地位认证，公司产品获得了低嘌呤啤酒标准认证，持续获得了中国冷链鲜啤销量第一的认证。核心鲜啤产品覆盖了超过万家餐饮终端，以及中国大多数连锁零售渠道。

    2.2鲜啤30公里的多工厂供应链布局

    公司已经建成上海、宁波、长沙、武汉4家工厂，正在建设昆明、长春2家工厂，打造符合鲜啤冷链短板的多工厂供应链布局，能够确保产品的市场时效性。

    2.3创新优势

    公司拥有非常优秀的技术创新团队，结合乐惠国际的装备优势，创新推出全开盖自发泡鲜啤、第五代超低温反渗透技术的无醇啤酒，专利3升桶大包装鲜啤等，均为行业首创。

本文数据来源于乐惠国际2026年中报，仅供参考不构成投资建议。