朗信电气（920220）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期朗信电气（920220）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、业务概要

    商业模式报告期内变化情况：

    （一）公司的主营业务及主要产品

    公司主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商。公司为国家级高新技术企业，2024年被评为国家级专精特新“小巨人”企业。公司自2009年成立以来，始终坚持以电驱动技术及热管理应用为核心发展方向，经过10多年发展积累，公司在电机高效率、轻量化、低噪音、低电磁干扰等方面形成了自主解决方案，拥有智能化、数字化工厂及完整质量检测体系，具备为客户新产品、新应用需求进行同步开发并提供性能优异、质量稳定、价格优质、交付及时的产品的服务能力。

    公司围绕电驱动技术和热管理应用，依托自主掌握的永磁直流电机设计开发及电磁仿真技术、低电磁骚扰技术、叶轮快速设计及流体仿真技术、高功率密度集成式安装电子水泵设计技术、NVH测量分析技术等核心技术，已开发形成销售的产品包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机、人形机器人关节电机等，产品应用领域覆盖乘用车、商用车、非道路机械、储能、具身智能等多个领域。

    （二）主要业务模式

    1、采购模式

    公司采购的原材料主要包括PCBA、塑料粒子、镀锌板、硅钢带、漆包线等。公司建立了科学化、多元化、弹性化的采购管理体系，根据物料特性、供应商市场格局及生产需求，采用差异化的采购模式，确保供应链的稳定性、成本的可控性以及快速响应能力。公司通过份额采购、弹性采购、战略合作方式进行采购，根据订单波动、市场变化灵活调整采购量（VMI供应商协同），针对铜、铝等大宗原材料实行一单一议，与关键零部件PCBA供应商保持战略合作关系，与具有资源互补或技术优势的供应商进行联合开发。

    公司积极探索和实现数字化采购，通过上线供应商关系管理平台（SRM系统）实现了采购全流程的数字化。公司积极探索创新管理模式，对部分供应商库存实行寄售管理，公司按实际领用量与供应商进行结算，有效降低了公司原材料库存管理成本；公司对于地理位置较远的供应商，要求供应商在朗信电气生产地附近设立仓库或工厂，实现快速配套。

    2、生产模式

    公司的生产模式主要为以销定产，运营中心以MES系统为核心，基于ERP系统的订单数据和设备状态进行排产和工单下发，通过SRM系统给供应商下达采购订单，现场物料需求通过WMS系统向AGV下达配送指令，生产制造过程实现了厂级和车间级MES的对接，有效保证了全流程的质量追溯。

    公司全面推行“模块化”、“自动化”、“智能化”和“数字化”，通过ERP、MES、PLM、EHR、OA、SRM、CRM、WMS、PLC等多系统的互联互通、协同工作，建立数字运维中心，以数据驱动生产，以指标提升管理，及时调度，快速反应，处理异常，使整体生产效率得到提升。公司现已建立全自动智能化立库、高密集穿梭式货架，通过多系统的有效联动，全面应用AGV、堆垛机、提升机、无人叉车、全动力输送线等设施，高效利用场地，实现自动存取、精准管理。

    3、销售模式

    公司销售模式主要为直接销售，公司直接客户包括整车厂客户和整车厂一级供应商客户，公司直接供应零部件给整车厂或作为二级供应商供应零部件给一级供应商。公司产品的主要客户为奇瑞、吉利、比亚迪、一汽集团、银轮集团、爱斯达克、江苏嘉和等国内知名企业，主要产品已成功配套奇瑞、吉利、比亚迪、长安、北美新能源车企、一汽集团、广汽、M客户、零跑、蔚来、小鹏、理想、沃尔沃、日产、Smart等国内外知名汽车品牌。此外，公司目前在储能领域的终端客户有三河同飞等。

    公司坚持“以客户为导向”立足于市场，建立了一整套完善且高效规范的销售管理体系。公司设有营销中心，负责市场发展方向和产品定位分析、品牌市场推广，并进行新客户开发、现有客户维护、产品需求分析及订单跟踪。公司与主要客户在长期合作的基础上签署框架性协议，再以系统订单或需求预测的形式确定具体产品种类、价格、交付等条款。营销中心引入了客户关系管理系统（CRM），通过集成销售/服务/财务数据，构建360°客户画像，通过商机线索管理等方式实现客户资产价值最大化。销售流程的自动化和移动化赋能，有效提高了销售工作的效率。

    4、研发模式

    公司始终坚持技术引领、创新驱动，按照“储备一代、研发一代、生产一代”的理念持续进行研发投入。电驱动零部件产品涉及电机电磁、机械、材料、流体力学、NVH、电控、传热学等多学科，公司采取贯穿全流程的平台化和标准化研发策略，有效提升了研发效率，降低了研发成本；同时，公司通过虚拟验证的方式（包括有限元分析、CAE、电磁仿真、温度场仿真等），降低了研发试错成本，缩短了产品开发周期。

    公司技术中心每年初通过前瞻需求预研以及客户项目输入，更新未来三年技术规划，基于技术成熟度将产品分为应用型新产品和技术储备产品，产品应用和技术储备双轨并行。其中，应用型新产品开发按照产品质量先期规划（APQP）流程开展各项工作，进行节点交付；公司技术中心下设创新孵化中心，对市场未来的潜在需要启动前瞻性研究（储备型项目），储备型项目采取敏捷开发模式，开发后涉及客户项目输入时，储备项目转换为应用型项目。

    公司技术中心通过上线PLM系统实现产品的全生命周期管理，并将PLM系统和ERP系统对接，实现技术类文件的系统管控，并建立了知识分享和经验数据库模块，为公司未来新产品、新技术的研发工作提供了丰富的数据经验。

    报告期内，公司的采购模式、生产模式、销售模式、研发模式保持稳定，未发生重大变化。

    二、经营情况回顾

    （一）经营计划

    根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月中国乘用车累计产销量分别为1271.87万辆、1271.94万辆，同比分别下滑5.9%、6%，在国内乘用车终端需求整体承压的行业背景下，公司始终坚持以客户为导向，公司管理层密切关注宏观经济及行业市场发展态势，主动把握行业机遇、积极应对各类经营挑战。公司重点推进市场开拓、新产品开发及迭代升级、质量管控、降本增效等核心经营工作，通过进一步加大在商用车、非道路机械、人形机器人等更多应用领域的业务开发和资源投入，降低乘用车市场变动对公司经营情况的整体影响。

    2026年1-6月，公司实现营业收入66703.30万元，同比增长12.11%；归属于上市公司股东的净利润为4451.32万元，同比增长0.39%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3991.49万元，同比下降4.07%，公司营业收入保持良好增长，归属于上市公司股东的净利润和归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较去年同期基本持平，一方面系公司持续加大新产品研发及新市场布局力度，研发投入、管理投入有所增加；另一方面系本期受国际原油价格波动、下游需求变化、大宗商品价格变动等因素影响，公司主要原材料PCBA、塑料粒子、漆包线、铝材等采购价格较去年同期有所上涨。

    2026年6月30日，公司总资产为201155.22万元，较期初增长12.55%；归属于上市公司股东的所有者权益为115474.12万元，较期初增长48.62%，归属于上市公司股东的所有者权益增长较多主要系当期公司向不特定合格投资者公开发行股票所致。此外，公司现金流情况良好，2026年1-6月，公司经营活动产生的现金流量净额为10376.89万元。

    （二）行业情况

    1、乘用车

    （1）市场总量：国内终端需求承压，整车出口高增成为行业核心增量

    国内乘用车消费复苏节奏偏弱，内需持续承压。根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月中国乘用车累计产销量分别为1271.87万辆、1271.94万辆，同比分别下滑5.9%、6%，2026年上半年国内乘用车终端需求整体承压；2026年第二季度随着各地落地汽车以旧换新、老旧车辆报废补贴政策，同时整车厂商开启半年冲量周期，终端优惠力度阶段性加大，2026年6月国内乘用车产销量分别为237.28万辆、240.18万辆，环比分别增长5.9%、6.6%，月度销量环比有所修复。

    汽车出口延续爆发式增长态势，成为对冲国内市场下滑、支撑行业规模的核心支柱。根据中国汽车工业协会数据，2026年6月单月汽车出口103.7万辆，历史首次突破百万辆关口，同比大幅增长75.1%；上半年汽车累计出口509.69万辆，同比增长65.6%。其中新能源乘用车出口235.5万辆，占整体汽车出口比重超46%；6月单月新能源汽车出口52.3万辆，同比增长155.1%，在海外市场高油价背景下，国产新能源整车全生命周期成本优势突出，自主品牌全球化布局由补充增量升级为业绩稳定压舱石。

    （2）能源结构：新能源渗透率持续走高，800V高压平台普及带动热管理单车价值提升

    新能源乘用车市场渗透率持续提升，纯电动车型成为新能源市场绝对主力。根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月国内新能源乘用车累计产销量分别为688.81万辆、689.62万辆，同比分别增长5.0%、5.5%，2026年上半年新能源乘用车销量占全部乘用车销量比重达54.2%，6月单月新能源乘用车渗透率进一步提升至63.2%，成为市场主流动力形式。

    2026年800V高压平台开始普及，高压快充车型渗透率快速提升。根据佐思汽研发布的《2025年新能源汽车800-1000V高压平台及供应链全景研究报告》，2024年中国800V高压架构乘用车累计销售84万辆，同比增长185%，市场渗透率为6.9%，到2030年中国800V高压架构乘用车渗透率预计将突破35%。根据乘联会数据，2026年一季度800V纯电车型销量同比增长82%，技术平台已下探至15万级主流家用车型，比亚迪、小鹏、吉利、小米等自主品牌均将800V高压平台作为新车标配。800V高压平台整车工作温升、散热负荷显著提升，整车热管理系统复杂度、零部件用量同步升级，电子风扇、电子水泵等热管理核心电驱动部件性能标准持续抬升，单车配套价值较400V平台车型有所提高。

    （3）行业竞争格局：行业进入技术价值竞争新阶段，马太效应持续强化

    2025年以来，国内头部车企为争夺市场份额，大规模启动“以价换量”竞争模式，面对汽车行业乱象，国内多方主体已启动“反内卷”行动，推动竞争秩序回归理性。2026年第二季度行业竞争格局迎来拐点，行业整车盈利触及近十年低位，叠加行业监管引导良性竞争，主流新能源车企逐步收紧终端优惠、修复整车盈利水平，乘用车市场成交均价止跌回升，行业正式由“以价换量”的价格竞争，转向产品技术、智能体验、品牌服务的价值竞争。

    自主品牌乘用车整体市场份额持续提升。根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月中国品牌乘用车累计销售913.8万辆，市场份额高达71.8%，同比提升3.3个百分点；6月单月自主品牌销量为181.2万辆，市场占有率进一步升至75.5%，合资及外资品牌整体市场份额仅剩余28.2%，6月单月合资品牌份额进一步下跌至24.5%，自主品牌持续挤压传统合资、豪华品牌存量市场。

    行业马太效应持续加剧，头部整车企业依托完整新能源产品矩阵、自研智能化技术、全球化渠道布局，产销规模与盈利稳定性显著领先；尾部车企燃油车转型滞后、智能化研发投入不足、海外渠道缺失，终端销量持续萎缩，产能利用率持续走低，行业弱势产能、尾部品牌加速出清整合。

    下游整车行业盈利修复，上游零部件企业盈利环境同步改善，有利于公司业务维持合理盈利水平；下游行业资源持续向头部自主品牌集中，公司深耕热管理及电驱动领域多年，与行业内头部车企建立了稳定配套合作关系，行业集中度提升将进一步巩固公司在乘用车主业市场地位。

    2、商用车及非道路机械

    根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月国内商用车产销量分别为227.18万辆、229.68万辆，虽然相较乘用车销量较低，但商用车及非道路机械对热管理电驱动产品功率要求更高，电子风扇产品的功率要求通常在300W以上，电子水泵产品的功率要求通常在200W以上，且商用车及非道路机械工作环境更为恶劣，产品的可靠性要求更高，因此商用车及非道路机械产品单车价值量相较乘用车通常会更高。报告期内，公司在商用车及非道路机械领域已向宇通客车、三一重工等客户形成批量供货销售。

    （1）市场总量：商用车及非道路机械行业内外销景气度较高

    在国内乘用车产销量同比下滑、内销终端需求整体承压的背景下，国内商用车产销量实现逆势增长，根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月国内商用车产销量分别为227.18万辆、229.68万辆，同比分别增长8.2%、8.3%；非道路机械方面，根据中国工程机械工业协会统计，前十二大类核心工程机械（包括挖掘机、装载机、平地机、汽车起重机、履带起重机、工业车辆、压路机、摊铺机、升降工作平台、高空作业车、随车起重机、塔式起重机，下同）累计销售125.75万台，同比增长18.3%，行业整体景气度显著跑赢乘用车板块。工程类装备全面高增，成为汽车装备制造核心增长支柱，有效对冲乘用车赛道增速放缓压力。

    出口方面，2026年上半年商用车及非道路机械行业出口高增逻辑持续强化，出口成为行业核心增长引擎，根据中国汽车工业协会数据，2026年1-6月商用车累计出口66.4万辆，同比增长32.5%；根据中国工程机械工业协会统计，2026年1-6月前十二大类核心工程机械出口量为53.15万台，同比增长25.8%，海外高景气品类持续扩容，国产商用车、工程机械全球化替代趋势明确，内外需求共振格局稳固。

    （2）行业政策：排放政策持续收紧，存量置换周期开启

    政策端持续加码存量更新，打开中长期确定性增量空间。2026年6月生态环境部正式发布《非道路移动机械及其发动机污染物排放限值及测量方法（中国第五阶段）（征求意见稿）》，对标欧盟StageV最严标准，多数功率段污染物排放降幅超98%，大幅提高行业环保准入门槛。根据中国工程机械工业协会数据，截至2024年年底中国工程机械主要产品保有量为851万台~927万台，如按照江苏省非道路移动机械样本数据测算，国三及以下高排放老旧设备存量约500万台~600万台，伴随非道路国五新规落地推进，2026-2030年将迎来行业集中淘汰置换周期。商用车领域，根据国家发展改革委、交通运输部统计数据，截至2026年上半年，全国累计淘汰国四及以下老旧营运货车超120万辆，全国多地持续落地老旧车辆报废补贴、城区限行禁行、营运资质管控等刚性政策，老旧商用车常态化替换需求持续释放，有效平滑基建、物流行业周期性波动，为行业提供稳定中长期销量支撑。

    （3）能源结构：电动化规模化渗透提速，产品单车价值量提升

    行业电动化进入规模化落地、高渗透率迭代阶段，根据全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树公众号发布的统计数据，2026年上半年商用车整体新能源渗透率达33.6%，同比提升10个百分点；非道路机械细分市场电动化增速更为迅猛，2026年上半年国内电动装载机销量为2.54万台，同比增长82.4%，电动化渗透率已稳定在50%以上，电动叉车、电动挖掘机等其他细分领域亦有所增长。传统燃油商用车、非道路机械通常配套基础散热风扇，而电动装备需配套电池散热、电机散热、电控散热全套热管理系统，有效地提升了热管理零部件的单车/单设备价值量。

    3、储能

    公司热管理电驱动零部件产品的另一应用领域是电化学储能（以下简称“储能”）。储能热管理是保障电池安全、延长循环寿命、提升系统效率的核心技术之一。

    储能装机量仍在快速增长，且液冷技术方案渗透率预计将持续提升：根据CNESA出版的《储能产业研究白皮书》，“十四五”前四年，新型储能年复合（2021-2024）增速为121%；2025年预计新增装机超过30GW，整个“十四五”时期，新型储能年复合增速将超过100%；理想场景下，预计2030年新型储能累计规模将达到291.2GW，2025-2030年复合年均增长率（CAGR）为24.5%。其中高功率密度储能场景（如电网侧百兆瓦级储能、工商业高倍率储能）的占比预计将继续提升，这类场景依靠传统风冷技术方案无法满足散热需求，需要液冷解决散热问题。

    报告期内，朗信电气电子风扇在储能领域作为二级供应商已配套的终端储能客户包括电池龙头企业C客户、北美新能源车企、阳光电源等。未来随着储能热管理行业的快速增长以及液冷系统渗透率的提升，储能热管理业务有望将成为公司业务新的增长点。

    4、具身智能及AI交互执行机构

    人形机器人作为“类人形态”的智能终端，其核心能力在于高自由度、高精度、高动态响应的运动控制，而关节作为连接机身与末端执行器的关键部件，其搭载的关节电机直接决定了机器人的运动性能（如负载能力、运动精度、响应速度）和能耗效率。随着人形机器人从实验室走向产业化（如特斯拉Optimus、宇树H1等），其对关节电机的需求向高性能、高可靠、高集成、轻量化升级。

    无框力矩电机是一种去除了传统外壳、轴承及端盖的伺服电机，仅保留定子（含绕组与铁芯）和转子（含永磁体）两大核心部件，其设计理念是将电机与设备机械结构深度融合，通过“嵌入式”集成实现体积最小化与性能最大化。无框力矩电机通过“结构-性能”重构，成为人形机器人关节电机的优解。目前，特斯拉的Optimus机器人是目前最受关注的量产机型，全身上下用了至少40个电机，包括旋转执行器14个（无框力矩电机）、直线执行器14个（无框力矩电机）、手部执行器12个（空心杯电机）。根据2025年4月10日第二届高工人形机器人技术应用峰会信息，目前一台人形机器人需要28台无框力矩电机，目前单价500元/台，预计2027年降价到250元/台。若以2027年市场年产100万台人形机器人进行测算，2027年无框力矩电机合计的市场规模约为70亿元。

    公司仍将继续依托电驱动技术，除了聚焦热管理系统领域外，也将积极关注电驱动执行机构的各类潜在业务机会，审慎评估把握，以不断丰富公司的产品储备和结构。

    5、数据中心

    报告期内，公司在数据中心尚未形成销售收入，但数据中心行业发展迅速，热管理市场需求广阔，公司电子风扇、电子水泵可用于数据中心热管理冷板式液冷方案。

    全球AI产业近几年来随着大模型、AIGC、自动驾驶等产业快速发展呈现爆发式增长态势，进而推动数据中心向高算力密度、高功率负载、高动态负载的方向快速演进，数据中心液冷热管理市场是近年来随着AI算力高密化、数据中心节能政策趋严及高算力需求爆发而快速崛起的新兴赛道。

本文数据来源于朗信电气2026年中报，仅供参考不构成投资建议。