ST美丽（000010）2026年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流与债务压力仍存

近期*ST美丽（000010）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST美丽（000010）2026年中报显示，公司实现营业总收入1.96亿元，同比下降15.01%；归母净利润为-1701.24万元，同比上升65.03%；扣非净利润为-1684.27万元，同比上升69.19%。整体业绩表现为收入下降但亏损显著收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9002.77万元，同比下降34.12%；第二季度归母净利润为-4408.36万元，同比下降2.88%；第二季度扣非净利润为-4377.44万元，同比上升11.42%。二季度盈利能力环比恶化，但仍优于去年同期水平。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为8.22%，同比下降22.98个百分点；净利率为-12.46%，同比上升50.82个百分点。每股收益为-0.01元，同比上升65.01%；每股净资产为0.22元，同比下降18.17%；每股经营性现金流为-0.03元，同比上升50.44%。

尽管多项盈利指标同比改善，但毛利率大幅下滑反映出成本压力或项目结构变化带来的负面影响，且净利率仍为负值，表明公司尚未实现盈利转化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司应收账款为12.91亿元，较上年同期的16.22亿元下降20.38%，占最新年报营业总收入比高达203.63%，显示回款周期长、资金占用严重。货币资金为2191.22万元，同比增长285.03%，但绝对规模仍然偏低。

有息负债为1.6亿元，较上年减少10.15%。财务费用同比增长40.84%，主因是诉讼案件利息支出增加。经营活动产生的现金流量净额同比改善50.44%，系根据工程进度支付工程款所致。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.56%，原因为上期支付了联营企业投资款。

主营业务结构

从业务构成看，工程项目收入为1.96亿元，占主营收入的99.96%，贡献了99.53%的主营利润，毛利率为8.19%。按行业划分，工程项目收入1.91亿元，占比97.54%，毛利率为8.35%；其他业务收入481.17万元，占比2.46%，毛利率为3.36%。

区域分布方面，华南地区收入1.59亿元，占比81.24%；西南地区收入3156.78万元，占比16.14%；西北、华东、华中和华北地区合计收入不足500万元，区域集中度较高。

经营与财务变动说明

• 应收款项下降13.80%，原因是款项收回；
• 合同资产下降26.14%，原因是本期计价增加；
• 其他应付款上升1.64%，系有息负债计提利息；
• 管理费用下降45.41%，因本期无股份支付费用；
• 财务费用上升40.84%，因诉讼案件利息支出增加；
• 所得税费用上升257.14%，因应纳税所得额增加及递延所得税资产减少；
• 现金及现金等价物净增加额上升45.37%，系根据进度支付工程款。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注公司现金流状况：货币资金/流动负债仅为1.28%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-2.13%。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，反映企业自身造血能力不足，依赖外部资金维持运转。

此外，公司历史ROIC波动大，2023年曾低至-69.05%，上市以来亏损年份达11次，累计融资24.62亿元，累计分红仅1298.69万元，分红融资比为0.01，股东回报能力极弱。

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