皮阿诺（002853）：营收下滑叠加三费高增致盈利承压，现金流恶化凸显经营困境

近期皮阿诺（002853）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

皮阿诺（002853）2026年中报显示，公司营业总收入为1.9亿元，同比下降29.04%；归母净利润为-416.4万元，虽同比上升66.89%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-3266.64万元，同比下降64.97%，主业盈利能力持续弱化。

第二季度单季数据显示，营业总收入为1.08亿元，同比下降24.15%；归母净利润为698.08万元，同比上升181.05%；但扣非净利润为-1602.68万元，同比下降16.08%，反映非经常性损益对利润有所支撑，核心业务仍面临压力。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为19.64%，同比减少16.19个百分点；净利率为-2.49%，虽同比提升52.47个百分点，但依然为负值，表明整体盈利能力尚未恢复。三费合计占营收比达29.30%，较上年同期增长43.32%，其中财务费用同比增长244.62%，主因报告期贷款利息增加，期间费用压力显著上升。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.26亿元，同比下降18.78%；应收账款为1.47亿元，同比下降23.95%；有息负债为4959.28万元，同比上升19.45%。每股净资产为4.86元，同比下降4.12%；每股经营性现金流为-0.19元，同比减少467.83%，显示经营回款能力严重恶化。

经营活动产生的现金流量净额同比减少467.83%，主因为业绩下滑导致收款减少；投资活动产生的现金流量净额下降43.32%，系购买理财及出售资产所致；筹资活动产生的现金流量净额下降82.49%，因去年同期存在新增贷款。

主营业务结构

从业务构成看，定制橱柜及其配套产品收入为8731.05万元，占主营收入的45.90%，毛利率为8.61%；定制衣柜及其配套产品收入为8431.45万元，占比44.33%，毛利率为25.55%；门墙类产品收入为1217.68万元，占比6.40%，毛利率为28.68%。家具制造业整体收入为1.84亿元，占总收入的96.63%，是公司主要收入来源。

区域分布方面，华东地区收入为6534.95万元，占比34.36%；华南、西南、华北、西北、华中和东北地区收入分别为3158.9万元、2844.82万元、2083.44万元、1348.86万元、1298.24万元和501.41万元。境外销售收入为609.55万元，同比增长343.12%，占比3.20%。

经营与战略动态

公司持续推进品牌焕新与产品升级，“燃刻”电竞子品牌实现商业化落地。实控权已变更为初芯微，实际控制人为尹佳音。销售渠道涵盖零售经销、大宗业务、整装及海外市场，大宗业务聚焦地产精装项目，并拓展酒店、医养等场景；海外覆盖东南亚、中东、美洲等地。

风险提示

财报体检工具指出，公司近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.12%，需重点关注现金流状况。尽管现金资产相对健康，但持续的经营性现金流流出与高企的三费占比对公司长期可持续经营构成挑战。

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