恒宝股份（002104）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒宝股份（002104）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    报告期内，公司聚焦金融科技、物联网、证照与身份安全、访问管理、智能识别和数字与数据服务领域，致力于为银行、支付公司、运营商、政府公共服务部门、交通和设备终端厂商等提供涵盖支付解决方案与场景建设、移动设备连接安全管理、身份认证与隐私保护、访问服务、数字化服务和数据安全等在内的整体解决方案。依托雄厚的技术积累与多年在金融科技、物联网及数字安全领域的深厚经验，公司助力客户为数亿用户和移动设备提供稳定、可靠的安全连接服务。

    在国内市场，公司赢得了国家十大部委等政府机关的信任，与超过百家银行及四大通信运营商建立了稳固的合作关系；在海外市场，公司积极践行“一带一路”倡议，凭借在东南亚、南亚和非洲地区支付及连接安全解决方案的丰富实践经验，通过与本土制造商战略合作，持续提升海外市场份额，推动“中国制造”向“全球品牌”转型升级。

    本报告期，公司营业收入、毛利率及净利润较上年同期显著下降，主要受以下因素综合影响：一方面，国内传统主营业务逐渐进入存量饱和期，行业竞争短期内进一步加剧，产品售价非理性大幅下降，接单量同步下滑；同时，受AI及存储等市场需求拉动，公司主要原材料芯片的外部供应持续紧张，采购单价呈现不同程度上涨，利润空间被双向挤压。另一方面，为应对日益严峻的行业挑战，公司全面推进数字化转型，对现有技术资源与人员结构实施战略性调整，并加大海外业务前期投入。此外，历史行政处罚事项也对当期业绩产生了一定的滞后性影响。

    面对2026年上半年的亏损局面，公司将坚定推进全球化战略布局，确保产品在全球范围内实现可持续、高价值的长期收益，这一战略将贯穿市场、产品、研发、供应链及生产各环节，旨在形成协同合力，全面扭转经营态势。以下是具体举措：1、市场端：持续加大海外市场拓展力度，扩大业务覆盖区域及产品矩阵，对冲国内竞争压力；2、产品端：加快下一代产品开发与推广，重点推进eSIM及连接管理平台、数字安全身份认证、支付收单场景建设及收单服务等业务，积极布局数字发行与支付相关产品及解决方案，函盖数字卡、虚拟卡及智能卡生命周期管理平台等；3、研发端：聚焦前沿技术迭代，持续配合数研所和有关银行开展数字人民币的研究和推广工作，深耕AI支付数字人及量子安全等创新领域；4、供应链端：对主要原材料实施战略备货与锁价策略，动态优化份额分配，通过工艺改进、降本增效等多种手段强化采购成本控制；5、生产端：全面推进生产自动化和数字化升级，提升运营效率；优化人员配置，提高人效，严控人工成本；强化生产协同与管理效能，降低隐性管理成本。

    具体业务如下：

    1、金融科技业务

    报告期内，公司依托在支付产品、可信身份认证、收款终端与数字化支付与业务平台等领域的技术沉淀，持续完善“发行与受理、身份认证与安全、支付及增值服务”整体解决方案，业务持续覆盖银行卡发行、数字钱包发行、数字支付与收款、商户增值服务等全场景应用，赋能国内及亚太中东非洲地区的银行、交通、校园、商铺、教育等客户。

    （1）支付与数字发行产品

    报告期内，公司持续深化全球化市场拓展，客户广泛覆盖国有大型商业银行、股份制银行、城商行、农商行、非银行支付机构、海外银行及金融科技公司，并与银联、VISA、MasterCard、AmericanExpress、JCB等国际支付组织保持长期稳定的合作伙伴关系。同时，公司积极研究、推进数字卡/虚拟卡发行与管理、数字钱包发行与全生命周期管理等数字发行解决方案，围绕数字收单体系构建包括支付网关、聚合收单平台、收单处理器等产品方案组合，并持续推进包括支付标记化技术、身份认证与授权等安全底座建设。在支付终端产品建设上，公司稳步推进融合传统三方支付、数字货币支付等多种支付方式以及支持二维码支付、NFC非接支付等支付手段的POS终端、云音箱、码牌等系列产品，并持续推进相关产品的测试与认证工作，同时推动与国内外银行机构、非银行支付机构的技术对接、产品测试与交付工作。

    （2）数字金融与AI平台

    伴随着AI技术的快速发展，AgentPay在全球支付领域逐步从行业概念验证转向试点落地阶段。报告期内，公司加大在AgentPay领域的投入和研究，积极推进ADUP（AIDrivenUniversalPlatform）平台的规划与建设，涵盖平台用户、平台商户、平台运营方等多智能体协同工作，致力于构建以智能体安全为底座、智能体支付为载体的新型智能商务生态。

    在数字化平台领域，公司持续深化与国内外银行在数字化平台领域的产品及项目合作，提供即时制卡平台、DIY自助申卡平台、订单管理平台、会员服务平台等核心软件产品，并持续迭代面向金融消费和支付场景的数据治理平台AthenaStudio及集成多种大模型的AIAgent平台。

    在金融场景领域，公司自主研发的恒e付平台已拓展至智慧校园、智慧园区、智慧食堂、智慧养老等业务场景，支持与门禁系统、监控系统、闸机系统、人脸设备、消费机等一站式集成，全面支持即时支付、充值支付、积分支付及数字人民币支付，并涵盖二维码、挥卡、刷脸等多种支付渠道。

    （3）央行数字货币产品

    为全面贯彻国家“十五五”规划纲要中“稳步发展数字人民币”相关部署，落实提升数字人民币普惠服务能力、满足社会公众安全高效数字化支付需求的工作要求，我国数字人民币体系已完成从1.0数字现金（M0）向2.0存款货币（M1）的重要跃迁，成为我国央行数字货币发展进程中的制度性里程碑。截至本报告披露日，国内数字人民币业务运营机构已扩充至30家，依托官方跨境数字人民币结算基础设施CBETS平台，可实现一点接入26家境内外签约机构，可高效支撑批发贸易、零售贸易多场景结算业务。

    报告期内，公司持续加大央行数字货币（CBDC）核心赛道研发投入与规模化市场推广力度，构建全覆盖、高适配的数字化产品矩阵。围绕数字人民币核心金融赛道，公司已搭建形成覆盖发行（发行管理系统、兑换设备）、支付（数字人民币硬钱包）、收单（智能收款终端）、AI智能支付（AgentPay）的全链路产品体系。报告期内，公司成功中标某系统性重要银行数字人民币硬钱包发行管理系统项目。

    公司聚焦银行业金融机构数字化升级核心诉求，为数字人民币各类场景规模化落地提供产品支撑与底层技术保障，持续深化与各大商业银行业务合作，着力规避同质化竞争，重点布局智慧养老、智慧校园、境外来华、智慧文旅、智慧交通、智能合约等方向，输出场景化、定制化CBDC整体解决方案，精准匹配金融机构业务落地实际需要，可为境内外数字金融、区块链相关业务场景提供高效、低成本的链上结算服务，致力于建设国内一流的数字人民币产品及应用服务体系。鉴于目前数字人民币仍处于试点推广阶段，该业务仅产生少量收入，尚未形成规模。

    2、通信与物联网连接业务

    公司通信业务以“安全+连接”为核心，构建“产品+解决方案+服务”全链条体系，聚焦eSIM技术、量子安全、国密算法等核心领域，实行“自主研发+协同创新”模式，陆续加入中国电信终端产业联盟eSIM子联盟、全球智慧物联网联盟eSIM物联网技术专委会、中国移动eSIM终端生态联盟、中国通信企业协会AI-eSIM专业委员会等组织，成为首批成员单位，积极参与行业标准制定，夯实技术领先优势。同时，依托规模化生产基地实现核心产品的自主生产，凭借丰富的制造经验和供应链优势，可根据订单灵活调整产能，保障及时交付与质量安全。在国内与四大通信运营商、物联网厂商及方案商建立稳定合作，在海外市场通过与本土制造商战略合作，重点拓展东南亚、南亚、非洲等市场，搭建覆盖全球的服务网络，提供售前咨询、售中适配、售后支撑的全流程服务，快速响应客户需求。

    （1）物联网连接方案

    在通信连接产品方面，公司提供SIM卡、M2M卡、超级SIM卡及eSIM产品，提供基础蜂窝通信连接能力，支持4G、5G鉴权，并可搭载国密、量子等加密算法，在保障身份认证与数据安全传输的同时，全面适配数字货币、数字身份等行业应用。其中，eSIM产品全面支持国际及国产芯片平台，可实现手机、物联网设备在全球范围内的网络远程接入与码号灵活管理，广泛赋能消费电子、工业物联网、车联网、移动支付、政府公共服务及数字安全等应用场景。

    （2）平台及服务

    在平台及服务方面，eSIM连接管理平台是实现eSIM规模化商用的核心基础设施，承担配置文件安全管理、远程下发、终端全生命周期管控等关键功能，是eSIM硬件对接运营商网络、行业终端的核心桥梁。公司主要面向全球运营商、物联网企业及垂直行业客户提供eSIM远程管理平台、连接管理后台及整体安全通信方案；公司eSIM硬件产品及eSIM管理平台已同步取得GSMASAS-UP/SAS-SM双项国际权威认证，达到全球eSIM产业安全与互操作高标准，具备面向全球客户开展eSIM连接订阅管理服务的合规资质。平台支持国内、国际多站点分布部署，可为全球行业客户提供完整连接管理服务，有效支持全球远程连接管理、数据监控、安全防护、测试验证及全生命周期管控等功能，帮助客户降低跨地域运维成本、优化运营效率、筑牢连接安全底座。

    （3）定制化解决方案

    在定制化解决方案方面，公司构建了“SIM/eSIM+行业应用+系统平台”的整体服务体系，精准匹配物联网企业、垂直行业及全球运营商的个性化需求，实现通信连接、数字安全与行业应用的深度融合。同时，公司持续融合AI、eSIM与量子安全技术，筑牢“安全+连接”核心壁垒。在2026GSMA世界移动通信大会上，公司联合中国电信等合作伙伴发布跨端群智可信协同方案，携手中国联通联合发布eSIM智能收款终端产品。依托通过国际权威认证的eSIM全链路产品，稳步推进全球化服务网络建设。同时持续深化与金融科技业务板块的协同，全面赋能多行业应用场景。

    3、交通及政务类业务

    （1）交通领域

    报告期内，公司持续面向城市公共交通、城际铁路、高速公路等场景，提供涵盖公交一卡通、地铁票卡、ETC车载单元及后台清算系统的交通票务系统解决方案，相关产品支持住建部、交通部等不同标准的互联互通，可实现跨城市、跨交通方式的一卡通行。

    （2）数字政务领域

    报告期内，公司紧跟居民服务“一卡通”建设政策导向，持续深耕社保卡相关政务服务业务。面向合作银行，公司可提供社保卡即时制卡硬件设备及配套支撑，支撑银行网点快速完成社保卡即时发卡，缩短群众办卡等候周期，进一步拓展社银一体化便民服务网点覆盖；面向持卡群众，积极推动社保卡叠加政务办理、交通出行、文旅惠民、补贴发放等多元民生应用，持续丰富一卡通场景供给，打通多领域民生服务入口，降低群众办事成本，切实提升居民生活办事便利度。同时，公司持续跟踪下一代社保产品技术演进方向，研判软硬耦合“社保钱包”产品发展趋势，关注后量子安全、线上线下统一可信认证等前沿技术要求，做好技术储备与预研工作，适配未来社保卡数字化迭代升级的长期标准规划，助力构建安全便捷的全民社保服务新生态。

    同时，公司还是退役军人事务部优待证卡、中国残疾人联合会第三代中华人民共和国残疾人证、交通运输部城市公共交通IC卡、交通运输部道路运输电子证件、住建部数字城市一卡通互联互通等定点生产企业，持续为国家数字政务与智慧城市建设提供坚实支撑。

    （3）数字证照领域

    公司具备涵盖高安全性证卡设计、生物特征数据采集与存储、个人化信息写入及密钥管理等环节的全流程技术能力，可为各类法定证照提供数字化发行与物理安全制作服务。目前，公司产品矩阵已全面覆盖身份识别类（如门禁卡、园区智能访客卡）、护照、居民身份证照、数字证照卡及劳工卡等核心品类。

    在身份认证安全领域，公司积极推动传统实体证照向数字身份凭证的转型升级，开发并持续优化与移动终端集成的电子证照解决方案，围绕可信身份与安全访问，依托安全硬件及PKI技术，提供USBPKI安全令牌，为用户身份认证和安全访问提供支持，以实现线上线下身份的安全互认。报告期内，公司持续推进数字身份与数字令牌相关产品、身份与访问管理（IAM）平台的试点验证和场景适配，进一步拓展身份认证安全领域的产品与服务能力。

    在高端防伪与特种印制技术领域，公司稳步推进基于聚碳酸酯（PC）等先进材料的高端防伪证照卡研制与量产工作，确保产品在物理耐久性、视觉美观度及多重防伪安全性等核心指标上保持行业领先水平。

    4、模块封装业务

    在模块封装业务方面，公司持续深耕细分市场，精准锚定客户核心诉求，围绕产品质量、性能等关键指标提供定制化解决方案，构建起多元化的模块封装产品矩阵。同时，公司不断加大前沿技术研发投入，依托自主专利技术体系，推动产品迭代升级与工艺持续优化，以技术创新不断夯实核心竞争力，巩固并提升在细分市场的领先地位。

    二、核心竞争力分析

    1、综合服务优势

    作为中国数据安全领域的领军企业，公司致力于为银行、通信、政府公共服务部门、交通等领域提供数据安全、身份认证、智能模组、平台服务、大数据和区块链技术解决方案等，从安全设备到支付安全、身份与隐私保护、移动支付解决方案、云认证访问服务及物联网等，公司凭借突出的市场能力、技术能力和服务能力，是四大通信运营商、各大商业银行、住建部、交通部、卫生部、国税总局、铁路公司等重要客户相关产品的主要供应商。公司是目前国内智能卡行业中拥有各种资质多的企业之一，这些资质是智能卡企业进入重要细分市场的必要条件。

    2、技术优势

    依托公司高新技术企业、江苏省智能卡工程技术研究开发中心等平台，构建了强大的技术研发体系，公司以智能卡、安全终端、移动支付及系统整体解决方案为主要技术方向，不断探索新产品市场。截至2026年6月底，公司及子公司累计申请678项专利，392项软件著作权、注册商标37件、17项软件产品登记证书，11个产品获得国家密码管理局颁发的证书，参与制定7项国家标准、8项行业标准、1项团体标准，是国家知识产权示范企业。

    3、人才和管理优势

    公司经过多年沉淀，已建立一支稳定、高素质、结构合理的管理队伍，并制定了符合市场化的考核机制及激励机制，为公司产品研发、技术创新、稳定生产、精细管理奠定良好的人力资源基础；公司拥有较完善的法人治理结构和良好的现代化企业运营机制，公司通过建立健全内部控制，持续不断的深化内部管理提升机制，使得公司应变能力和抗风险能力不断加强。

    4、规模优势

    公司经过多年、在多个领域的沉淀与积累，产品线齐全、产能规模居于行业前列，拥有丰富的生产制造经验和供应链优势，有助于公司更好地降低成本，并且在更大的范围内调控资源，提高产品市场竞争能力。同时，公司搭建了大营销网络，服务网络覆盖全国26个重点战略省市，并在新加坡、肯尼亚、印度尼西亚、马来西亚等海外国家和地区建立了全方位的服务体系，可提供优质的售前咨询、售中保障和售后服务，实现对客户需求的快速反应，及时满足客户对产品和服务的需求。

    5、产品结构优势

    公司的业务覆盖通信、金融、政府公共服务部门、交通、税务、防务等多个领域，解决方案覆盖金融行业解决方案、通信与物联网解决方案、汽车行业解决方案、移动支付云平台等解决方案，产品结构丰富。

本文数据来源于恒宝股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。