纳百川（301667）：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期纳百川（301667）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

纳百川（301667）2026年中报显示，公司营业总收入为9.56亿元，同比上升28.58%；归母净利润为-1391.53万元，同比下降143.92%；扣非净利润为-1710.66万元，同比下降154.68%。盈利能力出现明显下滑，由盈转亏。

第二季度单季数据显示，营业总收入为5.27亿元，同比上升29.94%；归母净利润为-2116.3万元，同比下降225.99%；扣非净利润为-2228.22万元，同比下降228.29%，二季度亏损进一步扩大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为6.6%，同比减少52.18个百分点；净利率为-1.46%，同比减少134.16个百分点。盈利能力显著弱化，主要受原材料铝材价格上涨导致营业成本同比上升39.32%影响。

每股收益为-0.12元，同比减少131.58%；每股经营性现金流为-0.66元，反映盈利质量和股东回报能力下降。

成本与费用控制

销售费用、管理费用、财务费用合计为4334.12万元，三费占营收比为4.54%，同比下降8.92%。尽管费用管控有所改善，但销售费用同比增长14.65%，主要因职工薪酬和仓储费上升；管理费用同比增长21.14%，主要由于年度调薪及办公差旅费增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为4.3亿元，较前期下降，主要因将2.5亿元闲置募集资金用于购买结构性存款所致。应收账款为6.9亿元，当期应收账款占最新年报归母净利润比高达714.31%，存在较大回款压力。

经营活动产生的现金流量净额为负，现金及现金等价物净增加额变动幅度为-1152.38%，主要原因为经营性流动资金支出增加以及部分资金用于结构性存款投资。

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1987.91%，系闲置募集资金购买结构性存款所致；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-309.72%，因归还部分借款。

主营业务结构

从业务构成看，电池液冷板为主力产品，实现收入8.49亿元，占主营收入的88.89%，毛利率为5.34%。燃油车热管理部件收入5485.31万元，毛利率达16.91%；其他产品中电池箱体表现不佳，毛利率为-13.51%。

从行业分布看，动力电池领域收入6.79亿元，占比71.10%；储能电池领域收入1.96亿元，同比增长36.04%，成为重要增长点。地区方面，境内收入9.08亿元，占比95.07%；境外收入4714.03万元，毛利率达20.47%，高于境内水平。

经营与投资动态

公司在建工程同比增长91.47%，主要因子公司滁州纳百川待安装调试设备增加。研发投入同比增长33.68%，体现对新产品新技术的持续投入。短期借款同比下降11.76%，显示债务结构有所优化。

风险提示

财报分析工具提示需重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为88.3%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.38%。同时，应收账款/利润比例已达714.31%，存在较高信用风险。

此外，公司上市一年来累计融资6.32亿元，累计分红1116.70万元，分红融资比仅为0.02，反映出分红能力较弱，资金更多依赖外部融资。

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