久盛电气（301082）：营收下滑但盈利改善，现金流与债务压力仍存

近期久盛电气（301082）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

久盛电气（301082）2026年中报显示，公司实现营业总收入8.25亿元，同比下降31.49%；归母净利润为1848.53万元，同比上升65.71%；扣非净利润为-746.39万元，同比下降172.60%。尽管营收明显下滑，但盈利能力有所提升，毛利率达11.95%，同比增加2.1个百分点；净利率为2.24%，同比增幅高达141.88%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.45亿元，同比下降39.41%；归母净利润为2529.46万元，同比增长42.31%；扣非净利润为-111.78万元，同比下降106.46%。

盈利能力与费用控制

公司盈利能力指标改善明显，净利率同比大幅提升，反映出成本控制或非经常性损益的影响。然而，三费合计为7418.85万元，占营收比重为8.99%，同比上升40.98%，表明期间费用压力加大，可能对长期盈利能力形成制约。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为2.53亿元，较上年同期下降15.64%；应收账款为19.33亿元，同比下降9.53%；有息负债为15.85亿元，同比下降2.01%。每股净资产为3.53元，同比下降22.81%；每股经营性现金流为-0.05元，同比改善87.1%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长83.23%，主因是购买原材料所支付的现金减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降15.92%，系年度利润分配减少所致；投资活动产生的现金流量净额下降28.26%，因处置固定资产金额同比下降；现金及现金等价物净增加额同比大增565.13%，主要得益于经营性现金流的改善。

财务风险提示

财报分析工具提示多项潜在风险：- 货币资金/流动负债仅为13.2%，短期偿债能力偏弱；- 近3年经营性现金流均值/流动负债为-13.09%，持续造血能力不足；- 有息资产负债率为47.18%，债务负担较重；- 财务费用压力突出，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款/利润高达5230.58%，回款质量堪忧，存在较大坏账风险。

业务与研发动态

公司主营业务未发生重大变化，继续聚焦防火类特种电缆等领域，市场占有率居行业前列。研发投入同比下降32.52%，主因为研发进度放缓。公司坚持“按需定采”和订单为主的生产模式，销售以直销为主，客户涵盖轨道交通、大型公共建筑等多个重点工程领域。

综合评价

久盛电气在2026年上半年实现了盈利能力的显著回升，归母净利润增长超六成，净利率翻倍式提升。但营收持续承压，扣非净利润由盈转亏，反映主业经营仍面临挑战。现金流虽有改善，但整体水平仍偏低，叠加高企的应收账款和有息负债，财务结构稳健性有待加强。未来需重点关注订单恢复情况、应收款回收效率及债务管控能力。

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